【證券日報】銅價上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

近期，有色金屬成為A股熱點其中，被稱為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價格在2026年開年又實現(xiàn)新一輪上漲據(jù)披露數(shù)據(jù)，1月29日，銅最新價格達到10.16萬元/噸，同比上漲35.08% 業(yè)內(nèi)認為，整體來看，能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字革命構(gòu)成了銅需求長期增長的保障以電解銅為例，通惠期貨研報顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預(yù)計超過2900萬噸，其中近一半來自電力投資。

媒體報道

Mysteel早讀：黃金白銀雙雙再創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數(shù)收漲

受當(dāng)前定價結(jié)構(gòu)及關(guān)稅政策的多重不確定性影響，短期內(nèi)銅從美國流出的可能性微乎其微” ◎【2025中國銅材產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增4.7%】1月22日訊，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國銅材產(chǎn)量為222.9萬噸，同比下降3.4%；2025年中國銅材累計產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增長4.7%2025年12月份精煉銅（電解銅）產(chǎn)量132.6萬噸，同比增長9.1%；全年累計產(chǎn)量1472萬噸，同比增長10.4%。

有色聚焦

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.19-12.26）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格持續(xù)偏弱運行，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面持續(xù)偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅高位運行，電解銅價格上漲2.4%；家電行業(yè)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2026年1月空冰洗排產(chǎn)合計總量3453萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長6% 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，本周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.43%，周環(huán)比增加0.38%；鋼廠周實際產(chǎn)量為86.48萬噸，周環(huán)比增加0.39萬噸；鋼廠庫存39.23萬噸，周環(huán)比增加1.69萬噸。

家電

Mysteel：價格攀升后精銅桿市場原料、成品庫存現(xiàn)狀調(diào)研

目前銅價仍在持續(xù)上漲且不斷刷新歷史記錄，絕對價格重心明顯上移，部分區(qū)域精銅桿企業(yè)反饋正在面臨訂單持續(xù)減少、庫存積壓和后續(xù)減產(chǎn)的壓力，為更好地了解目前精銅桿市場實際情況，Mysteel銅桿團隊調(diào)研了21家精銅桿企業(yè)（年產(chǎn)能合計574.5萬噸）最新的庫存情況，調(diào)研結(jié)果如下（詳細情況附于文末）： 一、原料庫存：提前儲備、以銷定采策略綜合調(diào)整 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，樣本企業(yè)廠內(nèi)電解銅庫存合計約3.6萬噸。

主編視角

Mysteel周報：船舶原材料價格（11.21-11.28）

根據(jù)上海航交所11月21日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，上周上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）下跌57.82點至1393.56點，周跌幅3.98%，跌幅擴大、連續(xù)三周下跌，跌回10月中旬的起漲點四大遠洋航線中，除地中海航線運價上漲外，其他三大遠洋航線運價均下跌，其中美西線運價跌幅較大 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

船舶

國信期貨：降息概率上升給予銅價支撐 滬銅預(yù)計震蕩

周二夜間，滬銅報收86350元/噸，下跌0.08%，倫銅報收10832.5美元/噸，上漲0.47%美國最新勞動力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟走軟后，交易員再次傾向于押注美聯(lián)儲下月降息25個基點根據(jù)CMEFedWatch工具，市場目前押注美聯(lián)儲在12月降息25個基點的概率已超過80%降息預(yù)期將給予銅鋁等金屬價格一定支撐目前，外盤銅價差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉(zhuǎn)移，推升LME銅價走高 基本面而言，供應(yīng)端進口到貨減少，需求端進入淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍較為疲軟，國內(nèi)電解銅社會庫存仍處于同期高位。

期貨公司評論

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.22-8.29）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格有所走弱，價格持續(xù)小幅回調(diào)，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面也相應(yīng)偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅高位震蕩，偏強運行；家電行業(yè)方面，o 據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2025年9月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計2707萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降7.2%。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（7.25-8.1）

該型船在維持與JMU以往船舶相同的船體要求的同時，滿足最新的結(jié)構(gòu)共同規(guī)范和NOx Tier III標(biāo)準，運用JMU獨有的節(jié)能技術(shù)，實現(xiàn)了載貨量的增加和燃料消耗的降低 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

船舶

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

（2）庫存變化：上周四國內(nèi)電解銅社會庫存為14.93萬噸，較6月12日增加0.55萬噸，國內(nèi)社會庫存小幅增加，部分前期鎖價的海外貨源流入市場，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導(dǎo)致庫存進入階段性累庫狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點速遞 o 全球最大船東組織波羅的海國際航運公會（BIMCO）最新警告稱，雖然目前還不清楚伊朗將如何回應(yīng)美國上周六的襲擊，但阿拉伯半島周邊水域商業(yè)航運面臨的威脅已經(jīng)上升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

（2）庫存變化：上周四國內(nèi)電解銅社會庫存為14.93萬噸，較6月12日增加0.55萬噸，國內(nèi)社會庫存小幅增加，部分前期鎖價的海外貨源流入市場，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導(dǎo)致庫存進入階段性累庫狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點速遞 1、 6月19日，市調(diào)機構(gòu)CounterpointResearch最新報告顯示，2025年第一季度全球高端電視出貨量同比增長44%，收入同比增長35%。

家電

Mysteel周報：終端采購有所分化 本周銅箔市場恢復(fù)速度放緩(10.18-10.25)

銅價上漲是原材料電解銅的價格上漲，對公司業(yè)績并無增長作用，也無法推動加工費的漲價公司產(chǎn)品的定價模式是銅價加上加工費客戶跟我們定價的同時，我們購入電解銅，能夠有效地規(guī)避電解銅價格波動的風(fēng)險但是，銅價上漲所帶來的成本上漲會給流動資金帶來一定的壓力，提高資金成本 2.國家統(tǒng)計局：前9月全國分省市銅材產(chǎn)量出爐 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月全國累計銅材產(chǎn)量1632.9萬噸，同比降2.3%。

周報

Mysteel： 國內(nèi)電解銅社庫連續(xù)增加 去庫是否就此結(jié)束

然而時至10月，下半年國內(nèi)銅冶煉廠檢修高峰期隨即開啟，據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計來看，有10家冶煉企業(yè)在今年四季度期間進行檢修，涉及電解銅產(chǎn)能345萬噸，對產(chǎn)量有一定的影響，故冶煉廠發(fā)貨補充國內(nèi)電解銅社會庫存，但增量有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、銅價高位震蕩市場需求下滑 倉庫出庫量下降 由于9月份國內(nèi)外利好政策刺激以及節(jié)前備庫需求，驅(qū)動銅價再度逐步上漲，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲5000元/噸左右。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：7月國內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)

特別是在新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，雖然增長潛力依然巨大，但受全球經(jīng)濟形勢影響，其增速也有所放緩根據(jù)國家統(tǒng)計局8月4日公布的最新數(shù)據(jù)，2024年7月，我國有色金屬市場價格普遍呈現(xiàn)下跌趨勢從具體來看，LME當(dāng)月和三個月期銅均價分別為9393.2美元/噸和9535.5美元/噸，同比分別上漲11.2%和12.6%，環(huán)比分別下跌2.6%和2.5%電解銅作為重要的工業(yè)原材料，其價格變動往往能夠反映整體經(jīng)濟活動的活躍度。

國內(nèi)資訊

Mysteel：高銅價下 銅板帶市場何去何從

自3月中旬以來，受多方因素影響，銅價持續(xù)走高，截止至現(xiàn)在滬銅主力合約盤中刷新歷史新高，最新高點達到88940元/噸面對再創(chuàng)歷史的價格，銅板帶市場難上加難，本不明朗的消費遭受當(dāng)頭一棒此次高銅價給銅板帶產(chǎn)業(yè)究竟帶來了什么？后續(xù)市場發(fā)展又將發(fā)生何種變化？ 一、原材料價格走勢分析 （一）電解銅價格走勢分析 自從3月中旬以來，受宏觀以及原料緊缺影響，銅價進入強勢震蕩上漲格局。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月4日-3月8日）

中國人民銀行行長表示，目前我國銀行業(yè)存款準備金率平均在7%，后續(xù)仍有降準空間 歐洲央行公布了最新利率決議，連續(xù)第四次會議維持三大關(guān)鍵利率不變但該行下調(diào)了通脹和增長預(yù)期，可能為今年上半年“首降”鋪平道路2024年2月份美國私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加14萬人，低于市場先前預(yù)估的15萬人，1月份的數(shù)據(jù)經(jīng)修正后為11.1萬人 銅：本周銅價重心上移，電解銅現(xiàn)貨社會庫存繼續(xù)大幅累庫，但周內(nèi)銅價偏強震蕩，下游部分加工企業(yè)新增訂單仍表現(xiàn)不太理想，日內(nèi)入市接貨較為謹慎，因此消費難有明顯起色，現(xiàn)貨升水維持弱勢運行，但Contango月差表現(xiàn)走擴，持貨商繼續(xù)大幅度貼水出貨情緒有所降低，整體回升幅度也較為有限。

產(chǎn)業(yè)分析

中輝期貨：朱格拉周期下銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀分析

通過以上公式可以估算出，目前冶煉廠盈虧處于平衡狀態(tài)銅精礦供應(yīng)越寬松，礦山讓利意愿越強，加工費越高，冶煉廠開工動力越充足，電解銅供應(yīng)增加反之，銅精礦供應(yīng)越緊張，冶煉廠為獲取銅精礦原料，互相壓低加工費，開工動力不足，電解銅供應(yīng)減少近幾年，銅精礦加工費雖然略有提升，但是相對銅價的漲幅不值一提據(jù)測算，最新的銅精礦現(xiàn)貨冶煉盈利1766元/噸，銅精礦長單冶煉盈利1522元/噸，進口銅精礦指數(shù)為81.36美元/噸，前值為84.37美元/噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研:電解銅產(chǎn)量回升 銅管企業(yè)成本壓力下降

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月中國銅材產(chǎn)量201.4萬噸，同比增長2.4%；1-9月累計產(chǎn)量1652.7萬噸，同比增長6.1%9月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量113.6萬噸，同比增長14.5%；1-9月累計產(chǎn)量954.9萬噸，同比增長13.4%電解銅產(chǎn)量增加，也導(dǎo)致滬銅價格持續(xù)走低截止10月20日滬銅開盤價格為66650元/噸，相比節(jié)前9月28日67240元/噸，下跌590元/噸，跌幅0.88%。

主編視角

氧槍噴頭招標(biāo)

招標(biāo)編號：ZB/SB 2023-MM 070 四川省達州鋼鐵集團有限責(zé)任公司擬對以下項目進行公開招標(biāo)，歡迎符合招標(biāo)條件的單位踴躍參與投標(biāo) 一、招標(biāo)項目內(nèi)容、技術(shù)要求、招標(biāo)數(shù)量、計劃招標(biāo)時間等 （一）招標(biāo)項目名稱：達州鋼鐵氧槍噴頭。

鋼廠招標(biāo)信息

五礦資源2022年稅后凈利潤2.44億美元，同比降74%

在社區(qū)持續(xù)抗議活動導(dǎo)致停產(chǎn)逾50天后，2022年LasBambas年度銅產(chǎn)量為254836噸，稍高于最新指導(dǎo)的250000噸，但較2021年減少12% Kinsevere的EBITDA為131.7百萬美元，較2021年減少4%，乃由于銅價下跌所致2022年Kinsevere生產(chǎn)電解銅49070噸，較2021年增加2%，乃由于恢復(fù)采礦活動后給礦品位上升及高品位第三方礦石供應(yīng)增加所致 2023年，公司預(yù)期拉斯邦巴斯銅礦(LasBambas)的銅精礦含銅產(chǎn)量為26.5萬-30.5萬噸，目標(biāo)主要取決于去年12月的當(dāng)?shù)乜棺h活動能否結(jié)束及精礦物流能否恢復(fù)穩(wěn)定。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：機械原材料周報（2.13-2.17）

歐洲方面，歐盟委員會對經(jīng)濟增長前景比較樂觀，但是歐洲經(jīng)濟仍然面臨多重考驗，比如烏克蘭危機庫存方面，截至2月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研顯示全國主流地區(qū)電解銅庫存較上周增加0.07萬噸至30.66萬噸消費方面，產(chǎn)業(yè)鏈迎來了全面復(fù)蘇，不過復(fù)蘇進度不及預(yù)期因此，本周電解銅呈現(xiàn)累庫趨勢綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)增強，疊加國內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，預(yù)計本周電解銅價格震蕩偏弱運行 四、機械行業(yè)動態(tài)熱點信息一覽 1. 中內(nèi)協(xié)：1月內(nèi)燃機銷量267萬臺，同比下降38% 中國內(nèi)燃機工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，內(nèi)燃機銷量267.20萬臺，環(huán)比下降23.20%，同比下降38.16%。

機械