【東證期貨】2026年鐵合金產(chǎn)能過(guò)剩未解 成本博弈深化

受訪(fǎng)人信息：東證期貨合金研究員 王心彤 客戶(hù)觀(guān)點(diǎn)：硅錳：供應(yīng)方面，硅錳行業(yè)雖整體延續(xù)產(chǎn)能過(guò)剩格局，但由于電力在生產(chǎn)成本中占比顯著，內(nèi)蒙古等西北低電價(jià)區(qū)域仍具備明顯的成本優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)該地區(qū)新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，供應(yīng)呈逐步增加態(tài)勢(shì)根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2026年計(jì)劃投產(chǎn)規(guī)模約286.32萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年硅錳供應(yīng)仍將保持增量 成本方面，2026年錳礦供應(yīng)增量主要來(lái)自South32上半年產(chǎn)量的同比恢復(fù)，但礦山端挺價(jià)意愿較強(qiáng)，若價(jià)格下行可能引發(fā)部分供應(yīng)收縮，因此成本端的下行壓力更多來(lái)自電價(jià)。

硅鎂

印度Jai Dadi集團(tuán)在埃及投資1600萬(wàn)美元建設(shè)鐵合金項(xiàng)目

埃及蘇伊士運(yùn)河經(jīng)濟(jì)區(qū)（SCZONE）近日發(fā)布消息稱(chēng)，印度鐵路軌道制造商Jai Dadi集團(tuán)已簽署協(xié)議，將在該經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)投資1600萬(wàn)美元建設(shè)一座鐵合金生產(chǎn)設(shè)施 據(jù)SCZONE介紹，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將生產(chǎn)硅錳合金、利用廢鋼生產(chǎn)中間鐵產(chǎn)品，并進(jìn)行鐵合金加工SCZONE表示，這些產(chǎn)品對(duì)于鐵合金行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、重型工程產(chǎn)業(yè)以及鐵路部件制造至關(guān)重要 該項(xiàng)目選址位于SCZONE管理的工業(yè)區(qū)之一——東伊斯梅利亞，占地8萬(wàn)平方米。

產(chǎn)業(yè)資訊

南非國(guó)家電力公司申請(qǐng)給嘉能可和薩曼科87分/千瓦時(shí)的臨時(shí)電價(jià)優(yōu)惠

目前全國(guó)48家鉻鐵冶煉廠(chǎng)中僅4家運(yùn)營(yíng)，其他鐵合金領(lǐng)域19家冶煉廠(chǎng)也僅4家維持生產(chǎn)協(xié)會(huì)呼吁將電價(jià)支持政策擴(kuò)展至錳、硅、釩等整個(gè)鐵合金行業(yè) 行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，南非電力成本占生產(chǎn)成本的40%-60%，顯著高于國(guó)際水平例如，南非硅錳生產(chǎn)的電力成本達(dá)634美元/噸，而國(guó)際成本在147-338美元/噸之間。

產(chǎn)業(yè)資訊

2025年烏蘭察布市鐵合金產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)值突破千億

三是加大示范推廣力度，總結(jié)領(lǐng)跑企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，形成可復(fù)制模板 近期，工業(yè)和信息化部發(fā)布消息，我市吉鐵鐵合金有限責(zé)任公司憑借其硅錳合金與高碳鉻鐵單位產(chǎn)品綜合能耗優(yōu)于行業(yè)能效標(biāo)桿值7%以上的優(yōu)異成績(jī)，被正式認(rèn)定為2025年度鐵合金行業(yè)“國(guó)家能效領(lǐng)跑者”，標(biāo)志著其單位產(chǎn)品綜合能耗已達(dá)到全國(guó)同行業(yè)領(lǐng)先水平吉鐵鐵合金的成功入選，不僅實(shí)現(xiàn)了鐵合金產(chǎn)業(yè)“能效領(lǐng)跑”的“零的突破”，也打破了由山西義望鐵合金長(zhǎng)期保持的能效領(lǐng)先局面，成為全國(guó)鐵合金行業(yè)新的能效標(biāo)桿。

原料

化德縣新鑫澤合金冶煉有限公司硅錳礦熱爐轉(zhuǎn)產(chǎn)高碳鉻鐵項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公告

按照內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委 工信廳 能源局《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施的通知》（內(nèi)發(fā)改環(huán)資字〔2021〕209號(hào)）和烏蘭察布市工信局關(guān)于印發(fā)《烏蘭察布市鐵合金行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方案（試行）的通知》（烏工信發(fā)〔2022〕59號(hào)）、《關(guān)于修訂<烏蘭察布市鐵合金行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方案（試行）>部分內(nèi)容的通知》（烏工信發(fā)〔2023〕220號(hào)）的相關(guān)要求，烏蘭察布市工信局對(duì)化德縣新鑫澤合金冶煉有限公司2×33000KVA硅錳礦熱爐轉(zhuǎn)產(chǎn)高碳鉻鐵及配套工程技改項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案進(jìn)行了公示，公示期間無(wú)異議，現(xiàn)予公告。

原料

向新行·闖新路丨興和三美綠色發(fā)展科技有限公司

三美公司將充分利用綠色能源，使用全新直流技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)冶煉工藝的優(yōu)化和升級(jí)，節(jié)約能源減少污染建成后，將形成年包括硅錳合金在內(nèi)的產(chǎn)特種合金42萬(wàn)噸以上的生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入35億元，利稅5億元，同時(shí)可提供500人就業(yè) 經(jīng)驗(yàn)啟示 （一）掌握核心技術(shù)的研發(fā)能力，助力行業(yè)打破國(guó)外技術(shù)壟斷，具有可推廣性。

熱點(diǎn)資訊

化德縣新鑫澤合金冶煉有限公司硅錳礦熱爐轉(zhuǎn)產(chǎn)高碳鉻鐵項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公示

按照內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委 工信廳 能源局《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施的通知》（內(nèi)發(fā)改環(huán)資字〔2021〕209號(hào)）和烏蘭察布市工信局關(guān)于印發(fā)《烏蘭察布市鐵合金行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方案（試行）的通知》（烏工信發(fā)〔2022〕59號(hào)）、《關(guān)于修訂<烏蘭察布市鐵合金行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方案（試行）>部分內(nèi)容的通知》（烏工信發(fā)〔2023〕220號(hào)）要求，現(xiàn)將化德縣新鑫澤合金冶煉有限公司2×33000KVA硅錳礦熱爐轉(zhuǎn)產(chǎn)高碳鉻鐵及配套工程技改項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案予以公示，公示期自公示之日起5個(gè)工作日。

原料

本周海外鐵合金熱點(diǎn)（1.5-1.9）

不丹出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比下跌1500盧比/噸（17美元/噸）至同一水平上周兩地共成交約7400噸，成交價(jià)區(qū)間為93500-96000盧比/噸（1037-1065美元/噸） 冶煉廠(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 印度硅錳價(jià)格升至兩個(gè)月高位 印度硅錳價(jià)格周環(huán)比小幅上漲，主要受市場(chǎng)對(duì)高價(jià)位接受度提升以及冶煉廠(chǎng)維持堅(jiān)挺報(bào)價(jià)的支撐錳礦價(jià)格上漲、市場(chǎng)現(xiàn)貨資源有限，持續(xù)為合金價(jià)格提供成本支撐；同時(shí)，鋼鐵行業(yè)的溫和復(fù)蘇也進(jìn)一步帶來(lái)利多因素。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

冶煉廠(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 印度硅錳價(jià)格升至兩個(gè)月高位

錳礦價(jià)格上漲、市場(chǎng)現(xiàn)貨資源有限，持續(xù)為合金價(jià)格提供成本支撐；同時(shí)，鋼鐵行業(yè)的溫和復(fù)蘇也進(jìn)一步帶來(lái)利多因素 硅錳6014價(jià)格在主要市場(chǎng)周環(huán)比平均上漲1000盧比/噸（11美元/噸），達(dá)到兩個(gè)月高點(diǎn)在賴(lài)布爾，價(jià)格上漲900盧比/噸，至71100盧比/噸（出廠(chǎng)價(jià)），為2025年11月19日以來(lái)的最高水平杜爾加布爾價(jià)格上漲1100盧比/噸，至71100盧比/噸，而維扎格價(jià)格上漲900盧比/噸，至70700盧比/噸（出廠(chǎng)價(jià)）。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel調(diào)研：2026年硅錳合金新增產(chǎn)能展望

2.成本端：2026年成本端整體支撐尚可，北方產(chǎn)區(qū)成本優(yōu)勢(shì)或更加凸顯 3.需求端：2026年合金需求或持續(xù)疲軟，鋼鐵市場(chǎng)上游原料價(jià)格回落將削弱成本支撐，鋼價(jià)整體承壓但可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì) 4.價(jià)格：2026年硅錳供應(yīng)端產(chǎn)能釋放，需求增速放緩，硅錳合金價(jià)格存在下行壓力，但成本端礦價(jià)堅(jiān)挺，政策端鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案支撐等，或抑制硅錳價(jià)格深跌，2026年硅錳合金市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩格局。

研究報(bào)告

輝煌“十四五”——這五年鐵合金產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整顯成效

經(jīng)過(guò)近10年的快速發(fā)展和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鐵合金行業(yè)組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，形成了一批新的大型企業(yè)如內(nèi)蒙古鄂爾多斯市西金礦冶有限責(zé)任公司擁有鐵合金電爐56臺(tái)，年生產(chǎn)各類(lèi)鐵合金180多萬(wàn)噸，主要產(chǎn)品有普通硅鐵、精煉硅鐵、高純硅鐵、硅錳合金、中低碳錳鐵及微硅粉等鐵合金附屬產(chǎn)品，并可根據(jù)客戶(hù)需求進(jìn)行定制生產(chǎn)各類(lèi)品種，是目前國(guó)內(nèi)外最大的硅鐵生產(chǎn)基地內(nèi)蒙古新太實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司旗下?lián)碛?2家生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有36臺(tái)礦熱爐、3臺(tái)轉(zhuǎn)爐、1臺(tái)精煉爐，高、中、低、微碳鉻鐵年產(chǎn)能超過(guò)300萬(wàn)噸，是目前國(guó)內(nèi)外最大的鉻系合金生產(chǎn)企業(yè)。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel年報(bào)：2026年錳礦供需雙強(qiáng) 下游新投產(chǎn)對(duì)礦價(jià)形成支撐

3、市場(chǎng)需求：2026年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)硅錳產(chǎn)能繼續(xù)上升，2026年預(yù)計(jì)投產(chǎn)257萬(wàn)噸，2027年預(yù)計(jì)投產(chǎn)36.79萬(wàn)噸2026年是新增產(chǎn)能投產(chǎn)關(guān)鍵的一年，主要新增產(chǎn)能集中在內(nèi)蒙古地區(qū)，而寧夏及南方因成本壓力較大，新增產(chǎn)能前景相對(duì)有限，競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)將遭遇嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)，這將促使硅錳行業(yè)整合程度進(jìn)一步加深，北高南低的產(chǎn)能分布差距將會(huì)進(jìn)一步加劇，錳礦端同樣南非港口分化，北方需求加強(qiáng) 總結(jié)：2026年年初在春節(jié)及冬儲(chǔ)的影響下，市場(chǎng)反應(yīng)將保持較好，錳礦庫(kù)存有望繼續(xù)下行，且新一輪外盤(pán)繼續(xù)保持上探，成本支撐走強(qiáng)，分品種看氧化礦盈利空間較好，南非系礦商處于微利狀態(tài)，氧化礦經(jīng)歷上行后，與南非價(jià)差擴(kuò)大，將帶動(dòng)南非系上行，若二季度加蓬鐵路運(yùn)輸緩慢恢復(fù)，預(yù)計(jì)到港量沖擊港口庫(kù)存，雖下游需求端需求尚可，但供需均處于“雙高狀態(tài)”，且下游合金矛盾長(zhǎng)期存在，供需矛盾依舊是限制價(jià)格的主要因素，錳礦或出現(xiàn)逐步氧化礦高位回落情況，三季度下游及鋼材處于旺季，以及國(guó)慶中秋重疊節(jié)點(diǎn)，采購(gòu)備貨帶動(dòng)錳礦價(jià)格反彈，四季度逐步回歸平穩(wěn)年末備貨反彈，春節(jié)在2027年2月初，工廠(chǎng)需求或更多集中在12月至2027年1月，年末預(yù)期或小幅反彈，氧化礦高利潤(rùn)逐步收縮，但需求高位下價(jià)格支撐較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)可控。

研究報(bào)告

這五年，鐵合金產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整顯成效

二是企業(yè)改造升級(jí)步伐加快，大型頭部企業(yè)數(shù)量增多 經(jīng)過(guò)近10年的快速發(fā)展和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鐵合金行業(yè)組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，形成了一批新的大型企業(yè)如內(nèi)蒙古鄂爾多斯市西金礦冶有限責(zé)任公司擁有鐵合金電爐56臺(tái)，年生產(chǎn)各類(lèi)鐵合金180多萬(wàn)噸，主要產(chǎn)品有普通硅鐵、精煉硅鐵、高純硅鐵、硅錳合金、中低碳錳鐵及微硅粉等鐵合金附屬產(chǎn)品，并可根據(jù)客戶(hù)需求進(jìn)行定制生產(chǎn)各類(lèi)品種，是目前國(guó)內(nèi)外最大的硅鐵生產(chǎn)基地。

原料

印度國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格因采購(gòu)保持謹(jǐn)慎而下跌

鋼鐵需求改善支撐印度國(guó)內(nèi)硅錳市場(chǎng) 盡管礦石成本上漲，錳合金出口價(jià)格仍有所回落 12月16日，印度國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格周環(huán)比下跌，盡管鋼鐵行業(yè)略有復(fù)蘇，但國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)仍保持謹(jǐn)慎的采購(gòu)態(tài)度。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

本周海外鐵合金熱點(diǎn)（12.8-12.12）

高庫(kù)存與交易情緒低迷影響 印度硅錳合金價(jià)格周環(huán)比下降 印度國(guó)內(nèi)硅錳合金價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，主要原因是鋼鐵行業(yè)需求放緩。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

本周海外鐵合金熱點(diǎn)（12.15-12.19）

2024年12月15日，印度硅錳兩大主流牌號(hào)出口價(jià)格環(huán)比均下跌約10美元/噸：6516牌號(hào)價(jià)格從12月8日的915美元/噸降至901美元/噸，6014牌號(hào)價(jià)格下跌5美元/噸，至815美元/噸一位市場(chǎng)人士表示：“盡管印度錳系合金出口報(bào)價(jià)環(huán)比下跌，但盧比兌美元匯率已跌至91的歷史低點(diǎn)，這在一定程度上平衡了整體市場(chǎng)態(tài)勢(shì)” 印度國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格因采購(gòu)保持謹(jǐn)慎而下跌 12月16日，印度國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格周環(huán)比下跌，盡管鋼鐵行業(yè)略有復(fù)蘇，但國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)仍保持謹(jǐn)慎的采購(gòu)態(tài)度。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

高庫(kù)存與交易情緒低迷影響 印度硅錳合金價(jià)格周環(huán)比下降

鋼鐵需求疲軟打壓硅錳價(jià)格 成本高企、出口低迷加劇市場(chǎng)低迷情緒 印度國(guó)內(nèi)硅錳合金價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，主要原因是鋼鐵行業(yè)需求放緩。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

印度硅錳出口市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)有限 持續(xù)承壓

鋼鐵行業(yè)需求分化及合金廠(chǎng)利潤(rùn)微薄，限制了價(jià)格大幅波動(dòng)買(mǎi)家采購(gòu)硅錳仍以滿(mǎn)足即時(shí)需求為主與此同時(shí)，廣西、貴州主要錳礦礦山基本未受環(huán)保檢查影響，但中小型礦山因成本上升縮減產(chǎn)量 盡管新能源領(lǐng)域?qū)Ω呒兌儒i的需求增長(zhǎng)提供了一定支撐，但短期內(nèi)對(duì)整體供應(yīng)的影響有限受中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格小幅下行拖累，印度硅錳出口價(jià)格同步走低 后市展望 受歐盟及其他海外市場(chǎng)需求有限影響，印度硅錳出口價(jià)格或面臨輕微下行壓力。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

馬澤熙：硅鐵產(chǎn)業(yè)研究與套期保值介紹

包括寧夏地區(qū)期現(xiàn)基差走勢(shì)、鐵合金期限發(fā)展歷程、鐵合金期現(xiàn)操作模式等同時(shí)，他也指出了鐵合金期限在多維壓力下的遇到的生存挑戰(zhàn)，為行業(yè)提供了寶貴的風(fēng)險(xiǎn)參考 最后，馬澤熙先生總結(jié)本周硅錳運(yùn)行趨勢(shì)區(qū)間震蕩為主并給出海鷗看跌期權(quán)與固定賠付累沽期權(quán)兩種方案，明晰其結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以供行業(yè)參考 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀(guān)點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)和立場(chǎng)

會(huì)議

2026年第二屆鐵合金商品周暨第十六屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿(mǎn)落幕

同時(shí)，他也指出了鐵合金期限在多維壓力下的遇到的生存挑戰(zhàn)，為行業(yè)提供了寶貴的風(fēng)險(xiǎn)參考 最后，馬澤熙先生總結(jié)本周硅錳運(yùn)行趨勢(shì)區(qū)間震蕩為主并給出海鷗看跌期權(quán)與固定賠付累沽期權(quán)兩種方案，明晰其結(jié)構(gòu)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以供行業(yè)參考 國(guó)貿(mào)股份有色礦產(chǎn)研發(fā)組研發(fā)主管 馬澤熙 鉬釩產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)上，開(kāi)場(chǎng)嘉賓為上海鋼聯(lián)釩系分析師王碩，作題為《2025年釩市場(chǎng)回顧與展望》的主題演講。

會(huì)議