Mysteel年報(bào)：需求端增量逐步上升 2026鎂市供需或趨于平衡

這一政策轉(zhuǎn)向?qū)⒅苯油苿?dòng)新能源車企加速輕量化技術(shù)應(yīng)用 產(chǎn)量方面 根據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)53家鎂錠獨(dú)立生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)，2025年全國(guó)共生產(chǎn)金屬鎂錠91.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.76%（此數(shù)據(jù)僅為市場(chǎng)鑄錠流通部分產(chǎn)量）今年前期由于市場(chǎng)供需失衡局面導(dǎo)致市場(chǎng)成交不斷下探，至二季度初期，市場(chǎng)價(jià)格已跌至廠家生產(chǎn)成本線附近，部分廠家由于配套相對(duì)不完善，已經(jīng)出現(xiàn)生產(chǎn)虧損局面，在此情況下，二季度初期，主產(chǎn)區(qū)陜西地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)檢修減產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯出現(xiàn)下滑，但至今年四季度初期開(kāi)始，由于市場(chǎng)逐漸趨向穩(wěn)定運(yùn)行且生產(chǎn)有利潤(rùn)的前提下，同時(shí)由于前期部分蘭炭廠整改尚未驗(yàn)收，部分鎂廠未取得生產(chǎn)許可證，被動(dòng)開(kāi)工等原因影響下，四季度產(chǎn)量整體呈現(xiàn)依次遞增趨勢(shì)。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩運(yùn)行對(duì)待

昨日，硅鐵2601合約報(bào)5474，上漲0.55%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5220宏觀面，特朗普表示，莫迪向他保證，印度將限制從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)石油供需方面，廠家生產(chǎn)多維持常態(tài)，交付前期訂單，廠家前期套保居多，庫(kù)存中性水平，蘭炭企穩(wěn)，短期成本有所支撐利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-435元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-380元/噸市場(chǎng)方面，9月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價(jià)5800元/噸，較上輪定價(jià)跌230元/噸技術(shù)方面，日K位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

[煤制油周評(píng)]：需求端采購(gòu)心態(tài)積極，煤基油品市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)（20250912-20250918）

3）原料方面：具體來(lái)看，本期國(guó)內(nèi)中溫煤焦油市場(chǎng)小幅反彈本周，陜西市場(chǎng)由于前期焦油價(jià)格較低，煤柴廠入市抄底，市場(chǎng)需求增加疊加蘭炭廠虧損加劇，對(duì)焦油挺價(jià)情緒較強(qiáng)，市場(chǎng)成交小幅上漲；而新疆市場(chǎng)則是因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)成交量較大，廠家庫(kù)存低位背景下，惜售心態(tài)加劇，剛需客戶為保證自身生產(chǎn)，不得不接受市場(chǎng)價(jià)格上漲。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

上周五，硅鐵2511合約報(bào)5598，上漲1.86%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5360，上漲60元/噸宏觀面，中國(guó)前證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿被查，涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，曾執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)超五年供需方面，前期利潤(rùn)改善后產(chǎn)量快速回升，廠家前期套保居多，庫(kù)存中性水平，成本端蘭炭和電費(fèi)上漲，成本支撐增強(qiáng)，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-315元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-390元/噸市場(chǎng)方面，8月鋼廠采購(gòu)招標(biāo)價(jià)格環(huán)比上漲100元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵價(jià)格寬幅震蕩為主

成本端，短期蘭炭價(jià)格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價(jià)上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵供應(yīng)高位而需求面臨邊際下滑可能，潛在供應(yīng)壓力依舊存在，建議反彈空配為主宏觀層面，目前宏觀政策周期明顯拉長(zhǎng)，政策預(yù)期也尚未證偽，盤(pán)面定價(jià)將在預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)間搖擺，硅鐵價(jià)格寬幅震蕩為主

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵短期寬幅震蕩偏弱為主

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，國(guó)外出口訂單仍以壓價(jià)為主，國(guó)內(nèi)鎂系合金開(kāi)工有所恢復(fù)但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤(rùn)環(huán)比收縮，近期由于國(guó)內(nèi)硅鐵價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)出口優(yōu)勢(shì)回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價(jià)格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價(jià)上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現(xiàn)供平需減格局，供應(yīng)壓力回升，反彈空配為主目前宏觀政策周期明顯拉長(zhǎng)，政策預(yù)期也尚未證偽，盤(pán)面定價(jià)將在預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)間搖擺，硅鐵價(jià)格寬幅震蕩偏弱為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵盤(pán)面拉漲，供應(yīng)壓力仍存?

硅鐵出口利潤(rùn)環(huán)比收縮，近期由于國(guó)內(nèi)硅鐵價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)出口優(yōu)勢(shì)回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價(jià)格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價(jià)上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現(xiàn)供平需減格局，供應(yīng)壓力回升，供需轉(zhuǎn)向?qū)捤珊罄m(xù)宏觀政策周期明顯拉長(zhǎng)，政策預(yù)期也尚未證偽，盤(pán)面定價(jià)將在預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)間搖擺，硅鐵價(jià)格寬幅震蕩偏弱為主

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：硅鐵價(jià)格寬幅震蕩偏弱為主

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，國(guó)外出口訂單仍以壓價(jià)為主，國(guó)內(nèi)鎂系合金開(kāi)工有所恢復(fù)但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤(rùn)環(huán)比收縮，近期由于國(guó)內(nèi)硅鐵價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)出口優(yōu)勢(shì)回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價(jià)格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價(jià)上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現(xiàn)供平需減格局，供應(yīng)壓力回升，反彈空配為主目前宏觀政策周期明顯拉長(zhǎng)，政策預(yù)期也尚未證偽，盤(pán)面定價(jià)將在預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)間搖擺，硅鐵價(jià)格寬幅震蕩偏弱為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：主流鋼招二詢，錳硅復(fù)產(chǎn)持續(xù)

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，國(guó)外出口訂單仍以壓價(jià)為主，國(guó)內(nèi)鎂系合金開(kāi)工有所恢復(fù)但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤(rùn)環(huán)比收縮，近期由于國(guó)內(nèi)硅鐵價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)出口優(yōu)勢(shì)回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價(jià)格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價(jià)上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現(xiàn)供平需減格局，供應(yīng)壓力回升，供需轉(zhuǎn)向?qū)捤珊罄m(xù)宏觀政策周期明顯拉長(zhǎng)，政策預(yù)期也尚未證偽，盤(pán)面定價(jià)將在預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)間搖擺，硅鐵價(jià)格寬幅震蕩偏弱為主。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：硅鐵建議暫以震蕩思路對(duì)待

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行寧夏廠家生產(chǎn)暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場(chǎng)觀望氛圍較重，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭采購(gòu)價(jià)格33.9元/噸，各蘭炭企業(yè)陸續(xù)調(diào)整為主，成本弱勢(shì)震蕩需求方面，月底鋼招逐漸收尾，鋼廠采購(gòu)需求一般，下游旺季預(yù)期有待驗(yàn)證；近期金屬鎂市場(chǎng)詢單積極性提升策略建議：SF2411合約寬幅震蕩，多空博弈激烈，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行錳礦在經(jīng)歷大幅下行后，礦商持貨成本持續(xù)增加，當(dāng)前礦價(jià)已跌破保證金，導(dǎo)致礦商出貨的同時(shí)有較大的資金壓力，成本調(diào)整空間或收窄。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：硅鐵建議維持震蕩思路對(duì)待

上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行寧夏廠家生產(chǎn)暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場(chǎng)觀望氛圍較重，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭采購(gòu)價(jià)格33.9元/噸，各蘭炭企業(yè)陸續(xù)調(diào)整為主，成本弱勢(shì)震蕩需求方面，月底鋼招逐漸收尾，鋼廠采購(gòu)需求一般，下游旺季預(yù)期有待驗(yàn)證；金屬鎂市場(chǎng)詢單積極性提升本周來(lái)看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.84%，較上期增1.12%；日均產(chǎn)量15010噸，較上期增615噸，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：10.51萬(wàn)噸，全國(guó)60家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：全國(guó)庫(kù)存量5.61萬(wàn)噸，較上期降1.89%，廠家利潤(rùn)尚可，開(kāi)工小幅增長(zhǎng)；需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：17254.3，環(huán)比上周增0.70%，鋼廠盈利低位，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，爐料剛需不加，交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存高位，短期供需偏寬格局延續(xù)，硅鐵反彈乏力，多空博弈激烈。

策略研究

Mysteel調(diào)研：8月青海硅鐵生產(chǎn)企業(yè)實(shí)地拜訪紀(jì)要

青海地區(qū)整體電價(jià)較有優(yōu)勢(shì)，但運(yùn)距較遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本相對(duì)其他主產(chǎn)區(qū)較高青海硅鐵產(chǎn)區(qū)廠家爐型相對(duì)較小，避峰生產(chǎn)操作相對(duì)較為靈活，廠家可通過(guò)避峰生產(chǎn)降低用電成本的方式保證生產(chǎn)利潤(rùn)經(jīng)調(diào)研青海地區(qū)生產(chǎn)成本大概在5800-6200元/噸，成本差異較大的主要原因集中在：生產(chǎn)電費(fèi)成本及人工成本目前青海地區(qū)硅鐵市場(chǎng)暫無(wú)減產(chǎn)動(dòng)機(jī)，個(gè)別廠家有爐型置換改造升級(jí)計(jì)劃 蘭炭方面：青海地區(qū)蘭炭原料多采購(gòu)陜西神木及府谷地區(qū)，由于兩個(gè)地區(qū)蘭炭品質(zhì)略有差異，兩地價(jià)格區(qū)間相差50-60元/噸，其中神木地區(qū)蘭炭價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)。

研究報(bào)告

[煤制油周評(píng)]：市場(chǎng)需求不佳，煤基組分價(jià)格走勢(shì)承壓（20240802-20240808）

3）原料方面： 陜西地區(qū)：本周期，陜西中溫煤焦油市場(chǎng)繼續(xù)下跌上半周，國(guó)際油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，加氫產(chǎn)品銷售持續(xù)低迷，加氫企業(yè)為保證其利潤(rùn)，打壓煤焦油價(jià)格情緒高漲，煤焦油價(jià)格應(yīng)聲下跌；但蘭炭廠虧損同樣嚴(yán)重，抵制降價(jià)情緒走強(qiáng)，疊加國(guó)際原油反彈，下半周市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn) 新疆地區(qū)：本周期，新疆中溫煤焦油市場(chǎng)大幅回落，國(guó)際油價(jià)接連下跌，疊加主力廠家復(fù)產(chǎn)，銷售壓力下讓利銷售，市場(chǎng)主力成交降至2900元/噸，但隨著國(guó)際油價(jià)反彈，以及蘭炭廠虧損背景下，市場(chǎng)開(kāi)始反彈。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵市場(chǎng)期貨跌停 市場(chǎng)回歸理性

供應(yīng)方面：隨著今日盤(pán)面普跌，硅鐵廠家暫停對(duì)外報(bào)價(jià)，觀望情緒濃關(guān)于青海能效水平目標(biāo)簽訂會(huì)議的通知，對(duì)市場(chǎng)影響不大，目前廠家有序生產(chǎn)，單期較緊且發(fā)貨壓力較大原料端蘭炭市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，神木小料價(jià)格現(xiàn)金含稅價(jià)格930-980元/噸，府谷小料價(jià)格現(xiàn)金含稅價(jià)格960-1100元/噸 下游方面：終端基地加工效率有所增強(qiáng)，隨著雨季來(lái)臨，對(duì)實(shí)際需求影響需進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，目前鋼招陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)招標(biāo)，市場(chǎng)觀望情緒較濃，目前觀望下游心態(tài)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵市場(chǎng)期貨漲停 現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行

供應(yīng)方面：關(guān)于昨日印發(fā)節(jié)能降碳的通知，其中涉及到“合理控制半焦(蘭炭)產(chǎn)業(yè)規(guī)模”以及“嚴(yán)禁對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠等”，同時(shí)市場(chǎng)多方消息集中發(fā)酵，主力合約盤(pán)中漲停市場(chǎng)暫停硅鐵報(bào)價(jià)， 廠家單期較緊，且發(fā)貨壓力較大原料端神木市場(chǎng)蘭炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，企業(yè)小料價(jià)格陸續(xù)上漲20元/噸，現(xiàn)神木小料價(jià)格940-980元/噸，均出廠價(jià)現(xiàn)金含稅 下游方面：目前宏觀利好政策頻出，但對(duì)實(shí)際需求影響需進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，市場(chǎng)觀望情緒較濃，現(xiàn)貨價(jià)格在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)中反復(fù)博弈，最近鋼招硅鐵現(xiàn)金定價(jià)7400元/噸，招標(biāo)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。

日評(píng)

Mysteel：2024年一季度蘭炭出口金額3.23億元 同比減少18.8%

下游方面，RKAB審批速度仍然較緩慢，批準(zhǔn)的RKAB文件是采礦活動(dòng)從勘探、挖掘、運(yùn)輸、加工、精煉到營(yíng)銷等每一階段的法律支持憑證，這意味著在印尼運(yùn)營(yíng)的300多家鎳礦公司如果沒(méi)有RKAB就無(wú)法進(jìn)行生產(chǎn)和貿(mào)易印尼鎳礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，鎳價(jià)步步攀升，鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，近期印尼振石集團(tuán)華寶園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目一分廠順利出鐵，預(yù)計(jì)5月印尼鎳鐵產(chǎn)量或有增加 綜上所述，一季度港口蘭炭詢盤(pán)價(jià)格偏低，出口企業(yè)利潤(rùn)微薄，二季度隨著產(chǎn)地庫(kù)存降至低位，廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)拿貨積極性有所上漲，后市港口蘭炭價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注產(chǎn)地價(jià)格及海外各國(guó)新訂單和全球市場(chǎng)需求恢復(fù)強(qiáng)度。

主編視角

Mysteel月報(bào)：硅鐵減產(chǎn)增加 4月市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩

寧夏市場(chǎng)受到3月底環(huán)保檢查影響，3月底已有一家企業(yè)停產(chǎn)，影響日產(chǎn)90噸，后期廠家或存減產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量或?qū)⒃俅蜗绿?需求：鋼材市場(chǎng)需著重關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)變化，若鋼廠控產(chǎn)到位市場(chǎng)或出現(xiàn)反彈，反之利空情緒或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，在市場(chǎng)無(wú)突發(fā)消息影響下，預(yù)測(cè)4月河鋼價(jià)格或存在200-250元/噸降幅 原料：蘭炭企業(yè)虧損嚴(yán)重，因此多數(shù)企業(yè)在保證供暖充足及自家下游正常生產(chǎn)情況下，降低蘭炭爐開(kāi)工產(chǎn)量下滑，3月供暖季結(jié)束，市場(chǎng)停減產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒃黾印?/p>

研究報(bào)告

Mysteel：金屬鎂廠家停產(chǎn)數(shù)陸續(xù)增加 二季度市場(chǎng)走勢(shì)如何？

企業(yè)虧損嚴(yán)重，因此多數(shù)企業(yè)在保證供暖充足及自家下游正常生產(chǎn)情況下，降低蘭炭爐開(kāi)工，產(chǎn)量下滑，截止3月1日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)135家蘭炭企業(yè)，涉及產(chǎn)能1.18億噸，平均產(chǎn)能利用率為40.03%環(huán)比下降0.74%，總庫(kù)存為101.65萬(wàn)噸環(huán)比減少15.67萬(wàn)噸從庫(kù)存來(lái)看，蘭炭企業(yè)庫(kù)存壓力依舊較大，短期仍以消化自身庫(kù)存為主 七、二季度市場(chǎng)展望 展望二季度金屬鎂市場(chǎng)，鎂市或?qū)⒍嘁缘撞空鹗庍\(yùn)行為主，首先 原料端：隨著廠家生產(chǎn)成本倒掛，虧損情況日漸嚴(yán)重，廠家在市場(chǎng)需求以及資金壓力情況下，自一季度末開(kāi)始陸續(xù)減停產(chǎn)鎂錠檢修設(shè)備，且進(jìn)入二季度同樣有部分廠家計(jì)劃停產(chǎn)鎂錠，市場(chǎng)供應(yīng)量有望減少，庫(kù)存方面縮減，供需關(guān)系有望走向平衡。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：錳硅建議以震蕩思路對(duì)待

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭仍有進(jìn)一步下行可能，廠家多持謹(jǐn)慎悲觀心態(tài)，貿(mào)易商為降低風(fēng)險(xiǎn)，囤貨意愿較低需求方面，鋼價(jià)多數(shù)下跌，產(chǎn)業(yè)情緒較為悲觀，金三”預(yù)期證偽，市場(chǎng)對(duì)合金補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期增量不高，已出臺(tái)招標(biāo)定價(jià)表現(xiàn)一般，低開(kāi)工難止跌勢(shì)，關(guān)注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對(duì)產(chǎn)能的影響；鎂粉市場(chǎng)由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價(jià)格暫穩(wěn)，對(duì)原料難言利多，板塊情緒悲觀，硅鐵跟隨下行策略建議：SF2405合約震蕩收十字星，操作上建議延續(xù)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅建議維持弱震蕩思路對(duì)待

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭仍有進(jìn)一步下行可能，廠家多持謹(jǐn)慎悲觀心態(tài)，貿(mào)易商為降低風(fēng)險(xiǎn)，囤貨意愿較低需求方面，鋼價(jià)多數(shù)下跌，產(chǎn)業(yè)情緒較為悲觀，金三”預(yù)期證偽，市場(chǎng)對(duì)合金補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期增量不高，已出臺(tái)招標(biāo)定價(jià)表現(xiàn)一般，低開(kāi)工難止跌勢(shì)，關(guān)注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對(duì)產(chǎn)能的影響；鎂粉市場(chǎng)由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價(jià)格暫穩(wěn)，對(duì)原料難言利多策略建議：SF2405合約震蕩下行，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

策略研究