Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長11.6%，彌補了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財務官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實施25%的銅關稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場公司對銅市前景持積極看法雖然面臨關稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預計銅銷售將保持穩(wěn)健，因為需求來源正從建筑業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領域 ◎【期價企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月22日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

銅價大幅回落！美銅擠倉結束了嗎？

”肖靜說 此外，作為近兩個月來市場關注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢最順暢的品種之一 期貨持倉變化側面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機基金多頭頭寸從5.6萬手增加至10.7萬手，COMEX總持倉半個多月的時間從20萬手左右迅速增加至30萬手，滬銅持倉則在1個月內(nèi)從45萬手增加至60萬手以上 尤其是在美銅市場，受到擠倉影響，本輪銅價快速攀升態(tài)勢中，美銅漲勢高于滬銅和倫銅。

國內(nèi)資訊

期貨日報：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯(lián)儲的降息預期和美國經(jīng)濟軟著陸預期，銅價走勢強勁，而近期國內(nèi)超預期的降準政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應，改善2024年年初的經(jīng)濟形勢產(chǎn)業(yè)層面，受海外銅礦山停產(chǎn)影響，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能有所過剩，目前原料進口TC指數(shù)跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產(chǎn)，造成精銅供給的收縮，對銅價形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉(zhuǎn)型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：銅主力合約先抑后揚

銅主力合約先抑后揚，以跌幅0.13%報收，持倉量小幅增加國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，高利率環(huán)境對就業(yè)的影響開始加劇，聯(lián)邦基金期貨價格顯示，到明年1月美聯(lián)儲加息的可能性下降至不到20%美元初見疲態(tài)，支撐銅價國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委：擴大內(nèi)需特別是消費需求，持續(xù)擴大有效投資，穩(wěn)住外資外貿(mào)的基本盤通過消費拉動經(jīng)濟，反映出復蘇經(jīng)濟的決心 基本面上，銅的表觀消費量穩(wěn)定增長，下游需求意愿較強，庫存水平保持在較低的水位。

期貨公司評論

2023年上海市政府工作報告

全球資源配置功能持續(xù)強化原油期貨、“滬倫通”、債券通“南向通”、公募不動產(chǎn)投資信托基金等創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務推出，全國首家外資獨資證券公司、公募基金公司、保險公司等一批金融業(yè)開放項目落地，新增持牌金融機構近300家，跨境人民幣業(yè)務結算量保持全國領先，“上海金”、“上海油”、“上海銅”、“上海膠”等價格影響力日益擴大。

國內(nèi)

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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家電大廠入局回收產(chǎn)業(yè)，基金補貼滑坡后行業(yè)面臨重塑

因為它本身來說，不具備金融屬性在高位去收的貨品有可能在某個時間低位的時候（賣出），況且（企業(yè)）對未來期貨市場銅價很難有專業(yè)的判斷，是賭繼續(xù)跌，還是賭回升？它快速的波動，對于這個產(chǎn)業(yè)來說壓力都會非常大” 另一方面，基金補貼滑坡直接影響到企業(yè)業(yè)績張賀然向記者表示，數(shù)據(jù)顯示，基金補貼大約下降了三分之一，企業(yè)利潤方面受到的影響幅度相似 艾冰告訴記者：“基金補貼調(diào)整以后，大家對原來的拆解業(yè)務模式、經(jīng)營能力其實都還在摸索探索期，沒有形成穩(wěn)定的利潤率標準”。

家電

MRI：換個視角看國儲拋銅的影響

所以在這場國家儲備局VS國外基金的對決中，銅價被不斷地推高，已脫離了供需層面面對國際基金這種咄咄逼人的“逼空”態(tài)勢，國儲打響了保衛(wèi)戰(zhàn)，在國內(nèi)現(xiàn)貨市場上連續(xù)拋銅，但由于銅的定價模式以及產(chǎn)業(yè)鏈關鍵點并不在國內(nèi)，在國際基金興風作浪下，國儲的拋銅無效據(jù)報道稱，此事件國儲虧損在8億美元以上，遠遠超過中航油因投資期貨交易5.5億美元的窟窿 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、本次拋銅對后市的影響 本次國儲拋銅，從政策上來看，發(fā)改委的約談并不能很好的讓銅價回歸合理區(qū)間，相比黑色金屬，在發(fā)改委約談后5月12至26日SHFE螺紋主力收盤價跌幅為24.37%，SHFE熱卷主力收盤價跌幅為24.93%，5月10日至24日SHFE銅主力收盤價的跌幅為7.82%，銅體現(xiàn)出明顯的抗跌性，國儲局拋儲在情理之中，釋放出來的儲備庫存有利于平復市場目前較高的價格。

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