Mysteel月報:2月鐵礦石供需差小幅收窄，進(jìn)口鐵礦石價格或偏弱震蕩

其中鐵礦石價格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于青島港PB粉價格，新交所掉期主力合約與鐵礦石期貨主力合約環(huán)比小幅上漲 1月鐵礦指數(shù)呈現(xiàn)先揚后抑走勢，表現(xiàn)為沖高回落，月初突破四季度震蕩區(qū)間上沿，主因是市場對鐵礦結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂升級，尤其是在1月鋼廠有節(jié)前集中性補庫需求的周期中，疊加國內(nèi)宏觀提出要促進(jìn)物價水平平穩(wěn)回升，黑色板塊應(yīng)聲增倉上行突破近期新高。

月報

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

弱現(xiàn)實與強預(yù)期交織 后期鐵礦石價格預(yù)計呈現(xiàn)高位震蕩格局一方面，市場整體樂觀的氛圍以及“十五五”開局之年穩(wěn)投資政策帶來需求改善預(yù)期，另一方面，現(xiàn)實的供需基本面構(gòu)成主要壓力，供應(yīng)處于歷史同期高位，且仍有不小的增量預(yù)期，港口庫存持續(xù)累積至歷史高位 今年以來，鐵礦石期貨表現(xiàn)強勢，順利突破前期震蕩區(qū)間上沿，主力合約最高觸及831.5元/噸。

原料

【重慶市步步升金屬】預(yù)計節(jié)后重慶冷軋板卷價格存在上漲空間

但熱軋超薄帶受冷軋鍍鋅的拖累，也難獨秀一枝 2.從期貨方面看：趨勢向上，反彈可期熱軋期貨月線呈現(xiàn)“單陽不破”的上漲態(tài)勢，周線有望輕松突破壓力趨勢線在焦炭和鐵礦石價格走強的帶動下，熱軋期貨可能迎來一波反彈，進(jìn)而帶動現(xiàn)貨被動跟漲至于上漲高度跟時間得走一步看一步3.從經(jīng)濟周期看：國家計劃在2027年前化解14.3萬億債務(wù)（不含60萬億隱性債務(wù)），2026年仍處于陣痛期股市及有色金屬大漲可能為企業(yè)注入流動性，對黑色系商品形成“黑暗前的黎明”效應(yīng)——即短期壓力與長期潛在動能的轉(zhuǎn)換階段。

冷鍍

Mysteel朱克東：2月份受補庫擾動 鐵礦石價格先強后弱

到港端受前期發(fā)運問題影響，預(yù)計高位回落，但同比增量預(yù)計在 1200 萬噸附近；國內(nèi)礦山生產(chǎn)受節(jié)假日影響，產(chǎn)量預(yù)計小幅回落需求端 2 月初或?qū)⒊霈F(xiàn)一波小范圍復(fù)產(chǎn)，之后持穩(wěn)運行，鐵水日產(chǎn)月度均值預(yù)計在 228~229 萬噸 / 天反映到港口庫存上，節(jié)前受鋼廠積極拉貨影響，或?qū)⒊霈F(xiàn)短暫去庫；節(jié)后則相反，鋼廠提貨量下降，港口庫存大幅增加，最終庫存水平預(yù)計在 1.75 億噸附近 其他：成材端受下游需求走弱影響，去庫速度放緩，價格表現(xiàn)難有突破，較難出現(xiàn)補庫超預(yù)期的情況；但補庫進(jìn)程仍在延續(xù)，預(yù)計 2 月 10 日之前將是港口現(xiàn)貨市場的補庫高峰期，對鐵礦石價格形成支撐；補庫結(jié)束后，貿(mào)易商受高庫存影響，拋壓風(fēng)險較大。

主編視角

Mysteel解讀：2025年鐵礦石航運數(shù)據(jù)回顧

澳大利亞其他中小型礦山發(fā)運量則維持小幅波動態(tài)勢 2.2巴西 據(jù) Mysteel 全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025 年澳大利亞鐵礦石發(fā)運量突破 4 億噸，同比增加 2400 萬噸，是今年全球發(fā)運增量的主力；這一規(guī)模不僅超過淡水河谷（VALE）潰壩前的水平，更創(chuàng)下歷史新高。

主編視角

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（1.16）

16日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3440 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

寶城期貨：鐵礦石后市高位震蕩

去年12月中旬以來，鐵礦石期現(xiàn)價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，主力合約期價突破近5個月的震蕩區(qū)間上沿，且創(chuàng)階段性新高現(xiàn)貨價格同樣高位運行，鐵礦石價格指數(shù)報收于105.80美元/噸，港口現(xiàn)貨價格走勢偏強 港口成交放量 2025年12月中旬，鐵礦石價格走勢明顯強于其他黑色品種，螺礦比與焦礦比持續(xù)處于年內(nèi)低位當(dāng)前礦價的主要支撐來自以下幾個方面：一是現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)性矛盾尚未緩解。

原料

Mysteel朱克東：1月份累庫與補庫預(yù)期 礦價先弱后強

1月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：暫無黑色相關(guān)的新的政策出臺； 國內(nèi)：暫無新一輪刺激政策 鐵礦石基本面：1月份隨著礦山年末沖量的結(jié)束，鐵礦石發(fā)運量大幅下滑，但無惡劣天氣影響下，其供給量仍明顯高于去年同期水平；受12月份高發(fā)運的影響，1月份鐵礦石到港量有望進(jìn)一步?jīng)_高；而需求端雖有所恢復(fù)，但隨著鋼廠進(jìn)入檢修周期，恢復(fù)量有限，月度均值很難超過230萬噸/天，港口庫存累庫持續(xù)，有望突破1.7億噸以上位置； 黑色商品：成材端受下游需求下降的影響，去庫速度放緩或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，其價格表現(xiàn)難有突破，鋼廠生產(chǎn)積極性較大，因此后續(xù)雖有復(fù)產(chǎn)，但同樣的檢修鋼廠也會增加，將會出現(xiàn)檢修——復(fù)產(chǎn)輪動，鐵礦石需求難有較大增量； 其他：從季節(jié)性規(guī)律來看，春節(jié)前1個月是鋼廠現(xiàn)貨補庫時間階段，一般維持4周左右的實際，今年時期的時間在1月中下旬，對現(xiàn)貨端的支撐性較強。

主編視角

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（1.6）

6日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3410 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，短期鐵礦石價格或高位震蕩（12.19-12.26）

引言 本周鐵礦石價格小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)105.35美元/噸，周環(huán)比下跌0.15美元/噸，跌幅0.14%周內(nèi)鐵礦石價格在104-106美元/噸區(qū)間窄幅波動，目前12月均價為105.3美元/噸從價差來看，鐵礦1/5合約價差在本周延續(xù)收縮趨勢；Mysteel65%-62%指數(shù)價差走擴至15美元/干噸，港口中高品價差延續(xù)9月以來的收縮趨勢，不斷突破年內(nèi)新低；中低品價差因山東港口低品貨源增多而走擴。

進(jìn)口礦周評

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（12.25）

25日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3460 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（12.16）

16日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3450 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

Mysteel朱克東：12月份現(xiàn)實與預(yù)期交替 礦價震蕩加劇

12月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美聯(lián)儲降息預(yù)期，目前概率增至85.7%； 國內(nèi)：12月份中央經(jīng)濟會議； 鐵礦石基本面：12月隨著澳巴礦山年末沖量進(jìn)行，鐵礦石單月發(fā)運量有望突破歷史新高水平，有同環(huán)比1000萬噸的增量預(yù)期；需求端隨著下游需求走弱以及鋼廠虧損范圍擴大，鋼廠季節(jié)性檢修意愿加強，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，月底日均產(chǎn)量有望跌破230萬噸，47港口庫存有望達(dá)到1.63億噸的超高水平，供給過剩矛盾加劇。

主編視角

高盛對2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度

高盛對2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度表示，銅價突破11,000美元的上漲行情將是短暫的

原料

高盛：銅價突破11000美元的上漲行情將是短暫的

高盛對2026年鋁、鋰和鐵礦石的前景持悲觀態(tài)度表示，銅價突破11,000美元的上漲行情將是短暫的

國際資訊

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（12.5）

5日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3480 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

澳大利亞Hazer集團(tuán)與韓國浦項擴大清潔氫領(lǐng)域合作 推動低碳煉鋼技術(shù)落地

鋼鐵行業(yè)是全球碳排放強度最高的產(chǎn)業(yè)之一，貢獻(xiàn)了超過8%的全球二氧化碳排放Hazer技術(shù)通過以天然氣（或沼氣）為原料、以鐵礦石為催化劑，可同時生產(chǎn)低成本清潔氫和高純度石墨，為鋼鐵行業(yè)脫碳提供了潛在突破路徑公司正在與全球主要鋼鐵企業(yè)合作，評估清潔氫與石墨在高爐、DRI–EAF等主流工藝中的減排應(yīng)用前景，并探索多種降低流程排放強度的技術(shù)機會 作為全球最大鋼企之一，浦項鋼鐵已承諾在2050年實現(xiàn)碳中和。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（11.26）

26日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3450 元 / 噸，市場成交一般 從成本端來看，鋼絞線的主要原材料為盤條，近期國內(nèi)廢鋼、鐵礦石等原料價格雖有波動，但整體維持在相對高位，給鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)形成了一定的成本支撐，直接限制了價格的下行空間同時，部分廠家對后續(xù)基建項目落地、需求釋放仍有預(yù)期，因此在定價上保持謹(jǐn)慎，不愿輕易下調(diào)報價而需求端的疲弱是當(dāng)前價格難以突破的關(guān)鍵瓶頸。

每日分析

新世紀(jì)期貨：鐵礦石走勢還看成材“臉色”

鋼材市場真正反轉(zhuǎn)，仍需等待房地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈企穩(wěn)回升 宏觀政策面處于“真空期” 今年以來，45個鐵礦石港口庫存總體呈現(xiàn)“先去庫后囤積”走勢年初以15392.53萬噸高位開局，在鐵水增產(chǎn)驅(qū)動下，至8月1日降至13657.9萬噸，去庫幅度達(dá)1735萬噸此后庫存連續(xù)13周累積至當(dāng)前的14898.83萬噸，回補1241萬噸近期，鐵礦石市場供應(yīng)過剩矛盾將進(jìn)一步擴大，庫存有望突破年初高點。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：產(chǎn)需雙降，負(fù)反饋再現(xiàn)

根據(jù)平衡表推算，預(yù)計本周熱卷將進(jìn)入加速累庫階段供需矛盾的加速累積將使市場預(yù)期持續(xù)走弱，并帶動卷價繼續(xù)下行 鐵礦：上周，青島港PB粉周均價782元/噸，較前一周下跌18元周初因山西鋼廠計劃集中性減產(chǎn)的消息，礦價沖高回落下半周隨著鋼材需求開始見頂回落，鐵水產(chǎn)量也超預(yù)期繼續(xù)下降，礦價跌幅擴大 隨著全國日均鐵水產(chǎn)量跌破235萬噸大關(guān)，以及越來越多的鋼廠計劃于11月中下旬后開始減產(chǎn)檢修，鐵礦石過剩矛盾將進(jìn)一步擴大，庫存有望于月底前突破年初高點。

觀點