中信證券煤炭行業(yè)2026年投資策略：煤價(jià)表現(xiàn)或好于2025年上市公司盈利、分紅預(yù)期也有望跟隨改善

中信證券發(fā)布煤炭行業(yè)2026年投資策略，2026年煤炭行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱的格局，但在政策托底下，煤價(jià)表現(xiàn)或好于2025年，上市公司盈利、分紅預(yù)期也有望跟隨改善在景氣預(yù)期轉(zhuǎn)暖的預(yù)期下，板塊或隨市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)或行業(yè)預(yù)期差出現(xiàn)階段性的機(jī)會(huì)建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)紅利龍頭、具備alpha的公司以及潛在業(yè)績(jī)彈性大的標(biāo)的

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多家上市公司公布2025年計(jì)劃煤炭產(chǎn)量

其中，59%營(yíng)收來(lái)自其煤炭產(chǎn)品，該公司煤炭產(chǎn)品2024年?duì)I收同比下降24.95%至265.82億元焦炭營(yíng)收87.32億元，同比下降9.46%；占總營(yíng)收的19% 在此期間，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.08億元，同比下降54.10%，較2022年下降71.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)30.15億元，同比下降55.77%，較2022年下降67.81%。

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“十三五”以來(lái)，煤炭行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長(zhǎng)

煤炭行業(yè)在推動(dòng)并深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)程中，煤炭產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，企業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)持續(xù)提高，煤炭結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)化改革等方面取得重大進(jìn)展，總體面貌發(fā)生質(zhì)的變化他指出，煤炭上市公司作為煤炭保供穩(wěn)價(jià)、保障國(guó)家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)的主力軍，是推動(dòng)煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的先鋒和示范他號(hào)召，煤炭行業(yè)上市公司認(rèn)真貫徹落實(shí)“新國(guó)九條”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，夯實(shí)高質(zhì)量的基礎(chǔ)，增強(qiáng)治理有效性，抓牢高質(zhì)量的關(guān)鍵，增強(qiáng)監(jiān)管適應(yīng)性，優(yōu)化高質(zhì)量發(fā)展環(huán)境，不斷促進(jìn)煤炭上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

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逢低配置正當(dāng)時(shí)！煤炭板塊一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，受益上市公司梳理

國(guó)新辦近期就《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見(jiàn)》舉行發(fā)布會(huì)，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局政策法規(guī)和科技裝備司司長(zhǎng)薛劍光表示，下一步，將推動(dòng)礦山安全信息化建設(shè)，推動(dòng)信息化系統(tǒng)真正落地應(yīng)用，著力提升煤礦監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)自動(dòng)化和智能化水平煤炭板塊反復(fù)活躍，山煤國(guó)際周二股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，安泰集團(tuán)周三收盤(pán)三連板分析人士表示，政策發(fā)力疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，近期偏上游的資源品等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度 信達(dá)證券左前明等人在9月24日的研報(bào)中表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。

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Mysteel：2023年財(cái)富中國(guó)上市公司500強(qiáng)榜單出爐（煤炭篇）

7月11日，2023年財(cái)富中國(guó)上市公司500強(qiáng)榜單發(fā)布據(jù)統(tǒng)計(jì)，煤炭行業(yè)上榜企業(yè)共有22家其中，排名前三的煤炭企業(yè)為，中國(guó)神華能源股份有限公司、中國(guó)中煤能源股份有限公司和兗礦能源集團(tuán)股份有限公司，500強(qiáng)的排名分別是42名、62名和68名 。

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國(guó)泰君安：國(guó)企改革深化，煤炭上市公司估值提升進(jìn)行時(shí)

國(guó)泰君安研報(bào)指出，各大煤炭集團(tuán)未上市煤炭資產(chǎn)豐富，我們預(yù)期在國(guó)企改革深化下，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，同時(shí)為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，集團(tuán)資產(chǎn)注入有望加速，打開(kāi)煤炭上市公司成長(zhǎng)空間，估值提升可期推薦：中國(guó)神華、中煤能源、兗礦能源、恒源煤電、潞安環(huán)能、山西焦煤等

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7家煤炭上市公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜

陜西煤業(yè)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)242億元-249億元，同比增長(zhǎng)192%-200%盤(pán)江股份預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12億元-14億元，同比增長(zhǎng)159.74%-203.03% 上半年煤價(jià)高位運(yùn)行及需求旺盛是煤炭上市公司上半年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的主要原因 華陽(yáng)股份表示，上半年煤炭市場(chǎng)需求旺盛，公司主要煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比增長(zhǎng)陜西煤業(yè)表示，上半年受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，煤炭價(jià)格高位運(yùn)行，公司煤炭售價(jià)同比大幅上漲。

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中國(guó)煤炭上市公司一季度迎業(yè)績(jī)“開(kāi)門紅”

中新社北京5月4日電(記者陳康亮)繼去年斬獲良好業(yè)績(jī)后，中國(guó)A股煤炭上市公司一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)延續(xù)景氣，收獲“開(kāi)門紅” 根據(jù)華金證券的統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，A股29家煤炭上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約3856億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約609億元，同比增87% 其中，行業(yè)龍頭中國(guó)神華能源股份有限公司(下稱中國(guó)神華)一家就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近190億元。

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煤炭上市公司盈利強(qiáng)勁分紅大方

得益于煤炭行業(yè)的供需兩旺、煤價(jià)上漲，多數(shù)上市煤企2021年業(yè)績(jī)飄紅，而且今年一季度繼續(xù)預(yù)增據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，已有18家上市煤企披露2021年年報(bào)，其中15家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，2家扭虧為盈除云煤能源虧損2972萬(wàn)元外，其余17家企業(yè)凈利潤(rùn)合計(jì)高達(dá)1456億元從分紅規(guī)模來(lái)看，頭部煤企用高盈利支撐高分紅的特征明顯其中，中國(guó)神華擬派發(fā)現(xiàn)金“紅包”504億元，分紅率（年度現(xiàn)金分紅總額/歸母后凈利潤(rùn)）達(dá)到了100.4%。

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國(guó)泰君安：煤炭上市公司三季度盈利增長(zhǎng)有望加速

國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，雖然當(dāng)前面臨旺季淡季切換，但由于冬季的旺季時(shí)間很長(zhǎng)、補(bǔ)庫(kù)的時(shí)間很短（只有9-10月），鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量持續(xù)難以增加，當(dāng)前電廠燃煤可用天數(shù)維持10天左右低位，電廠依然有較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，帶來(lái)煤價(jià)超預(yù)期上漲的可能性非常大煤炭上市公司三季度盈利增長(zhǎng)有望加速，高經(jīng)營(yíng)杠桿公司業(yè)績(jī)彈性最強(qiáng)，“零長(zhǎng)協(xié)”銷售公司將盡享行業(yè)紅利

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【華夏時(shí)報(bào)】每噸至少漲50元！河北、天津等地焦炭迎來(lái)2026年第一波漲價(jià)

其中，陜西黑貓預(yù)計(jì)，公司2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-11.9億元到-10.9億元；美錦能源預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)為負(fù)值，虧損8.5億元—12.5億元；寶泰隆預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損1.63億元至3.25億元，云煤能源則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-4.7億元至-4.1億元 對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，多家焦企均指向市場(chǎng)環(huán)境影響陜西黑貓解釋稱，受上游煤炭行業(yè)及下游鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)影響，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降，毛利率下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損。

媒體報(bào)道

昊華能源：2025年凈利同比預(yù)減45.08%-59.55%

昊華能源公告稱，昊華能源預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.19億元至5.69億元，同比減少45.08%到59.55%業(yè)績(jī)預(yù)減主要系煤炭市場(chǎng)價(jià)格大幅下行，雖煤炭銷量同比增加24萬(wàn)噸，但仍未能有效抵消價(jià)格下降影響

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中國(guó)神華：2025年凈利同比預(yù)降7.2%-15.7%

中國(guó)神華公告稱，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為495億元至545億元與上年法定披露數(shù)據(jù)相比，減少92億元至42億元，下降15.7%至7.2%與經(jīng)重述的上年數(shù)據(jù)相比，減少63億元至13億元，下降11.3%至2.3%業(yè)績(jī)變動(dòng)主要系行業(yè)供需形勢(shì)變化導(dǎo)致煤炭銷售量及平均銷售價(jià)格下降

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千億并購(gòu)，中國(guó)神華保供能力再提升

2025年末，中國(guó)能源行業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略整合：作為國(guó)家能源集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市平臺(tái)，中國(guó)神華能源股份有限公司以近1336億元的交易對(duì)價(jià)，擬收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下的12家核心企業(yè)股權(quán)這個(gè)中國(guó)最大的綜合能源上市公司，將完成鞏固提升一體化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵飛躍 “從有到優(yōu)”的躍升 2025年12月19日晚，中國(guó)神華發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)》，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)所屬新疆能源、烏海能源、國(guó)源電力、化工公司、航運(yùn)公司等12家核心企業(yè)股權(quán)，覆蓋煤炭生產(chǎn)、煤化工及煤炭物流等關(guān)鍵能源領(lǐng)域。

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加碼新疆區(qū)域布局，中國(guó)神華將創(chuàng)新打造多維耦合發(fā)展模式

能源安全是關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的全局性、戰(zhàn)略性問(wèn)題，作為我國(guó)能源安全保障的“壓艙石”，煤炭在能源供應(yīng)體系中始終發(fā)揮著基礎(chǔ)保障和系統(tǒng)調(diào)節(jié)作用2025年12月19日，我國(guó)最大煤炭上市公司中國(guó)神華披露重磅重組草案，擬以1335.98億元收購(gòu)控股股東國(guó)家能源集團(tuán)旗下12家能源企業(yè)股權(quán)，涵蓋煤炭開(kāi)采、坑口發(fā)電、煤化工及物流運(yùn)輸?shù)热a(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，引發(fā)廣泛關(guān)注 近年來(lái)，國(guó)家層面密集出臺(tái)政策，推動(dòng)煤炭行業(yè)向安全綠色智能低碳方向轉(zhuǎn)型，《煤炭清潔高效利用行動(dòng)計(jì)劃（2024—2027年）》等文件的實(shí)施，為行業(yè)重組整合、高質(zhì)量發(fā)展提供了明確指引。

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廣匯能源：2025年凈利同比預(yù)降50.03%-55.13%

廣匯能源公告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.2億元至14.7億元，同比下降50.03%至55.13%受報(bào)告期內(nèi)能源產(chǎn)品供需偏寬松影響，公司主營(yíng)煤炭、液化天然氣（LNG）及煤化工產(chǎn)品價(jià)格同比出現(xiàn)不同程度下滑，對(duì)公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生主要影響

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建投能源：2025年凈利同比預(yù)增253.38%

建投能源公告稱，建投能源發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.77億元，比上年同期增長(zhǎng)約253.38%報(bào)告期內(nèi)，公司精準(zhǔn)把握燃煤價(jià)格階段性下行窗口，優(yōu)化煤炭資源配置，加強(qiáng)成本管控，火電業(yè)務(wù)盈利增加；同時(shí)推進(jìn)多元化融資，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用

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河南兩大能源國(guó)企完成重組，新集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)5900億元

由河南兩大能源國(guó)企重組而成的中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司16日在鄭州揭牌，資產(chǎn)總額達(dá)5900億元人民幣 河南能源集團(tuán)有限公司與中國(guó)平煤神馬集團(tuán)有限公司作為河南省煤炭、化工及新材料領(lǐng)域的兩大龍頭企業(yè)，功能定位相近、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性強(qiáng)2025年9月，這兩大國(guó)企啟動(dòng)戰(zhàn)略重組 重組后新集團(tuán)旗下?lián)碛?家上市公司，主要產(chǎn)品主焦煤品質(zhì)、輪胎骨架材料產(chǎn)能世界領(lǐng)先，尼龍66鹽、工程塑料產(chǎn)能位列亞洲第一方陣，煤炭儲(chǔ)量超300億噸，巖鹽儲(chǔ)量達(dá)23億噸。

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【天安泰（山東）國(guó)際貿(mào)易有限公司】邀您參加隆眾資訊2026年第九屆石油焦行業(yè)大會(huì)暨國(guó)際石油焦、炭素及鋁供需交流會(huì)

公司以 “鏈接優(yōu)質(zhì)資源，服務(wù)產(chǎn)業(yè)需求” 為核心定位，聚焦石油焦、煤炭等關(guān)鍵能源產(chǎn)品的全鏈條供應(yīng)鏈服務(wù)，憑借穩(wěn)定的上游采購(gòu)渠道與精細(xì)化的下游客戶運(yùn)營(yíng)，服務(wù)群體已廣泛覆蓋大型鋼鐵集團(tuán)、電力上市公司、化工龍頭企業(yè)、建材生產(chǎn)基地及新能源材料制造商等多元化客戶類型，深度匹配工業(yè)生產(chǎn)、能源保供、新材料研發(fā)等不同場(chǎng)景的能源需求擁有穩(wěn)定的下游客戶資源與完善的供應(yīng)鏈服務(wù)能力。

行業(yè)要聞

焦煤期權(quán)今日在大商所上市交易

中陽(yáng)縣智旭選煤有限公司擬采取“80%期貨基礎(chǔ)套保+20%期權(quán)靈活調(diào)整”策略，兼顧核心風(fēng)險(xiǎn)鎖定與成本優(yōu)化山西凱嘉能源集團(tuán)表示，將把期權(quán)作為期貨的補(bǔ)充工具，重點(diǎn)用于降低資金壓力和提升風(fēng)控精度 有業(yè)內(nèi)專家表示，焦煤期權(quán)的上市有助于穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期、引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，為煤炭行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供金融支撐，推動(dòng)整個(gè)煤焦鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 今日，焦煤期權(quán)正式啟航隨著市場(chǎng)參與者逐步熟悉并運(yùn)用這一新工具，我國(guó)大宗商品衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理也將邁向更加成熟、精細(xì)的新時(shí)代。

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