【北京期貨公司A】預計節(jié)后鐵礦價格震蕩為主

受訪人信息： 大型期貨公司分析師 客戶觀點： 近期鐵礦石市場走勢預計呈先強后弱、窄幅波動的格局全球鐵礦石發(fā)運在四季度年度沖刺后迎來季節(jié)性回落，國產(chǎn)礦產(chǎn)量也受春節(jié)假期影響小幅下降，短期鋼廠節(jié)前補庫行為對礦價形成小幅支撐當前鐵水產(chǎn)量維持低位持穩(wěn)狀態(tài)，需求端難現(xiàn)明顯增量，港口總庫存延續(xù)累庫趨勢，不過中品礦的結(jié)構性短缺為價格底部提供了支撐。

鐵礦石市場大家說

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩偏弱運行，短空嘗試

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-5至777元/濕噸，巴混-5至810元/濕噸，卡粉-5至877元/濕噸 【期貨】截止2月3日收盤，鐵礦主力合約-1.27%（-9），收于777.5元/噸【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉單成本分別為831元和844元主力合約巴混基差54元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬噸，環(huán)比-0.12萬噸；高爐開工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個百分點。

策略研究

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.19-12.26）

本周黑色價格窄幅震蕩，因缺乏政策波動以及產(chǎn)業(yè)補庫驅(qū)動尚未到來，行情稍顯平淡，其中鐵礦中品資源矛盾緩解速度偏慢疊加鐵水止降企穩(wěn)、鋼廠鐵礦庫存同比偏低，本周部分剛需補庫帶動庫銷比止降轉(zhuǎn)增，對鐵礦現(xiàn)貨價格有所支撐 本周鐵礦石美金市場整體流動性受圣誕假期及市場預期疲軟等因素影響，較上周有所減弱主流中品資源方面，BHP旗下產(chǎn)品在一級與二級市場呈現(xiàn)小幅分歧：礦山周內(nèi)出貨積極性維持高位，成交價格穩(wěn)中偏弱，其中紐曼粉成交折扣為2月指數(shù)-4.05，麥克粉成交折扣下調(diào)至2月指數(shù)-3.40；但二級市場麥克粉成交價格明顯強于一級市場，成交水平在-2至-3區(qū)間。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預計價格震蕩偏弱運行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-8至782元/濕噸，巴混-至815元/濕噸，卡粉-8至882元/濕噸 【期貨】截止2月2日收盤，鐵礦主力合約-1.26%（-10），收于783元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉單成本分別為837元和850元主力合約巴混基差53元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬噸，環(huán)比-0.12萬噸；高爐開工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個百分點。

機構

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量階段性觸底，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（1.23-1.30）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)104.75美元/噸，周環(huán)比下跌0.65美元/噸,跌幅0.62%周內(nèi)鐵礦石價格在103-105美元/噸上下波動1月均價為106美元/噸，環(huán)比上漲0.58美元/噸從價差來看，鐵礦5/9合約價差繼續(xù)收縮；Mysteel65%-62%指數(shù)價差在14-15美元/干噸區(qū)間，港口中高品價差稍有走擴，中低品價差稍有收縮，港口PB塊粉價差在本周由擴走縮。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格整體承壓運行，可800左右試空

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+10至799元/濕噸，巴混+10至824元/濕噸，卡粉+10至890元/濕噸 【期貨】截止1月29日收盤，鐵礦主力合約+1.78%（+14），收于798.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉單成本分別為855元和859元主力合約巴混基差48元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬噸，環(huán)比-0.12萬噸；高爐開工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個百分點。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格整體承壓，可在800元/噸附近試空

【鐵礦石】 邏輯：鋼廠補庫接近尾聲，全球發(fā)運量處于高位，鐵水復產(chǎn)不及預期，供需雙弱導致價格承壓 數(shù)據(jù)：日照港PB粉789元/濕噸，主力合約收783元/噸，45港庫存16766.53萬噸，環(huán)比增211.43萬噸 觀點：價格整體承壓，可在800元/噸附近試空，警惕宏觀擾動

策略研究

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量窄幅波動，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.16-1.23）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格持跌運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)105.4美元/噸，周環(huán)比下跌1.15美元/噸,跌幅1.08%周內(nèi)鐵礦石價格在103-105美元/噸上下波動1月均價為106.6美元/噸，環(huán)比上漲1.2美元/噸從價差來看，鐵礦5/9合約價差繼續(xù)收縮；Mysteel65%-62%指數(shù)價差在14-15美元/干噸區(qū)間，港口中高品價差尚未明顯走擴，中低品價差因港口低品貨源增多而繼續(xù)走擴，港口PB塊粉價差在本周小幅走擴。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格整體承壓運行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-5至794元/濕噸，巴混-5至819元/濕噸，卡粉持平至878元/濕噸 【期貨】截止1月21日收盤，鐵礦主力合約-0.32%（-2.5），收于784元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉單成本分別為850元和845元主力合約PB粉基差66元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.01萬噸，環(huán)比-1.49萬噸；高爐開工率78.84%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.48%，環(huán)比-0.56個百分點；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比+2.77個百分點。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦價格偏弱，做多鋼礦比持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格偏弱走勢，螺紋基差走弱，熱卷基差走強卷螺差走擴現(xiàn)貨卷螺價差190元每噸唐山鋼坯-20至3020元上海螺紋-30至3110元/噸，5月合約基差-30元/噸；熱卷-10至3300元每噸，5月合約基差-1元/噸 【成本和利潤】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤走擴當前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。

機構

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.9-1.16）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比下跌，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)106.55美元/噸，周環(huán)比下跌2.65美元/噸,跌幅2.43%周內(nèi)鐵礦石價格在106-109美元/噸上下波動1月均價為107.6美元/噸，環(huán)比上漲1.7美元/噸從價差來看，鐵礦5/9合約價差近期小幅收縮；Mysteel65%-62%指數(shù)價差在15美元/干噸上下波動，港口中高品價差尚未明顯走擴，中低品價差因港口低品貨源增多而繼續(xù)走擴，港口PB塊粉價差在本周基本持穩(wěn)。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格高位震蕩

【品種】鐵礦石 邏輯：全球發(fā)運環(huán)比回落，港口到港量增加導致庫存累庫，鋼廠補庫預期支撐價格，但終端需求走弱 數(shù)據(jù)：主力合約收于813元/噸，下跌1.03%；45港庫存16555.10萬噸，環(huán)比+279.84萬噸 觀點：供需雙弱格局，價格高位震蕩，區(qū)間操作參考770-830元，關注鋼廠補庫節(jié)奏

機構

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.4-1.9）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格持漲運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)109.2美元/噸，周環(huán)比上漲2.7美元/噸,漲幅2.54%周內(nèi)鐵礦石價格在106-109美元/噸上下波動1月均價為107.5美元/噸，環(huán)比上漲2美元/噸從價差來看，鐵礦5/9合約價差近期窄幅波動；Mysteel65%-62%指數(shù)價差再度走擴至14.75美元/干噸，港口中高品價差小幅回升，中低品價差因山東港口低品貨源增多而走擴，港口PB塊粉價差不斷突破年內(nèi)低位。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦價格短期震蕩偏強運行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+4至806元/濕噸，巴混持平至846元/濕噸，卡粉+11至895元/濕噸 【期貨】截止1月5日收盤，鐵礦主力合約對昨收+0.95%（+7.5），收于797元/噸【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬噸，環(huán)比+0.03萬噸；高爐開工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個百分點；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個百分點。

機構

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.26-1.4）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)106.5美元/噸，周環(huán)比上漲1.65美元/噸，漲幅1.57%，周內(nèi)鐵礦石價格在106美元/噸上下波動12月均價為105.5美元/噸，環(huán)比上漲1.69美元/噸 從價差來看，鐵礦5/9合約價差近期窄幅波動；Mysteel65%-62%指數(shù)價差收縮至14.35美元/干噸，港口中高品價差低位回升，中低品價差因山東港口低品貨源增多而走擴，港口PB塊粉價差不斷突破年內(nèi)低位。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦價格震蕩偏強運行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉-3至801元/濕噸，巴混+11至845元/濕噸，卡粉-77至885元/濕噸 【期貨】截止12月30日收盤，鐵礦主力合約對昨收-0.94%（-7.5），收于789元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉單成本分別為857元和853元主力合約PB粉基差68元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬噸，環(huán)比+0.03萬噸；高爐開工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個百分點；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個百分點。

機構

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價格韌性十足

盡管全球礦山產(chǎn)能進入擴張周期，我國港口鐵礦石庫存總量攀升至歷史高位，但鐵礦石期貨價格中樞卻持續(xù)高位運行，展現(xiàn)出較強韌性市場普遍預期的供應壓力未能有效傳導至價格端，其核心原因在于長期預期與短期現(xiàn)實的背離因此，厘清支撐價格的關鍵因素，成為解讀當前鐵礦石市場格局的核心命題 庫存水平偏低 盡管港口鐵礦石庫存總量處于歷史同期高位，但庫存結(jié)構分化嚴重，形成“總量寬松、結(jié)構偏緊”的格局。

原料

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.12-12.19）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)10.5.5美元/噸，周環(huán)比上漲1.8美元/噸，漲幅1.74%周內(nèi)鐵礦石價格在103-106美元/噸區(qū)間窄幅波動，目前12月均價為105.2美元/噸從價差來看，鐵礦1/5合約價差在本周連續(xù)收縮，Mysteel65%-62%指數(shù)價差走擴至14美元/干噸以上，港口中高品價差收縮至年內(nèi)低位，中低品價差繼續(xù)收縮。

進口礦周評

Mysteel周報：短期弱現(xiàn)實權重加大，鐵礦石價格承壓運行（12.5-12.12）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)103.7美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸，跌幅1.89%周內(nèi)鐵礦石價格在104美元/噸上下波動，目前12月均價為105.2美元/噸從價差來看，鐵礦1/5合約價差較上周稍有走擴，Mysteel65%-62%指數(shù)價差走擴至13.6美元，山東港口中高品價差再度下探至83元/噸，PB塊粉價差在80元/噸上下波動，中低品價差窄幅波動。

進口礦周評

新世紀期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價格承壓運行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤面開始交易交割邏輯，雙焦盤面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲降息預期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢上漲12月初，鐵礦石供應逐步寬松，港口庫存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價格承壓運行 外礦供應延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國供應管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個月最大，且已持續(xù)9個月低于榮枯線。

原料