Mysteel解讀：進口銅清關(guān)流入下游消費難有明顯改善 電解銅庫存繼續(xù)累庫

本周（3.01~3.07）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存33.28萬噸，較29日增3.33萬噸，較4日增1.41萬噸； 上海庫存21.76萬噸，較29日增2.34萬噸，較4日增0.98萬噸； 廣東庫存5.32萬噸，較29日增0.55萬噸，較4日增0.14萬噸； 江蘇庫存4.90萬噸，較29日增0.10萬噸，較4日增0.10萬噸； 本周上海、廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增加，主因倉庫仍有國產(chǎn)貨源到貨，且進口抵港到船貨源到港，且多數(shù)清關(guān)流入國內(nèi)，加之下游部分加工企業(yè)訂單未能好轉(zhuǎn)，消費難以表現(xiàn)明顯改善，庫存亦維持累庫趨勢。

主編視角

Mysteel調(diào)研：進口貨源清關(guān)流入下游消費有限 電解銅庫存繼續(xù)增加

主因本周進口銅陸續(xù)清關(guān)流入，加之月底下游消費不佳，庫存表現(xiàn)回升 廣東市場電解銅現(xiàn)貨庫存止跌回升部分提單到港貨源流入市場，倉庫因此增加 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.45萬噸，較21日降0.05萬噸，較26日增0.05萬噸； 上海保稅區(qū)7.8萬噸，較21日降0.1萬噸，較26日持平； 廣東保稅區(qū)0.65萬噸，較21日增0.05萬噸，較26日增0.05萬噸；本周LME倉庫注銷貨源有所到港，但陸續(xù)清關(guān)流進國內(nèi)，保稅區(qū)倉庫入庫有限，庫存小幅增長。

主編視角

Mysteel日報：進口銅持續(xù)清關(guān)上海電解銅升水回落

一、市場總結(jié) 臨近交割，今日銅價延續(xù)升勢，盤面月差Back走擴至超400元/噸，升水承壓持續(xù)回落近期進口貨源持續(xù)清關(guān)補充國內(nèi)市場，而下游前期長單拿貨后庫存相對充足，高月差下買貨意愿不佳貿(mào)易商持續(xù)讓價甩貨下才有部分貿(mào)易商入市買貨 二、今日價格 8月9日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格61545元/噸，較上一交易日上漲125元/噸；好銅升水160~180元/噸，較上一交易日下跌40元/噸；平水銅升水130~160元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；濕法銅升水80~120元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價沖高回落 電解銅社庫表現(xiàn)分化(1.23-1.30)

一、市場預(yù)測 近期市場價格變化劇烈，銅市場受到多因素影響，市場交易情緒快速提升，周內(nèi)價格再度刷新歷史高點，但此后價格回落同樣明顯且劇烈；另外，當前全球地緣局勢動蕩，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險依然較大，市場仍處于高波動期基本面上，市場供應(yīng)端擾動依然明顯，海外供給減產(chǎn)可能、礦山的干擾因素以及國內(nèi)再生銅票據(jù)短缺的矛盾點依然突出，供應(yīng)端話題性依然較大，對于價格的擾動尤為突出；需求端受到價格上漲影響，階段性的強烈市場負反饋明顯，打擊市場交易積極性，且春節(jié)假期來臨，進一步壓縮需求空間，下游企業(yè)有提前放假的可能，短期的需求端缺少活力。

周報

Mysteel周報：銅價震蕩企穩(wěn) 電解銅現(xiàn)貨升貼水僵持(1.16-1.23)

一、市場預(yù)測 宏觀面，中國2025年GDP增速5%，完成既定目標；國內(nèi)央行定調(diào)，2026年維持寬松的貨幣政策，且表明年內(nèi)降準降息還有一定的空間；“十五五”規(guī)劃中，國電網(wǎng)投資超4萬億，同比增速40%海外方面，美國欲搶奪格陵蘭島，地緣政治問題再起，美元指數(shù)走弱，使得貴金屬避險情緒再度升溫，同時也對銅價起到一定支撐作用。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 電解銅社庫增幅明顯(1.9-1.16)

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場對于價格的擾動再度回升，國內(nèi)央行下調(diào)利率，美聯(lián)儲話題性十足，而地緣局勢沖突的隱患依然存在，市場擾動再度增加；不過美國對銅加征關(guān)稅的預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，宏觀整體對銅價依然有利多表現(xiàn)基本面上，受限于當前居高不下的銅價，市場消費增長壓力較大，國內(nèi)庫存已經(jīng)回升至近10年來同期最高水平，而在國內(nèi)消費孱弱的背景下，國內(nèi)出口預(yù)期依然較高，且LME近期的庫存有所下降，進一步加強了國內(nèi)的出口預(yù)期，庫存的變數(shù)關(guān)鍵依然是消費但集中的出口或?qū)罄m(xù)短期的庫存調(diào)整有所幫助。

周報

Mysteel周報：銅價沖高回落 電解銅社庫維持累庫（1.4-1.9）

一、市場預(yù)測 元旦期間，地緣政治沖突加劇，導(dǎo)致市場對避險資產(chǎn)有所青睞，銅作為金融屬性較強的品種，備受市場關(guān)注，本周走勢較強，周內(nèi)價格再次突破新高另外美聯(lián)儲預(yù)計2026年預(yù)期降息50-150BP，美元指數(shù)走弱；基本面方面，智利曼托韋德礦罷工或持續(xù)，加劇銅精礦原料供應(yīng)短缺擔(dān)憂國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費持續(xù)為負，銅冶煉廠無法通過長協(xié)訂單獲得利潤。

周報

Mysteel解讀：11月社融信貸表現(xiàn)分化 12月有色庫存變動不一

據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，11月電解銅日均成交量約為2.59萬噸，較10月日均成交量減少約0.03萬噸，因此11月市場消費對電解銅社會庫存的消耗仍偏弱與此同時，受進口比價疲軟及進口虧損擴大影響，11月進口銅清關(guān)進入中國市場數(shù)量較低加之隨著出口窗口開啟，國內(nèi)冶煉廠積極布局精煉銅出口，導(dǎo)致國內(nèi)電解銅供應(yīng)受限由于供應(yīng)下滑程度大于需求，因此11月電解銅社會庫存較10月減少，11月27日電解銅社會庫存為17.16萬噸，較10月30日下降2.06萬噸。

主編視角

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長單進展如何

且值得關(guān)注的是，由于2026年春節(jié)節(jié)假同比往年較晚，下游企業(yè)停產(chǎn)放假時間亦有所推遲，同時受制于進口比價難以改善，且COMEX-LME價差仍存套利空間，進口銅清關(guān)流入預(yù)期仍較少，市場到貨預(yù)計難以出現(xiàn)明顯增量，社庫因此預(yù)計難以形成有效累庫趨勢，或階段性表現(xiàn)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、海外長單溢價大幅上漲 電解銅內(nèi)貿(mào)長單預(yù)期提升 由于前期智利國家銅業(yè)對2026年CIF中國長單報價在350美元/噸，較2025年89美元/噸大幅上漲261美元/噸。

主編視角

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水擴大明顯(12.19-12.26)

一、市場預(yù)測 本周銅價大幅上漲，創(chuàng)造歷史新高，一度逼近10萬元關(guān)口，在談及市場變化中，當下不論是宏觀還是基本面都對銅價上漲缺少強而有力的支撐，價格的快速上行的背后更多來自市場看漲情緒的充分釋放以及國內(nèi)外價差長期倒掛的修復(fù)，價格的快速突破的背后也存在較大的回落隱患下周作為元旦前最后三個交易日，行情在經(jīng)歷本周的瘋狂過后，市場的情緒回落也將在一定程度上影響價格的下一步走勢，現(xiàn)貨市場的強烈負反饋明顯，與之帶來的是高波動價格所帶來的行業(yè)風(fēng)險調(diào)整，年末市場的風(fēng)險較大，需要提防市場多頭止盈離場所帶來的價格快速下行。

周報

Mysteel周報：現(xiàn)貨步入貼水行情 銅社庫累庫有限（12.12-12.19）

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場對銅價的影響有所減弱，但下周即將進入海外圣誕節(jié)假期，市場存在一定的波動性事件，尤其是下一任美聯(lián)儲主席人選的可能結(jié)果，銅價存在不安定的干擾因素基本面上，隨著國內(nèi)進入年末結(jié)算期，市場交易熱度有所減弱，部分下游企業(yè)及貿(mào)易商將進入年末的清算回款，市場資金流趨緊，尤其又面臨當前的高銅價壓力，市場流動性趨緊，現(xiàn)貨端預(yù)期走進一步走弱的趨勢。

周報

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水回落明顯（12.5-12.12）

一、市場預(yù)測 宏觀對銅價的影響仍在持續(xù)，市場價格起伏依然較大，價格走勢也在一定程度上脫離宏觀影響，后續(xù)若出現(xiàn)超預(yù)期的宏觀表現(xiàn)，價格可能再度會出現(xiàn)快速的價格漲跌基本面上，市場正處于長單談判季，但從原料、電解銅的長單談判進度和部分結(jié)果來看，市場割裂、混亂的局面仍在延續(xù)，長單的進度依然不明朗。

周報

Mysteel解讀：10月精煉銅出口增加明顯 11月預(yù)計維持較大增幅

因此部分冶煉廠后續(xù)仍有出口計劃，且出口動作相對頻繁，同時據(jù)Mysteel調(diào)研了解，11月份國內(nèi)出口量將繼續(xù)表現(xiàn)增加，整體預(yù)計達7w噸左右；進口方面，由于LME-COMEX套利價差仍有空間，且進口虧損幅度較大，非洲地區(qū)品牌貨源清關(guān)進口量或難有回升，同時南美地區(qū)發(fā)運量亦維持較少，疊加目前階段處于年底外貿(mào)長單報價周期，期間抵港到船貨源預(yù)計偏少，因此月內(nèi)精煉銅進口量或維持下降趨勢 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)反彈上漲 電解銅升水表現(xiàn)拉鋸（11.21-11.28）

一、市場預(yù)測 近期全球地緣局勢動蕩依然較為明顯，市場依然存在較高的波動風(fēng)險因素，價格不穩(wěn)定性依然較高，尚需要提防可能出現(xiàn)的快速上漲的表現(xiàn)基本面上，近期處于長單談判期，市場上下游對價格博弈尚有一定程度的預(yù)期差，推進進度并不理想，如果出現(xiàn)超預(yù)期的長單落定存在助推銅價上漲的可能；與此同時，近期國內(nèi)社會庫存到貨量有所減少，國內(nèi)庫存持續(xù)下降，且現(xiàn)貨升水保持較為堅挺的狀態(tài)，進一步為長單談判造勢；而下游消費表現(xiàn)并不理想，前幾周的訂單補充后，市場需求有所減弱，體現(xiàn)在本周訂單上有明顯下降，不過進入下周后，隨著時間進入12月，市場交易換月后預(yù)計將有所回暖。

周報

Mysteel周報：船舶原材料價格（11.7-11.14）

雖然月中受中美貿(mào)易摩擦影響鋁價一度回調(diào)，但跌幅有限且迅速修復(fù)，反映出滬鋁價格的顯著抗跌性與市場信心的穩(wěn)固 2. 電解銅市場 （1）庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存19.80萬噸，較6日降0.46萬噸，較10日降0.03萬噸；周內(nèi)上海市場社庫有所下降，由于本周進口銅清關(guān)流入較少，部分倉庫到貨入庫有限，同時銅價回落，下游企業(yè)逢低采購，市場出庫量環(huán)比上周有所增加，庫存因此表現(xiàn)下降；本周來看，銅價重心再度上移，市場需求提升空間有限，但考慮到目前進口銅到貨較少以及國產(chǎn)貨源到貨亦不多，庫存預(yù)計小幅變化為主。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（11.7-11.14）

雖然月中受中美貿(mào)易摩擦影響鋁價一度回調(diào)，但跌幅有限且迅速修復(fù)，反映出滬鋁價格的顯著抗跌性與市場信心的穩(wěn)固 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存19.80萬噸，較6日降0.46萬噸，較10日降0.03萬噸；周內(nèi)上海市場社庫有所下降，由于本周進口銅清關(guān)流入較少，部分倉庫到貨入庫有限，同時銅價回落，下游企業(yè)逢低采購，市場出庫量環(huán)比上周有所增加，庫存因此表現(xiàn)下降；本周來看，銅價重心再度上移，市場需求提升空間有限，但考慮到目前進口銅到貨較少以及國產(chǎn)貨源到貨亦不多，庫存預(yù)計小幅變化為主。

家電

Mysteel周報：銅價重心再度上抬 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸(11.7-11.14)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（11.6~11.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存19.80萬噸，較6日降0.46萬噸，較10日降0.03萬噸；周內(nèi)上海市場社庫有所下降，由于本周進口銅清關(guān)流入較少，部分倉庫到貨入庫有限，同時銅價回落，下游企業(yè)逢低采購，市場出庫量環(huán)比上周有所增加，庫存因此表現(xiàn)下降；下周來看，銅價重心再度上移，市場需求提升空間有限，但考慮到目前進口銅到貨較少以及國產(chǎn)貨源到貨亦不多，庫存預(yù)計小幅變化為主。

周報

Mysteel周報：銅價重心回落 電解銅社庫延續(xù)去庫表現(xiàn)（11.14-11.21）

一、市場預(yù)測 近期宏觀對于銅價的擾動有所減弱，但市場的風(fēng)險因素尚未減少，尤其是地緣局勢目前依然處于動蕩階段，從宏觀角度來看，價格存在不穩(wěn)定性，尚需要提防價格的快速波動基本面上，近期市場消費有好轉(zhuǎn)勢頭，絕對價格的變化對市場的需求影響依然較為直觀，且終端反饋的提貨進度來看，市場交易表現(xiàn)較10月整體有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，因此市場社會庫存在經(jīng)歷了10月累庫之后，近期有所回落；再生銅市場目前隱患依然較大，尤其是行業(yè)政策的不確定性較強，部分企業(yè)也開始有意識減少再生銅產(chǎn)品的使用，以避免在年末出現(xiàn)風(fēng)險。

周報

Mysteel解讀：進口銅到貨較少下游逢低采購 電解銅庫存延續(xù)下降

本周（11.6~11.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存19.80萬噸，較6日降0.46萬噸，較10日降0.03萬噸； 上海庫存12.43萬噸，較6日降0.70萬噸，較10日降0.09萬噸； 廣東庫存1.90萬噸，較6日降0.02萬噸，較10日降0.21萬噸 江蘇庫存4.99萬噸，較6日增0.33萬噸，較10日增0.32萬噸 周內(nèi)上海市場社庫有所下降，由于本周進口銅清關(guān)流入較少，部分倉庫到貨入庫有限，同時銅價回落，下游企業(yè)逢低采購，市場出庫量環(huán)比上周有所增加，庫存因此表現(xiàn)下降；下周來看，銅價重心再度上移，市場需求提升空間有限，但考慮到目前進口銅到貨較少以及國產(chǎn)貨源到貨亦不多，庫存預(yù)計小幅變化為主。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心回落 電解銅現(xiàn)貨升水回升（10.31-11.7）

一、市場預(yù)測 宏觀面，美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言，市場對于12月美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱，美元指數(shù)上行，資金情緒偏弱，引發(fā)多頭獲利了結(jié)離場消費面仍偏弱，本周銅價重心環(huán)比上周下移，但銅價仍處于高位，高價抑制下游補庫意愿，下游仍是以剛需采購為主，現(xiàn)貨成交活躍度有限，當前國內(nèi)電解銅庫存仍高于同期水平。

周報