Mysteel：人民幣匯率升值對(duì)黑色金屬商品市場(chǎng)的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計(jì)量的價(jià)格，但并沒(méi)有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價(jià)機(jī)制當(dāng)真正能夠影響鐵礦石定價(jià)機(jī)制的因素產(chǎn)生變化后，鐵礦石價(jià)格隨之變動(dòng)，而此時(shí)人民幣匯率相向波動(dòng)，會(huì)略微放大這種價(jià)格變化；反之，會(huì)略微抵消這種價(jià)格變化，但不會(huì)改變價(jià)格走勢(shì)鐵礦石期貨作為金融衍生品，對(duì)金融因素更為敏感，所以當(dāng)人民幣匯率變化時(shí)，鐵礦石期貨會(huì)早于鐵礦石現(xiàn)貨變化，那么鐵礦石基差也會(huì)發(fā)生變化 我們對(duì)人民幣匯率和鐵礦石期貨價(jià)格、鐵礦石基差建立了量化模型，來(lái)驗(yàn)證上述猜想。

觀點(diǎn)

國(guó)內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

多家貿(mào)易企業(yè)向《中國(guó)冶金報(bào)》記者反映，去年其鐵礦石基差貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到200萬(wàn)噸～500萬(wàn)噸在港口現(xiàn)貨貿(mào)易最為活躍的山東地區(qū)，PB粉（皮爾巴拉混合礦）通過(guò)基差貿(mào)易定價(jià)的比例更是超過(guò)60% “鐵礦石基差貿(mào)易的興起和快速發(fā)展，有利于完善現(xiàn)貨貿(mào)易和定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的價(jià)格影響力”一德期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理彭剛說(shuō) 產(chǎn)業(yè)主動(dòng)求變探索發(fā)展新路 近年來(lái)鐵礦石基差貿(mào)易緣何興起？《中國(guó)冶金報(bào)》記者在采訪中獲悉，其原因有兩方面。

爐料

鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢(shì)特征明顯一是跌價(jià)過(guò)程中反套機(jī)會(huì)明顯以鐵礦石為例，過(guò)去五年5—9價(jià)差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫(kù)存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場(chǎng)情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價(jià)差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長(zhǎng)期低利潤(rùn)格局不變，黑色板塊上漲時(shí)，即時(shí)利潤(rùn)進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價(jià)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢(shì)特征明顯一是跌價(jià)過(guò)程中反套機(jī)會(huì)明顯以鐵礦石為例，過(guò)去五年5—9價(jià)差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫(kù)存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場(chǎng)情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價(jià)差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長(zhǎng)期低利潤(rùn)格局不變，黑色板塊上漲時(shí)，即時(shí)利潤(rùn)進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價(jià)。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石基差或?qū)⒗^續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)節(jié)后以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格在高爐減產(chǎn)緩慢、海運(yùn)費(fèi)上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當(dāng)下在產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重提高后走負(fù)反饋邏輯，礦價(jià)下跌，這段時(shí)間礦價(jià)走勢(shì)呈倒“N”字型，而現(xiàn)貨價(jià)格雖然與期貨價(jià)格在走勢(shì)上一致，但明顯表現(xiàn)出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

12家山西煤焦鋼龍頭企業(yè)走進(jìn)大商所

在此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)中，太原鋼鐵集團(tuán)早在2015年就通過(guò)子公司參與鐵礦石期貨套保，與大商所結(jié)下“不解之緣”近年來(lái)，雙方不斷深化合作，尤其在鐵礦石基差交易上，2021年太鋼國(guó)貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對(duì)外銷售總量的54%“基差交易有效解決了國(guó)產(chǎn)礦定價(jià)模式單一的問(wèn)題，既滿足客戶低價(jià)采購(gòu)需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益”太原鋼鐵集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，未來(lái)將繼續(xù)開(kāi)展套期保值、基差交易等業(yè)務(wù)，大力推廣基差交易等大商所場(chǎng)外業(yè)務(wù)，建設(shè)有序、穩(wěn)定、有活力、產(chǎn)融結(jié)合的鐵礦石區(qū)域市場(chǎng)，努力與大商所共同打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范。

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深化期現(xiàn)融合，護(hù)航煤焦鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展

努力打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范 記者了解到，此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)，很多早在數(shù)年前就通過(guò)各種方式參與期貨套保，與大商所結(jié)下不解之緣 例如，2021年太原鋼鐵集團(tuán)旗下太鋼國(guó)貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對(duì)外銷售總量的54%“基差交易有效解決了國(guó)產(chǎn)礦定價(jià)模式單一的問(wèn)題，既滿足客戶低價(jià)采購(gòu)需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。

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央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

鞍鋼是鋼鐵行業(yè)僅有的兩家央企之一作為項(xiàng)目參與方，鞍鋼對(duì)于基差貿(mào)易這一新模式的包容度非常高，2017—2019年連續(xù)三年參與大商所鐵礦石基差貿(mào)易項(xiàng)目，充分展現(xiàn)出央企的創(chuàng)新意識(shí)和示范作用，并積累了寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) 中建材是中國(guó)最大的鐵礦石進(jìn)口商之一，致力于打造成為國(guó)內(nèi)建筑鋼材煉鋼原料最大的供應(yīng)商自2017年與鞍鋼共同參與了鐵礦石基差貿(mào)易項(xiàng)目后，中建材積極思考行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，深入研究“基差定價(jià)”模式的優(yōu)勢(shì)和意義。

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