廣發(fā)期貨：節(jié)后煤炭產(chǎn)地煤價反彈，下游補庫需求回暖

【期現(xiàn)】截至10月15日收盤，焦煤期貨震蕩走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約下跌2.5（-0.22%）至1151.0，焦煤遠月2605合約下跌5.5（-0.45%）至1228.5，1-5價差走強至-78.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+119.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1206元/噸（對標），環(huán)比持平，蒙5倉單基差+55.0元/噸。

機構

中信證券：煤炭需求和煤價預期回暖的概率在回升

中信證券研報指出，當前板塊估值已經(jīng)反映了今年以來的煤價下行壓力，也出現(xiàn)了部分“破凈”公司，板塊估值有安全邊際在多維度的政策疊加下，煤炭需求和煤價預期回暖的概率在回升，疊加板塊機構配置較低，后續(xù)板塊存在反彈的潛力，公司建議沿兩條主線配置公司：一是具備持續(xù)分紅能力且股價彈性較好的兗礦能源、山煤國際、潞安環(huán)能等，二是“估值”破凈但中報業(yè)績表現(xiàn)相對較好的淮北礦業(yè)、中煤能源、平煤股份。

爐料

銀河證券：煤炭供給偏緊釋放，需求回暖預期增強

中國銀河證券表示，根據(jù)10月煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)，供給端，原煤產(chǎn)地端/進口端均環(huán)比回落，原煤釋放保持平穩(wěn)趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進入迎峰度冬旺季，預計庫存壓力下一階段將有所緩解需求端，發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，10月火電發(fā)電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發(fā)電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復，建材需求持續(xù)低迷，隨著地產(chǎn)鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點。

爐料

[動力煤日評]：動力煤市場供應回暖 煤炭價格震蕩運行（20220905）

煤炭 國內(nèi)市場 日評 評論

相關產(chǎn)品

Mysteel盤點：動力煤市場供應回暖 煤炭價格震蕩運行

【Mysteel動力煤】5日動力煤市場供應回暖 煤炭價格震蕩運行 產(chǎn)地方面，動力煤市場震蕩運行內(nèi)蒙區(qū)域月初煤管票充裕，煤礦恢復正常生產(chǎn)，供應量略有提高，但優(yōu)先以剛需及長協(xié)客戶拉運為主，市場煤供應量較少，多數(shù)礦區(qū)無存煤積累，煤炭價格以穩(wěn)為主，因疫情影響，運輸周轉率下降，運價小幅上行；陜西區(qū)域，榆陽、橫山及府谷礦區(qū)活躍度一般，煤炭價格以穩(wěn)為主，個別煤礦有做下行調(diào)整，神木區(qū)域隨著復產(chǎn)礦區(qū)增多，部分煤礦價格有所回調(diào)，需求端支撐主要以境內(nèi)及鄰近省份為主，中長途運力受疫情影響周轉率較差。

盤點

Mysteel早讀：全國煤炭日產(chǎn)超1200萬噸，建筑鋼材成交量明顯回暖

其中，山西省、陜西省產(chǎn)量分別保持在350萬噸、200萬噸左右的高位水平，內(nèi)蒙古自治區(qū)近幾日降雪結束后加快恢復正常生產(chǎn)，產(chǎn)量已超過370萬噸，創(chuàng)本月新高預計下一階段，隨著天氣回暖，晉陜蒙煤炭主產(chǎn)地生產(chǎn)供應將趨于穩(wěn)定，煤炭供應水平將繼續(xù)提升 ◎國家發(fā)改委批復3個煤礦建設項目，共計1900萬噸詳情>> ◎2月21日，遷安解除重點時間段空氣質(zhì)量保障措施。

資訊

Mysteel月報：2月鎂市場平穩(wěn)運行 剛需補庫支撐市場

煤炭：回顧1月，動力煤價格整體呈現(xiàn)倒“V”走向首先新年首周國內(nèi)動力煤市場迎來“開門紅”開局，后續(xù)煤價延續(xù)結構性分化格局，高卡煤受供暖剛需與優(yōu)質(zhì)資源稀缺支撐持續(xù)回暖，低卡煤則受庫存積壓與非電需求疲軟走勢偏弱。

研究報告

百年建筑月報：2月江蘇水泥價格穩(wěn)中偏弱運行

受低溫及春節(jié)假期影響，下游施工普遍放緩，水泥需求明顯收縮，企業(yè)出庫量環(huán)比顯著下降供應側嚴格執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，全省水泥窯線運轉率及熟料產(chǎn)能利用率同比回落，生產(chǎn)整體處于低位，庫存保持穩(wěn)定價格方面，P.O42.5散裝水泥均價同比呈下行趨勢，月內(nèi)價格弱穩(wěn)運行成本端煤炭價格低位震蕩，企業(yè)盈利空間持續(xù)承壓市場整體呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存平穩(wěn)”特征，預計節(jié)后隨著項目復工、需求逐步釋放，市場有望溫和回暖 一、2026年1月江蘇水泥市場回顧 1.1基建項目穩(wěn)步推進，需求支撐以存量為主 2026年是“十五五”開局之年，江蘇繼續(xù)聚焦現(xiàn)代化基礎設施體系建設，沿海高鐵、跨江通道、港口升級及城市軌道交通等重大項目持續(xù)施工，對水泥需求形成一定托底。

月報

Mysteel月報：2月供需雙向走弱 動力煤價或窄幅震蕩運行

臨近月底及春節(jié)假期，部分民營礦提前減產(chǎn)或停產(chǎn)，煤炭供應小幅收緊，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降隨著假期臨近，部分下游備貨情況增加，采購需求略有提升，市場交易氛圍回暖，疊加主力煤企外購價格上漲，提振市場情緒，但多以剛需補庫為主，僅少數(shù)煤礦單一煤種價格小幅上調(diào) 三、需求方面 據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年，全社會用電量累計103682億千瓦時，同比增長5.0%。

月評

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（1.26-1.30）

【內(nèi)蒙】：本周臨近月底及春節(jié)假期，部分民營礦提前減產(chǎn)或停產(chǎn)，煤炭供應小幅收緊，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降隨著假期臨近，部分下游備貨情況增加，采購需求略有提升，市場交易氛圍回暖，疊加主力煤企外購價格上漲，提振市場情緒，但多以剛需補庫為主，僅少數(shù)煤礦單一煤種價格小幅上調(diào)。

周評

百年建筑月報：2月安徽水泥價格持穩(wěn)偏弱運行

受低溫及春節(jié)假期影響，下游施工基本暫停，水泥需求顯著收縮，企業(yè)出庫量環(huán)比降幅明顯供應側嚴格執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，全省水泥窯線運轉率與熟料產(chǎn)能利用率同比大幅下降，整體生產(chǎn)處于低位，庫存保持平穩(wěn)價格方面，P.O42.5散裝水泥均價同比呈下跌趨勢，月內(nèi)價格弱穩(wěn)運行成本端煤炭價格低位震蕩，企業(yè)盈利空間承壓市場整體呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存平穩(wěn)”的格局，預計市場回暖需等待節(jié)后項目開工與需求逐步釋放 一、2026年1月安徽水泥市場回顧 1、1基建托底，部分重點工程項目有力支撐 2026年根據(jù)“十五五”規(guī)劃建議，構建現(xiàn)代化基礎設施體系仍是重點，新一輪高速公路、機場改擴建、水運通道升級（特別是“水運安徽”戰(zhàn)略）等項目將繼續(xù)推進。

月報

Mysteel：2月山東型材市場價格或穩(wěn)中探漲

海外方面，美聯(lián)儲政策節(jié)奏與美元走勢影響跨境資本流動，全球通脹回落為國內(nèi)政策提供空間 綜合來看，成本端來看，煤炭產(chǎn)能核減成為市場關注重點，也是拉動市場情緒的關鍵所在，但從實際短期供需來看，供應還是相對寬松，下游補庫量略顯遞增，價格企穩(wěn)回暖鐵礦石需求端預計2026年全球粗鋼繼續(xù)增長，多體現(xiàn)海外市場，國內(nèi)相對遞減鋼廠端，臨近春節(jié)，部分鋼廠減產(chǎn)減量計劃，個別受預警停產(chǎn)狀態(tài)，2月個別鋼廠H型鋼小線排產(chǎn)，整體降庫為主。

主編視角

Mysteel：2026年1月23日鋅早評

個股漲多跌少，全市場超3570只個股飄紅盤面上，油氣股領漲，洲際油氣、藍焰控股漲停，潛能恒信、石化油服、中曼石油等跟漲商業(yè)航天概念回暖掀漲停潮，騰景科技、科順股份、三角防務20CM漲停，西部材料、九鼎新材、巨力索具等多股漲停光伏設備板塊震蕩走高，固德威逼近20CM漲停，國晟科技上演“地天板”行情建筑材料、煤炭股、可控核聚變概念漲幅居前貴金屬板塊分化，湖南白銀漲停，曉程科技、西部黃金等下挫保險股領跌，新華保險、中國人壽、中國太保、中國平安紛紛下跌。

行情簡評

百年建筑：需求收縮、成本松動與庫存壓力共振，湖南水泥市場弱勢運行

房地產(chǎn)市場作為傳統(tǒng)需求支柱，自2025年下半年以來持續(xù)低迷，新開工項目顯著減少，直接導致水泥需求萎縮；另一方面，盡管基建投資在政策支持下有所回暖，但其增量難以完全對沖房地產(chǎn)領域的下滑幅度疊加冬季低溫、雨雪天氣對施工活動的季節(jié)性抑制，尤其是對民用市場的擾動，使得整體需求端呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，成為價格下行的最根本驅(qū)動 從成本端看，支撐力度有所減弱2024年因原材料價格攀升帶來的生產(chǎn)成本壓力，在進入2025年后有所緩解，特別是煤炭等關鍵能源價格波動趨緩。

熱點文章

[液化天然氣]：1月上旬供減需增 主產(chǎn)與主消地價差驅(qū)動后市價格上漲

【導語】：2026年1月上旬，國內(nèi)LNG市場供減需增。

熱點聚焦

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市品種分化，原料價格有望偏強

需求端，本周全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比預計小幅減少庫存端，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比延續(xù)累庫趨勢綜上所述，本周礦價或繼續(xù)高位震蕩 （二）煤焦 煤炭產(chǎn)能核減成為市場關注的重點，也是近期拉動情緒的關鍵，不過實際供應還是相對寬松，帶動行情大幅拉動的驅(qū)動動力不足，短期市場降幅收窄，下游補庫變化帶動價格企穩(wěn)回暖。

觀點

Mysteel：1月9日國內(nèi)市場化工煤價格行情

9日國內(nèi)市場化工煤價格偏穩(wěn)運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應量較為充足；目前終端用戶繼續(xù)按需采購，煤廠及貿(mào)易商采買操作積極性尚可，部分煤礦低卡煤種出貨較好，礦方調(diào)價心態(tài)偏謹慎，煤價整體以穩(wěn)為主，個別小幅上漲下游方面，本周內(nèi)地甲醇價格先漲后跌，受港口價格上行、烯烴外采增加及下游節(jié)后補庫支撐，周內(nèi)多地價格走高，但隨后港口烯烴裝置停車、下游原料庫存高企的利空因素顯現(xiàn)，高價貨源成交乏力，市場價格隨之回落；國內(nèi)尿素市場挺價動力不足，部分市場有靈活商談表現(xiàn)，貿(mào)易商出貨積極性進一步增加，短期內(nèi)工農(nóng)業(yè)需求雖都有回暖預期，但終端追高情緒謹慎，市場高價難以維持。

日評

[液化天然氣]：12月供需雙增 成本壓力驅(qū)動價格小幅上行預期

【導語】：2025年12月，國內(nèi)LNG市場供需雙增。

熱點聚焦

Mysteel：1月5日國內(nèi)市場化工煤價格行情

5日國內(nèi)市場化工煤價格震蕩運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，部分因完成年度生產(chǎn)任務減產(chǎn)或停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復中，整體煤炭供應量較為充足；下游用戶采購多繼續(xù)按需進行為主，終端保持剛需跟進，貿(mào)易商情緒略有分化，中低卡熱值煤礦出貨相對順暢，煤礦視銷售情況小幅上探價格下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場交投氛圍顯差異，沿海買盤跟進尚可，基差整體走強表現(xiàn)，內(nèi)地市場交投氛圍則先強后弱表現(xiàn)，午后隨期貨下行，疊加內(nèi)地供需基本面仍弱，午后主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)新價有所調(diào)低，轉單買賣僵持氛圍明顯，整體放量有收縮；今日國內(nèi)尿素市場整體表現(xiàn)堅挺上行，主流區(qū)域工廠交投氛圍升溫，多數(shù)企業(yè)待發(fā)訂單積累，短期工農(nóng)業(yè)需求均有回暖之勢，貿(mào)易商跟進積極性尚可，市場價格中樞保持偏強態(tài)勢。

日評

[隆眾聚焦]：元旦節(jié)日氣氛濃郁 乙二醇市場交投清淡

截止12月29日，WTI收至每桶58.08美元，布油收至每桶61.94美元OPEC+將轉向暫停增產(chǎn)，短線供大于求特征延續(xù)，但供需平衡差存收窄預期，冬季嚴寒天氣帶動燃油需求階段性回暖，預計節(jié)后國際油價有小漲預期 2、煤炭：年度生產(chǎn)任務的提前完成，煤礦陸續(xù)停、減產(chǎn)，供給進一步收縮；隨著冷空氣影響加深，以及工業(yè)生產(chǎn)進入沖刺階段，需求緩慢增加，市場情緒或有所修復，但目前終端及中下游港口庫存來看，市場反轉仍有難度，預計節(jié)后動力煤價格或止跌趨穩(wěn)。

熱點聚焦