廣發(fā)期貨：動力煤政策主導(dǎo)市場方向，觀望為主

【現(xiàn)貨】截止5月24日，CCI5500指數(shù)報883，環(huán)比降27，CCI5000報787，環(huán)比降25產(chǎn)地方面，大同5500報價760（-）；朔州5000報價670（-）；榆林6200報價770（-54）；榆林5800報價759（-23）；鄂爾多斯報價5500報價686（-40）；鄂爾多斯5000報價597（-15）產(chǎn)地煤價延續(xù)跌勢，站臺貿(mào)易商等拉運減少，煤礦拉運車輛減少，疊加政策限價嚴(yán)格，坑口煤價持續(xù)下行，降價后銷售情況一般。

策略研究

廣發(fā)期貨：動力煤政策主導(dǎo)市場方向，短期離場觀望

【現(xiàn)貨】截止5月21日，大同5500報價760（-）；朔州5000報價670（-）；榆林6200報價824（-12）；榆林5800報價782（-22）；鄂爾多斯報價5500報價726（-4）；鄂爾多斯5000報價612（-3）近期受市場情緒影響，站臺及貿(mào)易商暫停采購，僅有少數(shù)剛需按需采購，在買漲不買跌的心態(tài)下，煤礦降價后拉煤車依舊較少，煤礦出貨一般，短期仍有降價壓力 【供給】截止5月19日，“三西”地區(qū)66家煤礦平均開工率環(huán)比下降2.06%，其中山西地區(qū)增加1.65%，陜西地區(qū)減少4.8%，內(nèi)蒙地區(qū)開工率下降3.06%，總庫存增加3.87%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤政策主導(dǎo)市場方向，短期離場觀望

【現(xiàn)貨】截止5月20日，大同5500報價760（-4）；朔州5000報價670（-8）；榆林6200報價836（-23）；榆林5800報價804（-40）；鄂爾多斯報價5500報價7430（-10）；鄂爾多斯5000報價615（-13）產(chǎn)地價煤繼續(xù)回落，終端化工等用戶拉運正常，站臺貿(mào)易商采購積極性較弱，煤礦拉運車輛雖有減少，但整體庫存壓力不大，煤礦挺價意愿增強，多觀望港口及下游需求情況 【供給】截止5月17日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1408.5萬噸，較上周下降了4.8萬噸。

機構(gòu)

Mysteel解讀：2025年10月中國進口動力煤3015.5萬噸 單月減量近400萬噸

再次，俄羅斯方面由于中國內(nèi)貿(mào)煤價不斷回落至較低水平，俄礦方轉(zhuǎn)向出口韓國、印度等銷售價格更高的市場，除長協(xié)發(fā)運外，市場煤轉(zhuǎn)變顯著，導(dǎo)致往中國市場方向同比下降21%最后，蒙古國方面是唯一一個實現(xiàn)增量的國家，在蒙方積極支持煤炭出口，及口岸通關(guān)車數(shù)不斷新高，前10個月進口蒙古國動力煤同比增加269.9萬噸，進口煤占比不斷提升 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、預(yù)計11月進口量環(huán)比或有增量，但幅度有限 供應(yīng)端，印尼及澳洲在需求支撐下，煤價持續(xù)上漲，但隨著需求對價格接受度下降，市場交投略顯僵持，預(yù)計將有回調(diào)趨勢。

煤焦熱點

Mysteel黑色市場周度觀察：負(fù)反饋矛盾繼續(xù)累積，價格緩慢下行

目前較多鋼廠雖處于觀望狀態(tài)，但已做好了11月下旬至12月上旬期間停產(chǎn)檢修的準(zhǔn)備此外，進口礦總庫存自十月以來已累計增庫超1300萬噸，無論從累庫斜率還是庫存絕對量均已超近幾年同期水平因此，礦價隨鋼廠減產(chǎn)下跌的邏輯并未結(jié)束，價格在短暫調(diào)整后，仍有進一步下跌的空間 雙焦：煤焦現(xiàn)貨價格支撐力度逐漸減弱，價格臨近回調(diào)拐點首先，鐵水產(chǎn)量大方向呈現(xiàn)下降，而供應(yīng)端雖然安全生產(chǎn)巡查對產(chǎn)量限制的預(yù)期仍在，但近期暫時沒有新的擾動內(nèi)容出現(xiàn)，疊加動力煤支撐減弱，情緒有所回落。

觀點

Mysteel：國際動力煤價穩(wěn)中偏強 下游采購壓價抑制進口成交

但國內(nèi)市場中沿海電廠大規(guī)模集中采購尚未形成，對高價貨盤接受度有限，貿(mào)易商新貨采購受上游挺價下游壓價雙重影響，補空單低價貨盤難詢，導(dǎo)致實際可操作空間受限 本周國內(nèi)部分沿海電廠陸續(xù)開啟12月遠(yuǎn)月進口煤采購計劃，其中印尼Q3800動力煤投標(biāo)價區(qū)間為489-500元/噸，低位報價環(huán)比上漲21元/噸投標(biāo)價雖在礦方挺價推高到岸成本下有所上浮；但伴隨近日國內(nèi)港口煤炭報價漲幅收窄，市場看漲情緒迎來降溫，電廠實際采購中流標(biāo)現(xiàn)象有所增多，部分貿(mào)易商對后市煤價走勢看法不一，實際操作多以觀望為主，暫緩新貨盤采購，等待市場方向進一步明朗。

煤焦熱點

Mysteel：噴吹煤供需支撐價格繼續(xù)偏強

傳統(tǒng)用電旺季帶動下，電廠補庫需求持續(xù)釋放，疊加北方地區(qū)供暖負(fù)荷提升，動力煤消費穩(wěn)中有增對于無煙煤產(chǎn)區(qū)末煤、原煤電力方向銷售、降庫形成利好條件，同樣對精煤價格、成本有著強力支撐

煤焦熱點

Mysteel：8月19日(17:30)港口市場動力煤價格行情

19日港口市場動力煤價格穩(wěn)中偏強運行當(dāng)前動力煤港口市場處于弱平衡狀態(tài)，產(chǎn)地突發(fā)暴雨供應(yīng)或?qū)⒕o縮，貿(mào)易商捂貨惜售與終端高庫存壓制形成對峙，導(dǎo)致報價穩(wěn)中局部探漲但成交清淡短期內(nèi)需重點關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)速度及終端去庫進度，二者任一顯著變化可能引發(fā)價格方向性突破 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為702元/噸，Q5000平倉價為633元/噸，Q4500平倉價為562元/噸 。

盤點

Mysteel：國際市場動力煤價格分化格局持續(xù) 但煤價反彈高度受限

背景：2025年7月初全球煤炭市場延續(xù)“低卡強、高卡弱”的分化格局，進口低卡動力煤價格出現(xiàn)上浮，而高卡用煤需求相對平穩(wěn)，致使整體價格波動有限印尼市場因國內(nèi)下游階段性采購放量發(fā)運活躍度有所提升；澳大利亞市場面臨國內(nèi)水泥等非電端下游進入淡季，當(dāng)前貿(mào)易商詢貨積極性表現(xiàn)一般；俄羅斯在日韓等市場季度性采購開啟背景下發(fā)運重心稍有傾斜，中國買方向礦山詢價優(yōu)勢不足致使近期發(fā)運量分流現(xiàn)象較為明顯。

煤焦熱點

酒鋼主要經(jīng)營指標(biāo)實現(xiàn)時間任務(wù)“雙過半”目標(biāo)

鋁加工產(chǎn)線全力向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，鋁卷、高端鋁合金圓鑄錠產(chǎn)量明顯增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化方向優(yōu)化 宏晟電熱公司以“保安全、增發(fā)電、降成本”為核心，集中精力優(yōu)化流程、組織生產(chǎn)、精益管理，加速新能源布局，自建新能源項目發(fā)電7.2億kWh，總發(fā)電量同比增發(fā)6億kWh，為各產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強有力的能源支撐和保障 除主要產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)也全力攻堅、協(xié)同發(fā)力敦煌種業(yè)憑借靈活的種子銷售策略，上半年種子銷量同比增利3000萬元，成為效益增長的新亮點；供應(yīng)鏈管理分公司積極壓降采購成本，焦煤、氧化鋁、動力煤采購價格持續(xù)優(yōu)于市場行情；宏源公司策劃并實施154項挖潛增效舉措，同比增利80萬元；西部重工公司、蘭州聚東及匯豐公司等單位滿負(fù)荷開展加工業(yè)務(wù)，多板塊協(xié)同支撐了整體經(jīng)營穩(wěn)定、共同推動了經(jīng)營質(zhì)效“逆勢上揚”。

經(jīng)營管理

Mysteel：6月17日(17:30)進口動力煤價格行情

17日進口市場動力煤價格弱勢運行外盤市場上，高低卡報盤價有所分化，印尼低卡煤報價較上周有所下調(diào)，現(xiàn)印尼Q3800大船F(xiàn)OB報價于42美金/噸徘徊；澳煤因受港口發(fā)運影響，部分礦方挺價情緒仍在，但日韓等國的高需求尚無明顯提升，現(xiàn)澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報價在67-68美金/噸；俄羅斯方面因中國買方市場用煤需求持續(xù)疲軟，下游當(dāng)前對俄煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨貨盤壓價態(tài)度并未轉(zhuǎn)變，礦方基于成本壓力向遠(yuǎn)東方向港口發(fā)運數(shù)量有所縮減，現(xiàn)俄煤Q5500巴拿馬船CFR約69美金/噸。

日評

[隆眾聚焦]：傳統(tǒng)淡季下業(yè)者憂慮情緒升溫 聚丙烯市場弱勢下挫

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.4.30）

2025年1-3月煤炭（包括褐煤）總進口累計460.99萬噸，同比增長1.81% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)國際文傳電訊社（Interfax）報道稱，俄羅斯能源部于4月28日宣布，在煤炭工業(yè)司司長彼得·博比列夫訪問印度期間，俄方向印度提出強化煤炭貿(mào)易合作方案，包括簽署政府間協(xié)議以保障煉焦煤穩(wěn)定供應(yīng)、明確動力煤長期供應(yīng)框架博比列夫強調(diào)，印度鋼鐵業(yè)煉焦煤年需求超7000萬噸且85%依賴進口，與俄羅斯遠(yuǎn)東及西伯利亞優(yōu)質(zhì)焦煤資源形成戰(zhàn)略互補。

日評

Mysteel煤炭礦山樣本數(shù)據(jù)與國家統(tǒng)計局官方數(shù)據(jù)擬合分析報告

平均差異僅為68.88萬噸，p值高達0.7974，置信區(qū)間跨越零值，這說明調(diào)研數(shù)據(jù)與官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)在絕對量級上保持了良好的一致性誤差評估結(jié)果進一步驗證了該結(jié)論調(diào)研數(shù)據(jù)在估算國家原煤產(chǎn)量時的平均絕對誤差為1,396.24萬噸，對應(yīng)的相對誤差為3.60%該誤差水平處于合理可接受范圍內(nèi)，表明調(diào)研數(shù)據(jù)不僅能同步反映趨勢，而且在數(shù)值層面具備可靠性 綜上所述，Mysteel基于動力煤與煉焦煤礦山樣本構(gòu)建的數(shù)據(jù)體系，能夠在趨勢方向和總量水平上有效擬合國家統(tǒng)計局原煤數(shù)據(jù)，具備較強的價值和代表性。

調(diào)研數(shù)據(jù)

[隆眾聚焦]：外圍宏觀因素影響 乙二醇跌至年內(nèi)低點

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：終端需求難改善 聚丙烯弱勢行情難突破

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel：3月7日(17:30)進口動力煤價格行情

7日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行國際市場遠(yuǎn)期貨盤價格方面，現(xiàn)Q3800巴拿馬船型FOB報價圍繞51美金/噸左右，澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報價區(qū)間在72-73美金/噸，俄煤Q5500大船CFR主流報價區(qū)間在80美金/噸內(nèi)貿(mào)市場中低卡煤價開始企穩(wěn)回升，高卡煤市場需求表現(xiàn)則相對依舊疲軟；終端庫存可用天數(shù)樂觀，加之非電端開工率仍在緩慢提升，進口高卡煤價格現(xiàn)階段缺乏有力支撐，當(dāng)前煤價仍處在下行階段，市場參與者對后市煤價看法不一，均在等待市場方向進一步明朗，現(xiàn)實際操作多以謹(jǐn)慎觀望為主。

日評

Mysteel：2025新春團拜會——蘭炭神木站圓滿落幕

回顧2024國際煤炭市場，全年價格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點，市場整體表現(xiàn)為高供給、高庫存、低需求、弱預(yù)期最后是從動力煤供給與需求角度進行分析，2025年國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量主要依靠兩部分，一部分是在建煤2礦的投產(chǎn)，第二部分來自山西缺量的恢復(fù)，山西增量確定性較高，但穩(wěn)產(chǎn)仍是明年煤礦生產(chǎn)的主要方向，長協(xié)預(yù)計繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產(chǎn)量增速將較為有限，需求端雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產(chǎn)見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分?jǐn)偦痣妷毫γ黠@，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長，整體來看，2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內(nèi)供應(yīng)小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產(chǎn)生影響，預(yù)計煤炭價格年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

會議報道

力拓?fù)?jù)稱與嘉能可洽談合并計劃，或締造采礦業(yè)史上最大交易

不過，兩家公司未來的戰(zhàn)略方向可能存在一定沖突力拓已在數(shù)年前退出煤礦業(yè)務(wù)，而嘉能可是全球最大的動力煤運輸商之一，也是煉焦煤的主要生產(chǎn)商 在碳中和的壓力下，嘉能可于2023年11月公布了一項剝離煤炭業(yè)務(wù)的計劃，具體操作是在收購泰克資源的煤炭業(yè)務(wù)后，剝離出自身煤炭業(yè)務(wù)，并與泰克的煤炭業(yè)務(wù)合并 然而，由于公司絕大多數(shù)股東都反對，嘉能可去年8月宣布放棄煤炭業(yè)務(wù)剝離計劃。

聚焦

Mysteel：蘭炭產(chǎn)量不穩(wěn)定性增加 市場謹(jǐn)慎看穩(wěn)

企業(yè)C表示近期蘭炭價格謹(jǐn)慎看穩(wěn)，長期看跌，雖近期蘭炭塊煤價格出現(xiàn)上漲，蘭炭企業(yè)成本壓力較大，虧損嚴(yán)重，但是動力煤市場已經(jīng)開始有回落跡象 企業(yè)D表示近期市場不穩(wěn)，月下旬蘭炭市場或?qū)⒊霈F(xiàn)方向性指引 企業(yè)E表示市場蘭炭小料庫存較多，多數(shù)蘭炭企業(yè)電聯(lián)讓增加采購量，因此蘭炭采購價有走弱預(yù)期 綜合來看，塊煤價格仍有小幅走弱預(yù)期，但本周下游開工減弱，蘭炭需求量縮減0.59萬噸，但在蘭炭開工高位情況下，下周蘭炭庫存或?qū)⒊霈F(xiàn)累庫情況，由于PVC持續(xù)低迷，庫存低位，在成本壓力下，電石價格漲幅有限。

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