【大地期貨有限公司】巴西豐產(chǎn)壓力仍將施壓升貼水 但豆粕不宜過分看空

預計巴西豐產(chǎn)壓力仍將施壓大豆升貼水，但豆粕重心或有抬升，不宜繼續(xù)大幅看空M3-5仍受到港不足的支持；但M05重心上抬，M5-9不宜反套，M7-11謹慎反套為主 企業(yè)簡介：大地期貨有限公司成立于1995年9月，是中國證監(jiān)會核準設立的浙江省屬國有期貨公司，注冊資本9.98億元經(jīng)營范圍涵蓋商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理，并通過子公司開展風險管理業(yè)務。

蛋白飼料大家說市場

興業(yè)期貨：豆粕賣出看漲期權(quán)存在機會

盡管4月初豆粕期權(quán)的持倉量PCR快速下降至2.3，但相比歷史數(shù)據(jù)，仍屬于絕對高位，反映出市場情緒繼續(xù)看空除了PCR，同樣下降的還有隱含波動率，該值從最高的35%降至26%，處于過去兩年82%分位水平基本面矛盾緩和，期貨主力合約平穩(wěn)移倉，預計未來一至兩個月期貨價格不會劇烈波動，隱含波動率有望進一步回落至20%均值附近，有利于賣出期權(quán) 期貨價格上行空間有限，期權(quán)市場情緒看空，隱含波動率偏高，賣出看漲期權(quán)成為當前最合適的策略。

市場播報

【銀河期貨】豆粕單邊看震蕩 基差穩(wěn)步回落

因而春節(jié)后，我們認為大豆粕類單邊看震蕩，基差穩(wěn)步回落 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務，經(jīng)過多年的良好運營、穩(wěn)健發(fā)展，銀河期貨得到監(jiān)管部門、主流媒體及社會各界的認可贊譽，屢獲各項殊榮。

飼料原料

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品市場行情平淡（20260205）

玉米胚芽粕市場則延續(xù)疲軟態(tài)勢，市場成交寥寥分品質(zhì)來看，低毒玉米胚芽粕憑借其品質(zhì)優(yōu)勢，成交情況相對尚可，下游采購需求相對穩(wěn)定；而普通級及噴漿玉米胚芽粕市場表現(xiàn)低迷，多數(shù)油廠為促進成交，采取低價簽單的策略，以加速庫存周轉(zhuǎn)分區(qū)域來看，華北及華東地區(qū)玉米胚芽粕價格已處于低位，前期經(jīng)過多輪降價后，進一步降價的空間有限，本周降幅相對溫和；東北地區(qū)則由于供給相對寬松、下游需求復蘇乏力，價格降幅相對明顯 豆粕方面： 昨日CBOT大豆期貨市場大幅上漲超2%至兩個月以來新高，主要由于周二中美雙方領(lǐng)導人通電話，其中提及了新季美國大豆的采購計劃，提振了美豆市場情緒 。

日評

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)中有漲 下游用戶剛需采購（20260127）

豆粕：CBOT大豆期貨周一收盤下跌，主力03合約收于1062美分/蒲式耳，下跌6美分盡管最新一周對華出口檢驗量達到89.7萬噸，顯著高于去年同期，為市場提供了基本面支撐，但盤面在連續(xù)上漲觸及四周新高后，仍面臨部分多單獲利了結(jié)的壓力短期來看，南美特別是阿根廷的干旱天氣風險，仍為盤面提供不確定性支撐，走勢可能維持震蕩偏強 連粕主力合約小幅收高，預計M05合約短期將在2750-2800元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運行。

日評

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品市場行情平淡（20260126）

CBOT大豆期貨周五上漲，因?qū)π枨蟮南Ｍ蛯δ厦捞鞖獾膿鷳n預計今日山東豆粕價格震蕩偏強運行 玉米方面 周末北港玉米價格略偏強運行，港口汽運到貨量增加東北深加工主流收購價格暫維持穩(wěn)定，上貨量也相對較多，從現(xiàn)貨來看，東北行情維持穩(wěn)中略偏強的態(tài)勢 周末華北地區(qū)玉米價格整體維持穩(wěn)定，少數(shù)企業(yè)價格窄幅調(diào)整市場供需再次達到相對平衡的狀態(tài)，基層購銷相對平穩(wěn)，下游企業(yè)節(jié)前備貨壓力不大。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格偏弱運行(20260120)

按目前情況來看，短期后市暫不明朗，持續(xù)關(guān)注多方價格波動 豆粕方面： 豆粕市場周二延續(xù)弱勢，連粕主力M05合約收盤下跌0.48%，報收于2715元/噸外盤休市未能提供指引，國內(nèi)市場受自身供需基本面主導盡管現(xiàn)貨市場整體保持挺價心態(tài)，但供應壓力依然顯著值得注意的是，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，市場預期未來菜籽菜粕供應可能增加，對豆粕市場情緒形成額外壓力，國內(nèi)菜粕期貨已連續(xù)大幅下跌。

日評

Mysteel快訊：美豆因天氣利好提振 連粕跟漲空間受限

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨上周五收盤上漲，市場因阿根廷短期偏干的天氣有一些擔憂情緒，由于產(chǎn)量尚不構(gòu)成實質(zhì)性威脅限制了美豆?jié)q幅目前，南美豐產(chǎn)預期已基本被市場消化，交易焦點正逐漸轉(zhuǎn)向天氣變化對最終產(chǎn)量的影響及巴西收割的實際進度短期來看，預計美豆將延續(xù)震蕩格局 國內(nèi)豆粕市場夜盤震蕩偏穩(wěn)，預計M05合約短期將在2750-2800元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運行盤面在近期區(qū)間下沿獲得支撐后反彈，受制于南美豐產(chǎn)帶來的遠期供應壓力，反彈幅度預計有限，難改整體震蕩格局。

日評

Mysteel快訊：巴西豐產(chǎn)壓制美豆 連粕承壓考驗關(guān)鍵支撐

國內(nèi)豆粕市場周二延續(xù)弱勢，連粕主力M05合約收盤下跌0.48%，報收于2715元/噸外盤休市未能提供指引，國內(nèi)市場受自身供需基本面主導盡管現(xiàn)貨市場整體保持挺價心態(tài)，但供應壓力依然顯著值得注意的是，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，市場預期未來菜籽菜粕供應可能增加，對豆粕市場情緒形成額外壓力，國內(nèi)菜粕期貨已連續(xù)大幅下跌巴西大豆的豐產(chǎn)前景與加速收割，強化了遠期供應寬松的預期綜合來看，在缺乏外盤提振且國內(nèi)供應壓力未減的背景下，預計連粕M05合約短期將繼續(xù)承壓，重點關(guān)注2700元/噸一線支撐的有效性，市場整體維持震蕩偏弱格局。

日評

Mysteel日報：棉粕市場企穩(wěn)運行（20260120）

盡管現(xiàn)貨市場整體保持挺價心態(tài)，但供應壓力依然顯著值得注意的是，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，市場預期未來菜籽菜粕供應可能增加，對豆粕市場情緒形成額外壓力，國內(nèi)菜粕期貨已連續(xù)大幅下跌巴西大豆的豐產(chǎn)前景與加速收割，強化了遠期供應寬松的預期綜合來看，在缺乏外盤提振且國內(nèi)供應壓力未減的背景下，預計連粕M05合約短期將繼續(xù)承壓，重點關(guān)注2700元/噸一線支撐的有效性，市場整體維持震蕩偏弱格局

日評

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統(tǒng)計（20260120）

外盤休市未能提供指引，國內(nèi)市場受自身供需基本面主導盡管現(xiàn)貨市場整體保持挺價心態(tài)，但供應壓力依然顯著值得注意的是，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，市場預期未來菜籽菜粕供應可能增加，對豆粕市場情緒形成額外壓力，國內(nèi)菜粕期貨已連續(xù)大幅下跌巴西大豆的豐產(chǎn)前景與加速收割，強化了遠期供應寬松的預期綜合來看，在缺乏外盤提振且國內(nèi)供應壓力未減的背景下，預計連粕M05合約短期將繼續(xù)承壓，重點關(guān)注2700元/噸一線支撐的有效性，市場整體維持震蕩偏弱格局。

產(chǎn)區(qū)價格

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品市場震蕩運行（20260119）

CBOT大豆期貨收高，受助于美國大豆壓榨活動強勁以及玉米和小麥的強勢溢價出支撐預計今日山東豆粕價格震蕩運行 玉米方面 華北地區(qū)：周末受雨雪天氣影響，道路運輸受阻，企業(yè)到貨量維持低位，華北地區(qū)玉米價格偏強運行， 多數(shù)深加工企業(yè)玉米價格上調(diào)10-30元/噸基層購銷清淡，短期市場看漲預期較強 東北地區(qū)：周末東北深加工玉米收購價格上漲，產(chǎn)區(qū)價格較為堅挺。

市場提示

Mysteel解讀：探究豆粕高庫存上漲的四重邏輯

開年以來，受全球通脹預期反復、地緣政治風險溢價回升以及部分海外經(jīng)濟體需求預期邊際改善等因素影響，以原油、有色金屬為代表的國際大宗商品市場整體氛圍偏暖國內(nèi)期貨市場上，工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品板塊也多次出現(xiàn)聯(lián)動走強這種宏觀情緒的升溫，直接提振了豆粕期貨的金融盤面作為農(nóng)產(chǎn)品板塊中交易活躍、金融屬性較強的品種，豆粕期貨容易受到整體商品市場風險偏好的影響當資金涌入大宗商品尋求配置或避險時，豆粕也獲得了流動性支撐和看漲情緒的“外溢效應”。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：全國主要地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)調(diào)查（20260109）

本周國內(nèi)豆粕期貨主力M05合約在經(jīng)歷大幅上漲后進入高位回調(diào)，資金多空博弈大豆到港量有所縮減，港口通關(guān)流程導致部分油廠因原料銜接不暢而停機此外，1月正值季節(jié)性備貨階段，飼料養(yǎng)殖企業(yè)在供應不確定性背景下紛紛增加頭寸，進一步推升了豆粕現(xiàn)貨市場的看漲情緒然而，當前國內(nèi)油廠的大豆及豆粕庫存整體仍處于相對高位，壓榨量維持較高水平，供應基礎依然充裕，且進口大豆拍賣公告降溫市場情緒，限制了豆粕價格的上行空間預計下周豆粕現(xiàn)貨價格可能在短暫小幅回調(diào)進入震蕩格局。

庫存

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)定 下游用戶按需采購（20260112）

北港價格上漲疊加期貨盤面利好，市場看漲心態(tài)增強，銷區(qū)港口貿(mào)易商報價集中上漲，但今日基本無成交 豆粕：周五CBOT大豆期貨小幅收漲，分析師稱，交易商在下周備受關(guān)注的作物報告發(fā)布前調(diào)整谷物市場頭寸CBOT指標3月大豆期貨合約收高1-1/4美分或0.12%，結(jié)算價報每蒲式耳10.62-1/2美元該合約本周上漲1.6%市場普遍預期即將于1月12日發(fā)布的報告可能小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)及總產(chǎn)量。

日評

Mysteel解讀：拋儲成交火爆卻難掩供應壓力 豆粕逢低采思路開啟節(jié)前備貨？

遠月基差成交放量：在價格下跌的同時，1月12-13日，豆粕市場成交合計超150萬噸，其中128.82萬噸，占比85%為2026年5-7月的遠月基差合同，創(chuàng)下近五個月新高風險轉(zhuǎn)移：持有高價現(xiàn)貨或近月頭寸的貿(mào)易商、油廠，通過賣出遠月基差合同，將未來的價格下跌風險轉(zhuǎn)移給了下游飼料企業(yè)或投機資金成本鎖定：飼料企業(yè)盡管看空遠期現(xiàn)貨價格，但出于連續(xù)生產(chǎn)的剛性需求，愿意在當前相對低位的期貨價格基礎上，為未來幾個月的用量簽訂基差合同，以鎖定大致成本，規(guī)避未來可能因南美天氣、物流等因素導致現(xiàn)貨升水擴大的風險。

熱點分析

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn) 實際成交好轉(zhuǎn)(20260112)

纖維來看，各區(qū)域市場價格差異較大，受原料玉米及各家供應情況各異導致實際成交情況也有所分化，整體市場交投氛圍偏弱，華北地區(qū)毒素偏高水平致使價格上行難度相對更大另一方面目前深加工企業(yè)開機率較高，供應強需求弱格局仍存但實際副產(chǎn)品市場短期各方情緒仍較為積極，目前在訂單上量運行下，蛋白粉價格短期堅挺運行，纖維及胚芽粕關(guān)注下游補庫節(jié)奏 豆粕方面： 周五CBOT大豆期貨小幅收漲，分析師稱，交易商在下周備受關(guān)注的作物報告發(fā)布前調(diào)整谷物市場頭寸。

日評

Mysteel早報：東北豆粕市場價格預計小幅下調(diào)（20260114）

【市場回顧】 前一個交易日東北油廠成交6000噸，成交價3190-3200元/噸；遼寧市場價格3200-3250元/噸，吉林市場價格3260-3270元/噸；開機方面，大連日清停機，盤錦中儲開機，長春九三開機，營口嘉里雙線開機，盤錦匯福開機，丹東九三停機，鐵嶺九三小線開機，大連九三開機，大連連王停機，沈陽富虹開機 【今日市場預期】 連粕主力M05合約暫報收于2745跌31元/噸，CBOT大豆主力03合約報收于1039跌11.5美分/蒲式耳；隔夜CBOT大豆期貨跌至去年10月以來最低點，因1月USDA報告超預期利空，疊加市場供應充足以及巴西天氣有利作物生長的打壓；國內(nèi)連粕夜盤下行，一是受報告拖累，二是昨日大豆拍賣成交率高達100%為一季度大豆供應提供補充；預計今日東北豆粕市場現(xiàn)貨價格隨盤下調(diào)，但跌幅小于盤面，現(xiàn)貨暫看3150-3220元/噸左右。

市場提示

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品東北地區(qū)成交好轉(zhuǎn) 華北地區(qū)繼續(xù)持弱震蕩（20260109）

CBOT大豆期貨主力合約收跌，交易商在下周備受期待的美國作物數(shù)據(jù)公布前調(diào)整頭寸預計今日山東豆粕價格震蕩運行 玉米方面 東北玉米價格目前基本穩(wěn)定，市場購銷活躍度稍顯一般，基層低價出貨意向稍顯一般，期貨價格也以上漲為主，對現(xiàn)貨價格暫無明顯影響 本周華北地區(qū)玉米價格繼續(xù)保持相對穩(wěn)定供應來看，農(nóng)戶售糧積極性較前期逐漸增強，糧點收購量有所增加，隨著干糧增多和質(zhì)量改善，貿(mào)易商存糧意愿增強，貿(mào)易商出貨節(jié)奏保持平穩(wěn)。

市場提示

Mysteel早報：玉米副產(chǎn)品市場交投情緒不高 現(xiàn)貨供應逐漸上量（20260106）

國內(nèi)現(xiàn)貨維持堅挺，油廠挺價心態(tài)猶在，今日東北豆粕市場現(xiàn)貨價格預計在3150-3220元/噸左右 玉米方面 昨日華北地區(qū)玉米價格穩(wěn)中偏弱運行，深加工企業(yè)門前到貨量尚可，山東、河北多家企業(yè)今日價格下跌10-20元/噸河南地區(qū)價格窄幅下調(diào)從需求來看，深加工庫存水平整體低于去年同期，節(jié)前仍有一定補庫需求，但整體采購壓力不大 從昨日定向邀標玉米拍賣內(nèi)蒙古的成交來看，多溢價成交，對于目前的行情影響不大，期貨市場昨日整體延續(xù)震蕩行情，東北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格也基本維持穩(wěn)定。

市場提示