Mysteel：2026年1月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦： 煉廠表示近期-50美元/噸的低位TC接受度較低,但近期聽聞部分批量成交多在-50低位部分煉廠反映，有實(shí)際接收到的報(bào)盤價(jià)格在 -40高位，合同條款中的金銀計(jì)價(jià)出現(xiàn)變動(dòng)，煉廠暫不接受周內(nèi)有小長單以-52成交，部分貿(mào)易商反饋3月船期貨物仍未售出，預(yù)計(jì)下周確定品種 電解銅： 1月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.08萬噸，較上個(gè)交易日減少0.51萬噸，環(huán)比減少19.68%。

行情簡評

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】銅價(jià)破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點(diǎn)

有分析認(rèn)為，銅期貨價(jià)格走高反映了外界對銅短缺的預(yù)期回顧2025年，銅價(jià)已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價(jià)仍延續(xù)去年以來的暴漲勢頭，關(guān)鍵變量或在于，美國擬對銅進(jìn)口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對美銅出口量，導(dǎo)致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來走勢產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點(diǎn)與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對比。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回落（12.29-1.4）

銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度持續(xù)降低，整體趨于平淡近日銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格有小幅下調(diào)，加工費(fèi)持續(xù)承壓干凈銅精礦現(xiàn)貨TC在-42到-45美元區(qū)間上下震蕩據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交，某貿(mào)易商向煉廠出售1月船期干凈銅精礦以-40低位成交雖然大家對二月船期貨物仍有需求，但是市場交易情緒低迷并未有明顯改善，預(yù)計(jì)下周成交依舊維持-40美元/干噸中低位波動(dòng)。

周報(bào)

Mysteel晚報(bào)：佛錫兩地不銹鋼部分規(guī)格有所上漲，市場詢單氛圍有所轉(zhuǎn)好

晚報(bào)

【每日經(jīng)濟(jì)新聞】銅價(jià)突破11500美元：一場由貿(mào)易巨頭引爆的“新石油”爭奪戰(zhàn)

盡管精煉銅在2025年8月生效的關(guān)稅清單中獲得臨時(shí)豁免，但美國總統(tǒng)特朗普已承諾將在2026年重新推動(dòng)相關(guān)關(guān)稅計(jì)劃這一預(yù)期導(dǎo)致芝加哥商品交易所（CME）的美國銅期貨價(jià)格持續(xù)大幅高于LME銅價(jià) 資深金屬分析師Andy Home指出，只要CME的溢價(jià)能覆蓋運(yùn)輸成本，套利窗口就將持續(xù)敞開目前，三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的溢價(jià)約為每噸500美元，足以滿足運(yùn)輸成本 受此驅(qū)動(dòng)，今年1月至8月，美國精煉銅進(jìn)口量同比增長超過一倍，達(dá)到119萬噸。

媒體報(bào)道

全球銅市神經(jīng)緊繃：摩科瑞被曝大舉提貨，LME庫存近被掏空

摩科瑞的行動(dòng)使得現(xiàn)貨銅合約相對于三個(gè)月期銅期貨價(jià)格的溢價(jià)（即“現(xiàn)貨升水”、現(xiàn)貨對期貨溢價(jià)、backwardation）進(jìn)一步上升 自11月以來，現(xiàn)貨升水一路走高，并在周三觸及每噸88美元，為10月13日以來最高相比之下，11月19日市場還處在約35美元“期貨升水”（contango） 的狀態(tài) 分析認(rèn)為，離開LME體系的大部分銅被運(yùn)往了美國先前，特朗普政府給予了精煉銅關(guān)稅豁免。

聚焦

【證券時(shí)報(bào)】AI時(shí)代“新石油”價(jià)格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

在冶煉環(huán)節(jié)，雖然江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、中國五礦和金鉬股份等擁有銅礦資源的銅冶煉企業(yè)受影響較小，但多數(shù)銅礦外采占比較高的銅企業(yè)受影響較為明顯”華聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇稱 就當(dāng)前高銅價(jià)對產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響，程小勇表示，近年來銅礦加工費(fèi)持續(xù)下降，其中海外礦山向中國銅冶煉廠報(bào)的長單加工費(fèi)在2025年跌至25美元/噸左右，現(xiàn)貨進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)則跌至負(fù)值在銅加工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)前精銅桿企業(yè)面臨兩頭承壓格局，一方面精煉銅價(jià)格高企、成本攀升，另一方面因傳統(tǒng)需求不足導(dǎo)致加工費(fèi)很難提升。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：10月銅精礦現(xiàn)貨市場分析

Mysteel 干凈銅精礦（25%）現(xiàn)貨價(jià) 2824-2953美元/干噸，均價(jià) 2875美元/干噸，環(huán)比上漲7.6%，同比上漲18.1% 10 月進(jìn)口干凈礦現(xiàn)貨 TC 圍繞-40 美元/干噸低位震蕩，成交清淡月初，TC 小幅下調(diào)，多數(shù)認(rèn)為短期難顯著反彈，有貿(mào)易商與煉廠成交 11 月船期貨物-41 美元/千噸，近期報(bào)盤回跌至-45 美元/干噸，礦山與貿(mào)易商招標(biāo)下降，各礦山截標(biāo)價(jià)格不一。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅下調(diào)（10.20-10.24）

干凈銅精礦現(xiàn)貨TC-40低位上下震蕩，買賣雙方心理價(jià)位仍存分歧據(jù)Mystee1調(diào)研，某礦山截標(biāo)裝期12-1月的銅精礦TC為-40中低位，QP:M+3，買方為煉數(shù)量為2萬噸某貿(mào)易商向煉廠出售11-12月船期于凈礦以-40低位成交某煉廠表示，近期接收的報(bào)盤多集中于-40美元/噸中低位部分煉廠對近期貨物存在需求缺口，但價(jià)格與心理預(yù)期存在分歧，實(shí)際成交有限 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel：2025年10月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：需求方面：近期采購貨物量較少，市場成交持續(xù)清淡長單方面已進(jìn)入初步洽談階段，但分歧較大部分煉廠對11/12月船期貨物仍有需求，但挺價(jià)意向明顯供給方面：近期有貿(mào)易商報(bào)盤回跌至-45美元/干噸附近的水平，遠(yuǎn)月船期貨物價(jià)格分化明顯，需求端接受程度較低，實(shí)際成交困難近日礦山招標(biāo)較少部分貿(mào)易商表示沒貨可售，處于觀望狀態(tài) 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)）當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬噸，較上個(gè)交易日減少0.11萬噸，環(huán)比減少3.83%。

行情簡評

Mysteel晚報(bào)：鎳礦市場交投氛圍尚可，鎳礦價(jià)格小幅探漲

周二鎳價(jià)回落，下游企業(yè)入場采購積極性略有提高，市場交投短暫升溫，華友及中偉資源現(xiàn)貨升貼水小幅上調(diào)其后三日鎳價(jià)走勢反復(fù)，但精煉鎳現(xiàn)貨交投未有再次轉(zhuǎn)好目前精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，周內(nèi)亦有受供應(yīng)端消息影響，銅價(jià)上漲帶動(dòng)有色整體偏強(qiáng)運(yùn)行，鎳價(jià)短暫跟隨上漲，但供需狀況沒有變化情況下，鎳價(jià)很快再度回落，短期鎳價(jià)預(yù)計(jì)難有趨勢性行情出現(xiàn) ◎ 鉻礦：鉻礦期貨現(xiàn)貨價(jià)格分化，挺價(jià)壓價(jià)操作并行 價(jià)格方面：2025年9月26日，天津港1.3-1.35鉻鐵比南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價(jià)格在56-57元/噸度（57市場接受度一般），散船1.3鉻精粉南非期貨價(jià)格280-284美元/噸。

晚報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（9.22-9.28）

近期銅精礦現(xiàn)貨 TC 整體維持低位震蕩，波動(dòng)空間收窄，供需博弈下價(jià)格相對穩(wěn)定進(jìn)口干凈礦主流成交集中在 - 30 高位至 - 40 低位，11 月船期貨物基本采購?fù)戤叄?2 月船期需求較高，某貿(mào)易商向煉廠出售 12 月船期干凈礦（M+5 計(jì)價(jià)）以 - 40 低位成交 1 萬噸；國內(nèi)外 TC 存在差異，國外基本在 - 35 左右，國內(nèi)因供需博弈稍低，且高金礦與干凈礦 TC 價(jià)差僅 2-5 美元，差異不大。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報(bào)價(jià)環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運(yùn)輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強(qiáng)，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計(jì)短期鉻市繼續(xù)呈偏強(qiáng)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

Aurubis 盈利超預(yù)期 銅供應(yīng)緊張態(tài)勢持續(xù)

同時(shí)，公司收窄了2024-2025財(cái)年業(yè)績預(yù)期，將營業(yè)利潤區(qū)間從此前的3億至4億歐元調(diào)整為3.3億至3.7億歐元；資本回報(bào)率指引也從原先的7%-11%更新為8%-10% 關(guān)于美國7月30日宣布8月起對銅管和銅線材征收50%關(guān)稅的政策，由于該關(guān)稅未涵蓋銅陰極、精礦和廢料，范圍小于預(yù)期，導(dǎo)致紐約商品交易所銅期貨價(jià)格下跌Aurubis發(fā)言人指出，公司對美出口包括盤條、型材和扁軋制品等，但直接對美出口收入占總營收比例不足1%。

上游企業(yè)

Mysteel：美國對進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美國銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel：2025年8月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)下行，宏觀因素影響對價(jià)格影響逐步轉(zhuǎn)空，海外存在未來供應(yīng)增加的預(yù)期，LME銅價(jià)下跌且運(yùn)行空間在 9571.5-9856.5美元/噸上周特朗普豁免對精煉銅加征關(guān)稅，與此前市場預(yù)期相悖，導(dǎo)致COMEX銅價(jià)大幅下跌，將對關(guān)稅額外計(jì)價(jià)的部分抹平，LME和COMEX之間的價(jià)差也回至正常區(qū)間8月1日LME銅期貨庫存周環(huán)比增加1.3萬噸至14.2萬噸，同日Cach和3M合約的結(jié)算價(jià)差周環(huán)比小幅下跌至-58.5美元/噸，符合預(yù)期。

行情簡評

避險(xiǎn)買盤限制紐約金價(jià)跌幅，銀價(jià)觸及四周新低

” 另外，市場分析人士將金價(jià)走弱、白銀期價(jià)遭受強(qiáng)勁拋售壓力部分歸因于過去兩天美銅期價(jià)大跌帶來的溢出性影響因美國總統(tǒng)特朗普宣布的美國進(jìn)口銅關(guān)稅政策將精煉銅排除在50%進(jìn)口關(guān)稅之外，COMEX市場銅期價(jià)前一交易日跌超18%，31日繼續(xù)慣性下跌超4%月線圖上，COMEX基準(zhǔn)銅期貨下跌14.38%，創(chuàng)下2011年9月以來的最大月度跌幅，也結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月上漲的走勢 消息面上，美國商務(wù)部31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)美國個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)6月同比上漲2.6%，高于預(yù)期的2.5%；環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨市場冷清（7.21-7.25）

據(jù)了解，BHP給冶煉廠招標(biāo)價(jià)-43美元/干噸，船期：9月，數(shù)量：1萬噸，較上月截標(biāo)價(jià)格上漲2美元/干噸除此之外還聽說有七月份船期grasberg礦-30美元出頭的價(jià)格成交，以及-40美元出頭成交四季度/明年一季度的貨物有市場參與者表示現(xiàn)貨市場九月份船期貨物在-40/-41美元的水平 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)上漲0.3% 內(nèi)貿(mào)市場計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場行情持穩(wěn)為主，冶煉廠成本壓力大，礦山供給仍偏緊，TC反彈需更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)傳言七月份船期grasberg礦-30美元出頭的價(jià)格成交，以及-40美元出頭成交四季度/明年一季度的貨物有市場參與者表示現(xiàn)貨市場九月份船期貨物在-40/-41美元的水平 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，早間廣東市場對平水銅報(bào)貼50元/噸，今日社會(huì)庫存有所下降，現(xiàn)貨跟盤升水影響不大，繼續(xù)維持弱勢，持貨商出貨意愿一般，市場接貨意愿不高，下游廠家按需接貨，采購謹(jǐn)慎，整體成交氛圍表現(xiàn)清淡。

行情簡評

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.55點(diǎn)，環(huán)比上升1.17%

6月有色金屬主要品種價(jià)格變化不一6月有色供給指數(shù)為295.84，同比上升8.78%，環(huán)比上升2.87%銅方面，銅價(jià)高位震蕩一是宏觀情緒的邊際改善給銅帶來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，關(guān)稅與地緣沖突的緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，使得市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，對作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的銅偏利好二是產(chǎn)業(yè)層面，6月卡莫阿銅礦供應(yīng)擾動(dòng)，銅精礦供應(yīng)進(jìn)一步收緊；國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存及LME期貨庫存均處于偏低位置，產(chǎn)業(yè)層面對銅價(jià)亦有支撐。

產(chǎn)業(yè)分析