海亮股份擬斥資59億元，海外擴產(chǎn)電解銅箔

2月27日晚間，海亮股份公告，擬在印尼投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高性能電解銅箔項目，項目投資總額59億元 項目分二期建設(shè)，每期5萬噸項目一期計劃于2023年至2025年建設(shè)完成，項目二期計劃于2025年至2027年建設(shè)完成 在最新公告中，海亮股份披露了目前銅箔項目最新進展：公司年產(chǎn)15萬噸高性能銅箔材料項目于2021年12月開工建設(shè)，2022年9月項目一期一步1.25萬噸投產(chǎn)，項目一期5萬噸高性能鋰電銅箔產(chǎn)能將于2023年一季度全部投產(chǎn)。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel解讀：冶煉廠發(fā)貨交倉動作增加 電解銅庫存延續(xù)累庫

下周來看，考慮到目前冶煉廠發(fā)貨交倉量仍相對較多，同時臨近傳統(tǒng)春節(jié)節(jié)假，下游企業(yè)陸續(xù)進入停產(chǎn)放假階段，市場需求有限，社庫預(yù)計維持累庫趨勢 而廣東市場庫存相對變化不大，主因冶煉廠發(fā)貨量維持一般，同時部分貿(mào)易商逢低收貨，倉庫出庫量有所增加，庫存因此變化有限下周來看，倉庫到貨量仍難有增量，同時下游企業(yè)接貨需求減弱，庫存預(yù)計仍變化較小 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.08萬噸，較29日降1.15萬噸，較2日降0.25萬噸； 上海保稅區(qū)8.95萬噸，較29日降0.95萬噸，較2日降0.10萬噸； 廣東保稅區(qū)1.13萬噸，較29日降0.2萬噸，較2日降0.15萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，隨著周內(nèi)個別倉庫貨源仍有出口至海外，同時冶煉廠出口貨源到貨偏少，庫存因此延續(xù)去庫。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（1.24-1.30）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（1.26-1.30）成交量為11.65萬噸，較（1.19-1.23）成交量為14.38萬噸減少2.73萬噸，環(huán)比減少18.98% （2）基本面情況：基本面上，市場供應(yīng)端擾動依然明顯，海外供給減產(chǎn)可能、礦山的干擾因素以及國內(nèi)再生銅票據(jù)短缺的矛盾點依然突出，供應(yīng)端話題性依然較大，對于價格的擾動尤為突出；需求端受到價格上漲影響，階段性的強烈市場負反饋明顯，打擊市場交易積極性，且春節(jié)假期來臨，進一步壓縮需求空間，下游企業(yè)有提前放假的可能，短期的需求端缺少活力。

機械

Mysteel周報：銅價沖高回落 電解銅社庫表現(xiàn)分化(1.23-1.30)

而廣東市場庫存周內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)去庫，主因部分貿(mào)易商逢低接貨，加之冶煉廠發(fā)貨量較少，倉庫入庫不多；下周來看，市場到貨仍維持相對偏少，但高銅價背景，下游消費表現(xiàn)承壓，庫存預(yù)計仍維持小幅去庫表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.23萬噸，較22日降0.83萬噸，較26日降0.18萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存周內(nèi)表現(xiàn)下降，主因部分倉庫貨源離港出口至海外，且冶煉廠出口貨源到貨入庫有限；下周來看，部分倉庫貨源仍有出口計劃，且入庫計劃較少，庫存維持維持下降。

周報

Mysteel解讀：市場到貨量表現(xiàn)減少 電解銅庫存仍有所下降

而廣東市場庫存周內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)去庫，主因部分貿(mào)易商逢低接貨，加之冶煉廠發(fā)貨量較少，倉庫入庫不多；下周來看，市場到貨仍維持相對偏少，但高銅價背景，下游消費表現(xiàn)承壓，庫存預(yù)計仍維持小幅去庫表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.23萬噸，較22日降0.83萬噸，較26日降0.18萬噸； 上海保稅區(qū)9.90萬噸，較22日降0.84萬噸，較26日降0.14萬噸； 廣東保稅區(qū)1.33萬噸，較22日增0.01萬噸，較26日降0.04萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存周內(nèi)表現(xiàn)下降，主因部分倉庫貨源離港出口至海外，且冶煉廠出口貨源到貨入庫有限；下周來看，部分倉庫貨源仍有出口計劃，且入庫計劃較少，庫存維持維持下降。

主編視角

Mysteel早讀：央行結(jié)構(gòu)性降息25個基點 有色金屬漲跌不一

◎美財政部：11月海外投資者持美債規(guī)模反彈至最高紀(jì)錄，日本持倉再創(chuàng)三年多新高，中國持債又創(chuàng)2008年來新低 ◎1月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.37萬噸，較上個交易日增加0.04萬噸，環(huán)比增加1.53%。

有色聚焦

寶城期貨：銅價短期寬幅整理 靜待產(chǎn)業(yè)基本面明朗

2026年1月以來，滬銅在10萬元／噸上方高位震蕩，倫銅也在1.3萬美元／噸一線波動拉長周期看，銅價自去年9月以來的上漲，主要由內(nèi)外宏觀政策寬松、海外礦山供應(yīng)邊際收縮以及需求強預(yù)期共同推動隨著銅價持續(xù)上行，期貨月間價差逐步收斂，同時電解銅庫存持續(xù)累積，印證了當(dāng)前市場“近弱遠強”的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)特征 從宏觀面看，全球金融環(huán)境正朝著顯著寬松方向轉(zhuǎn)變在此背景下，全球主要股市普遍走高，大宗商品市場同步迎來普漲行情。

國內(nèi)資訊

Mysteel年報：2026年銅管需求增速放緩 加工費普遍易跌難漲

整體看來，盡管面臨鋁代銅的長期挑戰(zhàn)和出口結(jié)構(gòu)調(diào)整，但考慮到工程市場及海外投資帶動的配套需求，預(yù)計2026年國內(nèi)銅管總需求量將實現(xiàn)小幅增長，而非大幅下滑或激增 價格方面：預(yù)計2026年銅管整體將呈現(xiàn)先揚后抑趨勢，價格重心延續(xù)高位運行，首先核心驅(qū)動來自原料電解銅價格的系統(tǒng)性上漲預(yù)期，銅作為銅管最主要的成本構(gòu)成，其價格中樞上移將為銅管價格提供最根本的支撐。

主編視角

收購盧森堡銅箔遇阻，德?？萍蓟鹚俎D(zhuǎn)向國內(nèi)以解產(chǎn)能“近渴”

值得注意的是，公司去年9月推出定增計劃，募集資金不超過19.3億元，將用于收購盧森堡銅箔100%股權(quán)、銅箔添加劑用電子化學(xué)品項目及補充流動資金等 目前，公司尚未披露終止收購盧森堡銅箔后的定增方案調(diào)整計劃不過，在終止海外收購的同時，德?？萍佳杆俎D(zhuǎn)向國內(nèi)市場，擬收購慧儒科技控股權(quán) 慧儒科技成立于2021年11月，主營業(yè)務(wù)為各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括鋰電銅箔和電子電路銅箔。

聚焦

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.26-1.4）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格持續(xù)偏弱運行，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面低位震蕩，有色方面，電解鋁和電解銅高位運行，電解銅價格上漲3.83%；家電行業(yè)方面，2025年國內(nèi)和出口市場的出貨均價都呈同比下降態(tài)勢；而國內(nèi)市場的品牌格局在進一步集中，頭部企業(yè)的出貨量占比越來越高；出口市場的品牌格局則出現(xiàn)了分化，中小品牌紛紛強化海外突破，驅(qū)動了這類企業(yè)群體的占比提升。

家電

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（2025.12.26-1.4）

供給端，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能接近天花板，海外在建項目進度緩慢，而需求端維持穩(wěn)定增長甚至存超預(yù)期可能，電解鋁今年或出現(xiàn)短缺格局，鋁價有望迎來上行周期 2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（12.29-12.31）日均成交1.61萬噸，周環(huán)比（12.22-12.26）日均成交1.65萬噸減少0.04萬噸，環(huán)比減少2.10%。

機械

Mysteel：2025年12月31日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：干凈銅精礦指數(shù)報 -44.7 美元/干噸，與上一工作日持平，現(xiàn)貨市場活躍度維持低迷，冶煉廠堅持按需補庫策略受海外廠商假期影響，部分談判進展有所放緩市場普遍預(yù)計元旦后將迎來詢報盤的集中釋放期，屆時長單談判節(jié)奏可能加快 電解銅：12月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.22萬噸，較上個交易日增加0.96萬噸，環(huán)比增加76.52%。

行情簡評

Mysteel年報：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

一季度市場升貼水趨勢基本和2024年保持一致，但區(qū)間表現(xiàn)更為寬一些，主因春節(jié)前庫存更為低位，而節(jié)后累庫略多，同時國內(nèi)春節(jié)前后銅價表現(xiàn)持續(xù)走高，市場消費較為清淡，現(xiàn)貨庫存開始大幅累庫，現(xiàn)貨升貼水也因此多表現(xiàn)貼水運行；步入二季度，在關(guān)稅風(fēng)波影響下，銅價大幅下挫，銅價大幅走低提振市場消費，下游企業(yè)逢低積極采購，現(xiàn)貨庫存也迎來去庫趨勢，升水走高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （內(nèi)容詳情及其他地區(qū)詳見《中國電解銅年度報告（2025年）》） 3.2026年現(xiàn)貨核心矛盾點 矛盾一：歷史級別低位TC長單價格冶煉廠出口預(yù)期明顯提升 2025年12月19日，中國銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長單加工費Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦長單TC大幅下降明顯，國內(nèi)冶煉廠正式進入“免費”加工原料局面，同時2026年國內(nèi)仍有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦緊張局面難以改善，未來大部分冶煉廠都將面臨虧損，同時考慮到海外現(xiàn)貨高溢價表現(xiàn)，進口比價預(yù)計表現(xiàn)偏弱，因此在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)部分冶煉廠仍有機會進一步提升計劃出口量以彌補進口礦端帶來的虧損影響。

年報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.12-12.19）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格持續(xù)偏弱運行，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面有所回暖，有色方面，電解鋁和電解銅高位下行，電解銅價格下跌0.4%；家電行業(yè)方面，中國家用空調(diào)市場整體表現(xiàn)持續(xù)低迷，受到政策紅利消退后需求的疲軟，以及海外庫存高企去化周期的拉長等阻力因素，疊加同期高基數(shù)壓力，內(nèi)外銷市場雙雙承壓下滑。

家電

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大明顯(12.19-12.26)

而廣東市場庫存亦開始累庫，且周內(nèi)增加幅度同樣較多，主因冶煉廠發(fā)貨增加，且高銅價背景，下游需求孱弱；下周來看，市場倉庫到貨仍有增量，同時下游采購需求預(yù)計較少，庫存延續(xù)累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.86萬噸，較18日降0.05萬噸，較22日降0.08萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存變化幅度相對有限，雖冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但部分倉庫貨源同樣離港出口至海外，庫存因此整體表現(xiàn)小幅下降。

周報

Mysteel解讀：年末市場消費孱弱 電解銅庫存累庫明顯

而廣東市場庫存亦開始累庫，且周內(nèi)增加幅度同樣較多，主因冶煉廠發(fā)貨增加，且高銅價背景，下游需求孱弱；下周來看，市場倉庫到貨仍有增量，同時下游采購需求預(yù)計較少，庫存延續(xù)累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.86萬噸，較18日降0.05萬噸，較22日降0.08萬噸； 上海保稅區(qū)9.66萬噸，較18日降0.19萬噸，較22日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)1.20萬噸，較18日增0.14萬噸，較22日增0.12萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存變化幅度相對有限，雖冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但部分倉庫貨源同樣離港出口至海外，庫存因此整體表現(xiàn)小幅下降。

主編視角

Mysteel周報：現(xiàn)貨步入貼水行情 銅社庫累庫有限（12.12-12.19）

當(dāng)前的長單談判陷入較為僵持的局面，不論是礦端還是電解銅端，買賣雙方對價格的預(yù)期差較大，市場缺少實質(zhì)性的成交；不過考慮到這一點，市場冶煉廠一季度的生產(chǎn)需求較高，因此多數(shù)冶煉廠實際已經(jīng)完成一季度的原料采購與儲備，長單的結(jié)果對一季度的供需影響預(yù)計有限整體來看，當(dāng)前銅價存在一定的過熱狀態(tài)，價格的支撐力度有所減弱，后續(xù)價格的回調(diào)風(fēng)險有所增加，預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在90500-93500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在11450-12100美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.20-5.55美元/磅，海外價格表現(xiàn)依然更為堅挺，且海外依舊存在較大的風(fēng)險影響因素。

周報

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長單進展如何

且值得關(guān)注的是，由于2026年春節(jié)節(jié)假同比往年較晚，下游企業(yè)停產(chǎn)放假時間亦有所推遲，同時受制于進口比價難以改善，且COMEX-LME價差仍存套利空間，進口銅清關(guān)流入預(yù)期仍較少，市場到貨預(yù)計難以出現(xiàn)明顯增量，社庫因此預(yù)計難以形成有效累庫趨勢，或階段性表現(xiàn)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、海外長單溢價大幅上漲 電解銅內(nèi)貿(mào)長單預(yù)期提升 由于前期智利國家銅業(yè)對2026年CIF中國長單報價在350美元/噸，較2025年89美元/噸大幅上漲261美元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅現(xiàn)貨流通量偏少 加之年低資金收緊廢銅成交下降（12.13-12.19）

預(yù)測：近期宏觀市場對銅價的影響有所減弱，但下周即將進入海外圣誕節(jié)假期，市場存在一定的波動性事件，尤其是下一任美聯(lián)儲主席人選的可能結(jié)果，銅價存在不安定的干擾因素基本面上，隨著國內(nèi)進入年末結(jié)算期，市場交易熱度有所減弱，部分下游企業(yè)及貿(mào)易商將進入年末的清算回款，市場資金流趨緊，尤其又面臨當(dāng)前的高銅價壓力，市場流動性趨緊，現(xiàn)貨端預(yù)期走進一步走弱的趨勢當(dāng)前的長單談判陷入較為僵持的局面，不論是礦端還是電解銅端，買賣雙方對價格的預(yù)期差較大，市場缺少實質(zhì)性的成交；不過考慮到這一點，市場冶煉廠一季度的生產(chǎn)需求較高，因此多數(shù)冶煉廠實際已經(jīng)完成一季度的原料采購與儲備，長單的結(jié)果對一季度的供需影響預(yù)計有限。

主編視角

Mysteel解讀：下游需求疲弱市場到貨受限 電解銅庫存變化有限

而廣東市場庫存亦小幅下降，主因冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫入庫量受限，但高銅價背景，下游需求同樣不佳；下周來看，市場倉庫到貨依舊維持較少，考慮到銅價維持高位運行，下游需求疲弱，庫存預(yù)計變化有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計10.91萬噸，較11日降0.04萬噸，較15日增0.22萬噸； 上海保稅區(qū)9.85萬噸，較11日降0.18萬噸，較15日增0.12萬噸； 廣東保稅區(qū)1.06萬噸，較11日增0.14萬噸，較15日增0.11萬噸；周內(nèi)保稅區(qū)庫存先降后增，部分冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但同樣部分貨源離港出口至海外，庫存變化幅度有限。

主編視角