2025年11月18日，由中信期貨有限公司廈門分公司與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦、新交所大宗商品提供支持的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)”主題論壇在廈門成功召開。

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上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部黃艷秋擔(dān)任會(huì)議主持人。

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論壇首位演講嘉賓為中信期貨研究所高級(jí)研究員仲鼎，他以《2026年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》為題展開分享。

仲鼎聚焦核心要點(diǎn)分析：

出口方面，2025年9月經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)靠出口支撐，但10月出口同比轉(zhuǎn)負(fù)，主因高基數(shù)、外需走弱；預(yù)判11月或小幅改善，利好來自基數(shù)走低、中美關(guān)稅緩和及新興市場(chǎng)工業(yè)化支撐。美國(guó)處弱補(bǔ)庫(kù)階段，關(guān)稅負(fù)面影響仍存但不確定性下降。

國(guó)內(nèi)政策長(zhǎng)短期結(jié)合：長(zhǎng)期看，四中全會(huì)定調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整，科技、消費(fèi)獲重點(diǎn)支持，央地分工分化，“反內(nèi)卷”管控重點(diǎn)商品價(jià)格；短期以擴(kuò)內(nèi)需為首要任務(wù)，消費(fèi)優(yōu)先級(jí)高于投資，消費(fèi)端加力“兩新”、培育服務(wù)消費(fèi)，投資端聚焦“兩重”建設(shè)。需關(guān)注消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)能與地產(chǎn)綁定、修復(fù)有上限，城市更新或成地產(chǎn)需求支撐，基建呈“電力強(qiáng)、交運(yùn)弱”特征。

海外方面，美國(guó)GDP增長(zhǎng)中樞下移，PMI弱勢(shì)滯脹、非農(nóng)疲軟、失業(yè)率上行；但預(yù)防式降息開啟后，基本面有望修復(fù)，利率下行支撐總需求。關(guān)鍵看點(diǎn)在“大而美”財(cái)政法案，核心為延長(zhǎng)減稅條款，2026年或集中釋放效益，拉動(dòng)基建、能源轉(zhuǎn)型及制造業(yè)投資，短期提振經(jīng)濟(jì)獲機(jī)構(gòu)共識(shí)。

隨后，新加坡交易所集團(tuán)副總監(jiān)王敏帶來《海外黑色衍生品市場(chǎng)趨勢(shì)及更新》主題演講。

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王敏首先介紹，新交所作為亞洲最國(guó)際化多元資產(chǎn)交易所，業(yè)務(wù)涵蓋外匯、利率、股權(quán)及大宗商品等領(lǐng)域，大宗商品產(chǎn)品包括鐵礦石、焦煤、鋼鐵等，且致力于打造虛擬鋼廠價(jià)值鏈。其中鐵礦石作為全球工業(yè)化的晴雨表，表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別。煉焦煤方面，新交所提供對(duì)沖工具管理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)力煤市場(chǎng)方面則允許能源轉(zhuǎn)型參與者管理其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

此外，新交所作為全球最大干散貨FFA結(jié)算場(chǎng)所，在干散貨FFA衍生品市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位。外匯領(lǐng)域，新交所為亞洲最大場(chǎng)內(nèi)外匯交易所，旗艦合約躋身全球前十，還與巴西B3合作推出雷亞爾兌美元期貨，鐵礦石與外匯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)。

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緊接著，中信中證資本商品場(chǎng)外黑色有色貴金屬組高級(jí)經(jīng)理焉可林發(fā)表《鐵礦石場(chǎng)外投資及套保策略回溯及年度展望》主題演講。

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焉可林首先介紹了公司在金融衍生品服務(wù)上的突出表現(xiàn)及海外期貨交易所概況，解讀新加坡鐵礦石特色模式——采用均價(jià)結(jié)算、聯(lián)系月度合約、現(xiàn)金交割機(jī)制，以普氏指數(shù)定價(jià)，且FEF持倉(cāng)量大、對(duì)I.DCE影響顯著。隨后重點(diǎn)闡述跨境大宗商品業(yè)務(wù)、跨境水平收益互換業(yè)務(wù)及跨境網(wǎng)廳的核心情況。

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為增強(qiáng)實(shí)操性，焉可林通過七個(gè)典型案例具象化策略：鐵礦石掉期鎖海漂貨、月間差合約交易、安全氣囊優(yōu)化庫(kù)存保值、敞口庫(kù)存增收、溢價(jià)累沽優(yōu)化套保、增強(qiáng)累購(gòu)策略及看漲折價(jià)優(yōu)化建倉(cāng)成本，并簡(jiǎn)要說明庫(kù)存增收、折價(jià)采購(gòu)的關(guān)鍵場(chǎng)景，為企業(yè)場(chǎng)外投資與套保提供實(shí)戰(zhàn)參考。

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論壇最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師劉涵帶來《鐵礦石市場(chǎng)回顧和展望》的分享。

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上海鋼聯(lián)劉涵指出，當(dāng)前鐵元素全面過剩，價(jià)格指數(shù)下行周期尚未逆轉(zhuǎn)，上半年商品價(jià)格震蕩下跌，下半年原料端表現(xiàn)偏強(qiáng)。庫(kù)存方面，中國(guó)全口徑進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，47港及海漂庫(kù)存同步增加，累庫(kù)速度加快，庫(kù)存壓力顯著。供給端，2025年全球鐵礦石海運(yùn)供給創(chuàng)新高，中小礦山是主要增量來源，四大礦山二三季度產(chǎn)量亦創(chuàng)歷史新高，整體供給增長(zhǎng)明確。

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進(jìn)口端中國(guó)表現(xiàn)亮眼，進(jìn)口量同比增加，而國(guó)內(nèi)原礦、鐵精粉產(chǎn)量呈下降態(tài)勢(shì)。需求端，全球粗鋼表需呈前高后低走勢(shì)，海外需求為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，中國(guó)需求基本持平。中國(guó)粗鋼凈出口大幅增長(zhǎng)，有效平衡了國(guó)內(nèi)外鋼廠產(chǎn)量，對(duì)市場(chǎng)供需格局形成重要支撐。

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至此，本次同期論壇在熱烈的氣氛中圓滿落幕。

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