【東證期貨】2026年鐵合金產(chǎn)能過(guò)剩未解 成本博弈深化

預(yù)計(jì)西北地區(qū)電價(jià)尚有每千瓦時(shí)23分錢的下調(diào)空間 需求方面，2025年硅鐵出口維持高位，2026年雖國(guó)內(nèi)成本下行或帶來(lái)一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但受制于現(xiàn)行較高出口關(guān)稅，疊加俄烏局勢(shì)若緩和可能帶動(dòng)烏克蘭合金出口恢復(fù)、擠占國(guó)際市場(chǎng)，預(yù)計(jì)明年出口量存在回落壓力金屬鎂需求端，在新能源汽車平穩(wěn)增長(zhǎng)、消費(fèi)電子等輕量化趨勢(shì)深化的帶動(dòng)下，鎂合金需求有望進(jìn)一步放量，對(duì)硅鐵形成一定支撐，但其占硅鐵總消費(fèi)比例仍較小，拉動(dòng)作用有限。

硅鎂

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵期現(xiàn)小幅上行 供需博弈難改

下游方面：需求端下游謹(jǐn)慎情緒未改，剛需支撐力度有限，關(guān)注鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度對(duì)需求的實(shí)際拉動(dòng)貿(mào)易商現(xiàn)階段銷售變現(xiàn)意愿仍然較高，金屬鎂價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，目前市場(chǎng)供應(yīng)端偏高，廠家?guī)齑娉世蹘?kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16400-16500元/噸左右，主流成交價(jià)格維持在16300元/噸，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅16500-16600元/噸 總的來(lái)說(shuō)，目前硅鐵下游需求端一般，期貨盤面窄幅震蕩，硅鐵市場(chǎng)價(jià)格小幅跟漲，整體成交尚可，春節(jié)臨近，月底之前冬儲(chǔ)價(jià)格底部支撐存在，短期預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵價(jià)格盤整觀望 鋼招存增量空間

貿(mào)易商市場(chǎng)廠商操作心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，備貨意愿尚可金屬鎂價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，目前市場(chǎng)供應(yīng)端偏高，廠家?guī)齑娉世蹘?kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16400-16500元/噸左右，主流成交價(jià)格維持在16200-16300元/噸，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅16500-16600元/噸 總的來(lái)說(shuō)，目前下游需求端一般，期貨盤面窄幅震蕩，硅鐵市場(chǎng)價(jià)格無(wú)波動(dòng)，整體成交尚可，春節(jié)臨近，月底之前冬儲(chǔ)價(jià)格底部支撐存在，短期預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵保出貨為主 多空博弈加劇

供應(yīng)方面：今日硅鐵震蕩高位回落，當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾不明顯，低位投機(jī)情緒尚可，價(jià)格底部支撐明顯，近日市場(chǎng)交投氛圍表現(xiàn)整體不及上周個(gè)別廠庫(kù)以低價(jià)去庫(kù)為主，緩解庫(kù)存壓力成本端，蘭炭價(jià)格維持穩(wěn)定，府谷地區(qū)西現(xiàn)金含稅出廠小料報(bào)735-770元/噸 下游方面：淡季需求依然平淡，內(nèi)需拖累明顯，宏觀及產(chǎn)業(yè)預(yù)期時(shí)有擾動(dòng)，但整體需求預(yù)計(jì)延續(xù)弱穩(wěn)貿(mào)易商持觀望態(tài)度，市場(chǎng)仍以保出貨為主金屬鎂市場(chǎng)整體運(yùn)行趨于平穩(wěn)，廠家端報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，供需雙方略顯僵持，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16400-16500元/噸左右，主流成交價(jià)格維持在16300-16400元/噸，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅16550-16650元/噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵底部仍有支撐 下游按需采購(gòu)

下游方面：目前鋼廠利潤(rùn)整體尚可，部分企業(yè)元旦后有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)估短期產(chǎn)量仍有回升空間，但北方進(jìn)入需求淡季，需求有待觀察金屬鎂市場(chǎng)堅(jiān)挺運(yùn)行，實(shí)單議價(jià)情緒偏低，市場(chǎng)觀望情緒較濃，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅15700元/噸左右，主流成交價(jià)格維持在15650-15700元/噸，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅15900-16000元/噸 總的來(lái)說(shuō)，淡季深入終端需求有待驗(yàn)證，下游需求并未隨著硅鐵價(jià)格上漲而增加。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：剛需支撐市場(chǎng) 鎂價(jià)小幅走高

工廠方面，廠家目前情緒延續(xù)堅(jiān)挺，個(gè)別工廠廠內(nèi)已無(wú)現(xiàn)貨，以銷售短期期貨為主，部分小廠以現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)銷為主，大廠雖庫(kù)存高位但尚無(wú)壓力，價(jià)格基本無(wú)松動(dòng)，開工方面基本維持平穩(wěn)，無(wú)明顯變化 需求方面，期成交多以交付訂單為主，或提前鎖定遠(yuǎn)期訂單，實(shí)際需求保持穩(wěn)定，下游加工廠生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，排單生產(chǎn)，周期基本維持在一周左右，對(duì)鎂錠需求維持平穩(wěn)，暫無(wú)增長(zhǎng) 原料方面，原料價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，75硅鐵陜西主流出廠價(jià)格5650-5700元/噸，蘭炭神木小料780-810元/噸，山西五臺(tái)山白云石價(jià)格200-220元/噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：觀望情緒濃厚 鎂價(jià)延續(xù)堅(jiān)挺

工廠方面，目前部分工廠廠內(nèi)尚無(wú)庫(kù)存，短期排單生產(chǎn)，主流工廠價(jià)格暫未有松動(dòng)，實(shí)單議價(jià)空間多維持在50元/噸，開工方面暫無(wú)明顯變化，保持在高位運(yùn)行 需求方面，近期成交多以交付訂單為主，或提前鎖定遠(yuǎn)期訂單，實(shí)際需求保持穩(wěn)定，下游加工廠生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，排單生產(chǎn)，周期基本維持在一周左右，對(duì)鎂錠需求維持平穩(wěn)，暫無(wú)增長(zhǎng) 原料方面，原料價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，75硅鐵陜西主流出廠價(jià)格5650-5700元/噸，蘭炭神木小料780-810元/噸，山西五臺(tái)山白云石價(jià)格200-220元/噸。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：四季度金屬鎂市場(chǎng)表現(xiàn)及新增產(chǎn)能調(diào)研

市場(chǎng)的階段性拐點(diǎn)，將取決于國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存的有效下降以及終端日耗的持續(xù)攀升所帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性補(bǔ)庫(kù)需求 硅鐵：硅鐵市場(chǎng)成本支撐逐步減弱，市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)變動(dòng)愈加關(guān)注，期貨盤面小幅反彈已無(wú)法滿足市場(chǎng)套保需求，從供需情況來(lái)看矛盾的緩解一方面依靠供應(yīng)減量，一方面則是節(jié)前冬儲(chǔ)備貨需求，在庫(kù)存壓力較小的情況下，或能帶動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)一定反彈 鎂合金：核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自新能源汽車、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，以及其相比鋁合金的成本優(yōu)勢(shì)，但整體需求量尚未突破臨界點(diǎn)，對(duì)鎂錠需求傳導(dǎo)不足，短期需求釋放緩慢，難以對(duì)鎂價(jià)形成支撐。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵維持平穩(wěn)運(yùn)行 鋼招陸續(xù)定價(jià)

下游方面：12月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價(jià)5660元/噸，較上輪定價(jià)跌20元/噸，11月定價(jià)5680元/噸下游市場(chǎng)交投氛圍不溫不火，市場(chǎng)情緒尚可，但進(jìn)入冬季市場(chǎng)活躍度下降，終端實(shí)際采購(gòu)仍以剛需為主金屬鎂市場(chǎng)整體維持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢(shì)，部分期貨實(shí)單議價(jià)，主流保持觀望情緒，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅15600-15700元/噸左右 總的來(lái)說(shuō)，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，終端需求量逐步下降，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期整體偏低，對(duì)于硅鐵價(jià)格上漲并無(wú)過(guò)多期待，多數(shù)認(rèn)為價(jià)格上漲幅度或有限，硅鐵市場(chǎng)將延續(xù)小幅震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：硅鐵國(guó)內(nèi)外需求承壓 12月減產(chǎn)預(yù)期升溫

寧夏廠家目前減產(chǎn)相對(duì)猶豫，雖存在減產(chǎn)預(yù)期但同時(shí)亦關(guān)注其他廠家動(dòng)態(tài)，部分廠家采用延期套保過(guò)渡，部分企業(yè)考慮到2025年全年長(zhǎng)協(xié)電尚未使用完畢，計(jì)劃于月底停產(chǎn)甘肅寶鎂項(xiàng)目330千伏策鎂變電站1號(hào)主變帶電已投運(yùn)使用，但硅鐵爐子仍在安裝階段，考慮到冬季施工進(jìn)度或?qū)⒀悠谥撩髂晖懂a(chǎn) 需求：12月鋼材價(jià)格仍有運(yùn)行壓力，維持去庫(kù)狀態(tài)的同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息及重大會(huì)議帶來(lái)的情緒修復(fù)反彈。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：硅鐵盤面震蕩 現(xiàn)貨底部有支撐（11月7日）

原料煤價(jià)拉動(dòng)，促使鎂錠成本上升，成交價(jià)格隨之上移，但需求端心態(tài)謹(jǐn)慎，高價(jià)跟進(jìn)情況較差，多數(shù)還是在觀望趨勢(shì)，市場(chǎng)仍以剛需補(bǔ)貨成交為主，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16300-16400元/噸左右，主流成交價(jià)格維持在16300元/噸 寧夏：寧夏10月結(jié)算電價(jià)上漲1分左右，電價(jià)集中在0.38-0.41元/千瓦時(shí)，目前尚無(wú)廠家有減產(chǎn)檢修預(yù)期72硅鐵自然塊5150-5200元/噸，72硅鐵標(biāo)塊報(bào)價(jià)5250-5300元/噸，75硅鐵報(bào)價(jià)5700元/噸。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎂價(jià)降幅收窄 成交稍有回升（10.24-10.31）

工廠方面，本周陜西地區(qū)一家鎂廠復(fù)產(chǎn)出錠，周度供應(yīng)量呈現(xiàn)小幅增加，但因部分小廠實(shí)單議價(jià)出貨，廠內(nèi)尚無(wú)庫(kù)存，部分大廠報(bào)價(jià)呈現(xiàn)堅(jiān)挺 需求方面，目前下游需求整體表現(xiàn)良好，但對(duì)鎂錠向上傳導(dǎo)不足，采購(gòu)量維持低位，且接單仍存賭跌心態(tài)，因此中間商囤貨謹(jǐn)慎，仍是以觀望情緒為主 原料方面，原料價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，75硅鐵陜西主流出廠價(jià)格5700-5750元/噸，蘭炭神木小料690-750元/噸，山西五臺(tái)山白云石價(jià)格200-220元/噸。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵需求尚存但拿貨節(jié)奏較慢

99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16400-16500元/噸左右，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅16600-16700元/噸 總的來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)需求整體成交氛圍一般，供需矛盾暫無(wú)改善跡象，當(dāng)前下游補(bǔ)庫(kù)需求尚存但拿貨節(jié)奏較慢，多數(shù)對(duì)后市行情持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)為主下游觀望情緒不減，成本尚有支撐，預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨穩(wěn)

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，截至目前成交一般，短期運(yùn)輸成本也較高，貿(mào)易商利潤(rùn)空間壓縮金屬鎂市場(chǎng)整體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行趨勢(shì)，工廠庫(kù)存低位，成本支撐較強(qiáng)，但市場(chǎng)活躍度一般，整體成交跟進(jìn)有限99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16400-16500元/噸左右，其他區(qū)域跟隨小幅調(diào)整，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅16600-16700元/噸 總的來(lái)說(shuō)，硅鐵成本尚有支撐，繼續(xù)向下空間有限，雖然金九落空，銀十表現(xiàn)目前也不盡如人意，市場(chǎng)需求強(qiáng)度不及往年同期，當(dāng)下行情走勢(shì)方向不明朗，短期硅鐵價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鎂價(jià)先揚(yáng)后抑 成交按需跟進(jìn)（10.17-10.24）

工廠方面，廠家目前挺價(jià)心態(tài)偏強(qiáng)，個(gè)別工廠受廠內(nèi)情況影響，以及壓價(jià)普遍可實(shí)單議價(jià)，但整體議價(jià)空間維持在50-100元/噸，成交按需跟進(jìn) 需求方面，下游合金市場(chǎng)表現(xiàn)較好，部分合金大廠保持排單生產(chǎn)節(jié)奏，但向上傳導(dǎo)不足，對(duì)鎂錠需求增量尚未體現(xiàn)，中間商保持觀望，囤貨謹(jǐn)慎 原料方面，原料價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，75硅鐵陜西主流出廠價(jià)格5750-5800元/噸，蘭炭神木小料690-750元/噸，山西五臺(tái)山白云石價(jià)格108-128元/噸。

周評(píng)

Mysteel月報(bào)：供需關(guān)系得到緩解 10月鎂價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行

一、價(jià)格方面 9月金屬鎂市場(chǎng)價(jià)格整體圍繞在16500-17200元/噸之間運(yùn)行，月走勢(shì)為階梯性下滑趨勢(shì)，自月初開始，由于工廠端，高開工率加持下，市場(chǎng)供應(yīng)量充足，下游合金需求轉(zhuǎn)好，但對(duì)鎂錠需求傳導(dǎo)欠佳，因此整體情況較弱，此情況直至月下旬，原料白云石價(jià)格上調(diào)，同時(shí)煤價(jià)上漲及75硅鐵價(jià)格均出現(xiàn)上行，鎂價(jià)成本支撐走強(qiáng)，價(jià)格反彈300-400元/噸，但臨近月底海外政策尚不明朗，以及國(guó)內(nèi)壓價(jià)，訂單跟進(jìn)不足情況下，價(jià)格再次下行，至月底穩(wěn)定在16500元/噸，9月鎂錠均價(jià)為16823.91元/噸，8月鎂錠均價(jià)為17223.81元/噸，環(huán)比下降2.32%。

研究報(bào)告

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（9月25日）

鋼廠利潤(rùn)徘徊在成本線附近，下游鋼廠9月份集中采購(gòu)已基本結(jié)束；且臨近國(guó)慶節(jié)，10月份招標(biāo)在即，下游需求端有望改善今日金屬鎂市場(chǎng)整體維持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢(shì)，雖成本端支撐強(qiáng)勁，但需求端表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)觀望情緒為主，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16700-16800元/噸左右綜合來(lái)看，硅鐵成本亦對(duì)現(xiàn)貨有一定支撐，目前現(xiàn)貨價(jià)格基本面處于修復(fù)利潤(rùn)階段，在市場(chǎng)情緒尚可的基礎(chǔ)上，廠家生產(chǎn)意愿較高同時(shí)隨著國(guó)慶節(jié)臨近，需求有望恢復(fù)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)： 硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

鋼廠利潤(rùn)徘徊在成本線附近，下游鋼廠9月份集中采購(gòu)已基本結(jié)束；且臨近國(guó)慶節(jié)，10月份招標(biāo)在即，下游需求端有望改善今日金屬鎂市場(chǎng)整體維持平穩(wěn)運(yùn)行趨勢(shì)，雖成本端支撐強(qiáng)勁，但需求端表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)觀望情緒為主，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅16700-16800元/噸左右 綜合來(lái)看，硅鐵成本亦對(duì)現(xiàn)貨有一定支撐，目前現(xiàn)貨價(jià)格基本面處于修復(fù)利潤(rùn)階段，在市場(chǎng)情緒尚可的基礎(chǔ)上，廠家生產(chǎn)意愿較高。

日評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（8月28日）

供應(yīng)端開工難有提升，市場(chǎng)博弈延續(xù)，近期預(yù)計(jì)波動(dòng)有限 鋼企高爐檢修增多，周圍區(qū)域近期也在集中停工，需求下降幅度加快貿(mào)易商普遍反饋終端對(duì)高價(jià)資源接受度有限，采購(gòu)仍以按需為主 基本面較弱情況下，市場(chǎng)情緒回歸理性，硅鐵價(jià)格小幅動(dòng)蕩，受盤面帶動(dòng)下游觀望心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)，貿(mào)易商維持剛需補(bǔ)貨，需求依舊不溫不火但硅鐵市場(chǎng)處于供需弱平衡的態(tài)勢(shì)，成本尚有支撐，預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 【金屬鎂】 目前金屬鎂市場(chǎng)供需關(guān)系略顯僵持，廠家累庫(kù)速度高于前期，且月底對(duì)資金需求較大，基本處于實(shí)彈議價(jià)積極出貨狀態(tài)，但由于市場(chǎng)需求不佳，市場(chǎng)仍以剛需成交為主，部分采購(gòu)商保持觀望，結(jié)合近期仍有復(fù)產(chǎn)廠家，供應(yīng)量或有小增，預(yù)計(jì)短期金屬鎂市場(chǎng)仍以弱穩(wěn)趨勢(shì)運(yùn)行為主。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：9月鎂市需求延續(xù)弱勢(shì) 觀望出口政策的實(shí)際影響

下游：下游市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，需求量表現(xiàn)不佳，部分從業(yè)者表示，接單成交情況較差，雖在合金領(lǐng)域存在一些新增需求領(lǐng)域，但增量尚未顯現(xiàn)， 總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)整體供應(yīng)量居于高位，廠家累庫(kù)速度或高于前期，需求在持續(xù)疲軟下，買方跟進(jìn)不足，出貨壓力增大，成本方面看75硅鐵整體價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)勁，煤炭市場(chǎng)趨穩(wěn)，或許能給予鎂錠市場(chǎng)一定的支撐，同時(shí)隨著海外夏休結(jié)束，部分企業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)疊加后期出口政策的不確定性，或許會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的成交增量，但整體看，供需僵持博弈狀況仍會(huì)持續(xù)。

研究報(bào)告