金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

其中，幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦將于2026年進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段，預(yù)計(jì)帶來約2000萬噸增量此外，根據(jù)四大主流礦山年產(chǎn)量指引，淡水河谷供應(yīng)增量約1400萬噸，力拓、必和必拓、FMG在皮爾巴拉地區(qū)各增約500萬噸，四大礦山合計(jì)貢獻(xiàn)增量約2900萬噸 綜合供需平衡表測算，2026年中國鐵礦石需求預(yù)計(jì)減少約2700萬噸，全球海運(yùn)市場供應(yīng)過剩規(guī)模約6000萬噸，供大于求格局進(jìn)一步加劇預(yù)計(jì)港口最宜交割品倉單價(jià)格可能向下測試85美元/噸關(guān)口。

原料

國元期貨：螺紋鋼低位運(yùn)行為主

政策層面聚焦“十五五”規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，對鋼鐵行業(yè)繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量調(diào)控，并推動(dòng)其綠色低碳轉(zhuǎn)型與高端化發(fā)展 鐵礦石方面，短期采購或因補(bǔ)庫需求有所回暖，但長期供應(yīng)趨于寬松，價(jià)格上行面臨壓力預(yù)計(jì)四大礦山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）2026年將提供約2700萬噸的產(chǎn)量增量此外，非洲幾內(nèi)亞的西芒杜項(xiàng)目已于2025年年底投產(chǎn)，礦石品位在66%～67%，年產(chǎn)能為1.2億噸，預(yù)計(jì)2026年可貢獻(xiàn)約2000萬噸增量，且下半年釋放更為明顯。

鋼材

Mysteel解讀：福德士河三季度發(fā)運(yùn)創(chuàng)新高，全年發(fā)運(yùn)量有望沖擊2億噸

北京時(shí)間2025年10月23日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第三季度（FY26Q1）運(yùn)營報(bào)告報(bào)告顯示，2025年三季度福德士河發(fā)運(yùn)鐵礦石4970萬噸，創(chuàng)三季度發(fā)運(yùn)的歷史新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化公司2026財(cái)年的鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持“1.95~2.05億噸”不變下文將從鐵礦石產(chǎn)銷情況，收入和成本變動(dòng)，新項(xiàng)目進(jìn)度以及2025年全年發(fā)運(yùn)預(yù)測幾個(gè)角度具體分析。

主編視角

Mysteel解讀：全年鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)或于本輪春季行情出現(xiàn)

但上周五鐵礦石價(jià)格沖高回落，預(yù)示著短期鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，其主要邏輯歸結(jié)為下述三點(diǎn)： 全年發(fā)運(yùn)寬松趨勢未曾改變，短期發(fā)運(yùn)受限對于遠(yuǎn)月供給壓力更大 隨著海外礦山投產(chǎn)周期已至，2025鐵礦石供給全年寬松已是板上釘釘四大礦2025年增量約2500萬噸，最大來源預(yù)計(jì)為FMG的鐵橋項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025年將新增700萬噸產(chǎn)量；非主流礦供應(yīng)增量或超3000萬噸，其中MRL的Onslow項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年中實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，全年貢獻(xiàn)約1800萬噸增量。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：福德士河三季度鐵礦石生產(chǎn)保持穩(wěn)定，發(fā)運(yùn)小幅增加

北京時(shí)間2024年10月24日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第三季度（FY25Q1）運(yùn)營報(bào)告。

主編視角

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)不及預(yù)期其中，力拓減少1740萬噸，FMG減少300萬噸國內(nèi)港口澳礦庫存水平偏低，也對價(jià)格形成支撐不過，澳洲三大礦山并未下調(diào)其年度發(fā)貨目標(biāo)，從二季度開始，發(fā)運(yùn)明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來由于終端需求偏弱，供應(yīng)相對寬松，鋼廠利潤處于較低水平，鋼材產(chǎn)量波動(dòng)節(jié)奏受利潤調(diào)節(jié)當(dāng)利潤明顯下滑時(shí)，鋼廠會(huì)減產(chǎn)以緩解庫存壓力，最終使供需達(dá)到階段性平衡，進(jìn)而推動(dòng)利潤回升。

鋼材

高礦價(jià)仍是鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮減的主因——自律控產(chǎn)降庫存勢在必行

而值得注意的是，近2年鋼材價(jià)格仍舊是多年前的水平 這足以說明，2022年以來尤其是今年以來的鋼鐵行業(yè)形勢之嚴(yán)峻絕大數(shù)是由于上游的鐵礦石價(jià)格虛高所致 3.鐵礦石價(jià)格再無高位運(yùn)行的基礎(chǔ) 當(dāng)然，討論鐵礦石價(jià)格，我們不僅要看鐵礦石需求，更要看鐵礦石供給4月底，力拓、淡水河谷、必和必拓和FMG四大礦商相繼公布了2024年第一季度的生產(chǎn)業(yè)績報(bào)告。

爐料

【界面】港口持續(xù)累庫，鐵礦石價(jià)格卻為何大漲超5%？

月中后，鐵水繼續(xù)回落，疊加美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)超預(yù)期，美國3月降息預(yù)期下降，國內(nèi)中期借貸便利(MLF)降息預(yù)期也落空，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱，鐵礦石價(jià)格開始回落 進(jìn)入下旬，礦商FMG在曹妃甸清關(guān)延誤，央行超預(yù)期降準(zhǔn)，疊加鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫因素，市場信心有所修復(fù)，鐵礦石價(jià)格有所回升月底，美聯(lián)儲如期不降息疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場下調(diào)對美國未來降息的預(yù)期，加上國內(nèi)股市疲軟影響市場信心，鐵礦石價(jià)格再次回落。

媒體報(bào)道

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【明日預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源緊俏，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉、麥克粉、IOC6，后續(xù)有紐曼粉、IOC6到港；湛江港為PB粉、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格小幅下行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅下行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【下周預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源相對緊俏，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉，麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉塊、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【明日預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉、麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉塊、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格小幅上行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【下周預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉，麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉塊、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【明日預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉，麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉塊、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【下周預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉，麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交暫無 價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，賣盤方面，行情影響下，今日貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市為主；買盤方面，鋼廠詢盤一般鋼廠整體持觀望態(tài)度 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【明日預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鈦球團(tuán)、卡粉、紐曼粉，麥克粉、IOC6；湛江港為PB粉塊、卡粉、SFGB、SP10粉塊、RTBF、BRBF、FMG混合粉；可門港為南非昆巴粉塊。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel日報(bào)：西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

【今日市場回顧】 今日西南進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，今日暫無成交具體來看，貿(mào)易商出貨意愿一般，報(bào)價(jià)積極性一般；部分鋼廠關(guān)注中高品粉礦資源，市場交投情緒一般 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 今日防城港港、湛江港、可門港暫無成交 【下周預(yù)測】 供給方面，西南港口主流可貿(mào)易礦資源寬松，其中防城港為南非高鐵球團(tuán)、卡粉、麥克粉、紐曼粉；湛江港為PB粉、卡粉、FMG混合粉、RTBF、SP10粉、SP10塊；可門港紐曼粉。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

黑色系價(jià)格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

第四季度四大礦山發(fā)運(yùn)量預(yù)估為2.989億噸，增量主要來自淡水河谷和FMG，預(yù)計(jì)第四季度主流礦山發(fā)往中國的鐵礦石量環(huán)比增加1326萬噸 國產(chǎn)礦供應(yīng)量維持高位，或出現(xiàn)逆季節(jié)增長第三季度國產(chǎn)礦供應(yīng)量環(huán)比、同比均穩(wěn)步回升，礦山企業(yè)持續(xù)去庫存，庫存降至近5年來的最低位當(dāng)前國內(nèi)礦山的鐵礦石產(chǎn)量高于近5年同期水平，主要原因是礦價(jià)高企下河北礦山逐步復(fù)產(chǎn)，以及山東、遼寧部分礦山的新增產(chǎn)能釋放當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格較高、需求持續(xù)性較好且非煤礦山安全檢查力度相對偏小，預(yù)計(jì)11月份國產(chǎn)礦供應(yīng)量仍將保持高位。

爐料

中輝期貨：成本端為鋼材價(jià)格筑底提供條件

成本端，目前無論是鐵礦石還是煤焦的基本面均不具備大幅深跌的條件鐵礦石方面，一方面近期海外礦山發(fā)運(yùn)量以及鐵礦石到港量均沒有出現(xiàn)較大增量，且近日FMG圣誕溪礦區(qū)發(fā)生安全事故，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?；另一方面，港口以及下游鋼廠庫存均處于偏低水平，45港庫存較往年同期平均減少約2000萬噸，低庫存對鐵礦石價(jià)格存在一定的底部支撐作用 煤焦方面，四季度焦煤長協(xié)價(jià)迎來了1年多以來的首次上調(diào)，10月大礦煉焦煤長協(xié)價(jià)上漲50—200元/噸不等，焦煤價(jià)格底部中樞有所回升；同時(shí)四季度供應(yīng)端仍存在一定的縮量預(yù)期，無論是焦炭的產(chǎn)能淘汰還是焦煤的保安全生產(chǎn)策略都預(yù)示著供應(yīng)端不會(huì)出現(xiàn)增量，且我國焦煤主要進(jìn)口國蒙古和俄羅斯受冬季天氣影響運(yùn)量均會(huì)出現(xiàn)一定程度減縮。

鋼材

黑色系突然拉漲，發(fā)生了什么

“宏觀利好政策預(yù)期再度發(fā)酵，穩(wěn)增長政策推出，工業(yè)品期價(jià)均有所反彈原料供應(yīng)擾動(dòng)再現(xiàn),FMG鐵礦石作業(yè)發(fā)生安全事故，而國內(nèi)煤礦事故不斷，繼續(xù)支撐原料價(jià)格，同時(shí)原料庫存處于偏低水平，一旦市場情緒向好則價(jià)格往上彈性強(qiáng)勁，繼而使得周二原料漲幅明顯大于成材成材供需矛盾有所緩解，直接體現(xiàn)就是庫存再度良好去化，同口徑下螺紋鋼、熱軋卷板庫存周環(huán)比分別下降43.56萬噸、9.02萬噸，緩解市場對鋼廠減產(chǎn)負(fù)反饋擔(dān)憂。

鋼材

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

長期以來，全球的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源分布較為集中，海外礦山集團(tuán)（淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG）壟斷了全球的鐵礦石貿(mào)易，我國鐵礦石嚴(yán)重依賴進(jìn)口，對外依存度常年維持在80%以上2022年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量9.68億噸，折合鐵精粉2.8億噸同年我國進(jìn)口鐵礦石成品礦11.07億噸，鐵礦石對外依存度接近80%為爭奪鐵礦石定價(jià)權(quán)，提高我國在國際貿(mào)易中的影響力，幫助實(shí)體企業(yè)規(guī)避因現(xiàn)貨價(jià)格不利波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，我國鐵礦石期貨應(yīng)運(yùn)而生。

爐料