【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強(qiáng)，關(guān)注宏觀預(yù)期變化

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 肖雨茜（Z0021597） 客戶觀點(diǎn)： 與往年相比，今年鐵礦石港口高庫(kù)存逐漸常態(tài)化，市場(chǎng)投機(jī)情緒明顯減弱，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，基本無(wú)超補(bǔ)、多補(bǔ)意向，貿(mào)易商主動(dòng)降庫(kù)存和套保意愿強(qiáng)烈。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)減量，到港量則繼續(xù)回升，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量回升至高位，供應(yīng)維持正常波動(dòng)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸目前鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應(yīng)壓力偏大，整體上維持供強(qiáng)需弱庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存14365.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.36萬(wàn)噸，由于到港量增加，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)；日均疏港量295.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.85萬(wàn)噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期上方存在一定壓力

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量241.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.33萬(wàn)噸目前鋼廠虧損有所減輕，自主減產(chǎn)力度不足，鐵水產(chǎn)量仍處于相對(duì)高位，因此剛需仍存，對(duì)礦價(jià)有一定支撐但隨著到港量的逐步增加，以及疏港量高位回落，后期累庫(kù)預(yù)期增加，且原料礦石價(jià)格相對(duì)較高，市場(chǎng)觀望情緒較濃庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存11293.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加156.25萬(wàn)噸，日均疏港量296.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：寶武確定入局西芒杜鐵礦，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉916（+6），金步巴粉872（+4），超特粉775（+2）鐵礦今日普遍上漲5-10，全國(guó)港口現(xiàn)貨成交108.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%，進(jìn)口礦成交50筆，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨行就市為主，鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)為主，多數(shù)鋼廠觀望為主 ②本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2715元/噸，平均鋼坯含稅成本3547元/噸，周環(huán)比下調(diào)52元/噸，與9月6日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3580元/噸相比，鋼廠平均盈利33元/噸，周環(huán)比增加122元/噸。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期漲幅明顯，存在一定調(diào)整壓力

供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落，主要減量出現(xiàn)在澳洲，到港量有所回升需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少6.01萬(wàn)噸至226.81萬(wàn)噸受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期以及國(guó)內(nèi)優(yōu)化疫情防控政策影響，市場(chǎng)情緒得到提振，預(yù)期需求增加，但后期仍需關(guān)注現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)且近期受天氣污染影響，唐山、山東啟動(dòng)二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼企燒結(jié)限產(chǎn)30%，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求或受影響 庫(kù)存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存13258.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.31萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍存在一定壓力

供應(yīng)方面，本期全球發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲和非主流出現(xiàn)增量，巴西明顯減少，整體的到港量小幅減少，巴西到港明顯回升需求方面，本期鐵水日均產(chǎn)量219.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.02萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落近期鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存偏低，帶動(dòng)礦石補(bǔ)庫(kù)需求，但鋼市依然處于淡季，高溫降雨天氣情況下現(xiàn)實(shí)成材季節(jié)性需求弱，礦價(jià)上漲空間仍有壓制庫(kù)存方面，本期45港鐵礦庫(kù)存13194.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加166.26萬(wàn)噸，日均疏港量260.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鋼材材總庫(kù)存偏低，鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定

滬銅逢低做多；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降落地，盤面平水集港成本，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：鋼材總庫(kù)存偏低，鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定

滬鋁逢低做多，關(guān)注21000支撐；滬鎳逢低做多鋼材總庫(kù)存偏低，但累庫(kù)速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，港口累庫(kù)，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應(yīng)低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機(jī)構(gòu)

【港陸鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

節(jié)前是成材需求收縮的季節(jié)，節(jié)后是成材需求恢復(fù)的階段，所以，節(jié)后鐵水增量還是存在很強(qiáng)預(yù)期，特別是目前鋼廠還沒(méi)有虧損到停產(chǎn)情況我覺(jué)得節(jié)后鋼廠對(duì)鐵礦石需求會(huì)是增量的，價(jià)格還會(huì)有一定的支撐對(duì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)不悲觀基于鐵礦石期貨盤面技術(shù)分析理解，從2月3日開始，一直到節(jié)后2月底，總體會(huì)有一次弱反彈的過(guò)程，也會(huì)對(duì)整個(gè)黑色市場(chǎng)形成盤面支撐按照當(dāng)下鐵礦石785的盤面價(jià)格為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)給到上方空間835-840的高位，然后回落。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

中盛期貨：鐵礦石缺乏上行驅(qū)動(dòng)

2026年元旦以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供增需減的弱平衡格局隨著春節(jié)臨近，終端需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)已近尾聲，日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂回落跡象反觀供應(yīng)端，海外發(fā)運(yùn)保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，港口庫(kù)存累積至高位在供應(yīng)寬松而需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的格局下，鐵礦石價(jià)格缺乏上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短線期價(jià)將以震蕩偏弱走勢(shì)為主 西芒杜項(xiàng)目落地影響深遠(yuǎn) 全球鐵礦石生產(chǎn)布局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑，供應(yīng)整體呈現(xiàn)“主流產(chǎn)地穩(wěn)定、新興項(xiàng)目發(fā)力”的格局。

原料

【浙江鐵礦石貿(mào)易企業(yè)A】預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后鐵礦石市場(chǎng)先穩(wěn)后跌

春節(jié)過(guò)后，鐵礦石價(jià)格短期會(huì)震蕩穩(wěn)住，中期則會(huì)慢慢下跌2到3月份，因?yàn)榛?xiàng)目集中復(fù)工要備貨，再加上期貨貼水的風(fēng)險(xiǎn)慢慢釋放，價(jià)格可能會(huì)在一定區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)，但高庫(kù)存可能一直會(huì)限制價(jià)格上漲；4到6月份，隨著供應(yīng)不斷增加、需求復(fù)蘇不及預(yù)期，期貨主連合約可能會(huì)有一點(diǎn)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)跟著下跌操作上，感覺(jué)鋼廠可能還是以按需備貨為主，不會(huì)堆太多庫(kù)存；感覺(jué)投資者可以把握2到3月短期做多、4月份后做空的機(jī)會(huì)，多關(guān)注期貨和現(xiàn)貨的聯(lián)動(dòng)情況。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

【眾譽(yù)工貿(mào)】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦品種價(jià)格先穩(wěn)后弱、區(qū)間震蕩、呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化走勢(shì)

二、當(dāng)前鐵精粉操作思路與庫(kù)存管理 操作上堅(jiān)持剛需采購(gòu)、快進(jìn)快出、逢高減倉(cāng)、期貨套保原則鋼廠端摒棄大規(guī)模冬儲(chǔ)，以10-14天安全庫(kù)存為基準(zhǔn)，僅在價(jià)格回調(diào)時(shí)分批補(bǔ)庫(kù)，不追漲；貿(mào)易商減少囤貨，縮短周轉(zhuǎn)周期，優(yōu)先兌現(xiàn)節(jié)前庫(kù)存，節(jié)后隨采隨銷，規(guī)避高位跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可利用鐵礦石期貨做空套保，鎖定現(xiàn)貨銷售利潤(rùn)，對(duì)沖價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn) 庫(kù)存管理實(shí)行分級(jí)管控、動(dòng)態(tài)調(diào)整、去化優(yōu)先。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

【六安鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩

受訪人信息： 六安鋼鐵控股集團(tuán)有限公司 采購(gòu)中心業(yè)務(wù)經(jīng)理 張巖 客戶觀點(diǎn)： 節(jié)后進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，鐵礦05期貨合約核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在770-830，核心受鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求與基本面壓制因素雙向博弈主導(dǎo)節(jié)后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，春節(jié)期間原料庫(kù)存的自然消耗將催生補(bǔ)庫(kù)需求，疊加中品礦、主流交割礦存在結(jié)構(gòu)性低庫(kù)存，成為礦價(jià)核心支撐；但港口總庫(kù)存突破1.7億噸處于歷史高位，且成材端累庫(kù)速率存在不確定性，若累庫(kù)超預(yù)期將直接制約鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，疊加海外礦山發(fā)運(yùn)高位，大幅壓制礦價(jià)上行彈性。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel宏觀周報(bào)：工業(yè)利潤(rùn)三年跌勢(shì)扭轉(zhuǎn)，貴金屬市場(chǎng)劇烈震蕩

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；電解銅價(jià)格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，白銀價(jià)格大幅下跌15.87%全球股市中，中國(guó)股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達(dá)2.85%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，德國(guó)DAX30跌幅最大，達(dá)1.45%。

資訊

Mysteel周報(bào)：全國(guó)鋼絞線價(jià)格小幅下行，預(yù)計(jì)下周價(jià)格窄幅維穩(wěn)（1.24-1.30）

原料端焦煤、鐵礦石窄幅震蕩，成本支撐穩(wěn)定供需兩端進(jìn)入節(jié)前收尾階段，成交以零星補(bǔ)單為主，日均成交量大幅下降廠家?guī)齑嫖⒔?，基建開工率處低位綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周華東市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 二、總結(jié)預(yù)測(cè) 本周鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格小幅下行，本周黑色系期貨價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的波動(dòng)格局，國(guó)內(nèi)暫無(wú)重大產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，延續(xù)供給平衡調(diào)控導(dǎo)向，下游終端臨近春節(jié)采購(gòu)減弱，整體呈現(xiàn)供略大于求格局。

一周回顧

【北京恒裕銘】預(yù)計(jì)節(jié)后鋼坯、螺紋市場(chǎng)窄幅震蕩

庫(kù)存端，鋼坯、螺紋鋼同步進(jìn)入累庫(kù)通道，廠庫(kù)社庫(kù)雙增，春節(jié)前庫(kù)存壓力持續(xù)累積成本端，焦炭首輪提漲落地，鐵礦石與雙焦呈博弈態(tài)勢(shì)，原料端支撐下鋼價(jià)下行空間受限綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)延續(xù)震蕩，后續(xù)走勢(shì)需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及下游終端實(shí)際補(bǔ)庫(kù)力度操作策略：螺紋可關(guān)注基差修復(fù)機(jī)會(huì)，鋼坯則需緊盯調(diào)坯軋材利潤(rùn)，若差價(jià)擴(kuò)大至200元/噸以上，可考慮逢低做多風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：建議鋼坯貿(mào)易商利用期貨鎖定部分庫(kù)存成本，螺紋終端企業(yè)可逢低建立虛擬庫(kù)存。

鋼坯

Mysteel宏觀周報(bào)：十四五我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量“四連跳”，美對(duì)伊實(shí)施新制裁

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2295億元周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高1.7%；煉焦煤價(jià)格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥價(jià)格下跌，混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定，；乘用車日均零售5萬(wàn)輛，同比下降17%；BDI提高12.4% 金融市場(chǎng)：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格基本上漲。

資訊

【聚焦周末】節(jié)前供需雙弱 鋼價(jià)窄幅震蕩為主

本周五大鋼材總庫(kù)存1278.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增21.43萬(wàn)噸，增幅為1.7%本周五大鋼材品種周度表觀消費(fèi)量為801.74萬(wàn)噸，環(huán)比降1.0%其中建材消費(fèi)降3.4%，板材消費(fèi)增0.2% 目前臨近春節(jié)，下游工地大面積停工致建材需求近乎停滯，制造業(yè)板材需求僅存弱韌性；鋼廠節(jié)前檢修增多，后續(xù)供應(yīng)壓力邊際緩解，原料端焦炭提漲落地但鐵礦石庫(kù)存高企，成本支撐力度有限疊加期貨盤面小幅提振、現(xiàn)貨成交清淡且冬儲(chǔ)意愿不足，市場(chǎng)形成多空制衡格局，受供增需弱、庫(kù)存持續(xù)累積壓制，同時(shí)成本端支撐與鋼廠減產(chǎn)預(yù)期形成一定托底，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)呈窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，建材走勢(shì)弱于板材，整體漲跌空間有限。

主編視角

以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國(guó)鐵礦如何“內(nèi)外兼修”？

通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資源調(diào)度、庫(kù)存預(yù)警與應(yīng)急響應(yīng)一體化支持企業(yè)利用上海期貨交易所鐵礦石合約開展套期保值，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家合作，推動(dòng)建立區(qū)域性鐵礦石交易中心，逐步擺脫對(duì)指數(shù)等外部定價(jià)基準(zhǔn)的依賴 第六，強(qiáng)化科技支撐與人才保障加大對(duì)深部找礦、智能礦山、綠色開發(fā)、低品位選冶等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)投入，設(shè)立國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)加強(qiáng)礦業(yè)法律、國(guó)際投資、ESG管理等復(fù)合型人才培養(yǎng)，支持高校設(shè)立資源安全交叉學(xué)科。

原料