Mysteel解讀：力拓或?qū)⒂瓉?lái)新一輪鐵礦產(chǎn)能增長(zhǎng)周期

三、總結(jié) 力拓公司在過(guò)去十年中的資本支出策略與鐵礦石產(chǎn)量變化緊密相關(guān)展望未來(lái)，盡管2024年產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持相對(duì)穩(wěn)定，但自2025年起，隨著新項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，力拓具備了較大的遠(yuǎn)景增量空間，將迎來(lái)新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張未來(lái)幾年力拓將會(huì)繼續(xù)在全球鐵礦石市場(chǎng)中保持強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

主編視角

力拓明確皮爾巴拉鐵礦業(yè)務(wù)中期系統(tǒng)年產(chǎn)能達(dá)到并維持在3.45-3.6億噸

利潤(rùn)增長(zhǎng)使我們能夠面向未來(lái)進(jìn)行投資，同時(shí)帶來(lái)有吸引力的回報(bào) 力拓在塑造未來(lái)資產(chǎn)組合方面取得的進(jìn)展 明確皮爾巴拉鐵礦業(yè)務(wù)中期系統(tǒng)年產(chǎn)能達(dá)到并維持在3.45-3.6億噸的路徑，其中包括正在進(jìn)行中的羅德嶺（Rhodes Ridge）項(xiàng)目預(yù)可行性研究，該項(xiàng)目是皮爾巴拉地區(qū)尚未開(kāi)發(fā)的最優(yōu)質(zhì)的鐵礦石礦床 蒙古國(guó)奧尤陶勒蓋銅礦產(chǎn)量不斷攀升，預(yù)計(jì)將在2028至2036年間平均每年生產(chǎn)50萬(wàn)噸銅礦石，到2030年，奧尤陶勒蓋銅礦有望躋身第一梯隊(duì)生產(chǎn)商并成為全球第四大銅礦。

聚焦

年產(chǎn)能將達(dá)4300萬(wàn)噸！力拓皮爾巴拉庫(kù)戴德利鐵礦項(xiàng)目成功投產(chǎn)

該礦區(qū)的投產(chǎn)將使力拓下半年的鐵礦石產(chǎn)量增加，并改善皮爾巴拉地區(qū)的產(chǎn)品組合力拓2022年的鐵礦石發(fā)運(yùn)量指導(dǎo)目標(biāo)維持在3.2億-3.35億噸（按100%股權(quán)計(jì)），但仍取決于新礦投產(chǎn)、天氣及文化遺產(chǎn)管理等風(fēng)險(xiǎn)因素的影響庫(kù)戴德利的投資成本約為31億美元根據(jù)該公司今年2月披露的信息，受新冠疫情的持續(xù)影響，包括勞動(dòng)力短缺及供應(yīng)鏈質(zhì)量等問(wèn)題，或?qū)⑹蛊柊屠娲?em class='keyword'>產(chǎn)能項(xiàng)目（包括庫(kù)戴德利）的資本支出增加約15%。

爐料

大公司動(dòng)態(tài)：力拓又一鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)，寶豐新增300萬(wàn)噸焦炭產(chǎn)能

6月15日，Mysteel匯總部分大宗商品相關(guān)企業(yè)動(dòng)態(tài) 華菱鋼鐵2022 年末主要子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼人均年產(chǎn)鋼力爭(zhēng)達(dá)到 1,650 噸；陜西煤業(yè)5月煤炭產(chǎn)量1249.29萬(wàn)噸，同比增4.59%；云鋁股份目前已建成電解鋁產(chǎn)能為305萬(wàn)噸；弗迪電池紹興生產(chǎn)基地完成通線，一期年產(chǎn)能DM-i專用刀片電池15GWh；漢馬科技將于2025年12月停止傳統(tǒng)燃油車(chē)的整車(chē)生產(chǎn) 具體情況如下： 。

資訊

Mysteel解讀：力拓季度鐵礦產(chǎn)銷創(chuàng)新高，西芒杜提高增長(zhǎng)空間

前言： 全球鐵礦產(chǎn)量排名第一的生產(chǎn)商力拓于北京時(shí)間1月21日發(fā)布了2025年四季度產(chǎn)銷報(bào)告， 此前其公布的全年鐵礦石發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間為3.23-3.38億噸，結(jié)果來(lái)看，力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石的全年發(fā)運(yùn)量最終約3.26億噸，同比小幅下降1%，完成全年目標(biāo)。

主編視角

重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

除了西芒杜項(xiàng)目為新增產(chǎn)能資本支出，力拓其余資本支出基本為維持性資本支出，這使得其在澳洲本土的產(chǎn)能保持穩(wěn)定2019年至2024年期間，力拓鐵礦石年產(chǎn)量穩(wěn)定在2.8億~2.9億噸區(qū)間水平未來(lái)幾年，隨著西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)行，力拓鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)趨勢(shì) 澳洲必和必拓資本開(kāi)支自2017年312.2億元回升至2025年的669.1億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)10%在此期間，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量從2017年的2.31億噸逐步增長(zhǎng)至2024年的2.62億噸。

原料

以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國(guó)鐵礦如何“內(nèi)外兼修”？

真正的供應(yīng)鏈安全，必須建立在底線思維之上——即一旦所有海外通道中斷，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能也能維持最低保障的工業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn) 國(guó)內(nèi)產(chǎn)能缺失削弱整體韌性近兩年，中國(guó)鐵礦石自給率不足20%，遠(yuǎn)低于美國(guó)、印度、俄羅斯等主要經(jīng)濟(jì)體低自給率不僅增加了對(duì)外依賴，還嚴(yán)重削弱了中國(guó)在全球鐵礦石定價(jià)機(jī)制中的話語(yǔ)權(quán)在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)中，市場(chǎng)壟斷是影響價(jià)格變化的關(guān)鍵因素三大礦業(yè)巨頭——必和必拓、力拓和淡水河谷，憑借其豐富的資源和先進(jìn)的開(kāi)采技術(shù)，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，這些公司通過(guò)調(diào)控產(chǎn)量和供應(yīng)節(jié)奏，在定價(jià)上擁有較大的話語(yǔ)權(quán)，從而顯著影響市場(chǎng)價(jià)格，中國(guó)作為最大買(mǎi)家卻缺乏反制手段。

原料

中州期貨：鐵礦石面臨回落壓力

值得關(guān)注的是，位于幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦是全球最大的未開(kāi)發(fā)高品位鐵礦資源該項(xiàng)目于2025年12月完成首批20萬(wàn)噸鐵礦石發(fā)運(yùn)，計(jì)劃在試運(yùn)行后的30個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)能提升至1.2億噸/年，2026年產(chǎn)量目標(biāo)定為500萬(wàn)~1000萬(wàn)噸疊加西芒杜項(xiàng)目增量，力拓將2026年鐵礦石總銷量目標(biāo)定為3.43億~3.66億噸，較2025年總銷量預(yù)計(jì)增加2400萬(wàn)噸 非主流鐵礦項(xiàng)目同樣貢獻(xiàn)增量，Onslow鐵礦項(xiàng)目自2024年二季度投產(chǎn)后產(chǎn)能持續(xù)爬坡，2025年9月產(chǎn)量已接近設(shè)計(jì)產(chǎn)能。

原料

力拓與必和必拓?cái)y手合作 擬聯(lián)合開(kāi)發(fā)皮爾巴拉地區(qū)2億噸鐵礦石資源

此次合作是兩家公司繼2023年共同開(kāi)采蒙加杜支柱（Mungadoo Pillar）礦床后的進(jìn)一步延伸力拓鐵礦石業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官白睿明表示，通過(guò)此次合作能更有效地利用現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，以最小投資釋放額外產(chǎn)能，延長(zhǎng)礦區(qū)的服務(wù)年限，創(chuàng)造更多價(jià)值 必和必拓西澳鐵礦資產(chǎn)總裁蒂姆·戴也指出，這是提升運(yùn)營(yíng)效率的生動(dòng)實(shí)踐——通過(guò)盤(pán)活現(xiàn)有資源開(kāi)拓新機(jī)會(huì)。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025年鋼鐵年終盤(pán)點(diǎn)（大事記）

12月12日，商務(wù)部、海關(guān)總署決定對(duì)《出口許可證管理貨物目錄（2025年）》進(jìn)行調(diào)整，將部分鋼鐵產(chǎn)品納入目錄。自2026年1月1日起執(zhí)行。

資訊

金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

其中，幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦將于2026年進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段，預(yù)計(jì)帶來(lái)約2000萬(wàn)噸增量此外，根據(jù)四大主流礦山年產(chǎn)量指引，淡水河谷供應(yīng)增量約1400萬(wàn)噸，力拓、必和必拓、FMG在皮爾巴拉地區(qū)各增約500萬(wàn)噸，四大礦山合計(jì)貢獻(xiàn)增量約2900萬(wàn)噸 綜合供需平衡表測(cè)算，2026年中國(guó)鐵礦石需求預(yù)計(jì)減少約2700萬(wàn)噸，全球海運(yùn)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩規(guī)模約6000萬(wàn)噸，供大于求格局進(jìn)一步加劇預(yù)計(jì)港口最宜交割品倉(cāng)單價(jià)格可能向下測(cè)試85美元/噸關(guān)口。

原料

力拓聯(lián)手合資伙伴投資1.91億美元啟動(dòng)澳大利亞Rhodes Ridge鐵礦可行性研究

該項(xiàng)目的潛在年產(chǎn)能約為1億噸高品位鐵礦石，將有助于力拓實(shí)現(xiàn)并維持其皮爾巴拉鐵礦業(yè)務(wù)中期3.45億至3.60億噸/年的產(chǎn)能目標(biāo) Rhodes Ridge項(xiàng)目將采取分階段開(kāi)發(fā)模式本輪投資及可行性研究聚焦于一期開(kāi)發(fā)，初期樞紐預(yù)計(jì)位于項(xiàng)目北部區(qū)域，并將充分利用力拓現(xiàn)有的鐵路、港口及電力基礎(chǔ)設(shè)施在獲得相關(guān)監(jiān)管審批的前提下，位于紐曼（Newman）西北約40公里處的Rhodes Ridge一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2030年實(shí)現(xiàn)首次出礦。

礦山動(dòng)態(tài)

新紀(jì)元期貨：鐵礦石供應(yīng)格局面臨重塑

增量主要來(lái)自淡水河谷S11D項(xiàng)目與FMG鐵橋項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放 四季度為四大礦山產(chǎn)量季節(jié)性高峰，假設(shè)產(chǎn)量與2024年同期持平，全年四大礦山產(chǎn)量仍將較去年增長(zhǎng)3719萬(wàn)噸，增幅3.44%加之力拓西坡項(xiàng)目（2500萬(wàn)噸產(chǎn)能）已于年內(nèi)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年全年產(chǎn)量增幅有望超過(guò)4% 長(zhǎng)周期看，全球鐵礦石供應(yīng)格局正在重塑12月初，力拓與中國(guó)寶武等合作的西芒杜項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)首船礦石發(fā)運(yùn)作為全球儲(chǔ)量最大、品位最高的未開(kāi)發(fā)赤鐵礦床，其設(shè)計(jì)年產(chǎn)能高達(dá)1.2億噸，全部投產(chǎn)后預(yù)計(jì)占全球海運(yùn)貿(mào)易量的5%，礦石平均品位超過(guò)65%。

原料

國(guó)元期貨：螺紋鋼低位運(yùn)行為主

政策層面聚焦“十五五”規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，對(duì)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量調(diào)控，并推動(dòng)其綠色低碳轉(zhuǎn)型與高端化發(fā)展 鐵礦石方面，短期采購(gòu)或因補(bǔ)庫(kù)需求有所回暖，但長(zhǎng)期供應(yīng)趨于寬松，價(jià)格上行面臨壓力預(yù)計(jì)四大礦山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）2026年將提供約2700萬(wàn)噸的產(chǎn)量增量此外，非洲幾內(nèi)亞的西芒杜項(xiàng)目已于2025年年底投產(chǎn)，礦石品位在66%～67%，年產(chǎn)能為1.2億噸，預(yù)計(jì)2026年可貢獻(xiàn)約2000萬(wàn)噸增量，且下半年釋放更為明顯。

鋼材

Mysteel解讀：2026年西芒杜鐵礦項(xiàng)目供給測(cè)算

一．2026年西芒杜項(xiàng)目供給測(cè)算 西芒杜項(xiàng)目的滿產(chǎn)產(chǎn)能約為1.2億噸，力拓表示項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)時(shí)間約為30-36個(gè)月當(dāng)前項(xiàng)目處于投產(chǎn)初期，產(chǎn)量供給增長(zhǎng)較為緩慢從11月11日正式投產(chǎn)至12月3日，歷時(shí)22天第一船鐵礦石才啟航前往中國(guó)，當(dāng)前裝船效率僅為1萬(wàn)噸/天。

觀點(diǎn)

中鋁集團(tuán)：西芒杜項(xiàng)目首船鐵礦石成功發(fā)運(yùn)，滿載20萬(wàn)噸鐵礦石

據(jù)中鋁集團(tuán)消息，北京時(shí)間12月3日凌晨1:30，幾內(nèi)亞馬瑞巴亞港，隨著滿載20萬(wàn)噸高品位鐵礦石的遠(yuǎn)洋貨輪拔錨，緩緩駛離港口，朝著中國(guó)方向啟航，西芒杜項(xiàng)目首船鐵礦石成功發(fā)運(yùn)西芒杜項(xiàng)目分為南北區(qū)塊，南部區(qū)塊由中鋁和力拓聯(lián)合開(kāi)發(fā)，北部區(qū)塊由寶武和贏聯(lián)盟聯(lián)合開(kāi)發(fā)按照“分步實(shí)施、逐步達(dá)產(chǎn)”策略，西芒杜項(xiàng)目將逐步形成南北區(qū)塊合計(jì)1.2億噸/年的產(chǎn)能規(guī)模

聚焦

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開(kāi)啟供應(yīng)格局“新篇章”

根據(jù)澳大利亞氣象局的數(shù)據(jù)，該季度的氣旋是自1998年以來(lái)最為嚴(yán)重的因此，對(duì)于2026年，雖然力拓西澳地區(qū)項(xiàng)目多為產(chǎn)能替代項(xiàng)目，對(duì)整體產(chǎn)銷的增量預(yù)計(jì)較為有限，但考慮到一季度來(lái)自于天氣的擾動(dòng)同比來(lái)看預(yù)計(jì)有所減輕，帶動(dòng)力拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加300萬(wàn)噸，回到此前2024年水平上下 福德士河的鐵礦石項(xiàng)目仍在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中，主要包括奇切斯特（Chichester）地區(qū)、鐵橋項(xiàng)目、明迪南（Mindy South）和白騎士（White Knight）礦床附近的鉆探活動(dòng)。

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦供應(yīng)增量開(kāi)啟新篇章-西芒杜項(xiàng)目正式投產(chǎn)！

導(dǎo)讀：11月10日，外交部發(fā)言人宣布，中國(guó)將派特別代表于11月11日出席西芒杜鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)儀式11月11日，幾內(nèi)亞共和國(guó)總統(tǒng)與贏聯(lián)盟、中國(guó)寶武、中鋁集團(tuán)以及力拓集團(tuán)共同出席在福雷卡里亞?。‵orécariah）港口舉辦的儀式，慶祝西芒杜項(xiàng)目正式投產(chǎn)近期一系列緊密銜接的里程碑事件意味著這一全球關(guān)注的鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目正式進(jìn)入生產(chǎn)階段的新篇章，不僅將重塑幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也將對(duì)全球鐵礦石供應(yīng)格局以及整體價(jià)格表現(xiàn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

礦山動(dòng)態(tài)

澳洲工程服務(wù)公司W(wǎng)orley獲得力拓BS1鐵礦石項(xiàng)目EPCM合同

項(xiàng)目將由珀斯團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)，輔以Worley 印度全球交付中心（GID）支持 BS1項(xiàng)目是力拓在布羅克曼礦區(qū)的重要替代礦山，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約3400萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)于2027年投產(chǎn)，以維持力拓皮爾巴拉地區(qū)長(zhǎng)期鐵礦石產(chǎn)能

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：力拓鐵礦發(fā)運(yùn)節(jié)奏加快 西芒杜投產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期

引言： 北京時(shí)間2025年10月14日，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商之一的澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年三季度產(chǎn)銷報(bào)告報(bào)告顯示，該公司在皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)、銷環(huán)比均呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，其中皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石銷量達(dá)到2019年以來(lái)同期的次高位水平，正持續(xù)彌補(bǔ)一季度因颶風(fēng)天氣導(dǎo)致的1300萬(wàn)噸的生產(chǎn)缺口。

主編視角