英偉達(dá)悄然修改論文錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)中心銅需求重估

不過(guò)，新能源、人工智能以及建筑領(lǐng)域?qū)︺~的需求回升仍可能將繼續(xù)支持銅市場(chǎng)的繁榮 周四，銅期貨價(jià)格從歷史高位回落，倫交所價(jià)格一度下跌2%至每噸13,033美元高盛指出，銅價(jià)可能即將迎來(lái)大幅回調(diào)，原因在于其已進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩 高盛最新報(bào)告指出，近幾個(gè)月來(lái)，銅市場(chǎng)基本面一直在惡化，全球庫(kù)存持續(xù)上升，廢銅供應(yīng)增加，而需求則低于預(yù)期最近的上漲主要受投機(jī)性資金流入推動(dòng)。

國(guó)際資訊

華聯(lián)期貨：明年銅價(jià)或保持強(qiáng)勢(shì)

受銅礦產(chǎn)量下降、TC低迷、冶煉廠虧損等因素影響，預(yù)計(jì)2026年全球銅產(chǎn)量增速將大幅回落ICSG秘書長(zhǎng)在2025年亞洲世界銅業(yè)大會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量增速將放緩至0.9%，而2025年增速預(yù)期為3.4%，全球銅市2026年將由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺 隨著全球銅供應(yīng)緊張預(yù)期增加，相關(guān)國(guó)家準(zhǔn)備限制廢銅出口，我國(guó)廢銅進(jìn)口會(huì)受到影響，供應(yīng)緊張或加劇盡管今年以來(lái)我國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比大幅增加，但國(guó)內(nèi)需求旺盛，我國(guó)仍大量進(jìn)口精煉銅、廢銅、銅材等以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.15-8.22）

數(shù)據(jù)還顯示，6月份，全球銅市為供應(yīng)過(guò)剩3.6萬(wàn)噸，5月供應(yīng)過(guò)剩7.9萬(wàn)噸6月份全球精煉銅產(chǎn)量為243萬(wàn)噸，消費(fèi)量為240萬(wàn)噸 （2）中國(guó)7月廢銅進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)3.73% 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年7月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為190,077.53噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.73%，同比減少1.98%日本是第一大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從日本進(jìn)口廢銅36,147.028噸，環(huán)比增長(zhǎng)42.40%，同比增加75.13%。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 社庫(kù)變化明顯(8.15-8.22)

數(shù)據(jù)還顯示，6月份，全球銅市為供應(yīng)過(guò)剩3.6萬(wàn)噸，5月供應(yīng)過(guò)剩7.9萬(wàn)噸6月份全球精煉銅產(chǎn)量為243萬(wàn)噸，消費(fèi)量為240萬(wàn)噸 2.中國(guó)7月廢銅進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)3.73% 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年7月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為190,077.53噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.73%，同比減少1.98%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（8.18-8.24）

成本支撐和旺季預(yù)期對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但需求端未見明顯改善，庫(kù)存小幅積累，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎后期需關(guān)注旺季備貨情況以及新項(xiàng)目投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)供需格局的影響 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)行情受多重因素影響，價(jià)格震蕩、成交清淡、庫(kù)存變化及政策預(yù)期等共同作用下，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需博弈格局下游企業(yè)觀望情緒較濃，成交以執(zhí)行長(zhǎng)單為主，零單市場(chǎng)活躍度較低廢銅供需關(guān)系減弱及進(jìn)口銅增加對(duì)市場(chǎng)供需格局產(chǎn)生一定影響，同時(shí)全球銅供應(yīng)過(guò)剩壓力猶存。

汽車

曾健輝：2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)運(yùn)行分析及未來(lái)展望

1、2025年國(guó)內(nèi)冶煉增速影響量在于冶煉廠的“減產(chǎn)力度”，不過(guò)環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)依然在延續(xù)，短期內(nèi)（未來(lái)三個(gè)月）大力度的減產(chǎn)可能性較低；新投項(xiàng)目不確定性較大廢銅的表現(xiàn)預(yù)期不低，可能還是過(guò)剩的狀態(tài)，但還是要擔(dān)憂價(jià)格的下跌會(huì)影響出貨情緒 2、終端消費(fèi)環(huán)比有回升的趨勢(shì)，關(guān)鍵的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)在二季度中后段，因?yàn)槔谜叩尼尫怕涞氐椒答伒浇K端消費(fèi)是需要時(shí)間的 3、二、三季度有超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，尤其是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)，可能會(huì)有階段性的缺貨情況，存在高升水、高價(jià)差的預(yù)期，back可能達(dá)到500元以上。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

廢銅的表現(xiàn)預(yù)期不低，可能還是過(guò)剩的狀態(tài)，但還是要擔(dān)憂價(jià)格的下跌會(huì)縮量

主編視角

加工費(fèi)下跌，銅冶煉廠處境艱難

事實(shí)上，國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）估計(jì)，今年前九個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩40.2萬(wàn)噸 明年，印度尼西亞和剛果民主共和國(guó)的冶煉廠將投入使用，這將減少這些國(guó)家的礦精礦出口 ICSG預(yù)測(cè)明年礦山供應(yīng)量增幅將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿足冶煉廠的需求 許多中國(guó)冶煉廠調(diào)整其投入結(jié)構(gòu)，從開采精礦轉(zhuǎn)向廢銅2024年前10個(gè)月，中國(guó)銅精礦進(jìn)口量?jī)H增長(zhǎng)3.2%，而可回收廢料進(jìn)口量卻增長(zhǎng)了16%。

行業(yè)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運(yùn)行報(bào)告（10.21-10.27）

五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：近期整體維持剛需采購(gòu)策略，目前廠家原料庫(kù)存低位運(yùn)行，市場(chǎng)廢銅供應(yīng)緊張，采購(gòu)難度加大，預(yù)計(jì)下周廢銅貿(mào)易量區(qū)間在11000-15000噸廢鋁方面，受近期高價(jià)影響，企業(yè)觀望情緒較濃，維持小批量剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)下周成交區(qū)間17000-20000噸廢不銹鋼方面，供應(yīng)過(guò)剩壓力下，商戶延續(xù)謹(jǐn)慎備庫(kù)心態(tài)，臨近月末市場(chǎng)將以促成交謹(jǐn)慎運(yùn)行的心態(tài)為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)成交區(qū)間23000-27000噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

銅桿端利潤(rùn)比較微薄，主要給聊城、東營(yíng)、青島等地電線電纜廠下游在銅價(jià)下跌時(shí)更愿意訂貨，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，需求未能匹配 未來(lái)預(yù)期：對(duì)銅價(jià)觀點(diǎn)偏向于走弱格局，下游庫(kù)存低，從接單上反饋，銅價(jià)跌破70000元/噸，貿(mào)易商和下游會(huì)采購(gòu)提升，壓力體現(xiàn)在價(jià)格破70000元/噸，激發(fā)觀望情緒消費(fèi)出現(xiàn)下降 廢銅貿(mào)易商D 貿(mào)易情況：月銷2000噸，年銷2-3萬(wàn)噸。

主編視角

行業(yè)人士：銅價(jià)重心有望上移

新能源領(lǐng)域貢獻(xiàn)銅消費(fèi)增量已經(jīng)接近50萬(wàn)噸金國(guó)強(qiáng)表示，在全球沒有發(fā)生嚴(yán)重衰退的情況下，2024年全球銅消費(fèi)增量大約在70萬(wàn)噸結(jié)合供應(yīng)端的預(yù)期，2024年精銅供需平衡出現(xiàn)30萬(wàn)噸左右的過(guò)剩 展望后市，薛麗冰認(rèn)為，全球多個(gè)礦山產(chǎn)量下調(diào)、汽車行業(yè)及風(fēng)電光伏行業(yè)用銅量增長(zhǎng)樂觀，電纜行業(yè)及空調(diào)行業(yè)將逐步入市布局，長(zhǎng)單采購(gòu)用銅量，疊加廢銅及精煉銅成本對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定支撐，全球庫(kù)存從累積轉(zhuǎn)去化，2024年銅價(jià)重心將上移，全年的走勢(shì)總體將呈現(xiàn)“兩頭高，中間低”的特征。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅廠原料庫(kù)存較充足 廢銅市場(chǎng)供需有所減弱（12.4-12.8）

需求：弱需求限制下游銅廠廢銅采購(gòu)量 廢紫銅方面，下游銅廠成交量環(huán)比有所回落，多數(shù)廠家趁銅價(jià)上行時(shí)大量收攏貨源，故目前廠家廢銅原料庫(kù)存充足，加之鑒于終端消費(fèi)乏力，成品端更是圍繞低價(jià)成交，進(jìn)而抑制了其采購(gòu)需求且由于國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨價(jià)格較堅(jiān)挺，使得近日有部分廠家轉(zhuǎn)向?qū)で筮M(jìn)口廢銅 廢黃銅方面，成品銅棒近期受行情波動(dòng)影響，銷售情況略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)發(fā)力的問題始終未能解決，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致成品銅材價(jià)格難有起勢(shì)，因此利潤(rùn)較低，生產(chǎn)廠家也無(wú)法過(guò)多采購(gòu)高價(jià)廢黃銅原料，轉(zhuǎn)而需求其他原料代替。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)重心下移 銅板帶市場(chǎng)交易熱度尚可(12.4-12.8）

而進(jìn)口銅方面，利潤(rùn)倒掛幾乎貫穿全年，進(jìn)口貿(mào)易商也不敢過(guò)多從國(guó)外調(diào)貨，難以及時(shí)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)需求缺口 需求：廢紫銅方面，下游銅廠成交量環(huán)比有所回落，多數(shù)廠家趁銅價(jià)上行時(shí)大量收攏貨源，故目前廠家廢銅原料庫(kù)存充足，加之鑒于終端消費(fèi)乏力，成品端更是圍繞低價(jià)成交，進(jìn)而抑制了其采購(gòu)需求且由于國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨價(jià)格較堅(jiān)挺，使得近日有部分廠家轉(zhuǎn)向?qū)で筮M(jìn)口廢銅廢黃銅方面，成品銅棒近期受行情波動(dòng)影響，銷售情況略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)發(fā)力的問題始終未能解決，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致成品銅材價(jià)格難有起勢(shì)，因此利潤(rùn)較低，生產(chǎn)廠家也無(wú)法過(guò)多采購(gòu)高價(jià)廢黃銅原料，轉(zhuǎn)而需求其他原料代替。

周報(bào)

Mysteel參考丨2023年四季度中國(guó)銅市場(chǎng)展望

另外，因價(jià)格優(yōu)勢(shì)，今年陽(yáng)極板產(chǎn)能新增明顯，利廢企業(yè)對(duì)廢銅的需求較大 供應(yīng)偏緊、需求增加，預(yù)計(jì)四季度廢銅價(jià)格依舊維持較高水平，精廢價(jià)差仍偏低，廢銅經(jīng)濟(jì)性減弱對(duì)精銅價(jià)格存一定支撐 海外精銅供應(yīng)開始寬松，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量維持高位 據(jù)ICSG數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月全球精煉銅產(chǎn)量為1772.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80.38萬(wàn)噸，增幅4.75%，而消費(fèi)量為1758.83萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.42萬(wàn)噸，增幅2.59%，過(guò)剩13.69萬(wàn)噸，而去年同期為短缺22.27萬(wàn)噸。

Mysteel參考

Mysteel日?qǐng)?bào)：成交量?jī)r(jià)穩(wěn)中下調(diào) 廢銅交投氛圍難繼

六、預(yù)測(cè) 宏觀面，從數(shù)據(jù)上看當(dāng)前美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)呈走弱跡象，美元指數(shù)難以持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)銅價(jià)壓力有所緩解國(guó)內(nèi)方面，政策持續(xù)推出但經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊疲弱，難以給價(jià)格帶來(lái)持續(xù)驅(qū)動(dòng)基本面，國(guó)內(nèi)精銅維持高產(chǎn)，但廢銅供應(yīng)彈性較大，依舊會(huì)根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)去調(diào)節(jié)整體銅供應(yīng)，預(yù)計(jì)供需面難有明顯過(guò)剩總體上看，銅價(jià)延續(xù)溫和反彈走勢(shì)，相對(duì)10月價(jià)格重心或?qū)⑸弦?。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：華東有色金屬城廢舊金屬成交量增加44.37%（10.9-10.15）

市場(chǎng)方面：截止10月15日，廢料市場(chǎng)價(jià)格震蕩回落，周內(nèi)臨沂地區(qū)304廢不銹鋼市場(chǎng)價(jià)下調(diào)300元/噸至10500元/噸，周內(nèi)鋼水新價(jià)持續(xù)下跌至10500元/噸，市場(chǎng)看空心態(tài)濃烈；316方面，伴隨鉬鐵產(chǎn)量過(guò)剩，價(jià)格接連大跌，部分主流鋼廠暫停收購(gòu)，帶動(dòng)廢料行情下滑，各地商家普遍避險(xiǎn)去庫(kù)存為主，貿(mào)易商拋貨操作明顯增多，外省到貨量增加，金屬城整體成交量較上周大幅上漲 五、Mysteel下周預(yù)測(cè) 廢銅方面：下進(jìn)口貿(mào)易雖有所好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)貨源緊缺，預(yù)計(jì)下周廢銅貿(mào)易量區(qū)間在18000-20000噸。

主編視角

大陸期貨：銅價(jià)或繼續(xù)向下調(diào)整尋找支撐

廢銅偏緊引起的價(jià)差低位，利好精銅從需求端來(lái)看，海外需求受制于經(jīng)濟(jì)前景不甚樂觀，影響投資信心和部分出口國(guó)內(nèi)“金九銀十”旺季目前來(lái)看落空概率較大，需求上的增量仍集中于新能源汽車和風(fēng)光新領(lǐng)域方面 綜上所述，整體宏觀情緒逐步轉(zhuǎn)弱，銅價(jià)9月底已有所反饋，目前來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)還未完全釋放基本面過(guò)剩預(yù)期對(duì)價(jià)格形成拖累，預(yù)計(jì)四季度銅價(jià)將繼續(xù)向下調(diào)整尋找支撐，滬銅年內(nèi)低點(diǎn)62600元/噸附近將面臨考驗(yàn)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：再生銅制品優(yōu)勢(shì)缺失 市場(chǎng)供需呈現(xiàn)雙弱格局（8.7-8.11）

廢黃銅方面，目前需求復(fù)蘇緩慢，成品銅棒出口貿(mào)易依舊受限，而內(nèi)銷部分難以消化過(guò)剩的銅棒產(chǎn)能，積壓的成品銅棒使得供過(guò)于求，影響下游銅棒廠家的利潤(rùn)空間，這讓廠家不得不將成本風(fēng)控做到極致，因而報(bào)價(jià)較低，采購(gòu)也比較乏力 成交：環(huán)比降幅50.9% Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)二十家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為10815噸，環(huán)比減少11227噸，下降幅度50.9%，廢銅庫(kù)存為12300噸，減少2600噸（不含在途）。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿逢低成交表現(xiàn)尚可 再生銅桿現(xiàn)貨緊張局面加劇(8.7-8.11）

后市來(lái)看，由于再生銅桿目前產(chǎn)出遲遲不見提升，而交付壓力愈發(fā)明顯，后續(xù)或許精廢銅桿價(jià)差將有所收窄，不排除部分再生銅桿訂單會(huì)交由部分低價(jià)無(wú)氧銅桿貨源來(lái)交付；精銅桿的的生產(chǎn)預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)，不過(guò)市場(chǎng)依然會(huì)有局部區(qū)域供應(yīng)過(guò)剩的情況，需要多提防可能出現(xiàn)的低價(jià)甩貨的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)情況

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：月初終端采購(gòu)量尚可 本周銅板帶市場(chǎng)供需小幅增加（8.7-8.11）

此外，不少進(jìn)口廢銅貿(mào)易商表示，現(xiàn)在進(jìn)口廢黃銅利潤(rùn)倒掛，并不會(huì)過(guò)多采購(gòu) 需求：廢紫銅方面，本周下游銅廠由于精廢價(jià)差大幅收窄，廠家成品優(yōu)勢(shì)減弱，利潤(rùn)空間被壓縮，甚至有部分廠家被迫停產(chǎn)檢修，故廠家調(diào)價(jià)意愿相對(duì)有限，淡季市場(chǎng)影響下，需求未見明顯增量，對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，本周整體成交較為慘淡廢黃銅方面，目前需求復(fù)蘇緩慢，成品銅棒出口貿(mào)易依舊受限，而內(nèi)銷部分難以消化過(guò)剩的銅棒產(chǎn)能，積壓的成品銅棒使得供過(guò)于求，影響下游銅棒廠家的利潤(rùn)空間，這讓廠家不得不將成本風(fēng)控做到極致，因而報(bào)價(jià)較低，采購(gòu)也比較乏力。

周報(bào)