【證券日?qǐng)?bào)】硅片價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回暖趨勢(shì)明顯

今年以來(lái)，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)，也推動(dòng)著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步回歸理性 山東隆眾信息技術(shù)有限公司綠電分析師方文正向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“行業(yè)自律控產(chǎn)，硅片廠家陸續(xù)啟動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃政策層面，‘反內(nèi)卷’持續(xù)推動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期向好，為符合‘不低于成本銷售’的價(jià)格法規(guī)要求，硅片企業(yè)報(bào)價(jià)提升” 據(jù)硅業(yè)分會(huì)調(diào)研了解，最新一周硅片行業(yè)整體開(kāi)工率較上周持平，其中兩家一線企業(yè)開(kāi)工率在50%和40%，一體化企業(yè)開(kāi)工率在50%至80%之間，其余企業(yè)開(kāi)工率在50%至80%之間。

媒體報(bào)道

[光伏周評(píng)]：硅料領(lǐng)跌產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行 硅片緩跌弱勢(shì)難提市場(chǎng)信心（20230105-0112）

供應(yīng)方面，隨著春節(jié)假期臨近，據(jù)悉目前多晶硅主流生產(chǎn)企業(yè)并無(wú)停工停產(chǎn)計(jì)劃，僅部分企業(yè)在月底將按計(jì)劃進(jìn)行例行檢修，對(duì)產(chǎn)量影響較少隨著硅料市場(chǎng)成交活躍度不斷提升，積壓庫(kù)存也隨之日漸消化，硅料價(jià)格跌幅和跌速都將逐步放緩預(yù)計(jì)下周多晶硅致密料市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在120-150元/kg 硅片方面，短期來(lái)看，硅片目前開(kāi)工率和庫(kù)存均處于較低水平，且受光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格下滑影響，利潤(rùn)十分有限，但企業(yè)迫于出貨壓力，不得不低價(jià)出貨。

周評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年光伏政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)行業(yè)重塑

導(dǎo)讀：2025年，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈在供需與政策的的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)迎來(lái)了深度調(diào)整階段全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，多晶硅、硅片、電池片、組件的年度產(chǎn)量首次出現(xiàn)集體同比下降，標(biāo)志著行業(yè)已從高速擴(kuò)張期轉(zhuǎn)入供需再平衡的深度調(diào)整階段價(jià)格層面，受政策搶裝、行業(yè)“反內(nèi)卷”自律、成本傳導(dǎo)及庫(kù)存影響，各環(huán)節(jié)價(jià)格均經(jīng)歷“過(guò)山車”式劇烈震蕩，企業(yè)利潤(rùn)被極度壓縮，普遍面臨虧損壓力。

熱點(diǎn)聚焦

預(yù)計(jì)2026年光伏新增裝機(jī)降幅超過(guò)20%

在應(yīng)用端，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，“十四五”期間光伏累計(jì)新增裝機(jī)量是“十三五”的4.5倍，“十四五”期間（2021-2025Q3）光伏累計(jì)新增發(fā)電量是“十三五”期間的3.6倍 但在制造端和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面，呈現(xiàn)明顯的分化走勢(shì)“十四五”末期較“十三五”末期，多晶硅、硅片、電池、組件四個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能呈3-6倍增長(zhǎng)，“十四五”末期四個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能分別達(dá)到350萬(wàn)噸、1500GW、1400GW和1100GW。

產(chǎn)業(yè)資訊

【中國(guó)新聞周刊】白銀，突然暴漲

尤其是1月底，當(dāng)上海期貨交易所白銀價(jià)格突破30000元/千克時(shí)，白銀在光伏原料成本中的占比已超過(guò)30％，僅次于硅料在2024年，這一比重僅約9％ 對(duì)于已經(jīng)深陷虧損泥潭的光伏產(chǎn)業(yè)鏈而言，銀價(jià)飆漲又帶來(lái)沉重一擊 截至1月底，光伏領(lǐng)域已有超20家A股上市公司披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有多家企業(yè)將“白銀價(jià)格上漲”列為影響業(yè)績(jī)的關(guān)鍵詞以龍頭企業(yè)隆基綠能為例，該公司預(yù)計(jì)2025年度凈虧損60億—65億元，其中提道，“四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步承壓”。

媒體報(bào)道

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：電池片價(jià)格延續(xù)上漲（20260116-0122）

本周銀價(jià)再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.41 元人民幣價(jià)格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.39-0.40 元人民幣的價(jià)格，受銀價(jià)上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購(gòu)成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)仍在延續(xù)。

周評(píng)

最高虧損達(dá)百億元，九家光伏龍頭齊發(fā)預(yù)虧公告

虧損規(guī)模其次的是TCL中環(huán)作為光伏硅片龍頭，主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價(jià)格在低位調(diào)整且傳導(dǎo)不足，導(dǎo)致預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損82億元至96億元上年同期，公司虧損98.18億元 隆基綠能預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈虧損為60億元到65億元公司提到，去年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步承壓 晶澳科技和愛(ài)旭股份分別預(yù)計(jì)2025年凈虧損45億元-48億元和12億元-19億元。

聚焦

弘元綠能：預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比扭虧為盈

1月20日，弘元綠能發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.80億元到2.50億元，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈 報(bào)告期內(nèi)，公司依托垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局，通過(guò)硅料、硅片、電池、組件的內(nèi)部協(xié)同，有效減輕了主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)的沖擊公司2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較2024年有較大幅度改善，且公司財(cái)務(wù)健康，資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期維持在60%以下，具有良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

生產(chǎn)動(dòng)態(tài)

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：電池片價(jià)格延續(xù)上漲（20260109-0115）

本周銀價(jià)再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.4 元人民幣價(jià)格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.38-0.39 元人民幣的價(jià)格，受銀價(jià)上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購(gòu)成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)仍在延續(xù)。

周評(píng)

中國(guó)氬氣回收技術(shù)首次出海：上海聯(lián)風(fēng)助力印度光伏產(chǎn)業(yè)降本增效

上海聯(lián)風(fēng)氣體有限公司為印度信實(shí)工業(yè)集團(tuán)（RIL）太陽(yáng)能硅片制造工廠量身打造的氬氣回收系統(tǒng)核心裝備——分餾塔冷箱，已完成制造測(cè)試，即將運(yùn)往印度這一里程碑事件標(biāo)志著中國(guó)氬氣回收技術(shù)首次成功進(jìn)入海外市場(chǎng) RIL正在建設(shè)的10GW太陽(yáng)能制造綜合體，涵蓋從多晶硅到組件的完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈在硅片拉晶過(guò)程中，高純度氬氣作為保護(hù)氣必不可少，但印度本土氬氣價(jià)格高昂。

裝置動(dòng)態(tài)

通威股份：預(yù)計(jì)2025年虧損90億元-100億元

其中，公司工業(yè)硅業(yè)務(wù)在2025年受產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡調(diào)試以及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低迷影響，導(dǎo)致公司歸屬上市公司所有者的凈利潤(rùn)虧損同比加劇約9億元；多晶硅業(yè)務(wù)雖全年銷量及銷售均價(jià)同比下滑，但公司通過(guò)動(dòng)態(tài)優(yōu)化開(kāi)工率、持續(xù)精進(jìn)生產(chǎn)工藝、深度挖掘降本潛力，伴隨三季度多晶硅價(jià)格提升，下半年公司已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利，全年實(shí)現(xiàn)同比減虧約6億元；電池及組件業(yè)務(wù)銷售均價(jià)受市場(chǎng)行情影響進(jìn)一步下跌，硅片-電池-組件業(yè)務(wù)合計(jì)導(dǎo)致公司歸屬上市公司所有者的凈利潤(rùn)虧損同比加劇約12億元；光伏電站、飼料及產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，持續(xù)為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

生產(chǎn)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：退稅取消重塑光伏產(chǎn)業(yè)鏈 行業(yè)邁入市場(chǎng)化新階段

對(duì)于毛利率普遍不足10%的制造環(huán)節(jié)而言，這無(wú)疑是一次嚴(yán)峻的成本考驗(yàn)尤其對(duì)專業(yè)化廠商和中小出口企業(yè)沖擊更大一體化龍頭雖可通過(guò)內(nèi)部協(xié)同、海外本地化布局部分對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但大量依賴出口、缺乏海外產(chǎn)能的二線企業(yè)將面臨“價(jià)格失守”或“訂單流失”的雙重壓力 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：從組件到硅片，全鏈承壓加速洗牌 出口成本上升將迅速向上傳導(dǎo)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)后返市硅片報(bào)價(jià)持穩(wěn) 成交微升醞釀新漲

節(jié)后返市，光伏產(chǎn)業(yè)鏈市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)硅片環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)暫未調(diào)整，183N/210RN/210N仍維持在1.4/1.5/1.7元/片盡管報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但實(shí)際成交價(jià)格較上周小幅上移，部分成交已向報(bào)價(jià)高位靠攏當(dāng)前下游電池環(huán)節(jié)在銀漿與硅片雙重成本壓力下持續(xù)醞釀漲價(jià)，部分頭部企業(yè)報(bào)價(jià)已上探至0.4元/瓦，為硅片價(jià)格提供一定支撐然而，受制于年末終端需求疲軟及組件排產(chǎn)下滑，硅片整體出貨節(jié)奏仍顯謹(jǐn)慎，新單成交尚未放量，市場(chǎng)處于“有價(jià)少市”狀態(tài)。

日?qǐng)?bào)

硅料“收儲(chǔ)平臺(tái)”滿月之時(shí)，頭部企業(yè)被要求不得約定價(jià)格與產(chǎn)能

一位產(chǎn)業(yè)鏈分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，多晶硅目前交易價(jià)格對(duì)頭部廠商而言，已經(jīng)具備較好的利潤(rùn)空間，本身已經(jīng)沒(méi)有必要再進(jìn)行“約定價(jià)格”等涉嫌壟斷的行為下一步，讓硅料價(jià)格隨行就市，企業(yè)自主調(diào)控開(kāi)工情況，穩(wěn)住當(dāng)前供需關(guān)系，硅料價(jià)格在5萬(wàn)元/噸是比較理想的情況；反之，回到去年上半年情形，再次陷入虧損，是所有人都不愿看到的 此外，下游硅片、電池組件價(jià)格在經(jīng)歷博弈后，近期呈現(xiàn)明顯企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)資訊

[多晶硅周評(píng)]：多晶硅行業(yè)受到監(jiān)管，后續(xù)走勢(shì)仍待觀察（20260102-0108）

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格修復(fù)信號(hào)全面釋放 多環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)上調(diào)博弈終端承接力（20251215-20251219）

盡管終端需求持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)短期回暖無(wú)望，下游企業(yè)多以消化庫(kù)存為主，新訂單成交有限，制約了硅片價(jià)格的上漲幅度但綜合來(lái)看，硅片價(jià)格上行趨勢(shì)已確立，短期內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)0.05元/片以上的剛性修復(fù)當(dāng)前市場(chǎng)正密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈閉門會(huì)議的協(xié)同結(jié)果，若上下游能形成有效價(jià)格傳導(dǎo)，硅片環(huán)節(jié)有望開(kāi)啟震蕩上行通道 1.3 電池片價(jià)格分析 本周電池片市場(chǎng)在成本驅(qū)動(dòng)型下全尺寸報(bào)價(jià)上漲，價(jià)格觸底反彈。

周報(bào)

【中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)】“白銀漲價(jià)”來(lái)襲，光伏雪上加霜

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈（硅料—硅片—電池—組件—電站）中，銀漿是電池制造的關(guān)鍵原材料，其制備的金屬化電極直接影響光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與組件輸出功率銀粉則是銀漿生產(chǎn)的核心原料銀價(jià)上漲的成本壓力首先傳導(dǎo)至銀漿企業(yè)據(jù)介紹，當(dāng)前行業(yè)主流定價(jià)模式為“銀點(diǎn)價(jià)格+加工費(fèi)”，銀價(jià)上漲直接推高銀漿售價(jià)，但加工費(fèi)未同步調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率被動(dòng)壓縮 對(duì)于銀價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)的影響，聚和材料人士向記者表示，銀漿售價(jià)隨銀價(jià)提升，但加工費(fèi)未提高，利潤(rùn)率會(huì)受到擠壓，不過(guò)毛利潤(rùn)不一定壓縮，具體需要視公司運(yùn)營(yíng)與審計(jì)核算而定。

媒體報(bào)道

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)罕見(jiàn)未預(yù)測(cè)下一年度新增裝機(jī)

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面，電池、組件、硅片環(huán)節(jié)受到分布式新政、136號(hào)文影響，上半年價(jià)格有所起伏，在3月達(dá)到高點(diǎn)，4月整體進(jìn)入下行通道，6月進(jìn)入價(jià)格低點(diǎn)；6月27日《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》通過(guò)，多晶硅、硅片、電池環(huán)節(jié)受“不低于成本銷售”要求影響，7-10月價(jià)格回升并整體保持穩(wěn)定 現(xiàn)階段，光伏行業(yè)規(guī)模早已不是產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)首要關(guān)注的指標(biāo)有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，目前虧損金額最高的普遍是行業(yè)龍頭，一些二三線企業(yè)憑借更靈活的開(kāi)工率調(diào)節(jié)和差異化產(chǎn)品，反而能在行業(yè)“寒冬”中有明顯的經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：多晶硅產(chǎn)能整合平臺(tái)落地 光伏行業(yè)從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)

下游硅片環(huán)節(jié)12月排產(chǎn)不足50GW，環(huán)比降幅近10%，部分企業(yè)成交價(jià)再度跌破現(xiàn)金成本；電池片環(huán)節(jié)開(kāi)工率持續(xù)下滑，12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降14.91%，行業(yè)平均庫(kù)存再度走高全產(chǎn)業(yè)鏈陷入"低排產(chǎn)、高庫(kù)存、弱成交"的進(jìn)退維谷 從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制看，當(dāng)前最突出的矛盾是多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格信號(hào)向下游光伏組件傳導(dǎo)不暢這種梗阻不僅體現(xiàn)在各環(huán)節(jié)間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)失效，更直接導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈盈利失衡 傳導(dǎo)不暢的核心瓶頸集中在中間環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓與需求疲軟的雙重壓制。

熱點(diǎn)聚焦

[多晶硅]：光伏反內(nèi)卷最新進(jìn)展：多晶硅收儲(chǔ)平臺(tái)正式成立

自2022年價(jià)格見(jiàn)頂后，多晶硅市場(chǎng)便進(jìn)入下行通道，盡管期間因階段性供需錯(cuò)配有短暫反彈，但產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的“洪峰”與下游需求增速放緩的“堤壩”之間矛盾日益尖銳，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，國(guó)內(nèi)多晶硅名義產(chǎn)能327萬(wàn)噸，已遠(yuǎn)超全球年度需求總量，且仍有部分在建、待建項(xiàng)目，與此相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存持續(xù)高企，下游硅片、電池及組件環(huán)節(jié)在技術(shù)快速迭代、國(guó)際貿(mào)易壁壘及自身盈利壓力下，直接導(dǎo)致多晶硅價(jià)格承壓，雖然近期受部分企業(yè)檢修、成本支撐及政策預(yù)期影響，價(jià)格出現(xiàn)短期企穩(wěn)，但在龐大產(chǎn)能潛在釋放的壓力下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這種弱勢(shì)平衡十分脆弱，但整體落后產(chǎn)能退出緩慢，形成“囚徒困境”，持續(xù)對(duì)健康企業(yè)利潤(rùn)和行業(yè)整體創(chuàng)新能力造成侵蝕。

熱點(diǎn)聚焦