一德期貨：電解鋁單邊謹慎參與

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強，貴金屬繼續(xù)回落影響市場氛圍；資金面上，持倉回升有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，但短期供需均邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注庫存累積情況；估值角度上，貴金屬下跌，銅鋁等或跟隨，但比值低位跟隨有限中長期維持逢低入多策略，短期波動率仍偏高，單邊謹慎參與

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廣州期貨：電解鋁待下調(diào)充分后機會

美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，美股科技板塊大跌引發(fā)全球市場交投情緒恐慌，有色大宗價格承壓運行 鋁土礦原料端供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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一德期貨：電解鋁短期情緒回暖

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強，貴金屬調(diào)整后再次走強；資金面上，持倉小幅回升；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)補庫力度；估值角度上，貴金屬止跌，銅鋁等隨之企穩(wěn)中長期維持逢低入多策略，短期情緒回暖，依托均線短多參與 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負反饋。

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廣州期貨：電解鋁價格超跌修復走強

美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，美伊或在未來幾日進行核談判，市場避險恐慌情緒緩解 鋁土礦原料端供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，新美聯(lián)儲主席確定，美元走強，貴金屬借機調(diào)整，帶動市場情緒回落；資金面上，持倉回落，但資金減量有限；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，需關(guān)注短期價格回調(diào)產(chǎn)業(yè)何時補庫及力度；估值角度上，貴金屬暴跌，銅鋁等被動修復，關(guān)注貴金屬何時止跌仍維持逢低入多策略，待情緒回暖及產(chǎn)業(yè)支撐出現(xiàn)再入多 氧化鋁：供需過剩局面雖暫難扭轉(zhuǎn)，不過時有減產(chǎn)消息放出，曲線結(jié)構(gòu)也利于現(xiàn)貨的鎖定，流通貨源或減少，進口窗口也關(guān)閉，供需有邊際好轉(zhuǎn)；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負反饋。

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廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調(diào)

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國消費者信心指數(shù)跌破預期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風 鋁土礦原料端供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)。

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廣州期貨：電解鋁建議關(guān)注回調(diào)后布多機會

美聯(lián)儲1月維持基準利率不變，地緣沖突和聯(lián)邦政府停擺風險仍存，宏觀情緒多空交織 氧化鋁運行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費等壓力影響下，周度供應開產(chǎn)已有縮減，進口盈利窗口打開，進口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進一步加重國內(nèi)氧化鋁供應過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，近期電解鋁價格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應端確有縮減敘事，導致氧化鋁價格反彈明顯，實際上漲動力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價格運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁價格快速上揚謹慎做多

美聯(lián)儲維持基準利率在3.50%-3.75%不變，符合市場預期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費等壓力影響下，周度供應開產(chǎn)已有縮減，進口盈利窗口打開，進口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進一步加重國內(nèi)氧化鋁供應過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，近期電解鋁價格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應端確有縮減敘事，導致氧化鋁價格反彈明顯，實際上漲動力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價格運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁走勢保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對美元計價大宗價格形成利好，全球電解鋁供應彈性不足，依賴國內(nèi)滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國內(nèi)供應剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調(diào)整，國網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫存累增，國內(nèi)社庫庫存增加，當前高價鋁價現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應偏緊預期為電解鋁價格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費+社會庫存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價格上行空間，價格延續(xù)區(qū)間偏強震蕩運行態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

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廣州期貨：電解鋁區(qū)間偏強運行

宏觀面情緒變化持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議決議公布氧化鋁基本面驅(qū)動向弱，供應持續(xù)放量，全國氧化鋁庫存持續(xù)累增，現(xiàn)貨進一步過剩，海內(nèi)外現(xiàn)貨價格下跌，近期站臺/在途庫存走增，臨近春節(jié)假前，貿(mào)易商出貨意愿走增，下游接貨情緒穩(wěn)定，年前氧化鋁價格或在區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩運行，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間為2600-2850元/噸 鋁價高位運行，主要依賴宏觀敘事以及基本面中供應剛性約束限制邏輯，現(xiàn)實鋁市社庫發(fā)生累增，下游消費正值淡季疊加臨近假期，壓鑄企業(yè)開工率明顯下降，現(xiàn)貨成交多為剛性采買，壓制鋁市價格向上驅(qū)動，滬鋁主力合約價格運行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

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一德期貨：電解鋁短期維持波動策略

電解鋁：宏觀面上，美元回升，地緣風險頻發(fā)打壓市場情緒；資金面上，持倉趨于平穩(wěn)，資金未明顯離場；供需矛盾上，受疲弱的國內(nèi)需求面以及海外開始兌現(xiàn)的增加壓制，但中長期敘事邏輯仍提供較強支撐；內(nèi)外比值回升，銅鋁比值修復，銅價未再次啟動，鋁價將受限中長期維持逢低入多策略，介入需待降波；短期維持波動策略，關(guān)注20均線支撐力度 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強，供需過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；近遠月合約主導邏輯不同導致基差為負，倉單有增加預期；礦端有擾動，也有減產(chǎn)預期，對遠月價格持續(xù)有支撐。

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廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預期，但失業(yè)率意外上升同步超預期，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應剛性約束運行產(chǎn)能上限，進入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復蘇。

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廣州期貨：電解鋁價格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場避險情緒走增，前期有色價格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過剩，現(xiàn)貨市場貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場供應依舊大于需求，國內(nèi)氧化鋁庫存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)政治經(jīng)濟會議釋放政策面積極信號，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應剛性約束運行產(chǎn)能上限，進入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復蘇。

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廣州期貨：電解鋁回調(diào)后或轉(zhuǎn)高位震蕩

電解鋁：國內(nèi)電解鋁供應剛性約束，產(chǎn)量后續(xù)提增空間及其有限，海外市場產(chǎn)能面臨高電力成本挑戰(zhàn)，加劇了市場對全球供應鏈穩(wěn)定性擔憂，全球整體供應彈性不足支撐鋁價中樞長足上移，需求端有鋁代銅、新能源汽車輕量化、光伏儲能、AI數(shù)據(jù)、電網(wǎng)建設等升級需求，用鋁消費樂觀前景支撐價格偏強運行，但基于現(xiàn)實來看，目前下游加工企業(yè)對高價鋁產(chǎn)生畏高情緒，采購補庫保持剛性，現(xiàn)貨貼水成交，同時國內(nèi)社庫快速累積，驗證了淡季消費的疲軟生態(tài)。

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瑞達期貨：國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強勁，下游對高價鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場成交情況較謹慎，鋁錠庫存持續(xù)積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹慎的階段。

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廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

美國通脹數(shù)據(jù)略低于預期，年內(nèi)預防式降息可能性仍存，但對美聯(lián)儲1月降息預期保持不變，國內(nèi)市場交投主動降溫，保持經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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瑞達期貨：電解鋁廠理論利潤情況較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強勁，下游對高價鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場成交情況較謹慎，鋁錠庫存持續(xù)積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹慎的階段。

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廣州期貨：電解鋁上破2.5w高位

美國喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)給予了市場對今年美聯(lián)儲預防式降息的樂觀預期，中央經(jīng)濟工作會議提出將延續(xù)積極政策信號，市場交投熱度保持 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，但近期海外進口礦量明顯下行，引發(fā)市場對原料供應收緊擔憂，但面對全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格偏強運行

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場對供應收緊擔憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢偏強運行后轉(zhuǎn)為高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22500-24000元/噸

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