廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲降息預期修復，美元指數(shù)趨弱運行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內外礦加工TC報價下行，國內礦端供應走緊，海外進口礦補充量下行，國內精煉鋅開產或受部分企業(yè)檢修影響小有調減，后續(xù)原料緊張情緒或進一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費剛性支撐但超預期表現(xiàn)難以期待。

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Mysteel快訊：鋅價再度上漲 鋅合金市場成交清淡

3月29日訊，鋅價盤面再度上漲，鋅合金價格上漲，廠家表示出貨量有限，由于鋅價高以及部分地區(qū)疫情形勢影響，下游的采購意愿減弱，以觀望為主，鋅合金市場成交清淡 成交：福建某廠家27450元/噸，出貨35噸，成交不及昨日，昨日成交100噸廠家觀點：受疫情影響，出貨情況并不好，價格高，下游采購意愿不強。

行情簡評

Mysteel快訊：鋅價再度上漲 鋅合金市場整體成交一般

3月25日訊，鋅價盤面再度上漲，呈震蕩上行趨勢，由于價格上漲，下游采購意愿并不強，僅進行剛需采購，鋅合金市場整體成交一般 成交：福建某廠家27250元/噸，出貨120噸，成交轉好廠家觀點：較昨日成交有所增加，但受疫情和價格高的影響，出貨情況依舊一般 廣東某廠家27090元/噸，出貨15噸廠家觀點：下游采購意愿并不強，僅進行剛需采購 浙江某廠家26790元/噸，出貨30噸。

行情簡評

上海鋼聯(lián)鋅合金價格2021年度自我評估報告

自我評估報告

Mysteel：2026年春節(jié)鋅下游放假安排調研

今年春節(jié)比以往稍晚（春節(jié)：2024年2月10日、2025年1月29日、2026年2月17日），整體對生產企業(yè)調研放假情況對比來看，放假時間點相近，但放假時長增加分主營類型來看市場具體情況： 鋅合金生產企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日-2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天Mysteel鋅團隊調研了解，市場獨立性鋅合金企業(yè)生產利潤空間被壓縮，煉廠合金化腳步進程加快，疊加2025年底到2026年初，鋅鋁價差一度倒掛，致使鋅合金加工費不斷上調以覆蓋生產成本，然當前高售價對于中低端需求而言，煉廠低加工費更具吸引力。

主編視角

廣州期貨：鋅價短期保持偏強運行態(tài)勢

鋅：偏強運行 市場對全球貿易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內外交易所庫存再平衡，國內社庫小幅累增。

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廣州期貨：鋅價短期保持區(qū)間偏強震蕩態(tài)勢

鋅：偏強震蕩 市場對全球貿易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內外交易所庫存再平衡，國內社庫小幅累增。

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2025年12月全國銅出口分品種統(tǒng)計

出口統(tǒng)計

2025年12月全國銅分品種進口統(tǒng)計

進口統(tǒng)計

Mysteel解讀：12月銅棒產量延續(xù)增勢 市場仍面臨諸多挑戰(zhàn)

終端消費起色緩慢，下游或保持剛需補庫的節(jié)奏，控制成本及資金回流，確保現(xiàn)金流平穩(wěn)運行據(jù)Mysteel調研，企業(yè)預計1月銅棒供給環(huán)比呈現(xiàn)縮量，部分下游企業(yè)放假時間可能會提前另外，面對高成本背景，銅棒市場對于后市預期偏謹慎，畏高情緒濃厚，下游材料替代問題也再次成為市場討論較多的話題之一，如“鋁代銅”“不銹鋼代銅”“鋅合金代銅”等，對銅棒市場影響較大，中大型銅棒企多以提前布局，傳統(tǒng)領域縮量與中高端領域增量比例再度提升。

主編視角

《安徽省有色金屬產業(yè)優(yōu)化升級實施方案》印發(fā)

圍繞新能源、電子信息等重點領域關鍵材料需求，完善“企業(yè)出題、聯(lián)合攻關、金融賦能”揭榜掛帥機制支持企業(yè)重點突破高純金屬提純、高性能合金研發(fā)等核心技術，全面提升材料設計、工藝優(yōu)化和工程化應用能力支持中試基地和成果轉化平臺建設，促進創(chuàng)新成果產業(yè)化應用（牽頭單位：省科技廳、省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳） 2.發(fā)展精深加工重點支持銅陵、蕪湖等市發(fā)展高精度銅材，增強銅加工與冶煉協(xié)同能力；支持企業(yè)推進再生鋁與鋁加工融合發(fā)展，提高工業(yè)鋁型材及終端產品比重；推動池州鎂冶煉項目分期穩(wěn)步達產，鞏固鎂冶煉優(yōu)勢，拓展鎂合金應用；加快六安鉬礦開發(fā)，推動鉛鋅合金化發(fā)展。

國內資訊

廣州期貨：滬鋅主力合約價格參考運行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內偏強運行 美聯(lián)儲12月議息會議紀要顯示內部官員對降息觀點分歧較大，但多數(shù)表示在通脹符合預期的前提下同意降息 國產礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內原料端壓力，國內部分冶煉廠因生產虧損檢修減產，冶煉供應收緊預期走增，下游消費正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報價貼水。

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廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價格在貴金屬溢價帶領下整體偏強，多頭資金止盈引發(fā)板塊價格情緒走弱 國產礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內原料端壓力，國內部分冶煉廠因生產虧損檢修減產，冶煉供應收緊預期走增，下游消費正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報價貼水。

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揚帆啟航新征程|濰坊龍達印度尼西亞基地一期 6萬噸/年氧化鋅項目正式開工！

通過先進技術工藝，廢棄物被高效轉化為國標鋅錠及鋅合金產品，既解決工業(yè)污染難題，又實現(xiàn)鋅資源循環(huán)再生，降低原生礦產依賴，彰顯企業(yè)環(huán)保擔當與社會責任 全球化布局中，公司堅守綠色生產理念 越南基地一期 2萬噸/年鋅合金項目已投產，二期 3萬噸/年鋅錠項目預計 2026 年二季度投產，3萬噸/年氧化鋅項目計劃 2027 年一季度落地；印度尼西亞基地一期 6萬噸/年氧化鋅項目預計 2026 年四季度投產，同步規(guī)劃鋅錠及合金生產線。

下游企業(yè)

廣州期貨：鋅冶煉端供應收緊疊加市場低庫存為價格提供支撐

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)超預期，市場對后續(xù)美聯(lián)儲預防式降息預期再升溫，外盤圣誕假期休市，海外價格市場指引缺失國家發(fā)展改革委鼓勵大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)兼并重組，行業(yè)反內卷預期推動國內有色大宗商品交投情緒回暖 國產礦+進口礦TC保持低位，鋅礦進口盈利窗口開啟，緩解部分國內原料端壓力，國內部分冶煉廠因生產虧損檢修減產，冶煉供應 收緊預期走增，下游消費正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購為主，國內交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報價貼水。

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2025年11月全國銅出口分品種統(tǒng)計

出口統(tǒng)計

2025年12月全國鍍層板分品種進口統(tǒng)計

鋼材

2025年11月全國銅分品種進口統(tǒng)計

進口統(tǒng)計

2025年12月全國鍍層板分品種出口統(tǒng)計

鋼材

廣州期貨：目前處于傳統(tǒng)消費淡季，鍍鋅開工小幅下調

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，美國經濟衰退擔憂緩解，另外美國總統(tǒng)特朗普發(fā)言期待下一任美聯(lián)儲主席在經濟表現(xiàn)良好是主動降息，宏觀情緒轉暖支撐價格國產礦+進口礦TC持續(xù)下滑，國內北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產，進口礦虧損導致原料補充有限，礦企吸納產業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運行，前期出口盈利窗口打開推動國內過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費淡季，鍍鋅開工小幅下調，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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