Mysteel早讀：國際大宗商品價格普跌，東北建筑鋼材南下減量

◎鄭商所發(fā)布公告，動力煤期貨2702合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手 ◎奧克斯電氣近日發(fā)布《關于2026年價格調整的通知》稱，因自2025年初以來主要原材料價格大幅上漲，為保障產品品質與穩(wěn)定供應，自2026年3月1日起，AUX中央空調全系產品價格上調6%-10%。

資訊

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.59點，環(huán)比上升3.63%

月內煉焦煤產量小幅下降，焦企小幅減產，日均鐵水產量寬幅震蕩，鋼廠減產增加，供需雙減，但需求減少比例明顯高于供應，帶動價格延續(xù)下跌趨勢動力煤方面，12月動力煤在保障冬季用煤背景下，整體供應處于高位水平，而需求端在氣溫偏暖之下，終端采購意愿不佳，行情不斷走低鋼材方面，12月鋼材價格走勢分化1）政策基調以穩(wěn)為主，宏觀擾動較小12月中央經濟工作會議，強調穩(wěn)中求進、提質增效實，政策內容多是存量政策延續(xù)，對商品價格提振有限；2）鋼材供需改善，結構分化。

產業(yè)分析

Mysteel年報：2026年國內動力煤價格中樞或略有上移

第三階段：10月-11月，安監(jiān)升級疊加冷冬預期，煤價震蕩上行至高位11月中央安全生產考核巡查組進駐主產區(qū)，山西、陜西部分礦區(qū)階段性停工檢修，全國動力煤礦山開工率降至85.5%，較6月高點下降5.9個百分點，供給彈性基本歸零需求端雖迎峰度夏結束，化工行業(yè)趕工推動耗煤需求增長，疊加美國NOAA預測拉尼娜現(xiàn)象概率提升引發(fā)冷冬預期，貿易商及下游電廠提前囤貨價格在緊平衡格局下震蕩上行，鄂爾多斯Q5500動力煤于11月中旬突破640元/噸，較9月末上漲25.5%，其中11月單月漲幅達7.5%，創(chuàng)年內單月最大漲幅。

煤焦熱點

齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

該文件對燃煤發(fā)電及供熱的煤耗指標進行了更嚴格的約束，市場認為這一政策將推動行業(yè)“反內卷”，即通過提高能效標準來淘汰落后產能，進而抑制低價同質化競爭這種政策導向雖然主要針對動力煤領域，但對煤炭產業(yè)鏈整體估值的重塑起到了連帶作用，市場對高品質煉焦煤的長期稀缺性產生了新的預期與此同時，中央經濟工作會議關于整治過度競爭的表態(tài)，為處于估值低位的黑色系商品提供了情緒支撐焦煤期貨價格在短期內快速拉升，與現(xiàn)貨市場相對平淡的成交氛圍形成了鮮明對比。

原料

反內卷政策暖風推動情緒好轉，焦煤價格大幅反彈

市場解讀認為，此舉是落實行業(yè)反內卷措施的一部分，將催生對高品質煤炭的需求，并可能導致高品質煉焦煤供應邊際緊張的預期 陳亮表示，該文件對動力煤影響更大，但對與煤化工用煤交叉的配焦煤也有一定支撐作用，同時可能影響低卡煤進口 其次，今日《求是》雜志公眾號求是網發(fā)表題為《深入整治“內卷式”競爭》的文章，強調“深入貫徹落實黨的二十屆四中全會精神和中央經濟工作會議精神，深入整治‘內卷式’競爭”。

原料

Mysteel：無實質性利好驅動，煤價進入陰跌通道

7月啟動的超產核查仍在發(fā)酵，11 月中央安全生產考核巡查組進駐主產區(qū)，部分違規(guī)煤礦停產整改，從產量結構來看，主產區(qū)在安全、環(huán)保等政策持續(xù)約束下，產能釋放節(jié)奏保持平穩(wěn)，部分前期因手續(xù)問題受限的礦井仍未完全恢復整體而言，當前供給端雖呈現(xiàn)邊際改善跡象，但受政策調控及基數(shù)效應影響，同比仍處于偏低水平，難以對市場形成有效支撐 四、庫存端：環(huán)渤海等核心港區(qū)庫存自低位快速反彈 截至2025年11月21日，Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存6330.60，環(huán)比增240.5;其中東北區(qū)域港口庫存206.80，環(huán)比減11.4，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2798.00，環(huán)比增200，華東區(qū)域港口庫存986.00，環(huán)比增1，江內區(qū)域港口庫存1089.20，環(huán)比增38.3，華南區(qū)域港口庫存1250.60，環(huán)比增12.6。

煤焦熱點

Mysteel：價格止?jié)q轉跌 2025年三季度動力煤市場復盤與四季度展望

2025年三季度，中國動力煤市場走出了一輪“供給收縮引領、需求韌性支撐、價格中樞上移” 的結構性行情從7月初的年內低點到9月末的持續(xù)沖高，秦皇島港Q5500動力煤平倉價突破 700元/噸關口進入10月，晉陜蒙主產區(qū)限產政策持續(xù)深化，疊加11月中央安全生產考核巡查臨近，此外，生態(tài)環(huán)保督查力度同步加大，進一步強化了產地供應的剛性約束，加之下游冬季補庫需求支撐，繼續(xù)推動煤價向上動能，秦皇島港Q5500動力煤平倉價漲至新高769元/噸，當月累漲64元/噸。

煤焦熱點

Mysteel：焦煤價格堅挺的成因及對鋼材市場影響

”中央巡視組也將于11月進駐各地，預計四季度安全檢查將持續(xù)嚴格，無論動力煤、還是焦煤供應都將長期受到限制，這決定了焦煤價格具有堅實的底部 二、利潤收縮，鋼廠將被迫減產 焦煤價格上漲，對鋼鐵產業(yè)鏈也會產生明顯協(xié)同效應本周主流焦企已開始計劃執(zhí)行第二輪提漲，預計在27號落地，焦炭價格上漲直接導致煉鋼成本抬升。

產業(yè)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數(shù)據(jù)分析（20251010-1016）

首先供應端，10月份以來，晉陜蒙主產區(qū)限產政策持續(xù)發(fā)酵，疊加11月中央安全生產考察臨近、環(huán)保部檢查力度同步加大等，產區(qū)供應略縮；需求端，東北、華北等北方地區(qū)冬儲補庫逐步啟動，電廠供暖期備貨需求漸漸釋放，故預計動力煤市場延續(xù)易漲難跌，整體延續(xù)偏強趨勢 原料煤炭供需結構階段向好將進一步驅動煤價偏強運行，而天然氣需關注11月份價格調整預期。

利潤

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

動力煤方面，高溫刺激用電需求，疊加強降雨天氣、設備檢修等因素影響供給，動力煤市場供需格局有所改善，價格保持堅挺鋼材方面，7月鋼材價格偏強運行1）“反內卷”政策發(fā)酵，估值重塑推動價格上漲7月1日中央財經會議強調“反內卷”，標志著政策重心由需求端轉向供給端治理這一轉向顯著提振市場對壓縮過剩供給的預期，成為推動鋼材等“過?！鄙唐饭乐敌迯偷暮诵膭恿?）在估值重塑過程中，原料端估值提升明顯，成本抬升推動鋼價走強。

產業(yè)分析

Mysteel：高溫與政策調控交織 動力煤市場的矛盾與破局

受內貿煤與進口煤價格倒掛影響，進口煤優(yōu)勢不足，上半年我國動力煤累計進口量同比下降14%預計2025年全年動力煤進口量將延續(xù)減量態(tài)勢，這將在一定程度上減輕國內市場的供應壓力 值得關注的是，7月1日中央財經委會議明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導提升產品品質，推動落后產能有序退出”這一政策導向被市場廣泛類比為2016年供給側改革，旨在淘汰低效產能、規(guī)范市場競爭，長遠來看將改善行業(yè)競爭生態(tài)，助力動力煤市場價格回歸理性。

煤焦熱點

Mysteel：宏觀預期尚存 煤焦礦強勢能否延續(xù)？

而作為基礎能源煤炭價格更是一路下行，動力煤（秦皇島港Q>5500）價格跌幅19.87%，煉焦煤（臨汾低硫主焦煤）價格下跌19.31%，顯然對PPI形成拖累在此背景之下，7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會議強調依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出之后也有不少官方以及坊間流傳的利好消息不斷出現(xiàn)，多數(shù)工業(yè)品價格漸漸形成上漲走勢，低價工業(yè)品的估值在資金推動之下陸續(xù)回升。

熱點資訊

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.6.25）

截止6月13日，美國煤炭運輸總量累計1374271車，同比增長7% 三、其他動態(tài)： 1.印度 據(jù)經濟時報（The Economic Times）6月22日報道稱，印度煤炭公司子公司中央煤田有限公司（CCL）高級官員宣布，本財年將投產兩個新煤礦以提升1000-1200萬噸年產能此舉對實現(xiàn)CCL本財年1.1億噸產量目標及2030年1.5億噸規(guī)劃至關重要CCL董事長兼總經理尼爾杜·庫馬爾·辛格透露："計劃年內啟動Kotre Basantpur焦煤礦（產能500萬噸）和Chandragupt露天動力煤礦（產能1500萬噸），前者將于10月投產，后者預計2026年3月投運。

日評

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

2024財年前三季度動力煤銷售價格 2024財年前三季度，必和必拓動力煤平均銷售價格為115.99美元/噸，與2023財年前三季度的120.97美元/噸相比小幅下跌4.1% 2024財年動力煤產量預測 必和必拓預測，其2024財年動力煤產量目標為1300萬-1500萬噸 2024財年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項目達產以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產量再創(chuàng)歷史新高，2024財年前三季度西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量實現(xiàn)同比小幅增長。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.3.5）

一、產地動態(tài)： 1.波蘭 據(jù)波蘭中央統(tǒng)計局（Central Statistical Office of Poland）發(fā)布的主要工業(yè)產品產量月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年1月，波蘭煤炭產量為797.59萬噸，環(huán)比增長3.7%，同比增長3.8%2024年波蘭煤炭產量累計為8525.0萬噸，同比下降4.1% 二、海關動態(tài)： 1.日本 據(jù)日本財務省最新貿易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年1月日本煤炭進口1552.06萬噸，環(huán)比下降2.51%，同比增長1.36%；其中，動力煤進口1039.52萬噸，環(huán)比下降5.11%，同比增長4.47%。

日評

必和必拓上半財年鐵礦石產銷量微增

2024財年上半年動力煤銷售價格 2024財年上半年，必和必拓動力煤平均銷售價格為124.42美元/噸，與2023財年上半年的123.29美元/噸相比微漲0.9%，與2023財年下半年的119.57美元/噸相比也小幅上揚4.1% 2024財年動力煤產量預測 必和必拓預測，其2024財年動力煤產量目標為1300萬-1500萬噸 2024財年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項目達產以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產量再創(chuàng)歷史新高，第二財季西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量實現(xiàn)同環(huán)比雙雙增長。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.13點，環(huán)比上升4.36%

綜合來看，供應寬松格局下，焦煤價格下跌；動力煤方面，12月煤炭供給有所增加，但當前終端電廠日耗上漲無力，下游用戶采購積極性不高，綜合來看，動力煤價格呈陰跌走勢鋼材方面，12月鋼材價格震蕩運行，主要是基本面矛盾不大，原料鐵礦石漲、焦炭跌，成本持穩(wěn)，對鋼材價格形成支撐12月12日中央經濟工作會議之后，政策擾動結束，回歸產業(yè)驅動截止12月27日，鋼材庫存1109萬噸，同比下降17.1%，鋼材自身矛盾不大。

產業(yè)分析

瑞達期貨：螺紋鋼震蕩偏多對待

技術上方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制 夜盤，螺紋2505合約收盤3362，上漲0.87%，昨日杭州現(xiàn)貨報3390，價格持穩(wěn)宏觀方面，中央金融辦、證監(jiān)會、央行等聯(lián)合印發(fā)“關于推動中長期資金入市工作的實施方案”，提出要提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性基本面，累庫3周，延續(xù)供需雙降，產量環(huán)比下降6.12萬噸，需求季節(jié)性回落市場方面，Mysteel調研顯示，春節(jié)假期陜蒙動力煤礦山預計減產2335.5萬噸。

機構

必和必拓第一財季鐵礦石銷量小幅下滑

2024財年一季度動力煤銷售價格 2024財年一季度，必和必拓動力煤銷售均價由2023財年四季度的123.38美元/噸環(huán)比微漲0.8%至124.32美元/噸，與2023財年一季度的125.66美元/濕噸（FOB）相比則小幅回落1.1% 2024財年動力煤產量預測 必和必拓預測，其2024財年動力煤產量目標為1300萬-1500萬噸 2024財年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項目達產以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產量提升，第一財季西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量實現(xiàn)同比增長。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel：動力煤市場價格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或將仍有上漲空間

但近日中央接連宣布多項政策，包括降準、降低存量房貸利率等，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經濟學家也在報告中表示預計未來幾個月將出臺更多財政支持政策，用于住房和社會福利支出，此政策有利于促進投資和消費，提振市場信心另外國內股市、期市價格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動下，10月份非電行業(yè)產品價格保持謹慎樂觀，或對煤炭采購需求存改善 綜上，后期動力煤市場仍有上漲利好因素，應時刻關注整個經濟環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點