【新湖期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后油脂價(jià)格震蕩偏弱為主

若有實(shí)質(zhì)性利多變化，如RVO最終方案公布且如期大增、中國(guó)對(duì)美豆新增采購(gòu)做出承諾，油脂盤(pán)面可能有一波走強(qiáng)國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注進(jìn)口儲(chǔ)備大豆是否再度啟動(dòng)拍賣(mài)及前期成交大豆的出庫(kù)進(jìn)度，中國(guó)對(duì)加拿大菜籽的進(jìn)口政策是否繼續(xù)推進(jìn)3-4月，巴西大豆銷(xiāo)售壓力預(yù)計(jì)彰顯、中國(guó)對(duì)加拿大菜籽大概率繼續(xù)采購(gòu)、國(guó)際棕櫚油再度進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，剔除宏觀因素，從基本面看中期油脂依舊難漲 個(gè)人簡(jiǎn)介：陳燕杰，新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。

油脂油料大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：中央一號(hào)文件中國(guó)產(chǎn)大豆釋放了哪些信號(hào)？

穩(wěn)定實(shí)施耕地地力保護(hù)補(bǔ)貼、玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼和稻谷補(bǔ)貼政策 強(qiáng)化稻谷、小麥、玉米、大豆保險(xiǎn)保障，支持發(fā)展地方特色農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)理賠效率加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè) 相較于2025年中央一號(hào)文件，2026年中央一號(hào)文件：維持“加力實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)”相關(guān)表述;；維持鞏固提升大豆產(chǎn)能相關(guān)表述；維持完善玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼以及耕地地力保護(hù)補(bǔ)貼相關(guān)表述；保險(xiǎn)方面相關(guān)表述修改為“強(qiáng)化大豆保險(xiǎn)保障”，新增“支持發(fā)展地方特色農(nóng)產(chǎn)品險(xiǎn)”；增加“統(tǒng)籌做好市場(chǎng)化收購(gòu)和政策性收儲(chǔ)”表述，強(qiáng)調(diào)政策層面的支撐效力；增加“加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè)"表述，強(qiáng)調(diào)為市場(chǎng)主體更好參與利用金融工具創(chuàng)造條件。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：小麥?zhǔn)袌?chǎng) 中央一號(hào)文件釋放了哪些信號(hào)？

加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警和信息發(fā)布，統(tǒng)籌做好市場(chǎng)化收購(gòu)和政策性收儲(chǔ)，促進(jìn)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持在合理水平合理確定稻谷、小麥最低收購(gòu)價(jià)，完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策強(qiáng)化稻谷、小麥、玉米、大豆保險(xiǎn)保障，支持發(fā)展地方特色農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)理賠效率加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè)鼓勵(lì)地方開(kāi)展糧油種植專(zhuān)項(xiàng)貸款貼息試點(diǎn)引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)在糧食主產(chǎn)區(qū)統(tǒng)籌布局加工產(chǎn)能落實(shí)好糧食產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)省際橫向利益補(bǔ)償政策，支持糧食主產(chǎn)區(qū)補(bǔ)充財(cái)力、發(fā)展糧食產(chǎn)業(yè)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定 市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃（20260113）

華北地區(qū)售糧進(jìn)度同比偏慢，農(nóng)戶(hù)存糧意愿增加，但增加幅度有限農(nóng)戶(hù)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米惜售情緒較濃，貿(mào)易商收購(gòu)積極性尚可，優(yōu)質(zhì)玉米對(duì)做中長(zhǎng)期庫(kù)存，質(zhì)量較差玉米隨收隨走為主 豆粕：CBOT大豆期貨市場(chǎng)收盤(pán)下跌，美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)美國(guó)2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，并下調(diào)大豆出口預(yù)測(cè)美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告亦顯示，美國(guó)2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為42.62億蒲式耳，12月預(yù)估為42.53億蒲式耳。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行 市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃（20251222）

銷(xiāo)區(qū)港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)活躍度一般，終端需求偏弱，飼料企業(yè)多維持前期頭寸滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，部分企業(yè)開(kāi)始做春節(jié)備貨計(jì)劃 豆粕：CBOT大豆期貨主力合約連續(xù)下跌，因供應(yīng)充足和對(duì)中國(guó)需求的疑慮繼續(xù)結(jié)清多頭頭寸下周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)發(fā)布出口銷(xiāo)售報(bào)告，在報(bào)告公布之前，分析師預(yù)估顯示，截至12月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售料凈增80-200萬(wàn)噸。

日評(píng)

大商所發(fā)布2026年元旦節(jié)假期調(diào)整相關(guān)品種期貨合約漲跌停板幅度的通知

各會(huì)員單位： 根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，經(jīng)研究決定，我所將在2026年元旦節(jié)休市前后對(duì)各品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平做如下調(diào)整： 自2025年12月30日（星期二）結(jié)算時(shí)起，焦炭品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平維持不變；焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為10%，交易保證金水平維持不變；其他品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

原料

Mysteel解讀：期待USDA報(bào)告數(shù)據(jù) 豆粕市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)中看漲

CBOT大豆期貨震蕩運(yùn)行，交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布政府停擺以來(lái)首份國(guó)內(nèi)和全球供需數(shù)據(jù)之前調(diào)整頭寸，投資者尤其關(guān)注單產(chǎn)預(yù)估的調(diào)整，市場(chǎng)正在為同時(shí)發(fā)布兩個(gè)月的數(shù)據(jù)做準(zhǔn)備，等待報(bào)告的最終指引 農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆種植率達(dá)到61%，低于去年同期的67%，該機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西大豆產(chǎn)量為1.767億噸目前阿根廷大豆播種率已達(dá)到4.4%，預(yù)計(jì)本年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4850萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北花生價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)全國(guó)報(bào)價(jià)　下游消費(fèi)暫謹(jǐn)慎觀望

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨震蕩運(yùn)行，交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布政府停擺以來(lái)首份國(guó)內(nèi)和全球供需數(shù)據(jù)之前調(diào)整頭寸，投資者尤其關(guān)注單產(chǎn)預(yù)估的調(diào)整，市場(chǎng)正在為同時(shí)發(fā)布兩個(gè)月的數(shù)據(jù)做準(zhǔn)備，等待報(bào)告的最終指引 農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆種植率達(dá)到61%，低于去年同期的67%，該機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西大豆產(chǎn)量為1.767億噸。

日評(píng)

Mysteel快訊：連粕主力震蕩為主，遠(yuǎn)月基差成交活躍

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨震蕩運(yùn)行，交易商在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布政府停擺以來(lái)首份國(guó)內(nèi)和全球供需數(shù)據(jù)之前調(diào)整頭寸，投資者尤其關(guān)注單產(chǎn)預(yù)估的調(diào)整，市場(chǎng)正在為同時(shí)發(fā)布兩個(gè)月的數(shù)據(jù)做準(zhǔn)備，等待報(bào)告的最終指引 農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至11月6日，巴西大豆種植率達(dá)到61%，低于去年同期的67%，該機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西大豆產(chǎn)量為1.767億噸目前阿根廷大豆播種率已達(dá)到4.4%，預(yù)計(jì)本年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4850萬(wàn)噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃

銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)玉米價(jià)格窄幅上調(diào)期貨盤(pán)面穩(wěn)中有漲，部分港口貿(mào)易商同步上調(diào)報(bào)價(jià)下游飼料企業(yè)仍維持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，做遠(yuǎn)期庫(kù)存意愿不強(qiáng) 東北玉米價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定的分化，遼寧售糧進(jìn)度偏快，價(jià)格整體穩(wěn)中略顯偏強(qiáng)；黑龍江深加工價(jià)格變化幅度不大，產(chǎn)地糧價(jià)也暫無(wú)明顯調(diào)整，地趴糧暫未大量上市 豆粕：隔夜CBOT大豆期貨大幅回落，投資者對(duì)貿(mào)易關(guān)系緩和后出現(xiàn)新需求的樂(lè)觀情緒減弱。

日評(píng)

Mysteel解讀：成本與政策驅(qū)動(dòng)下的供需“失衡” 2025年四季度豆油行情展望

特別需要關(guān)注的是，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系將成為市場(chǎng)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，若中美未能達(dá)成新的協(xié)議，美豆進(jìn)口關(guān)稅將大幅推高大豆進(jìn)口成本，進(jìn)而帶動(dòng)豆油價(jià)格上漲 短期策略（2025年11-12月）：豆油價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，可考慮逢低布局多單重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展，若雙方未能達(dá)成協(xié)議，可順勢(shì)做多豆油期貨同時(shí)關(guān)注大豆進(jìn)口成本變化和國(guó)內(nèi)季節(jié)性需求回暖的套利機(jī)會(huì) 中長(zhǎng)期策略（2026年上半年）：2026年一季度大豆供應(yīng)缺口可能推動(dòng)豆油價(jià)格上行，可在2025年四季度逐步建立多單頭寸。

熱點(diǎn)分析

大商所：2025年國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)假期調(diào)整相關(guān)品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平

2025年10月9日（星期四）恢復(fù)交易后，在各品種持倉(cāng)量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)的第一個(gè)交易日結(jié)算時(shí)起，做如下調(diào)整： 鐵礦石、焦炭、焦煤、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米、玉米淀粉、粳米、雞蛋、生豬、線(xiàn)型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、純苯、苯乙烯、液化石油氣、原木、纖維板和膠合板品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平恢復(fù)至節(jié)前標(biāo)準(zhǔn)。

原料

Mysteel快訊：市場(chǎng)提前消化貿(mào)易預(yù)期 豆粕價(jià)格承壓運(yùn)行

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨從兩周高點(diǎn)回落，主要受豆油期貨大跌拖累，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)生物燃料提案感到失望，引發(fā)了豆油市場(chǎng)的拋售，并連帶刺激了大豆的獲利了結(jié)9月17日美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)間從4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期周二提出的生物燃料摻混提案，包括45天的評(píng)論期至10月底，美國(guó)環(huán)保署可能會(huì)在11月下旬或12月25日做出決定短期CBOT大豆期貨維持震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：河南市場(chǎng)豆粕價(jià)格或繼續(xù)下跌（20250725）

CBOT大豆期貨收盤(pán)上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱(chēng)，盡管美國(guó)周度出口銷(xiāo)售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng) 交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間一些交易商表示，他們正密切關(guān)注每日中西部陣雨的天氣預(yù)報(bào)，一些人擔(dān)心潮濕的土壤條件可能對(duì)大豆單產(chǎn)造成不利影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：兩湖豆粕今日價(jià)格震蕩運(yùn)行（20250725）

CBOT大豆期貨收盤(pán)上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱(chēng)，盡管美國(guó)周度出口銷(xiāo)售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng)交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間一些交易商表示，他們正密切關(guān)注每日中西部陣雨的天氣預(yù)報(bào)，一些人擔(dān)心潮濕的土壤條件可能對(duì)大豆單產(chǎn)造成不利影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：福建豆粕現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行（20250725）

【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤(pán)連粕繼續(xù)震蕩下跌，主力09收于3029，跌12CBOT大豆期貨收盤(pán)上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱(chēng)，盡管美國(guó)周度出口銷(xiāo)售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng)交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間。

市場(chǎng)提示

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開(kāi)放，看我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

比如歐洲新能源基金做空大商所碳酸鋰期貨，對(duì)沖電池制造商股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn) 第四、捕捉新興市場(chǎng)增長(zhǎng)溢價(jià) （1）中國(guó)需求定價(jià)權(quán)溢價(jià)中國(guó)占全球大宗商品消費(fèi)40%-70%（如銅、大豆、鐵礦），境內(nèi)期貨價(jià)格主導(dǎo)亞洲時(shí)段定價(jià)，QFII通過(guò)交易獲取“中國(guó)溢價(jià)”收益比如，2024年高盛資管增持上海國(guó)際銅期貨，押注中國(guó)新能源基建需求復(fù)蘇 （2）政策紅利套利中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策（如“雙碳”目標(biāo)）可能改變商品供需結(jié)構(gòu)，QFII提前布局相關(guān)品種。

Mysteel參考

Mysteel早報(bào)：華北市場(chǎng)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)下調(diào)（20250725）

【市場(chǎng)回顧】 昨日華北市場(chǎng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌至2920-2950元/噸油廠成交方面，昨日華北油廠成交共108000噸 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤(pán)連粕繼續(xù)震蕩下跌，主力09收于3029，跌12CBOT大豆期貨收盤(pán)上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱(chēng)，盡管美國(guó)周度出口銷(xiāo)售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng) 交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間。

市場(chǎng)提示

Mysteel快訊：報(bào)告前空頭離場(chǎng)促反彈 豆粕現(xiàn)貨承壓格局未改

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨價(jià)格技術(shù)性反彈小幅收高，主要受到空頭回補(bǔ)和美元走弱的支持，此前因全球供應(yīng)充足及有利天氣條件帶來(lái)的壓力令市場(chǎng)在大部分時(shí)間承壓交易商在關(guān)鍵報(bào)告發(fā)布前調(diào)整持倉(cāng)，包括美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）即將公布的種植面積報(bào)告、谷物季度庫(kù)存報(bào)告以及周度作物生長(zhǎng)報(bào)告同時(shí)，此前針對(duì)中國(guó)商品24%的關(guān)稅暫緩政策將于7月初到期，市場(chǎng)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展，雙方近日于倫敦會(huì)談后正積極磋商貿(mào)易細(xì)節(jié)，關(guān)稅執(zhí)行周期可能繼續(xù)延緩，在關(guān)稅沒(méi)有做出實(shí)質(zhì)性調(diào)整之前，美國(guó)大豆進(jìn)口成本過(guò)高，不足以吸引中國(guó)買(mǎi)家進(jìn)行采購(gòu)，仍以進(jìn)口巴西大豆為主，同時(shí)也支撐巴西貼水不斷走強(qiáng)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn) 成交情況一般

與此同時(shí)，當(dāng)前進(jìn)口美國(guó)大豆關(guān)稅仍缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，而創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量的巴西大豆正值出口旺季，巴西大豆仍將主導(dǎo)出口市場(chǎng)，短期CBOT大豆期貨或?qū)⒊袎鹤叩桶臀?em class='keyword'>大豆貼水止跌企穩(wěn)，但出口銷(xiāo)售壓力仍將限制貼水回升空間，預(yù)計(jì)維持底部震蕩調(diào)整國(guó)內(nèi)連粕呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，近月M09多次上探2930未果，二季度月均超千萬(wàn)噸的大豆到港量，使得豆粕市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯，M09合約或?qū)⒊袎鹤叩?，下方關(guān)注2860支撐；遠(yuǎn)月受美豆種植面積下調(diào)以及貿(mào)易關(guān)系不確定性因素支撐，M01逢低做多為宜。

日評(píng)