Mysteel宏觀周報(bào)：工業(yè)利潤三年跌勢扭轉(zhuǎn)，貴金屬市場劇烈震蕩

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；電解銅價(jià)格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，白銀價(jià)格大幅下跌15.87%全球股市中，中國股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)2.85%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，德國DAX30跌幅最大，達(dá)1.45%。

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Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（1.16-1.23）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格下行，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面較為低迷，有色方面，電解鋁和電解銅高位回落，電解鋁價(jià)格下跌2.28%，電解銅價(jià)格下跌2.26%；家電行業(yè)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年12月全國空調(diào)產(chǎn)量2162.9萬臺(tái)，同比下降9.6%；1-12月累計(jì)產(chǎn)量26697.5萬臺(tái)，同比增長0.7%。

家電

Mysteel宏觀周報(bào)：十四五我國經(jīng)濟(jì)總量“四連跳”，美對伊實(shí)施新制裁

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放2295億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高1.7%；煉焦煤價(jià)格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定，；乘用車日均零售5萬輛，同比下降17%；BDI提高12.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格基本上漲。

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Mysteel宏觀周報(bào)：央行開年啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性降息，仍有降準(zhǔn)降息空間

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高3.8%；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅價(jià)格上漲；鐵礦石、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售3.0萬輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，白銀價(jià)格大幅上漲13.37%；全球股市中，中國股市大多上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，上漲2.58%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，英國富時(shí)100漲幅最大，為1.09%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：我國加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對日出口管制，光伏出口退稅取消

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠16550億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.9%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.9%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定，煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車日均零售12.2萬輛，同比提高17%；BDI下降10.3% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格齊上漲。

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Mysteel：錳系弱勢拖累漲幅200系不銹鋼，年末強(qiáng)勢收尾但難追300系

而國內(nèi)電解銅產(chǎn)量同步擴(kuò)容，2025年預(yù)計(jì)產(chǎn)量超1300萬噸，再生銅占比提升至28%，既保障了200系的原料供應(yīng)，又通過價(jià)格上行強(qiáng)化了200系的成本邏輯——電解銅亦作為201不銹鋼的關(guān)鍵原料之一，其價(jià)格與供應(yīng)的雙穩(wěn)，進(jìn)一步鞏固了200系的行情韌性 四、庫存端：冷熱軋同步去庫，熱軋因資源緊俏降幅領(lǐng)先 全國200系不銹鋼庫存隨行情回暖進(jìn)入“有序去庫”階段，冷熱軋資源均呈現(xiàn)下降趨勢： 冷軋：貿(mào)易商補(bǔ)庫+終端剛需推動(dòng)去庫：全國200系冷軋庫存從前期高位緩慢回落，佛山市場200系冷軋庫存單周減少4935噸，降幅4.22%，核心源于貿(mào)易商趁價(jià)漲補(bǔ)庫、終端企業(yè)年末項(xiàng)目收尾采購。

不銹鋼頭條

Mysteel：12月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩

2025年12月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年12月末價(jià)格98825元/噸，11月末價(jià)格87230元/噸；A00電解鋁2025年12月末價(jià)格22460元/噸，11月末價(jià)格21440元/噸；1#鉛錠2025年12月末價(jià)格17075元/噸，11月末價(jià)格17000元/噸；0#鋅錠2025年12月末價(jià)格23450元/噸，11月末價(jià)格22460元/噸；1#錫錠2025年12月末價(jià)格327000元/噸，11月末價(jià)格300000元/噸；1#電解鎳2025年12月末價(jià)格141900元/噸，11月末價(jià)格122150元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel宏觀周報(bào)：2026年要深入整治內(nèi)卷式競爭，持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持平；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.6%；電解銅價(jià)格上漲；鐵礦石、螺紋鋼、煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.2萬輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，白銀價(jià)格大幅上漲18.06%全球股市中，中國股市全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)3.90%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，標(biāo)普500漲幅最大，為1.40%。

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Mysteel日報(bào)：下游保持觀望態(tài)勢 銅桿市場成交活躍度不足

華南市場成交節(jié)奏與前期基本一致，下游企業(yè)延續(xù)剛需采購模式，貿(mào)易商拿貨意愿略有收斂；華東市場雖有價(jià)格調(diào)整，但未能有效激活下游訂單需求，疊加原料采購難度逐步加大可能對后續(xù)產(chǎn)出形成約束，整體銷售進(jìn)度有所放緩；華北市場受原料價(jià)格高位支撐，成品價(jià)格調(diào)整空間有限，下游采買情緒未得到明顯提振綜合來看，當(dāng)前全國市場整體交易氛圍穩(wěn)健，未出現(xiàn)極端行情，各區(qū)域均圍繞剛需主導(dǎo)市場流通 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格92185元/噸，較上一交易日上漲160元/噸。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：中央定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，鋼鐵出口許可證管理新規(guī)出臺(tái)

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放47億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.3%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高4.6%；電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定，鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格下降；乘用車日均零售4.2萬輛，同比降32%；BDI提高19.1% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

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Mysteel日報(bào)：下游審慎采買 銅桿市場成交表現(xiàn)一般

華南地區(qū)成交略有回暖，銅價(jià)回落對下游拿貨情緒形成一定刺激，但市場仍以剛需采購為主，整體增量有限；華北地區(qū)交易氛圍較昨日趨冷，銅價(jià)回落帶動(dòng)再生銅桿貼水收窄，疊加部分貿(mào)易商前期已完成補(bǔ)貨，當(dāng)前接貨積極性不高；華東地區(qū)交投表現(xiàn)未出現(xiàn)明顯改善，市場延續(xù)低迷態(tài)勢整體來看，全國再生銅桿市場需求端尚未形成有效提振，區(qū)域市場成交活躍度差異顯著 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格92475元/噸，較上一交易日上漲45元/噸。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)上行 銅桿市場交易活躍度有限

整體來看，當(dāng)前全國再生銅桿市場供需雙方博弈態(tài)勢延續(xù)，成交氛圍偏淡 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格88960元/噸，較上一交易日上漲235元/噸。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：中央定調(diào)新型城鎮(zhèn)化，制造業(yè)景氣水平回升

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.0%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格上漲；煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車日均零售12.6萬輛，上漲2%；BDI上漲6.5% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，LME銅大幅上漲4.38%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.08%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅最大，上漲0.91%。

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Mysteel宏觀周報(bào)：習(xí)近平同特朗普通電話，發(fā)改委部署治理價(jià)格無序競爭

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠642億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.7%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降3.3%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥價(jià)格下降，混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定；乘用車日均零售7.1萬輛，同比降7%；BDI提高12.5% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格基本上漲。

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Mysteel：11月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或漲勢放緩

2025年11月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年11月末價(jià)格87230元/噸，10月末價(jià)格87495元/噸；A00電解鋁2025年11月末價(jià)格21440元/噸，10月末價(jià)格21270元/噸；1#鉛錠2025年11月末價(jià)格17000元/噸，10月末價(jià)格17200元/噸；0#鋅錠2025年11月末價(jià)格22460元/噸，10月末價(jià)格22340元/噸；1#錫錠2025年11月末價(jià)格300000元/噸，10月末價(jià)格284250元/噸；1#電解鎳2025年11月末價(jià)格122150元/噸，10月末價(jià)格123350元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：成本筑底遇上供應(yīng)收緊，佛山200系不銹鋼年末或走出弱勢區(qū)間

盡管社會(huì)庫存去庫節(jié)奏有所放緩，但整體仍處于低位水平后續(xù)隨銅價(jià)反彈上漲，下游采買需求或延續(xù)，電解銅庫存有望維持去庫態(tài)勢，其價(jià)格堅(jiān)挺將對200系不銹鋼的原料成本形成間接支撐 二、供應(yīng)端：200系減產(chǎn)落地，供應(yīng)收縮托底行情 從全國43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，200系供應(yīng)端收縮趨勢明確：10月200系粗鋼產(chǎn)量105.40萬噸，11月預(yù)估產(chǎn)量99.50萬噸（環(huán)比降5.6%、同比降0.2%），12月預(yù)估產(chǎn)量進(jìn)一步降至95.80萬噸（環(huán)比降3.7%、同比降2.3%）。

不銹鋼頭條

Mysteel日報(bào)：下游接貨意愿偏低 銅桿市場整體交易氛圍低迷

華北地區(qū)受終端線纜企業(yè)訂單不及預(yù)期影響，中小型廠家開工態(tài)勢偏弱，消費(fèi)需求釋放受阻，下游接貨意愿顯著回落，貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，謹(jǐn)慎操作主導(dǎo)市場；華南地區(qū)則受銅價(jià)走強(qiáng)抑制，下游采購以剛需為主，疊加政策層面仍存擾動(dòng)因素，市場成交活躍度不足；華東地區(qū)再生銅桿企業(yè)出貨量有限，市面有效報(bào)價(jià)偏少，實(shí)質(zhì)性成交持續(xù)處于低位整體來看，當(dāng)前終端需求疲軟與市場觀望情緒交織，全國再生銅桿市場成交端缺乏有效支撐 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格86045元/噸，較上一交易日上漲415元/噸。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：生態(tài)環(huán)境部重磅發(fā)文，美國9月非農(nóng)就業(yè)意外大增

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.3%；鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格上漲；電解銅、煉焦煤、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售6.7萬輛，下降9%；BDI上漲7.0% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅LME錫價(jià)格小幅上漲0.30%全球股市中，中國股市和歐美股市全部下跌，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，跌逾6%。

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Mysteel日報(bào)：銅價(jià)延續(xù)跌勢 精銅桿成交表現(xiàn)分化

下游采購以剛需補(bǔ)貨為主，受消費(fèi)端依舊偏弱的影響，整體采購規(guī)模有限貿(mào)易商核心操作集中于輪庫或保供，市場整體報(bào)盤數(shù)量維持低位，部分企業(yè)仍在推進(jìn)前期訂單交付，全國市場成交表現(xiàn)低迷 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格86550元/噸，較上一交易日下跌445元/噸。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：國常會(huì)研究深入實(shí)施“兩重”建設(shè)，督察組將陸續(xù)進(jìn)駐京津冀

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放6262億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高1.1%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降0.5%；鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格齊上漲；乘用車日均零售4.6萬輛，下降19%；BDI提高1% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

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