巴西礦業(yè)Samarco將投資超過10億美元恢復(fù)全部鐵礦產(chǎn)能

巴西礦業(yè)公司薩馬科（Samarco）計劃將投資超10億美元，使其鐵礦石總產(chǎn)能于2028年1月之前恢復(fù)到潰壩前總產(chǎn)能的100%（總產(chǎn)能2600萬噸/年）Samarco是礦業(yè)巨頭淡水河谷（Vale）與必和必拓（BHP）的合資企業(yè)，擁有Alegria和Germano兩個礦山和三個位于巴西米納斯吉拉斯州（Minas Gerais）的選礦廠。

礦山動態(tài)

巴西礦業(yè)公司Samarco預(yù)計年底恢復(fù)到60%鐵礦總產(chǎn)能

8月27日據(jù)官網(wǎng)消息，巴西礦業(yè)公司薩馬科（Samarco）預(yù)計在2024年底將鐵礦提高至總產(chǎn)能的60%（總產(chǎn)能2600萬噸/年），目前是按照31%的總產(chǎn)能運(yùn)營；此前早在2023年，Samarco董事會就批準(zhǔn)重啟第二家選礦廠和球團(tuán)廠，以及擴(kuò)建現(xiàn)有的過濾廠和增加礦山車隊數(shù)量的計劃，來增加該鐵礦項(xiàng)目產(chǎn)能至60%，目前正在按計劃進(jìn)行，預(yù)計2025年初投產(chǎn)，屆時將球團(tuán)年產(chǎn)能提高至約1500萬噸/年，目標(biāo)是于2028年達(dá)到滿產(chǎn)。

礦山動態(tài)

淡水河谷恢復(fù)部分巴西鐵礦石業(yè)務(wù)，重申2022年產(chǎn)量指引

淡水河谷(VALE.N)周一表示，已恢復(fù)部分米納斯吉拉斯州(MinasGerais)的礦場運(yùn)營 一周前，由于暴雨增加了事故風(fēng)險，并導(dǎo)致物流中斷，該公司被迫暫停了其在巴西東南部和南部的鐵礦石系統(tǒng)運(yùn)營 根據(jù)一份文件，停產(chǎn)給淡水河谷的鐵礦石生產(chǎn)造成了約150萬噸的影響盡管如此，該公司仍重申其2022年鐵礦石產(chǎn)量指引為3.2-3.35億噸 力拓2022年產(chǎn)量預(yù)估 力拓預(yù)計2022年西澳Pilbara地區(qū)的鐵礦石裝載量在3.2-3.35億噸。

聚焦

Mysteel：巴西鐵礦尾礦壩安全性提升明顯，產(chǎn)能有望進(jìn)一步恢復(fù)

本次空間數(shù)據(jù)部門針對巴西境內(nèi)128座尾礦壩進(jìn)行了全面觀測，最新結(jié)果看出目前正在監(jiān)測中的尾礦壩整體安全狀況都在逐步改善，部分風(fēng)險值較高的尾礦壩都有抬升加固的趨勢，尾礦壩安全性的改善也從側(cè)面反映出巴西礦山生產(chǎn)正在逐步向好淡水河谷曾在其四季度的報告中表明有信心在2022年完成鐵礦石年產(chǎn)能4億噸的目標(biāo)，如果淡水河谷后期在礦山復(fù)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)的過程中，同時能夠維持附近的尾礦壩的安全性，保證礦山的穩(wěn)定生產(chǎn)，那么恢復(fù)4億噸產(chǎn)能也是極有可能的。

商品洞察

Mysteel解讀：螺紋利潤修復(fù)乏力 螺礦比迎破位式收縮考驗(yàn)

這也就導(dǎo)致了在黑色系階段性普漲行情中，鐵礦石的漲幅大于螺紋鋼，螺礦比大概率呈現(xiàn)收縮；而在階段性普跌行情中，鐵礦石跌幅同樣大于螺紋鋼，螺礦比出現(xiàn)擴(kuò)張 宏觀政策及突發(fā)事件 通過對歷史螺礦比走勢的復(fù)盤不難發(fā)現(xiàn)，螺礦比形成趨勢性行情都有宏觀產(chǎn)業(yè)政策或突發(fā)事件所推動，導(dǎo)致鋼廠利潤預(yù)期有明顯變化，例如取締 “地條鋼” 專項(xiàng)行動、巴西淡水河谷尾礦壩潰壩事故以及全國粗鋼壓減與能耗雙控政策等。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可在800元左右逢高布局空單

【鐵礦石】 邏輯：供應(yīng)端發(fā)運(yùn)高位但面臨淡季，巴西降雨影響運(yùn)輸，需求端鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，港口持續(xù)累庫 數(shù)據(jù)：主力合約收跌0.51%報788元/噸，日照港PB粉795元/濕噸，45港庫存16766.53萬噸，周環(huán)比增211.43萬噸 觀點(diǎn)：供需雙弱格局下價格承壓，可在800元左右逢高布局空單，警惕宏觀擾動

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：2025年鐵礦石航運(yùn)數(shù)據(jù)回顧

此外，托克旗下港口發(fā)運(yùn)量恢復(fù)至 2023 年高位水平，同比增加 500 萬噸；淡水河谷（VALE）依托新產(chǎn)能釋放實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量回升，發(fā)運(yùn)表現(xiàn)積極，刷新其潰壩以來的最高發(fā)運(yùn)紀(jì)錄，同比增加 500 萬噸；CSN 則得益于物流效率提升，產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，帶動發(fā)運(yùn)量同比增加 300 萬噸 2.3其他國家 與澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量雙雙創(chuàng)下歷史新高形成鮮明對比的是，非主流產(chǎn)礦國鐵礦石發(fā)運(yùn)量整體回落約 600 萬噸。

主編視角

Mysteel鐵礦石月報：1月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進(jìn)口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增加20.1噸，同比增26萬噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增2.6萬噸，同比增加22萬噸非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增10萬噸，同比增20萬噸，其中增量主要體現(xiàn)在南非、加拿大、馬來西亞、塞拉利昂預(yù)計1月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比季節(jié)性下降，同比增加 2.3需求：12月年度檢修增加疊加環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵水產(chǎn)量探底 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本12月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少6.9萬噸至228.7萬噸/天，12月日均鐵水產(chǎn)量整體在226-232萬噸之間波動，月內(nèi)新疆冬休，各省均有高爐年度檢修情況，以及華中、華北多地頻繁啟動重污染應(yīng)急響應(yīng)，導(dǎo)致12月鐵水減產(chǎn)深度超預(yù)期，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢；月內(nèi)鐵礦價格上漲，焦炭提降四輪落地，鋼廠月均利潤整體略有走擴(kuò)，247家鋼廠盈利率低位有所回升；鋼廠在節(jié)前淡季的順勢檢修緩解前期負(fù)反饋壓力，以減產(chǎn)對沖需求下滑，維持12月整體成材去庫。

月報

新紀(jì)元期貨：鐵礦石供應(yīng)格局面臨重塑

進(jìn)口來源仍高度集中于澳大利亞與巴西，主流礦山議價能力依然較強(qiáng) 為提升資源自主保障能力，國家持續(xù)推動國內(nèi)鐵礦石項(xiàng)目開發(fā)，但實(shí)際進(jìn)展緩慢2025年1—10月，國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量累計8.52億噸，同比下降1980.82萬噸，降幅3.2%受資源稟賦差、生產(chǎn)成本高、行業(yè)集中度低等因素制約，國產(chǎn)礦更多作為配礦使用，短期難以對進(jìn)口礦形成有效替代 鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤迎來修復(fù)契機(jī) 2025年7月以來，鐵礦石價格維持高位震蕩，表現(xiàn)相對堅挺；與此同時，焦煤、焦炭價格沖高回落，螺紋鋼等成材價格則進(jìn)入下行通道。

原料

Mysteel晚餐：鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量減少，鐵礦石港庫增加

◎12月4日，巴西阿特拉斯關(guān)鍵礦業(yè)公司宣布，其在巴西鐵礦石項(xiàng)目已啟動采礦作業(yè)，正式開始創(chuàng)收運(yùn)營 ◎12月3日，加拿大邊境服務(wù)署（CBSA）對原產(chǎn)于或進(jìn)口自自中國等9國以及中國臺灣地區(qū)的碳鋼絲和合金鋼絲作出反傾銷終裁 ◎12月5日，萬載時代新能源材料有限公司工作人員表示，原計劃12月5日要舉行的點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)儀式尚未能舉行 ◎12月5日，南京有4宗江北新區(qū)宅地出讓，總土地出讓面積17.37萬㎡，總規(guī)劃建筑面積30.47萬㎡，總起始價14.91億元。

資訊

【界面】價格創(chuàng)紀(jì)錄新高，“金屬之王”進(jìn)入超級周期

2010年前，銅已成為力拓、淡水河谷、必和必拓這三大巨頭盯上的資產(chǎn) 它們對銅礦的前瞻性布局，在今年鐵礦石業(yè)務(wù)疲軟時發(fā)揮了關(guān)鍵作用，銅礦業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)對沖了鐵礦石的業(yè)績疲軟 今年，這些公司仍在積極加碼銅礦 2月，淡水河谷在巴西帕拉州啟動“新卡拉加斯（Novo Carajás）”計劃，以恢復(fù)和保持鐵礦石產(chǎn)量并擴(kuò)大銅產(chǎn)量6月末，該計劃中首個銅礦項(xiàng)目——Bacaba獲得了初步許可。

媒體報道

Mysteel月報：12月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進(jìn)口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少10.2噸，同比增10.5萬噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降3.8萬噸，同比增加7.1萬噸非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增15.8萬噸，同比增14.5萬噸，其中增量主要體現(xiàn)在南非、加拿大、秘魯、塞拉利昂預(yù)計12月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量同環(huán)比增加 2.3需求：11月中國47港鐵礦石庫存整體呈現(xiàn)累庫趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本11月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少4.6萬噸至235.5萬噸/天，11月日均鐵水產(chǎn)量整體在234-238萬噸之間波動，11月初因鋼礦價格出現(xiàn)明顯下跌，黑色出現(xiàn)小幅負(fù)反饋，導(dǎo)致虧損較嚴(yán)重的山西率先公布高爐檢修計劃，月內(nèi)主要原料價格上漲，焦炭提漲兩輪落地，月均利潤整體縮小，247家鋼廠盈利率連續(xù)下滑至今年低位，部分省份出現(xiàn)全面虧損；疊加新疆開始冬休減產(chǎn)，鐵水出現(xiàn)明顯下滑驅(qū)動，但同時河北鋼廠由10月底的環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束開始復(fù)產(chǎn)，對沖部分鐵水減量，整體今年11月鐵水產(chǎn)量下滑路徑與去年同期節(jié)奏一致。

月報

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開啟供應(yīng)格局“新篇章”

（2）南美 巴西被視為2026年全球鐵礦石供應(yīng)增量的核心來源之一，Mysteel預(yù)計2026年巴西鐵礦石總產(chǎn)量將達(dá)到4.84億噸，較2025年同比增加506萬噸，其增長動力主要源于淡水河谷持續(xù)進(jìn)行的產(chǎn)能恢復(fù)與擴(kuò)張計劃，以及CSN及Samarco等礦山的新增產(chǎn)能或擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

主編視角

Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場展望

朱克東分析師指出，今年礦山發(fā)貨量預(yù)計有顯著增量，主要來源于澳洲、巴西的中小型礦山以及主流礦山如FMG、Vale等項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放他預(yù)計，明年全球鐵礦石供給增量約6500萬噸，除了西芒杜項(xiàng)目之外，主要仍集中在澳洲和巴西，并且以中高品礦為主若礦價下跌至80美元左右，部分高成本產(chǎn)能可能受到影響，但總體增量依然可觀 在需求端，情況則較為復(fù)雜。

會議報道

駱鐵軍會見淡水河谷郝杰禮執(zhí)行副總裁一行

11月12日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍會見了到訪的巴西淡水河谷公司商務(wù)與發(fā)展執(zhí)行副總裁郝杰禮(Rogerio Nogueira)一行，雙方就中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及需求情況、淡水河谷鐵礦石生產(chǎn)經(jīng)營情況、鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作進(jìn)行了坦誠友好地交流 駱鐵軍對郝杰禮一行到訪鋼協(xié)表示歡迎，回顧了近年來雙方的友好交往，介紹了今年以來中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及鐵礦石市場情況他對淡水河谷在產(chǎn)量恢復(fù)和降低遠(yuǎn)洋運(yùn)輸成本等方面所做的努力表示贊賞，并分享了兩個觀點(diǎn)：一是當(dāng)前中國組建了中礦集團(tuán)，中國鋼鐵企業(yè)積極委托中礦集團(tuán)進(jìn)行長協(xié)代理采購，這是新形勢下的新變化，希望淡水河谷適應(yīng)這種變化，加強(qiáng)與中礦集團(tuán)的合作。

資訊

Mysteel鐵礦石月報—— 十月鐵礦石供需環(huán)比窄幅波動，進(jìn)口鐵礦石均價或環(huán)比下跌

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增22萬噸，同比增1萬噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降22萬噸，同比減少10萬噸非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降8萬噸，同比增3萬噸，其中減量主要體現(xiàn)在加拿大、南非、利比里亞，增量主要在秘魯、印度預(yù)計10月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，同比增加 2.3需求：9月鋼廠環(huán)保限產(chǎn)后快速復(fù)產(chǎn)，鐵水總產(chǎn)量環(huán)比減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量： Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本9月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少2.3萬噸至238.2萬噸/天，目前全年累計同比增加8.8萬噸。

月報

廣發(fā)期貨：套利推薦多鐵礦空熱卷

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)回升，巴西港口發(fā)運(yùn)恢復(fù)；鋼廠鐵水產(chǎn)量增，補(bǔ)庫需求增加，但鋼材旺季需求不足，原料強(qiáng)于成材 數(shù)據(jù)：日照港PB粉792元/噸（跌3元/噸）；全球發(fā)運(yùn)3573.1萬噸（周+816.9萬噸），45港庫存13801.08萬噸（周-48.39萬噸）；日均鐵水產(chǎn)量241.02萬噸（周+0.47萬噸） 觀點(diǎn)：建議多鐵礦2601合約，套利推薦多鐵礦空熱卷。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：內(nèi)蒙古動力煤礦山超產(chǎn)核查調(diào)研，6家鋼廠漲價

◎ 9月8日-9月14日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1299.1萬噸，環(huán)比增加50.6萬噸 ◎ 9月15日，中國47港進(jìn)口鐵礦石港口庫存總量14389.88萬噸，較上周一降44.77萬噸 ◎ 山西華鑫源鋼鐵集團(tuán)自2025年9月11日起至2025年9月15日，進(jìn)行為期5天的檢修工作，現(xiàn)已于9月16日恢復(fù)正常生產(chǎn)。

資訊

廣發(fā)期貨：鐵礦石主力參考780-850元/噸

【鐵礦石】 邏輯：巴西港口發(fā)運(yùn)恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量回升帶動鋼廠補(bǔ)庫需求，港口庫存同比低位支撐價格，但鋼材旺季需求顯不足 數(shù)據(jù)：日照港PB粉797元/噸（漲8元/噸），鐵礦2605合約收782元/噸（漲0.97%）；日均鐵水產(chǎn)量240.55萬噸（環(huán)比+11.71萬噸），45港庫存增0.2萬噸 觀點(diǎn)：震蕩偏多，主力參考780-850元/噸，套利推薦多鐵礦空熱卷。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（9.5-9.12）

供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增至2756.2萬噸，在近五年同期中處于偏低水平，主因是巴西發(fā)運(yùn)經(jīng)歷8月大幅沖量后于9月1-8日進(jìn)行計劃內(nèi)泊位檢修，隨后將恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)；47港鐵礦石到港量環(huán)比降至2572.9萬噸需求端，本期日均鐵水240.55萬噸，環(huán)比增11.71萬噸；隨著成材價格的下跌，鋼廠盈利率連續(xù)1個月下滑，本期環(huán)比下滑至60%從目前已調(diào)研到的高爐停復(fù)產(chǎn)計劃看，鋼廠成材廠內(nèi)庫存矛盾尚未突出，近期焦炭提降，目前鋼廠因利潤而減產(chǎn)的驅(qū)動相對較弱，鐵水產(chǎn)量短期或維持高位。

進(jìn)口礦周評