河南棉花：花紗價格暴漲 期貨價差擴(kuò)大

日報

Mysteel月報：1月政策預(yù)期托底，供需博弈下區(qū)間震蕩運(yùn)行

本月棉花市場盤整運(yùn)行，期貨小幅調(diào)整，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，內(nèi)外棉價差擴(kuò)大供應(yīng)端，棉花供應(yīng)充足，豐產(chǎn)預(yù)期得以兌現(xiàn)；需求端，疆強(qiáng)內(nèi)弱，下游適量備貨，市場成交尚可內(nèi)外棉價差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口棉價格優(yōu)勢凸顯預(yù)計(jì)節(jié)前棉花市場窄幅震蕩，關(guān)注節(jié)后下游紡企恢復(fù)情況

月評

Mysteel年報：2025年國內(nèi)棉花市場回顧與2026年展望

國內(nèi)棉價先穩(wěn)后跌再震蕩走高，全國棉花3128B年均價14855元/噸，鄭棉期貨全年漲約12%；國際棉價持續(xù)震蕩下跌，CotlookA指數(shù)年均價77美分/磅，ICE期貨跌約10%，4月美加征關(guān)稅、年中中美磋商、年末政策利好與節(jié)前補(bǔ)庫，成為國內(nèi)棉價波動關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)內(nèi)外棉價差擴(kuò)至四年新高，基本面、宏觀政策與中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系成為價格波動核心驅(qū)動基本面方面，國內(nèi)新疆棉豐產(chǎn)致全國產(chǎn)量同比增7.7%，供應(yīng)整體寬松，內(nèi)需在穩(wěn)增長政策下保持韌性，紡企紗產(chǎn)量、紡織品服裝內(nèi)銷均小幅增長，但外需受關(guān)稅壁壘拖累，棉制服裝出口大跌9.6%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：2026中央一號文件落地 三重賦能重塑國內(nèi)棉花市場發(fā)展格局

與此同時，文件提出的“常態(tài)化精準(zhǔn)幫扶”與農(nóng)民增收部署，與新疆棉花種植面積調(diào)控形成政策合力，從源頭優(yōu)化棉花供給結(jié)構(gòu) 在種植端，目標(biāo)價格政策托底收益，疊加精準(zhǔn)化的補(bǔ)貼與面積調(diào)控，有效穩(wěn)定棉農(nóng)植棉積極性，避免“跟風(fēng)種植”或“棄種”現(xiàn)象，推動種植結(jié)構(gòu)向優(yōu)質(zhì)化、規(guī)?；D(zhuǎn)型，從源頭提升國產(chǎn)棉品質(zhì)；在流通與加工端，市場化收購與政策性收儲相結(jié)合的機(jī)制，讓棉價波動更趨平緩，疊加市場監(jiān)測預(yù)警與信息發(fā)布的完善，幫助加工企業(yè)、貿(mào)易商精準(zhǔn)把握市場節(jié)奏，降低采購與經(jīng)營風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)營、提效益的目標(biāo)；在貿(mào)易與期貨端，政策穩(wěn)預(yù)期的作用凸顯，鄭棉走勢將更貼合基本面，美棉波動對國內(nèi)市場的傳導(dǎo)效應(yīng)有所弱化，基差、內(nèi)外價差更趨理性，產(chǎn)業(yè)客戶的套保操作將更順暢，市場投機(jī)性波動大幅減少；在產(chǎn)業(yè)升級端，農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼、科技賦能的持續(xù)加碼，推動棉花種植、加工全鏈條機(jī)械化、綠色化發(fā)展，疊加新疆紡織業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向提質(zhì)增效的轉(zhuǎn)型，國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)的整體競爭力將顯著提升。

熱點(diǎn)分析

【長江期貨股份有限公司 】棉花偏強(qiáng)趨勢 短期回調(diào)有限

目前只是坯布庫存33天，略高，需要下游終端消費(fèi)正式啟動，會更加順暢點(diǎn)，春節(jié)臨近，加上進(jìn)口紗價差拉大，期貨有配合短期休整需要，總體上短中期回落或者震蕩橫盤對待，不過回調(diào)深度有限本周鄭棉倉位變化微弱，棉花企穩(wěn)震蕩，預(yù)計(jì)下周變化不大目前32內(nèi)外紗線價差為正（為297元/噸），需要關(guān)注，由于297元/噸值不大，所以影響目前還不是很大，需要觀察（一般1月進(jìn)口紗線數(shù)據(jù)是2月20日春節(jié)期間公布），也就是我們要等待外棉啟動時機(jī)，預(yù)計(jì)外棉啟動可能要等到2月底后。

棉業(yè)大家說市場

Mysteel解讀：全球棉花供需偏緊，內(nèi)外棉市場博弈升溫

導(dǎo)語：近期國內(nèi)棉花市場呈現(xiàn)了“先揚(yáng)后抑”的局勢，由于市場對供應(yīng)收緊的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，期貨盤面沖高，但高位壓力快速顯現(xiàn)，后續(xù)幾個交易日快速回吐前期漲幅，而隨著USDA報告出爐，內(nèi)外棉價差較前期得以小幅修復(fù) 根據(jù)2025/26年度1月份全球供需平衡表顯示，與上月相比，1月份產(chǎn)量下降、消費(fèi)增加、期末庫存減少，貿(mào)易量基本保持不變產(chǎn)量方面，雖然中國棉花產(chǎn)量增加，但印度、美國等幾個主產(chǎn)國產(chǎn)量減少，導(dǎo)致全球整體供應(yīng)量下降；消費(fèi)量的增加主要得益于中國新增紗綻產(chǎn)能的釋放。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20260106）

投機(jī)空頭回補(bǔ)推動棉價上行，同時外圍市場表現(xiàn)積極，ICE棉花期貨主力盤中逼近65美分，盤面整體中幅收漲內(nèi)外棉價差顯著擴(kuò)大，國產(chǎn)棉對進(jìn)口棉大幅溢價，價差達(dá)年內(nèi)高位區(qū)間 內(nèi)外棉價走擴(kuò)至3110元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251212）

外棉方面，當(dāng)前國內(nèi)棉花采購有剛性支撐，而國際市場受歐美日經(jīng)濟(jì)疲弱影響，棉花需求缺乏增長動力，進(jìn)一步拉大了內(nèi)外棉價差鄭棉方面，近期鄭棉CF2601合約持續(xù)上行，累計(jì)上漲超500點(diǎn)，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格也同步小幅上調(diào)，而ICE棉花期貨受美棉出口銷售乏力等因素影響震蕩走弱，雙方價格走勢分化推動價差擴(kuò)大 內(nèi)外棉價走擴(kuò)至2240元/噸。

外商報價

Mysteel解讀：11月棉花行情回顧與12月市場展望

受USDA 11月報告上調(diào)全球產(chǎn)量、美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱以及美元走強(qiáng)等因素影響，ICE棉花期貨主力合約收至64.73美分/磅，環(huán)比下跌3.06%內(nèi)外棉價差進(jìn)一步擴(kuò)大，截止至12月2日，1%關(guān)稅下美棉價折人民幣較國內(nèi)低2244元/噸，價差較前一周擴(kuò)大100元，側(cè)面也反映出全球棉花供應(yīng)寬松與國內(nèi)結(jié)構(gòu)性短缺的矛盾 國內(nèi)新棉上市高峰，進(jìn)口結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整 國內(nèi)供應(yīng)端，新疆棉花采摘基本結(jié)束，新棉加工進(jìn)入高峰期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251110）

商品市場整體走弱的態(tài)勢傳導(dǎo)至棉花板塊，加之美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，ICE 棉花期貨收盤迎來下行調(diào)整紡織下游延續(xù)平淡走勢，新增訂單乏力，難以形成有效需求支撐企業(yè)采購以剛需為主，補(bǔ)庫意愿弱，市場交投活躍度不足供需格局生變后，市場心態(tài)趨于保守 故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)縮9元/噸，至1728元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251107）

商品市場整體走弱的態(tài)勢傳導(dǎo)至棉花板塊，加之美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，ICE 棉花期貨收盤迎來下行調(diào)整紡織下游延續(xù)平淡走勢，新增訂單乏力，難以形成有效需求支撐企業(yè)采購以剛需為主，補(bǔ)庫意愿弱，市場交投活躍度不足供需格局生變后，市場心態(tài)趨于保守 故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)縮9元/噸，至1728元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251106）

商品市場整體走弱的態(tài)勢傳導(dǎo)至棉花板塊，加之美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，ICE 棉花期貨收盤迎來下行調(diào)整紡織下游延續(xù)平淡走勢，新增訂單乏力，難以形成有效需求支撐企業(yè)采購以剛需為主，補(bǔ)庫意愿弱，市場交投活躍度不足供需格局生變后，市場心態(tài)趨于保守 故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)縮9元/噸，至1728元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251014）

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）供需預(yù)測報告未能按預(yù)期發(fā)布，這一情況持續(xù)對市場情緒形成擾動，再疊加美股、油價及谷物價格集體下行的負(fù)面沖擊，ICE 棉花期貨收盤價格延續(xù)了下挫態(tài)勢 新疆棉花當(dāng)前正處于采收與交售的穩(wěn)步推進(jìn)階段，與此同時棉花加工量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢下游需求端表現(xiàn)較為平淡，雖紡織企業(yè)開機(jī)率保持穩(wěn)定，但同比去年同期仍存在一定差距；故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)11元/噸，至1766元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251013）

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）供需預(yù)測報告未能按預(yù)期發(fā)布，這一情況持續(xù)對市場情緒形成擾動，再疊加美股、油價及谷物價格集體下行的負(fù)面沖擊，ICE 棉花期貨收盤價格延續(xù)了下挫態(tài)勢 新疆棉花當(dāng)前正處于采收與交售的穩(wěn)步推進(jìn)階段，與此同時棉花加工量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢下游需求端表現(xiàn)較為平淡，雖紡織企業(yè)開機(jī)率保持穩(wěn)定，但同比去年同期仍存在一定差距 ；故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)84元/噸，至1755元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251010）

棉花期貨收高，追隨谷物市場升勢，但出口需求疲軟和產(chǎn)量強(qiáng)勁限制漲幅，ICE美棉價格仍維持承壓運(yùn)行鄭棉低位偏強(qiáng)運(yùn)行，但國內(nèi)新棉豐產(chǎn)預(yù)期明顯，下游需求復(fù)蘇緩慢，紡企補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，仍等待大量上市后市場變化；故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)46元/噸，至1671元/噸 近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價差或拉鋸運(yùn)行為主。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20251009）

棉花期貨收高，追隨谷物市場升勢，但出口需求疲軟和產(chǎn)量強(qiáng)勁限制漲幅，ICE美棉價格仍維持承壓運(yùn)行鄭棉低位偏強(qiáng)運(yùn)行，但國內(nèi)新棉豐產(chǎn)預(yù)期明顯，下游需求復(fù)蘇緩慢，紡企補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，仍等待大量上市后市場變化；故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)38元/噸，至1525元/噸 近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價差或拉鋸運(yùn)行為主。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250919）

受累于美元上漲以及谷物市場溢出的疲勢，ICE棉花期貨下跌，交投最活躍的12月棉花期貨合約下跌0.52%，重回跌回67美分下方，結(jié)算價報每磅66.90美分鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預(yù)期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預(yù)售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走縮45元/噸，至1738元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250917）

美國農(nóng)業(yè)部供需報告影響中性，交易員將注意力轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲會議，受美元走軟和美聯(lián)儲本周料降息預(yù)期提振，ICE棉花期貨走強(qiáng)鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預(yù)期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預(yù)售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走縮143元/噸，至1755元/噸 近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價差或拉鋸運(yùn)行為主。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250910）

受谷物市場情緒影響，美國棉花期貨收盤上漲鄭棉基本面多空交織，新年豐產(chǎn)預(yù)期與旺季訂單回暖有限壓制盤面，但在新棉上市預(yù)售交貨期可能帶來的階段性籽棉搶收也會產(chǎn)生部分波動，整體上鄭棉維持震蕩；故內(nèi)外棉價差走縮14元/噸，至1923元/噸。

外商報價

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20250711）

鄭棉期貨震蕩偏強(qiáng)，新季棉花未上市前保持供應(yīng)偏緊預(yù)期，但傳統(tǒng)淡季下紡企新訂單數(shù)量有限，對原料補(bǔ)庫較為乏力故內(nèi)外棉價差走擴(kuò)20元/噸，至1811元/噸近期內(nèi)外棉價格暫不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價差或拉鋸運(yùn)行為主

外商報價