Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.2.5）

庫存

Mysteel年報：2026年中國電解鋁宏觀與基本面共振的上行周期

中國電解鋁產(chǎn)量變化（萬噸/月） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、庫存 2025年，中國鋁錠社會庫存低位運行格局延續(xù)，季節(jié)性波動特征依然顯著。

年報

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.29）

庫存

南山鋁業(yè)擬斥資超30億元建25萬噸印尼電解鋁項目

初級鋁錠還是后續(xù)深加工均可輻射東南亞市場，同時也可兼顧自身業(yè)務(wù)需求 公司在印尼賓坦島布局深遠(yuǎn)，一方面，子公司南山鋁業(yè)國際（02610.HK）作為南山鋁業(yè)分拆上市的國際化氧化鋁平臺，在印尼賓坦島擁有400萬噸/年氧化鋁產(chǎn)能，其中最新一條產(chǎn)線于上月順利投產(chǎn)，將為此次新建電解鋁項目提供穩(wěn)定、低成本的原料保障，實現(xiàn) “氧化鋁 - 電解鋁” 上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深度協(xié)同 同時，公司目前在賓坦島已布局25萬噸電解鋁產(chǎn)能，疊加此次新建項目，將形成50萬噸規(guī)模化產(chǎn)能集群。

聚焦

Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價驅(qū)動盈利走闊

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊測算顯示，2025 年 12 月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15948 元/噸，環(huán)比上升 32 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 21933 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 5985 元/噸，環(huán)比提升 383 元/噸總體來看，成本漲幅明顯低于鋁價上漲幅度，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 煤價筑底、電價抬升，電解鋁用電成本溫和上行 2025年12月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.406元/千瓦時，環(huán)比上升0.003元/千瓦時。

熱點分析

廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率維持極高水平接近上線，受供給側(cè)政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產(chǎn)能有限，全球鋁市供應(yīng)高度依賴國內(nèi)，而國內(nèi)供應(yīng)端缺乏彈性引發(fā)全球?qū)︿X供應(yīng)鏈經(jīng)營脆弱性擔(dān)憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領(lǐng)域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存累庫電解鋁價格在中長期用鋁樂觀預(yù)期下維持看多觀點，短期價格趨強運行后或轉(zhuǎn)為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強勁，下游對高價鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫存持續(xù)積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

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Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.22）

庫存

廣州期貨：電解鋁上破2.5w高位

電解鋁:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率維持極高水平接近上線，受供給側(cè)政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產(chǎn)能有限，全球鋁市供應(yīng)高度依賴國內(nèi)，而國內(nèi)供應(yīng)端缺乏彈性引發(fā)全球?qū)︿X供應(yīng)鏈經(jīng)營脆弱性擔(dān)憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領(lǐng)域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存拐入累庫電解鋁價格中長維持看多觀點，短期價格趨強運行后或轉(zhuǎn)為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：電解鋁廠理論利潤情況較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強勁，下游對高價鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫存持續(xù)積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

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Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.15）

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Mysteel月評：12月電解鋁偏強運行，多因素共振推升價格

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.8）

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Mysteel：高鋁價下電解鋁庫存上行：短期錯配而非趨勢反轉(zhuǎn)

一方面，受初級加工品訂單下滑影響，鋁水比例較前期小幅下降，更多產(chǎn)量以鑄錠形式流向現(xiàn)貨市場，推動社會庫存顯性化據(jù) Mysteel 調(diào)研，截至 12 月 31 日，鋁水周度消耗量約 54 萬噸，較 11 月底 環(huán)比下降 1 萬噸另一方面，內(nèi)蒙古及新疆地區(qū)新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，帶動供應(yīng)端邊際增加截至 12 月 31 日，中國電解鋁運行產(chǎn)能約 4468 萬噸，環(huán)比增加 4 萬噸在供應(yīng)端小幅增量持續(xù)釋放、而需求端受季節(jié)性因素影響階段性走弱的背景下，鋁錠庫存出現(xiàn)階段性累積具有一定必然性。

熱點分析

廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動能

元旦假期期間，倫敦金屬交易所（LME）鋁價突破3000美金/噸全球鋁市供需維持緊平衡格局，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能已逼近產(chǎn)能“天花板”后續(xù)新投增量有限；海外產(chǎn)能擴(kuò)張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約，全球顯性庫存持續(xù)處于低位，國內(nèi)鋁水轉(zhuǎn)化率提升進(jìn)一步壓制鋁錠供應(yīng)彈性，結(jié)構(gòu)性短缺矛盾依然突出銅鋁比價持續(xù)走擴(kuò)、滬倫比價維持低位，亦反映鋁市相對偏強格局，支撐新年鋁價重心逐步上移從短期來看，一季度國內(nèi)處于傳統(tǒng)消費淡季，當(dāng)前社會庫存已出現(xiàn)低位累增跡象，價格連續(xù)沖高后或面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。

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Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2026.1.1）

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Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.12.25）

庫存

Mysteel: 11 月電解鋁成本端邊際抬升 鋁價主導(dǎo)利潤擴(kuò)張

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊測算顯示，2025 年 11 月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全 成本為 15916 元/噸，環(huán)比上升 145 元/噸;同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 21518 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 5602 元/噸，環(huán)比提升 347 元/噸總體來看，成本漲 幅明顯低于鋁價上漲幅度，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步擴(kuò)大 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 煤價持續(xù)推高 水電價格小幅上漲 2025 年 11 月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為 0.403 元/千瓦時，環(huán)比上升 0.013 元/千瓦時。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁探底找支撐，電解鋁高位運行

電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復(fù)蘇供應(yīng)剛性約束，需求仍有支撐，市場對高價鋁仍需時間提高接受度，預(yù)期價格短期延續(xù)高位震蕩，參考價格運行區(qū)間21400-22500元/噸

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Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.12.18）

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