[工業(yè)硅周評]：供需雙弱局面持續(xù)，下游成交有限（20260129-20260205）

西南開工維持低位，國企開工較為穩(wěn)定，其他廠家均已減停產(chǎn)，西北地區(qū)大廠停產(chǎn)計劃落地，供應(yīng)短期存在一定轉(zhuǎn)好預(yù)期，供給收縮對價格存在支撐作用，但考慮到春節(jié)假期臨近，廠家備貨均已結(jié)束，下游多晶硅、有機硅減產(chǎn)持續(xù)推進，鋁合金、出口持續(xù)剛需為主下游需求整體降低，較大程度上限制工業(yè)硅價格上漲，預(yù)計價格仍以震蕩運行為主，同時關(guān)注下游采購情況及政策落地情況 2）本周多晶硅市場持續(xù)僵化，企業(yè)多不報價，零星成交，整體價格偏低，上下游實際消費多以消化庫存為主，據(jù)調(diào)研了解，市場當(dāng)前正在根據(jù)政策重新測算行業(yè)定價，政策動蕩期市場價格上下游多以觀望為主，疊加當(dāng)前市場銀價大漲大跌，不確定性較高，下游排產(chǎn)存隨時調(diào)整的可能，實際需求待定，硅料采買需求有限，其次是當(dāng)前雖供給端出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，但需求端基于春節(jié)期間物流人工等綜合原因，同步縮減，供需矛盾仍存，且短期難以解決，市場觀望情緒加強。

周/月評

[工業(yè)硅月評]：大廠釋放減產(chǎn)消息，供需格局有望改變

西北地區(qū)大廠持續(xù)傳出檢修消息，檢修時間一個月左右，其余部分廠家廠家因設(shè)備需正常檢修；西南四川地區(qū)廠家因利潤倒掛，停爐數(shù)量不斷增加，云南除國企和下游一體的廠家開工外，其他廠家均已進入停產(chǎn)階段 2)1月多晶硅市場整體成交偏少，多家企業(yè)進入一月后暫不報價，市場呈現(xiàn)上下游觀望態(tài)勢，供給方面，行業(yè)龍頭企業(yè)正式停產(chǎn)，整體產(chǎn)出有所下滑，需求端來看，組件受到前期預(yù)期透支及銀價大漲等原因，整體搶出口排產(chǎn)提量有限，對多晶硅消費影響較小，供需差雖稍有縮小，但是高庫存仍是制約多晶硅價格的關(guān)鍵因素，疊加近期市場在監(jiān)管總局的要求下，行業(yè)正在進行階段性調(diào)整，未來走勢仍不明朗。

周/月評

銀河期貨：工業(yè)硅圍繞成本線波動

從價格節(jié)奏看：一季度，1月底西北頭部硅廠完成減產(chǎn)后，行業(yè)有望從累庫轉(zhuǎn)向階段性去庫，廠家挺價意愿增強，或推動盤面基差向上修復(fù)二季度，若多晶硅企業(yè)進一步減產(chǎn)，工業(yè)硅市場可能重回累庫格局，價格將承壓下行，直至倒逼西北產(chǎn)區(qū)再度啟動規(guī)模性減產(chǎn)三季度，隨著需求邊際改善，價格有望回升，但西南產(chǎn)區(qū)高成本產(chǎn)能的成本線（9500~10000元/噸）將構(gòu)成上行的重要壓力位政策變量方面，若2026年工業(yè)硅供給側(cè)政策（特別是淘汰落后產(chǎn)能）能夠如期落地，行業(yè)或?qū)⒅鸩阶叱鲂苁兄芷?，期?em class='keyword'>價格有望迎來趨勢性上漲行情。

市場播報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （1月19日-1月23日）

供需差雖稍有縮小，但是高庫存仍是制約多晶硅價格的關(guān)鍵因素，疊加近期市場在監(jiān)管總局的要求下，行業(yè)正在進行階段性調(diào)整，未來走勢仍不明朗 有機硅方面，本期有機硅DMC整體市場維穩(wěn)運行原料端，本周工業(yè)硅現(xiàn)貨市場維穩(wěn)運行，盤面受市場的消息影響，震蕩運行西北地區(qū)存在減產(chǎn)預(yù)期，西南地區(qū)開工仍出低位，若大廠減產(chǎn)持續(xù)落地，供應(yīng)端存在降低預(yù)期；供應(yīng)端，周初山東單體廠報盤窄幅上行，漲至13800元/噸，其余主流單體廠報盤維持在14000元/噸，現(xiàn)階段廠商積極收單出貨，庫存持壓較小，市場交投熱度提升；需求端，臨近年關(guān)，受物流停運影響，下游硅橡膠及硅油客戶陸續(xù)進入采購備貨階段，同時因出口退稅原因，下游需求增量明顯釋放。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月22日-12月26日）

此外，西北環(huán)保政策的發(fā)布，并未對現(xiàn)貨市場引起明顯波動因利潤虧損，多數(shù)廠家采取暫停報價或高于市場價的模式來應(yīng)對低迷的市場基本面持續(xù)偏弱，廠家信心不足多晶硅協(xié)會要求排產(chǎn)持續(xù)降低，有機硅聯(lián)合減產(chǎn)持續(xù)推進，鋁合金和出口成交較為樂觀，但整體消費量呈下降趨勢后續(xù)著重關(guān)注西北開工情況 多晶硅方面，本周多晶硅各家報價逐步向高價位靠攏，企業(yè)多以交付老訂單為主，暫未高價簽訂新單在行業(yè)平臺成立后，近期開始釋放減產(chǎn)控銷信號，推漲市場價格，而對下游來說，一季度需求縮減幅度預(yù)計較大，需求偏弱，利空市場價格，綜合來看，多晶硅價格短期暫穩(wěn)，在行業(yè)平臺推動下，不排除一月存高價成交的情況。

產(chǎn)業(yè)分析

[工業(yè)硅周評]：暫無利好拉動，多以觀望為主（20251225-20260104）

市場暫未有明顯利好拉動，西北地區(qū)出個別廠家正常檢修之外，開工穩(wěn)定，西南地區(qū)開工仍處低位，除國企開工穩(wěn)定外，其余廠家暫無復(fù)產(chǎn)計劃，整體供應(yīng)仍處穩(wěn)定態(tài)勢基本面持續(xù)偏弱，廠家信心不足，廠家表示市場價格持續(xù)低迷，利潤持續(xù)虧損，讓利出貨意愿低下游需求持續(xù)剛需為主，多晶硅受成本增加排產(chǎn)持續(xù)降低，有機硅聯(lián)合減產(chǎn)持續(xù)推進，鋁合金市場較為穩(wěn)定，但整體消費量呈下降趨勢 2）本周多晶硅各家報價逐步向高價位靠攏，企業(yè)多以交付老訂單為主，暫未高價簽訂新單；在行業(yè)平臺成立后，近期開始釋放減產(chǎn)控銷信號，推漲市場價格，而對下游來說，一季度需求縮減幅度預(yù)計較大，需求偏弱，利空市場價格，綜合來看，多晶硅價格短期暫穩(wěn)，在行業(yè)平臺推動下，不排除一月存高價成交的情況；從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高。

周/月評

[工業(yè)硅周評]：下游采購持續(xù)降低，廠家觀望為主（20251218-20251225）

西北地區(qū)大廠傳出減產(chǎn)停爐的消息，但經(jīng)核實后并未出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，個別廠家存在正常檢修的情況西南仍以國企開工為主，整體供應(yīng)穩(wěn)定西北環(huán)保政策的發(fā)布，并未對現(xiàn)貨市場引起明顯波動因利潤虧損，多數(shù)廠家采取暫停報價或高于市場價的模式來應(yīng)對低迷的市場基本面持續(xù)偏弱，廠家信心不足多晶硅協(xié)會要求排產(chǎn)持續(xù)降低，有機硅聯(lián)合減產(chǎn)持續(xù)推進，鋁合金和出口成交較為樂觀，但整體消費量呈下降趨勢后續(xù)著重關(guān)注西北開工情況 2）本周多晶硅各家報價逐步向高價位靠攏，企業(yè)多以交付老訂單為主，暫未高價簽訂新單；在行業(yè)平臺成立后，近期開始釋放減產(chǎn)控銷信號，推漲市場價格，而對下游來說，一季度需求縮減幅度預(yù)計較大，需求偏弱，利空市場價格，綜合來看，多晶硅價格短期暫穩(wěn)，在行業(yè)平臺推動下，不排除一月存高價成交的情況；從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高。

周/月評

【隆眾聚焦】工業(yè)硅廠家聯(lián)合挺價，部分型號成交樂觀

導(dǎo)語：市場消息的不斷傳出，刺激盤面震蕩為主，廠家聯(lián)合挺價來應(yīng)對低迷市場，部分型號成交較為樂觀，會后會改變低迷的市場嗎？讓我們拭目以待。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月15日-12月19日）

但當(dāng)前價格下，廠家處于利潤虧損階段，讓利出貨意愿低，多數(shù)廠家采取暫停報價或高于市場價的模式來應(yīng)對低迷的市場貿(mào)易商表示下游接單能力有限，成交氛圍不容樂觀，多晶硅的排產(chǎn)降低，有機硅聯(lián)合減產(chǎn)持續(xù)推進，使得采購量整體收縮后續(xù)著重關(guān)注西北環(huán)保帶來的影響 多晶硅方面，本周多晶硅市場價格嘗試調(diào)漲，個別企業(yè)報出67元/千克的高價，實際暫無成交，但據(jù)了解多晶硅企業(yè)當(dāng)前暫停與下游簽訂新單，多數(shù)企業(yè)暫不報價，等待市場漲價情緒發(fā)酵，以漲促穩(wěn)態(tài)勢明顯，本輪價格拉漲主要因為多晶硅行業(yè)成立“反內(nèi)卷”新平臺帶來情緒面推漲，平臺成立預(yù)期將加大限銷力度，大力縮減市場產(chǎn)能。

產(chǎn)業(yè)分析

【隆眾聚焦】工業(yè)硅大廠存在減產(chǎn)預(yù)期，市場持續(xù)弱穩(wěn)

導(dǎo)語：西北地區(qū)廠家傳出減產(chǎn)消息，但并未證實，后續(xù)需持續(xù)跟進，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，市場持續(xù)偏弱運行，在多晶硅排產(chǎn)降低、有機硅聯(lián)合減產(chǎn)的加持下，采購量持續(xù)降低，廠家信心不足，成交不及預(yù)期。

熱點聚焦

[工業(yè)硅周評]：廠家報價堅挺，市場成交氛圍冷清（20251211-20251218）

但當(dāng)前價格下，廠家處于利潤虧損階段，讓利出貨意愿低，多數(shù)廠家采取暫停報價或高于市場價的模式來應(yīng)對低迷的市場貿(mào)易商表示下游接單能力有限，成交氛圍不容樂觀，多晶硅的排產(chǎn)降低，有機硅聯(lián)合減產(chǎn)持續(xù)推進，使得采購量整體收縮后續(xù)著重關(guān)注西北環(huán)保帶來的影響 2）本周多晶硅市場價格嘗試調(diào)漲，個別企業(yè)報出67元/千克的高價，實際暫無成交，但據(jù)了解多晶硅企業(yè)當(dāng)前暫停與下游簽訂新單，多數(shù)企業(yè)暫不報價，等待市場漲價情緒發(fā)酵，以漲促穩(wěn)態(tài)勢明顯，本輪價格拉漲主因為多晶硅行業(yè)成立反內(nèi)卷新平臺帶來情緒面推漲，平臺成立預(yù)期將加大限銷力度，大力縮減市場產(chǎn)能；目前來看，于下游而言，67元/千克的多晶硅售價短期難以接受，首選以消化自身原材料庫存為主，后續(xù)市場走勢有待觀察，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高。

周/月評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月8日-12月12日）

供應(yīng)端并未明顯變化，西南國企開工穩(wěn)定，西北廠家暫無減產(chǎn)計劃，上周停產(chǎn)的個別廠家也已進入復(fù)產(chǎn)階段，但受價格低迷的影響，開工數(shù)量有限 多晶硅方面，本周多晶硅市場收儲平臺正式成立，9家企業(yè)以及一家由協(xié)會控股企業(yè)共同成立，注冊資金30億，雖資金池較前期預(yù)估差距較大，但是平臺的落地也意味著多晶硅市場反內(nèi)卷的進一步推進，未來市場預(yù)計在平臺成立基礎(chǔ)上仍有多項舉措，逐步推進行業(yè)走出過剩困局平臺成立后，現(xiàn)貨市場暫無較大變化，價格暫時穩(wěn)定，供給仍以大廠檢修為主，暫無企業(yè)復(fù)產(chǎn)或新投。

產(chǎn)業(yè)分析

[工業(yè)硅周評]：下游消費持續(xù)縮減，廠家信心不足（20251204-20251211）

供應(yīng)端并未明顯變化，西南國企開工穩(wěn)定，西北廠家暫無減產(chǎn)計劃，上周停產(chǎn)的個別廠家也已進入復(fù)產(chǎn)階段，但受價格低迷的原因，開工數(shù)量有限 2）本周多晶硅市場收儲平臺正式成立，9家企業(yè)以及一家由協(xié)會控股企業(yè)共同成立，注冊資金30億，雖資金池較前期預(yù)估差距較大，但是平臺的落地也意味著多晶硅市場反內(nèi)卷的進一步推進，未來市場預(yù)計在平臺成立基礎(chǔ)上仍有多項舉措，逐步推進行業(yè)走出過剩困局；平臺成立后，現(xiàn)貨市場暫無較大變化，價格暫時穩(wěn)定，供給仍以大廠檢修為主，暫無企業(yè)復(fù)產(chǎn)或新投，需求來看，下游硅片12月排產(chǎn)較低，供需不匹配情況仍在加劇，行業(yè)庫存持續(xù)增加，市場壓力較大，但短期政策托底情況下，價格預(yù)計以穩(wěn)為主。

周/月評

工業(yè)硅早間提示（20251218）

一、關(guān)注點 1、供應(yīng)：西南地區(qū)除過期開工外，均處停產(chǎn)階段，西北地區(qū)總體開工較為穩(wěn)定， 2、需求：昨日山東單體廠封盤，其余主流單體廠報盤平穩(wěn)，市場博弈僵持；需求端，下游企業(yè)采購心態(tài)偏向謹(jǐn)慎，消化原料庫存為主，剛需商談下單，詢盤熱度偏淡；目前DMC主流參考在13500-14000元/噸。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月17日-11月21日）

從供給端來看，近期西南地區(qū)枯水期電價上漲導(dǎo)致部分裝置停產(chǎn)檢修，供給下行，預(yù)計下周整體供給仍在低位；從需求端來看，終端電站對于組件漲價買單意愿不強，反影響電池片及硅片消費，多晶硅采購需求持續(xù)走弱，預(yù)估下周走貨仍較弱，行業(yè)供需矛盾仍存，但在收儲平臺成立的利好預(yù)期下，疊加反內(nèi)卷政策對市場價格的約束力，行業(yè)價格難漲難跌，短期預(yù)估將持續(xù)穩(wěn)價 有機硅方面，本期有機硅DMC整體市場穩(wěn)中上行原料端，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場維穩(wěn)為主，周四西北地區(qū)報盤窄幅上行，盤面受市場的消息刺激大幅上漲，西北多數(shù)廠家表示在高于成本價后積極成交，但貿(mào)易商表示成交有限。

產(chǎn)業(yè)分析

[工業(yè)硅周評]：市場成交有限，供需失衡格局暫未改善（20251031-20251107）

供應(yīng)端，西南地區(qū)電價陸續(xù)上漲至枯水期水平，成本上移，企業(yè)停車檢修規(guī)模繼續(xù)擴大，但西北地區(qū)開工高位穩(wěn)定，市場供應(yīng)量仍然充足，供需格局尚未扭轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段去庫效果緩慢需求端，下游有機硅及多晶硅短期暫無明顯需求增量釋放，延續(xù)剛需采購心態(tài)，多持謹(jǐn)慎觀望采購情緒 2）多晶硅：本周多晶硅市場持續(xù)穩(wěn)定，N型復(fù)投料成交價格仍在51-53元/千克，供給端新月排產(chǎn)出現(xiàn)下滑，其主要原因仍為西南地區(qū)枯水期電價上漲的原因?qū)е?，西南基地裝置多以檢修停產(chǎn)為主；當(dāng)前行業(yè)政策持續(xù)推進，收儲平臺成立在即，市場關(guān)注度仍較高；從需求角度來看，新月需求仍偏弱，行業(yè)供大于需格局難改，但基于國家反內(nèi)卷行動進行中，市場價格難漲難跌，后續(xù)大概以穩(wěn)為主。

周/月評

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅期貨保持震蕩 現(xiàn)貨持穩(wěn)運行

今日工業(yè)硅市場呈現(xiàn)期貨震蕩、現(xiàn)貨持穩(wěn)的格局，市場處于弱現(xiàn)實與強成本的博弈階段西南枯水期減產(chǎn)持續(xù)兌現(xiàn)，供應(yīng)端收縮顯著；西北地區(qū)開工回升，部分抵消減產(chǎn)影響云南已進入枯水期，多數(shù)硅企于10月底停產(chǎn)，11月初進一步減產(chǎn)，當(dāng)前在產(chǎn)多為一體化或有長單的企業(yè)電價上調(diào)推高生產(chǎn)成本，部分企業(yè)成本倒掛，減產(chǎn)意愿強烈需求端，多晶硅和有機硅行業(yè)減產(chǎn)預(yù)期較強，鋁合金需求相對穩(wěn)定，整體呈現(xiàn)“供需雙弱”態(tài)勢期貨端：工業(yè)硅主力2601合約收盤價格9145元，幅度-0.22%，跌20元，單日增倉5622手。

日評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（11月3日-11月7日）

綜合來看，目前工業(yè)硅現(xiàn)貨市場整體供大于求，多數(shù)西南廠家挺價不出，庫存超出預(yù)期，下游接單能力有限，采購剛需為主，西北地區(qū)詢單增加，高價成交有限，預(yù)計價格持續(xù)震蕩為主盤面持續(xù)震蕩，政策類消息的刺激對下游多晶硅影響明顯，但對工業(yè)硅本身影響有限，目前市場較為關(guān)注西南減產(chǎn)情況及去庫情況，后期多關(guān)注政策落地情況 三、能源行業(yè)市場價格運行情況 11月7日，能源價格指數(shù)1320.01，周環(huán)比上升6.48，漲幅0.49%；年同比下降36.08，降幅2.66%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：國內(nèi)工業(yè)硅市場博弈與下游分化 整體價格承壓

今日有機硅主流單體廠報盤相繼下行，為了提高去庫效果，同時刺激下游客戶拿貨情緒，環(huán)比下降200-300元/噸；需求端，下游硅油和硅橡膠企業(yè)詢單量增加，市場成交有所改善；目前DMC主流參考在11000-11300元/噸 短期來看，工業(yè)硅市場仍將呈現(xiàn)西南減產(chǎn)托底、西北增產(chǎn)施壓的博弈格局預(yù)計工業(yè)硅價格將以底部震蕩為主，大幅上漲動力不足，但成本支撐下深跌空間也有限需密切關(guān)注西南減產(chǎn)力度、西北新產(chǎn)能投放進度以及下游多晶硅行業(yè)減產(chǎn)情況對市場的影響。

日評

Mysteel解讀：市場邏輯轉(zhuǎn)變 工業(yè)硅能否突破困局？

隨著低成本產(chǎn)能占比提升，整個行業(yè)的成本曲線被系統(tǒng)性拉低，為價格中樞下移打開了空間西北地區(qū)的低成本產(chǎn)品將憑借價格優(yōu)勢沖擊全國市場，對西南、華中地區(qū)的高成本產(chǎn)能構(gòu)成直接且持續(xù)的生存壓力這股由低成本驅(qū)動的供應(yīng)增量，標(biāo)志著市場供應(yīng)端從過去的季節(jié)性波動，轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)性的、結(jié)構(gòu)性的寬松 三、多晶硅行業(yè)深度調(diào)整 需求持續(xù)失速 作為工業(yè)硅最大的消費領(lǐng)域（占比約45%-50%），多晶硅行業(yè)的深度調(diào)整是本輪市場疲軟的根本原因。

研究報告