國(guó)泰君安期貨：短時(shí)間金銀將先降波

從邏輯上看當(dāng)黃金回吐全部26年漲幅后或有支撐，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為短時(shí)間金銀將先降波，可優(yōu)先考慮以賣權(quán)為主的期權(quán)策略同時(shí)白銀內(nèi)外價(jià)差或收斂，故考慮內(nèi)外正套策略 單邊上，黃金下方支撐位下調(diào)至4275美元/盎司，白銀則維持70美元/盎司作為下方第一支撐位

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：建議增配黃金

波蘭央行周二表示，該行已批準(zhǔn)一項(xiàng)購(gòu)買多達(dá)150噸黃金的計(jì)劃，這將使該國(guó)的黃金儲(chǔ)備增加到700噸丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension將退出美國(guó)國(guó)債投資受高市早苗激進(jìn)減稅且缺乏資金來源影響，日本國(guó)債遭遇“特拉斯式”拋售以上皆是全球避險(xiǎn)情緒大潮下黃金的價(jià)值再度凸顯的證明 國(guó)泰君安期貨再次明確觀點(diǎn)：從近期數(shù)據(jù)上可以觀察，黃金的購(gòu)買力正在回歸，TD遞延費(fèi)方向轉(zhuǎn)為空付多，國(guó)內(nèi)和海外ETF持倉(cāng)同步大增，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為策略上關(guān)注黃金單邊入場(chǎng)做多、買call策略。

機(jī)構(gòu)

上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華受邀出席青島西海岸正基實(shí)業(yè)客戶答謝年會(huì)并作主題演講

青島西海岸正基實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng) 陳煥金 五礦期貨青島公司總經(jīng)理黃金分析師陳丙昆、上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華作專題分享，為與會(huì)者把握行業(yè)周期、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略、制定未來發(fā)展方向提供決策參考。

企業(yè)風(fēng)采

金價(jià)站上每盎司5100美元 高波動(dòng)或成貴金屬投資常態(tài)

對(duì)普通投資者來說，要對(duì)黃金市場(chǎng)的波動(dòng)性特征有清醒認(rèn)識(shí)，制定科學(xué)合理的投資策略，避免盲目跟風(fēng)操作，確保投資決策的理性與審慎，切勿追漲殺跌 市場(chǎng)人士提示，金屬期貨品種正經(jīng)歷上漲周期，多數(shù)品種刷新歷史高位后波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，投資者應(yīng)嚴(yán)格遵守交易所規(guī)則，如實(shí)申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶，理性合規(guī)參與交易；期貨公司也應(yīng)切實(shí)履行客戶管理職責(zé)，做好實(shí)際控制關(guān)系協(xié)查與客戶合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)教育工作 中金公司也提到，2026年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的“暫時(shí)性過熱”風(fēng)險(xiǎn)，若因此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩的預(yù)期，疊加當(dāng)前黃金估值已處歷史高位，可能觸發(fā)明顯的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)。

貴金屬

就在周四！黃金白銀將迎新年“第一劫”

彭博商品指數(shù)作為一籃子大宗商品的基準(zhǔn)指數(shù)，約1090億美元的資金追蹤該指數(shù)從1月8日至1月14日期間，該指數(shù)將進(jìn)行權(quán)重再平衡 摩根大通分析師格雷戈里·謝勒（Gregory Shearer）此前已經(jīng)警告稱，這可能會(huì)導(dǎo)致約38億美元白銀和47億美元黃金的拋售 其他分析師預(yù)計(jì)的拋售規(guī)模更大道明證券高級(jí)商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）預(yù)計(jì)，從1月8日開始的再平衡期間，可能會(huì)有約60億美元的黃金期貨被拋售。

貴金屬

新華財(cái)經(jīng)：貴金屬集體再上一個(gè)“臺(tái)階” 短期高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或已顯現(xiàn)

進(jìn)一步從白銀市場(chǎng)來看，由于工業(yè)屬性偏強(qiáng)，白銀的波動(dòng)本身就強(qiáng)于黃金，加上在連續(xù)五年的供應(yīng)短缺之后，白銀短期極低的顯性庫(kù)存又與傳統(tǒng)的12月海外期貨市場(chǎng)交割大月相碰撞，更加激化了市場(chǎng)的矛盾但分析人士也表示，即便工業(yè)需求為銀價(jià)上漲提供了基本面，但真正的主導(dǎo)因素仍在金融屬性，中期白銀的價(jià)格錨仍是黃金 中信建投在本周初的策略報(bào)告中提示，近期黃金、白銀、銅和原油的VIX均有抬升。

貴金屬

Mysteel：2025年粵港澳大灣區(qū)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險(xiǎn)管理交流會(huì)圓滿落幕

銀河期貨宏觀首席分析師、中國(guó)黃金協(xié)會(huì)中級(jí)黃金投資分析師王鵬先生發(fā)表了《宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下的行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇》主題演講，從宏觀視角解析大宗商品走勢(shì)及資產(chǎn)配置邏輯，指出大宗商品價(jià)格中樞在技術(shù)周期切換與宏觀環(huán)境變化中持續(xù)抬升 銀河期貨宏觀首席分析師、中國(guó)黃金協(xié)會(huì)中級(jí)黃金投資分析師 王鵬先生 隨后，銀河德睿資本管理有限公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部機(jī)構(gòu)銷售總監(jiān)趙雨桐先生為我們帶來《期權(quán)工具助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理上的應(yīng)用》，深入講解場(chǎng)外期權(quán)在鎳與不銹鋼產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用場(chǎng)景與策略優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具選擇。

會(huì)議報(bào)道

一德期貨：隔夜外盤金銀小幅回調(diào)

領(lǐng)先指標(biāo)北美金礦指數(shù)繼續(xù)反彈期貨換月后紐倫金銀價(jià)差倒掛恢復(fù) 技術(shù)上，金銀短期維持升勢(shì) 策略上，黃金投機(jī)多單、配置頭寸加倉(cāng)后持有為主

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀加速上行

領(lǐng)先指標(biāo)北美金礦指數(shù)繼續(xù)上行紐倫白銀溢價(jià)以期貨大幅補(bǔ)漲的形式回正 技術(shù)上，外盤金銀延續(xù)上行，有望順勢(shì)挑戰(zhàn)10月下旬高點(diǎn)；滬銀已然創(chuàng)下歷史新高 策略上，黃金投機(jī)多單、配置頭寸持有待漲為主

機(jī)構(gòu)

分析人士：黃金不宜追高

本周，金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈11月11日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格重回4140美元／盎司一線，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格重新站上51美元／盎司內(nèi)盤方面，截至下午收盤，滬金期貨價(jià)格漲超2%，滬銀期貨價(jià)格漲超3% 對(duì)此，東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，黃金市場(chǎng)上多空雙方近期在4000美元／盎司關(guān)口展開博弈，金價(jià)跌破4000美元／盎司時(shí)資金抄底跡象明顯，中長(zhǎng)線資金更關(guān)注回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。

貴金屬

【證券時(shí)報(bào)】沖擊千元大關(guān)！金價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲嗎？

對(duì)白銀而言，市場(chǎng)傳聞海外發(fā)生擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但從金銀比回歸的角度，金價(jià)維系高位偏強(qiáng)運(yùn)行，銀價(jià)突破歷史新高并繼續(xù)上行也較為合理，收益與風(fēng)險(xiǎn)同在，維系逢低買入持有策略 華聞期貨總經(jīng)理助理程小勇接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也稱，近期貴金屬價(jià)格加速上漲的驅(qū)動(dòng)因素分別是避險(xiǎn)買盤、美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下的投資需求攀升和央行購(gòu)金行為當(dāng)前“去美元化”的大國(guó)際貨幣結(jié)算體系變革還在持續(xù)，黃金價(jià)格上漲空間不斷打開，投資者不要輕易做空。

媒體報(bào)道

黃金緣何徹底爆發(fā)？答案就在六個(gè)字：貨幣貶值交易！

摩根大通策略師指出，比特幣ETF資金流入在特朗普總統(tǒng)4月2日宣布加征關(guān)稅后加速，持續(xù)至7月；黃金ETF資金流入則自8月起加速追趕，與比特幣ETF的差距正在縮小 摩根大通團(tuán)隊(duì)指出，近月來散戶投資者比機(jī)構(gòu)投資者更熱衷于“貨幣貶值交易”，但后者也正加入這一交易主題，自2024年起持續(xù)買入比特幣和黃金期貨 TCW集團(tuán)前全球首席策略師、現(xiàn)任加州咨詢戰(zhàn)略公司總裁Komal Sri-Kumar則表示，他目前更傾向于通過黃金視角審視貨幣貶值交易。

貴金屬

Mysteel解讀：金價(jià)劇震（二）——事件效應(yīng)與流動(dòng)性變化，金價(jià)上行仍有故事

尤其在開啟寬松周期的美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于貴金屬以多配為主 數(shù)據(jù)顯示，兩輪金價(jià)上漲過程當(dāng)中，年初時(shí)市場(chǎng)交易增量主要出現(xiàn)在倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)外交易和中國(guó)市場(chǎng)期貨交易，而最近金價(jià)上漲時(shí)交易增量主要體現(xiàn)在紐約市場(chǎng)等交易所體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于不確定性的避險(xiǎn)心態(tài)逐漸擴(kuò)散，當(dāng)前做多黃金已成為市場(chǎng)參與者們的主流觀點(diǎn)，而并非是單一的策略性資產(chǎn)配置，市場(chǎng)參與度持續(xù)提升。

觀點(diǎn)

紐約金價(jià)23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢(shì)強(qiáng)勁，但未來幾個(gè)月仍有更多的上漲空間獨(dú)立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲(chǔ)新任理事米蘭的鴿派看法肯定會(huì)加劇進(jìn)一步降息的預(yù)期，因美國(guó)政府似乎正極力推動(dòng)降息，這對(duì)金價(jià)是一個(gè)利好因素 金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲也帶動(dòng)其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報(bào)44.608美元，但盤中銀價(jià)也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

貴金屬

站上3600美元！金價(jià)創(chuàng)歷史新高之際，央行黃金持有量30年來首超美債

受投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月將降息以及外國(guó)央行持續(xù)強(qiáng)勁的需求推動(dòng)，紐約黃金期貨價(jià)格周二突破3600美元，創(chuàng)歷史新高 黃金現(xiàn)貨價(jià)格也飆升至每盎司3533美元以上的歷史高點(diǎn) 在金價(jià)大漲背后，各國(guó)央行對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求是關(guān)鍵推動(dòng)力之一 根據(jù)Crescat Capital合伙人兼宏觀策略師Tavi Costa匯編并發(fā)布在X上的數(shù)據(jù)，在金價(jià)創(chuàng)下新紀(jì)錄之際，外國(guó)央行的黃金持有量自1996年以來首次超過美國(guó)國(guó)債。

聚焦

避險(xiǎn)買盤限制紐約金價(jià)跌幅，銀價(jià)觸及四周新低

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)31日收盤上漲14.4美元，收于每盎司3342.3美元，漲幅為0.43% 受溫和獲利了結(jié)影響，加之白銀價(jià)格大跌并觸及四周低點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)段金價(jià)小幅下跌，但在避險(xiǎn)需求支持下，金價(jià)盤后震蕩回升 Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant表示：“隨著8月1日關(guān)稅最后期限的臨近，我們看到貿(mào)易不確定性有所上升，今日只是重新出現(xiàn)少量避險(xiǎn)買盤。

貴金屬

Mysteel：2025年上半年商品市場(chǎng)回顧——AI與關(guān)稅不確定性強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性分化

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至七月第一周，COMEX黃金期貨價(jià)格年內(nèi)累計(jì)上漲約25%，持續(xù)突破歷史高點(diǎn)其背后核心推動(dòng)力，源自全球資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的顯著升溫與傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)功能的階段性弱化 年初以來，特朗普重返白宮后迅速恢復(fù)其第一任期中的關(guān)稅強(qiáng)硬策略自二月起，美國(guó)以貿(mào)易逆差為由，對(duì)包括中國(guó)、加拿大、墨西哥在內(nèi)的多個(gè)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模加征關(guān)稅，涵蓋鋼鐵、鋁、銅等基礎(chǔ)工業(yè)品，部分制裁還延伸至關(guān)鍵礦產(chǎn)。

觀點(diǎn)

紐約金價(jià)15日下跌

同時(shí)預(yù)計(jì)2026年金價(jià)平均值為每盎司3313美元，2027年、2028年將分別降至每盎司2625美元和每盎司2500美元 高盛重申，年底金價(jià)將達(dá)到每盎司3700美元，2026年中期將進(jìn)一步升至每盎司4000美元 瑞士銀行巨頭瑞銀認(rèn)為，最近白宮升級(jí)關(guān)稅是一種談判策略，數(shù)據(jù)最終會(huì)回落 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌75.7美分，收于每盎司37.985美元，跌幅為1.95%。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)且在支持金價(jià)的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的看法依然積極 國(guó)貿(mào)期貨預(yù)計(jì)，金價(jià)短期或仍以調(diào)整走勢(shì)為主，但經(jīng)歷近期的大幅調(diào)整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價(jià)在3000-3100美元附近關(guān)口或存有一定支撐且中長(zhǎng)期來看，基準(zhǔn)關(guān)稅稅率和部分關(guān)稅仍在，貿(mào)易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨“滯”與“脹”的風(fēng)險(xiǎn)博弈，美聯(lián)儲(chǔ)下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購(gòu)金延續(xù)，黃金中長(zhǎng)期仍有配置價(jià)值，策略方面建議耐心等待調(diào)整完后再考慮逢低做多。

貴金屬

紐約金價(jià)23日重挫超2%、銀價(jià)跳漲超3%

隨著金價(jià)沖高回落，在風(fēng)險(xiǎn)情緒未出現(xiàn)再度惡化之前，金價(jià)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報(bào)告中寫道，“從技術(shù)角度來看，金價(jià)在3500美元這個(gè)水平附近猛漲之后，走勢(shì)急劇逆轉(zhuǎn)，這在短期內(nèi)增加金價(jià)進(jìn)一步回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)” 此外，近期受避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)黃金大幅飆升的同時(shí)，商品屬性偏強(qiáng)的白銀則表現(xiàn)疲軟隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善，銀價(jià)迎來補(bǔ)漲23日，紐約市場(chǎng)7月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲107.5美分，報(bào)收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

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