Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個基點 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)大幅去庫表現(xiàn)，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)銅價震蕩運行，且近期精廢價差低位，部分再生企業(yè)轉(zhuǎn)向采購電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場到貨增量有限，庫存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內(nèi)保稅區(qū)倉單貨源有所清關(guān)進口至國內(nèi)，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

有色聚焦

Mysteel早讀：美方豁免部分商品“對等關(guān)稅” 有色金屬全線飄紅

白宮官網(wǎng)產(chǎn)品豁免清單顯示，如果原產(chǎn)于任何國家的商品其中的“美國成分”占該進口商品海關(guān)報關(guān)總價的20%及以上，則“美國成分”不加征額外關(guān)稅，只對“非美國成分”加征對等關(guān)稅 ◎ 中歐雙方團隊已就電動車談判開始接觸，歐盟或取消中國生產(chǎn)電動汽車反補貼稅 ◎4月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.26萬噸，較上一個交易日減少0.19萬噸，環(huán)比減少5.36%。

有色聚焦

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫，但降幅有所增加一方面下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下游面對銅價低位仍存一定采購補庫需求，因此預(yù)計庫存亦繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比上周開始表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內(nèi)保稅區(qū)倉單貨源有所清關(guān)進口至國內(nèi)，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

周報

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

加之進口再生銅數(shù)量超市場預(yù)期，進口的持續(xù)虧損，未能阻止進口商積極進口的步伐后續(xù)來看，由于關(guān)稅影響導(dǎo)致銅價下跌，同時再生銅價格也出現(xiàn)大幅回落，持貨商捂貨惜售情緒濃厚，短期內(nèi)再生銅供應(yīng)量恐有所減少但在國內(nèi)舊換新政策以及消費增量下，再生銅供應(yīng)減少幅度有限 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2025年4月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量111.26萬噸，環(huán)比減少1.51%，同比增加16.02%1-4月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為434.14萬噸，同比增加11.44%。

主編視角

Mysteel解讀：銅價震蕩運行下游消費尚可 電解銅庫存去庫明顯

廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫，但降幅有所增加一方面下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下游面對銅價低位仍存一定采購補庫需求，因此預(yù)計庫存亦繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸； 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比上周開始表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內(nèi)保稅區(qū)倉單貨源有所清關(guān)進口至國內(nèi)，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

主編視角

Mysteel： 國內(nèi)電解銅社庫連續(xù)增加 去庫是否就此結(jié)束

因9月份銅進口盈虧比價多處于盈利階段，進口窗口表現(xiàn)打開，同時國產(chǎn)品牌貨源到貨較少，進口商積極鎖定比價清關(guān)進口，且國慶長假影響抵港到船貨源報關(guān)進度，后續(xù)進口銅集中到港大量清關(guān)流入，導(dǎo)致上海市場庫存激增，因此進口銅到貨量較多亦成為本輪庫存增長主要原因 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測 綜上所述，國內(nèi)電解銅社會庫存目前為21.7萬噸，10月以來累庫6萬多噸，主因冶煉廠發(fā)貨增加、市場需求減弱以及進口銅集中到港。

主編視角

宏源期貨：銅價上有壓制下有支撐

此外，非洲剛果（金）和贊比亞邊境積壓了20多萬噸銅，因三季度是非洲農(nóng)產(chǎn)品發(fā)運季節(jié)，物流緊張導(dǎo)致發(fā)貨進程緩慢，預(yù)計四季度物流問題緩解整體來看，我國電解銅供給預(yù)期寬松 2023年以來，國內(nèi)電解銅進口窗口多數(shù)處于關(guān)閉狀態(tài)，但因多數(shù)進口商都利用期貨或期權(quán)市場進行了套期保值，進口銅清關(guān)量增加推動中國電解銅社會庫存初現(xiàn)累積此外，通脹反復(fù)或使美聯(lián)儲和歐洲央行保持高位利率更長時間，勢必抑制歐美的投資與消費活動，導(dǎo)致歐美制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于50以下，LME電解銅庫存也在持續(xù)累積。

國內(nèi)資訊

Mysteel：廣東市場銅低庫存難阻升水疲態(tài)表現(xiàn)原因解讀

在4、5月之前，廣東市場升水較高，去庫態(tài)勢并不明顯，甚至出現(xiàn)累庫；進入三季度后，由于廣東市場消費的拖累，市場現(xiàn)貨升水與其他市場開始拉開差距，導(dǎo)致國內(nèi)冶煉廠和進口商發(fā)往廣東市場的意愿降低，致使庫存開始出現(xiàn)連續(xù)的下降年內(nèi)消費較往年同期表現(xiàn)略顯遜色，因此升水普遍低于其他市場，區(qū)域內(nèi)供貨的冶煉廠開始將貨轉(zhuǎn)運至其他市場，造成廣東市場現(xiàn)貨庫存明顯減少 二、市場電解銅現(xiàn)貨緊缺 下游精銅桿產(chǎn)能回升 前期國內(nèi)冶煉廠剛剛結(jié)束檢修，冶煉企業(yè)產(chǎn)能正處于穩(wěn)步提升的狀態(tài)，但隨著近期精廢價差的收窄，市場再生銅供應(yīng)變得緊張，部分再生銅加工企業(yè)生產(chǎn)有所下滑，精銅制品的優(yōu)勢再度回歸，加之部分再生銅產(chǎn)品如再生銅桿市場現(xiàn)貨緊張，帶動了市場采購精銅桿交付訂單，市場精銅制品成交有明顯回升。

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Mysteel日報：升水持續(xù)走低市場逢低收貨 上海電解銅成交一般

一、市場總結(jié) 日內(nèi)市場可流通貨源表現(xiàn)增加，進口貨源繼續(xù)流入補充市場，部分貨商早間開盤報價如JCC、韓國、日本等貨源報于升120~150元/噸，但盤面高企，市場需求清淡隨著少數(shù)進口商引領(lǐng)報價下調(diào)趨勢，現(xiàn)貨升水連續(xù)走低至升50元~60元/噸，此時部分下游表現(xiàn)逢低接貨情緒，成交稍顯集中，市場報價亦表現(xiàn)企穩(wěn) 二、今日價格 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格68355元/噸，較上一交易下跌100元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩下游消費有限 進口貨源流入升水走低（7.3-7.7）

一、市場預(yù)測 從宏觀上看，美聯(lián)儲加息預(yù)期依然較強，但加息的力度市場預(yù)期依然較為溫和，因此對銅價的短期利空相對有限；但需要注意的是，下周多個美聯(lián)儲官員將進行發(fā)言、講話，后續(xù)美聯(lián)儲的加息預(yù)期仍有可能繼續(xù)被強化。

周報

Mysteel周報：銅價高位抑制消費 季末下游需求表現(xiàn)不佳

一、市場預(yù)測 宏觀方面，外圍系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂情緒持續(xù)減弱，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏。

周報

Mysteel：10月銅進口明顯下降 市場消費低迷所致

和去年同月相比，10月份的銅進口量降低1.5% 據(jù)市場進口商反饋，10月電解銅進口量預(yù)計下降明顯，因提單和倉單在10月均表現(xiàn)減少，因此據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，10月電解銅預(yù)計進口量27.9萬噸，同比增長4.69%，環(huán)比下降20%。

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Mysteel早讀：10月CPI通脹數(shù)據(jù)公布前夕 美元走低 有色金屬普漲

和去年同月相比，10月份的銅進口量降低1.5% 據(jù)市場進口商反饋，10月電解銅進口量預(yù)計下降明顯，因提單和倉單在10月均表現(xiàn)減少 據(jù)Mysteel調(diào)研，2022年10月精錫產(chǎn)量為16825噸，環(huán)比增長7.5%，同比增長10.55% MMG發(fā)布旗下Las Bambas2022年11月4日運輸中斷事故的最新情況中斷的原因是位于南部公路走廊沿線的Tuntuma和Huincho社區(qū)以及帕魯羅省的Coyabamba社區(qū)封鎖了道路，影響了替代運輸路線。

有色聚焦

朝聞有色：中國超預(yù)期降息 氧化鋁期貨上市準備完成 LME鉛漲超4%

另據(jù)Mysteel庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周國內(nèi)社庫9.95萬噸，環(huán)比增長1.05萬噸，而上周保稅區(qū)庫存26.0萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸，另據(jù)上海港進口商反饋上周近2萬噸現(xiàn)貨直接清關(guān)進入市場，并未經(jīng)過保稅區(qū)倉庫；由此可見現(xiàn)貨基本直接流入下游企業(yè) 消費方面，上周下游消費表現(xiàn)不錯，其中以銅桿最為突出；銅桿企業(yè)補庫需求拉動電解銅消費，不過下周步入月底，下游企業(yè)將面臨資金緊張局面，因此消費或有一定縮水；另外流通環(huán)節(jié)月底當月發(fā)票緊張，現(xiàn)貨流通性將有所減弱。

有色聚焦

Mysteel銅晨會紀要20220523

另據(jù)Mysteel庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周國內(nèi)社庫9.95萬噸，環(huán)比增長1.05萬噸，而上周保稅區(qū)庫存26.0萬噸，環(huán)比下降2.9萬噸，另據(jù)上海港進口商反饋上周近2萬噸現(xiàn)貨直接清關(guān)進入市場，并未經(jīng)過保稅區(qū)倉庫；由此可見現(xiàn)貨基本直接流入下游企業(yè)消費方面，上周下游消費表現(xiàn)不錯，其中以銅桿最為突出；銅桿企業(yè)補庫需求拉動電解銅消費，不過下周步入月底，下游企業(yè)將面臨資金緊張局面，因此消費或有一定縮水；另外流通環(huán)節(jié)月底當月發(fā)票緊張，現(xiàn)貨流通性將有所減弱。

行情簡評

Mysteel解讀：緊供給 強需求 歐洲電解銅現(xiàn)貨升水走高

近期在供給緊張和下游需求增長的背景下，送往歐洲市場電解銅現(xiàn)貨升水大漲，其中送往德國市場電解銅升水一度從4月的85-95美元/噸升至100美元/噸以上目前歐洲市場電解銅升水上漲已對對中國境外銅價格產(chǎn)生影響 此次歐洲市場電解銅升水大漲備貨原因有二： 一、海運運費回升引發(fā)市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊張 據(jù)悉，目前由于歐美國家部分港口擁堵嚴重，歐美部分港口集裝箱離港時間較長，造成了供應(yīng)鏈擁堵，而離港集裝箱一旦抵達亞洲，將被迅速重新部署，這使歐美進口商臨時獲取集裝箱較為困難；除非提前計劃并預(yù)約或與集裝箱供應(yīng)商、貨代、船公司密切合作，以確保能提前拿到艙位和集裝箱，但其成本會出現(xiàn)明顯漲幅。

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