Mysteel：印尼銷售定價(jià)存在變量 中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)承壓

該項(xiàng)政策的提出旨在提振印尼動(dòng)力煤出口市場(chǎng)；然當(dāng)前全球動(dòng)力煤采購(gòu)節(jié)奏較為緩慢，新規(guī)順利實(shí)施的關(guān)鍵仍在買家本周中國(guó)兩大電力集團(tuán)為加快內(nèi)貿(mào)煤庫(kù)存消耗，將于3月開始暫時(shí)停止進(jìn)口煤市場(chǎng)招標(biāo)；由此可見中國(guó)買家現(xiàn)對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)處消極態(tài)度，定價(jià)方式的變化或不會(huì)引起價(jià)格的較大波動(dòng)，需重點(diǎn)關(guān)注3月印尼離岸成交價(jià)格變化 二、高卡澳煤跌勢(shì)難改，庫(kù)存高筑與弱需壓力并存 電廠方面，在“暖冬”氣候以及新能源不斷發(fā)展的影響下，日耗處于往年低位，僅長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)便能夠充分滿足電廠對(duì)高卡煤的需求，因此面向進(jìn)口高卡煤的招標(biāo)數(shù)量銳減；非電方面，受房地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，大多水泥廠開工時(shí)間較晚，且年前采購(gòu)貨盤尚未消耗，化工企業(yè)也多為剛需采購(gòu)，整體增量較為有限。

煤焦熱點(diǎn)

【英大期貨】從動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制預(yù)判2022年動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)區(qū)間

2021年動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來的巨大波動(dòng)，具體表現(xiàn)在期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)出歷史性的高點(diǎn)，分別達(dá)到1982元/噸和2592.5元/噸，在國(guó)家一系列組合調(diào)控政策干預(yù)下，動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格從十月下旬開始逐步回歸合理區(qū)間，并逐步形成了煤炭市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)效機(jī)制，其核心是以2022年年度長(zhǎng)協(xié)機(jī)制的完善為代表 一、2022年動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)協(xié)定價(jià)機(jī)制的特征 國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局起草的《2022年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案（征求意見稿）》已于12月3日在2022 煤炭交易會(huì)上發(fā)布，具體內(nèi)容如下： 1.定價(jià)機(jī)制不變 在“征求意見稿”中明確提出“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，并進(jìn)一步完善了“浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制，即浮動(dòng)價(jià)由“環(huán)渤海煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)、CCTD秦皇島港煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)、中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)” 等三個(gè)價(jià)格指數(shù)確定，調(diào)整為“增加了全國(guó)煤炭交易中心綜合價(jià)格指數(shù)”，選取四大指數(shù)每月最后一期價(jià)格，各按25%權(quán)重確定指數(shù)綜合價(jià)格，指數(shù)綜合價(jià)格比基準(zhǔn)價(jià)每升降1元/噸，下月中長(zhǎng)期合同價(jià)格相應(yīng)同向上下浮動(dòng)0.5元/噸。

動(dòng)力煤

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤市場(chǎng)看空預(yù)期濃厚，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止12月2日，大同5500報(bào)價(jià)985（-）；朔州5000報(bào)價(jià)850（-）；榆林6200報(bào)價(jià)1035（-5）；榆林5800報(bào)價(jià)1030（-16）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)914（-）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（-）市場(chǎng)成交冷清，下游終端對(duì)于后市看空預(yù)期較強(qiáng)，不斷壓低采購(gòu)價(jià)格，減緩采購(gòu)節(jié)奏，當(dāng)下保供以及長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)充足，市場(chǎng)以及進(jìn)口煤采購(gòu)?fù)啪?【供給】截止11月29日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤上漲缺乏動(dòng)力，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止11月30日，大同5500報(bào)價(jià)985（+3）；朔州5000報(bào)價(jià)850（-）；榆林6200報(bào)價(jià)1040（-）；榆林5800報(bào)價(jià)1048（-7）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)914（-）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（-）市場(chǎng)情緒延續(xù)弱勢(shì)，上下游觀望情緒仍然較濃，市場(chǎng)交易表現(xiàn)冷清目前港口結(jié)構(gòu)性缺貨問題仍存，高卡煤種價(jià)格下跌幅度相對(duì)較小 【供給】截止11月29日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤上漲缺乏動(dòng)力，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止 11 月 29 大同 5500 報(bào)價(jià) 982（+4）；朔州 5000 報(bào)價(jià) 850（-）；榆林 6200 報(bào)價(jià) 1040（-）；榆林 5800 報(bào)價(jià) 1055（-10）；鄂爾多斯報(bào)價(jià) 5500 報(bào)價(jià) 914（+2）；鄂爾多斯 5000 報(bào)價(jià) 794（-）近期市場(chǎng)各種調(diào)控消息不斷，部分終端開始觀望，此外臨近新一輪外購(gòu)價(jià)格調(diào)整，部分貿(mào)易商擔(dān)心降價(jià)暫停采購(gòu)，部分煤礦拉煤車有所減少。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤上漲缺乏動(dòng)力，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤定價(jià)

【現(xiàn)貨】截止11月26日，大同5500報(bào)價(jià)978（周+18）；朔州5000報(bào)價(jià)850（周+15）；榆林6200報(bào)價(jià)1040（周+20）；榆林5800報(bào)價(jià)1065（周+9）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)912（周+22）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)794（周+14）煤礦庫(kù)存壓力緩解，部分中小煤礦價(jià)格小幅調(diào)整，國(guó)有及大型煤礦目前仍執(zhí)行限價(jià)，價(jià)格穩(wěn)定 【供給】截止11月22日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存為1426.1萬噸，較上周環(huán)比下降了6.3萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

政策層面長(zhǎng)協(xié)月度調(diào)整機(jī)制落地，市場(chǎng)化定價(jià)更貼合供需，80%長(zhǎng)協(xié)占比筑牢價(jià)格中樞綜合來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需緊平衡、價(jià)格穩(wěn)中有升”特征，秦港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格中樞上移至720-750元/噸，受極端天氣、地緣沖突等因素?cái)_動(dòng)呈窄幅震蕩，上行空間受能源轉(zhuǎn)型與進(jìn)口補(bǔ)充約束，下行有成本與保供政策支撐

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：供應(yīng)趨緊與需求博弈持續(xù) 進(jìn)口動(dòng)力煤短期高位震蕩

此前煤價(jià)經(jīng)歷連續(xù)下行并觸及底部后，貿(mào)易商惜售挺價(jià)情緒明顯增強(qiáng)，報(bào)價(jià)逐步上探現(xiàn)秦皇島港Q5500動(dòng)力煤報(bào)價(jià)705-715元/噸，Q5000報(bào)610-620元/噸，隨著價(jià)格連續(xù)上漲，本周下游對(duì)高價(jià)煤接受意愿已顯疲態(tài)，采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，持續(xù)上漲空間或有限在內(nèi)外貿(mào)均同步上移過程中，印尼低卡煤仍保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)空間，但高卡煤價(jià)差明顯收窄，一定程度上壓制進(jìn)口煤上調(diào)幅度，同時(shí)抑制對(duì)高卡進(jìn)口煤的采購(gòu)積極性，上下游均以謹(jǐn)慎操作為主。

煤焦熱點(diǎn)

全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)煤價(jià)下行、庫(kù)存水平偏高、需求修復(fù)節(jié)奏偏緩的環(huán)境下，印尼煤炭出口新政對(duì)我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)整體有限 新政疊加沖擊行業(yè)信心 印尼近期密集發(fā)布煤炭出口新政2025年12月初，印尼財(cái)政部長(zhǎng)普爾巴亞·尤迪·薩德瓦明確表示，政府計(jì)劃自2026年起恢復(fù)征收1%至5%的煤炭出口關(guān)稅12月17日，貿(mào)易部頒布第46/2025號(hào)條例，對(duì)礦產(chǎn)品出口價(jià)格基準(zhǔn)的制定機(jī)制進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整，客觀上增強(qiáng)了出口關(guān)稅計(jì)價(jià)的剛性，對(duì)煤炭企業(yè)成本控制和定價(jià)彈性形成約束。

原料

Mysteel：解讀進(jìn)口煤價(jià)差對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格波動(dòng)的指引（上）

根據(jù)2025年1-11月數(shù)據(jù)，蒙煤月度進(jìn)口維持50%~60%的占比，澳大利亞月度進(jìn)口維持10%以內(nèi)的占比在這一結(jié)構(gòu)下，蒙煤在一定程度上代表的是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的一部分，而且2025年3月，蒙古交易所實(shí)施煤炭出口價(jià)格新規(guī)，要求通過線上競(jìng)拍交易所有煤炭出口（涵蓋動(dòng)力煤與煉焦煤）引入指數(shù)化定價(jià)機(jī)制，煤炭定價(jià)將參考6大指數(shù)，其中主要包括CCI甘其毛都原煤（占比20%）、CR煉焦煤綜合指數(shù)（30%）、CR主焦精煤生產(chǎn)地指數(shù)（25%）、柳林4號(hào)焦原煤價(jià)格（10%）等，導(dǎo)致蒙煤與國(guó)產(chǎn)煤價(jià)格關(guān)聯(lián)度大幅提升。

觀點(diǎn)

百年建筑：2025年江西混凝土市場(chǎng)回顧

供需關(guān)系變化：粉煤灰作為火電廠的副產(chǎn)品，供應(yīng)量受發(fā)電量影響2025年可能因電力需求平穩(wěn)或新能源替代，導(dǎo)致粉煤灰供應(yīng)相對(duì)充足，壓制價(jià)格建材行業(yè)（如水泥、混凝土）需求疲軟，減少對(duì)粉煤灰的采購(gòu)量成本端壓力：動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)測(cè)顯示國(guó)際煤價(jià)波動(dòng)，可能降低電廠生產(chǎn)成本，間接影響粉煤灰定價(jià) 2025年礦渣粉趨勢(shì)：年初高位后首次下調(diào)，春節(jié)后需求疲軟，價(jià)格下行，年中需求低谷，價(jià)格觸底，高溫雨季壓制施工需求，年末基建趕工帶動(dòng)價(jià)格回升。

周報(bào)

全國(guó)煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接大會(huì)邯鄲啟幕，發(fā)布多項(xiàng)成果

在現(xiàn)場(chǎng)簽約環(huán)節(jié)，國(guó)鐵集團(tuán)與煤炭、電力企業(yè)簽訂2026年電煤保供中長(zhǎng)期合同，與河北港口集團(tuán)達(dá)成路港戰(zhàn)略營(yíng)銷聯(lián)盟合作，還聯(lián)合航運(yùn)企業(yè)啟動(dòng)多式聯(lián)運(yùn)“一單制”合作，進(jìn)一步暢通煤炭供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié) 除集中簽約外，國(guó)鐵全煤直達(dá)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)正式發(fā)布該指數(shù)依托全國(guó)煤炭交易平臺(tái)真實(shí)交易數(shù)據(jù)，整合16個(gè)鐵路局、470家樣本煤礦的權(quán)威信息，納入2026年電煤保供中長(zhǎng)期合同定價(jià)參考體系，為市場(chǎng)提供精準(zhǔn)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。

原料

永安期貨：三因素透視焦煤價(jià)格走向

焦煤價(jià)格下跌進(jìn)一步加劇觀望情緒，補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程延后供增需減之下，焦煤庫(kù)存出現(xiàn)明顯累積，且?guī)齑娑喾e累于上游煤礦，促使煤礦降價(jià)促銷 三是受動(dòng)力煤市場(chǎng)走弱拖累入冬后全國(guó)氣溫普遍偏高，日耗表現(xiàn)偏弱，火電發(fā)電量同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)焦煤及其他煤化工相關(guān)品種如甲醇、乙二醇等均出現(xiàn)不同程度下跌 筆者認(rèn)為，上述三個(gè)因素均對(duì)焦煤期貨定價(jià)產(chǎn)生影響，但其影響程度值得推敲 首先，從倉(cāng)單角度看，以蒙5精煤倉(cāng)單估算，11月初2601合約在1318元/噸高點(diǎn)時(shí)，期現(xiàn)接近平水，當(dāng)前期貨貼水約100元/噸，基差變化帶來約100元/噸的跌幅。

原料

Mysteel盤點(diǎn)：2日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 終端補(bǔ)庫(kù)壓力較小

2日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為463元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約566元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為815元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約861元/噸內(nèi)外貿(mào)同步進(jìn)入下行通道，而當(dāng)前進(jìn)口市場(chǎng)仍有部分12月待售貨盤，供大于需格局下引導(dǎo)價(jià)格快速回調(diào)，外貿(mào)煤繼續(xù)保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)空間沿海電廠陸續(xù)釋放1月采購(gòu)需求，但日耗暫時(shí)難有明顯提升，僅維持壓價(jià)剛需拿貨。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：2日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 終端補(bǔ)庫(kù)壓力較小

2日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為463元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約566元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為815元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約861元/噸內(nèi)外貿(mào)同步進(jìn)入下行通道，而當(dāng)前進(jìn)口市場(chǎng)仍有部分12月待售貨盤，供大于需格局下引導(dǎo)價(jià)格快速回調(diào)，外貿(mào)煤繼續(xù)保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)空間沿海電廠陸續(xù)釋放1月采購(gòu)需求，但日耗暫時(shí)難有明顯提升，僅維持壓價(jià)剛需拿貨。

日評(píng)

2025首屆中國(guó)無煙煤冶金用煤及進(jìn)出口市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化：在計(jì)算時(shí)，Mysteel運(yùn)用指標(biāo)的升級(jí)/降級(jí)來確定價(jià)格補(bǔ)償/罰款這些價(jià)格差異是參考當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格估算的實(shí)際價(jià)值，以及合同規(guī)范的典型行業(yè)慣例確定的指標(biāo)價(jià)格補(bǔ)償/罰款 非標(biāo)準(zhǔn)值：對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)值規(guī)格（超出低揮發(fā)噴吹煤的區(qū)間范圍），Mysteel還適用選擇性價(jià)格溢價(jià)/折扣，或不采納此規(guī)格進(jìn)行價(jià)格指數(shù)計(jì)算 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 無煙煤價(jià)格指數(shù)負(fù)責(zé)人 楊辰瑞 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤分析師韓雅娟講述了《冬儲(chǔ)與政策調(diào)控交織 動(dòng)力煤市場(chǎng)的矛盾與破局》。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：10月鐵合金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及指數(shù)分析

供應(yīng)端預(yù)計(jì)11月轉(zhuǎn)收縮態(tài)勢(shì)，隨著冬季可能出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)政策，以及較大的成本壓力，減產(chǎn)檢修情況或有增加成本端在取暖季動(dòng)力煤需求增加，價(jià)格可能進(jìn)一步推漲，再次壓縮的生產(chǎn)成本對(duì)硅鐵底部形成有力支撐需求端同樣在淡季疲軟下難有大幅增產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量在鋼廠虧損和終端薄弱下預(yù)計(jì)進(jìn)一步降低，但還需關(guān)注市場(chǎng)調(diào)控和定價(jià)估值的扭轉(zhuǎn)金屬鎂產(chǎn)量維持穩(wěn)定，但市場(chǎng)同樣供應(yīng)充足，整體難以對(duì)硅鐵價(jià)格形成有力需求，重點(diǎn)還需關(guān)注成本限制及盤面消息。

研究報(bào)告

[原鹽周評(píng)]原鹽市場(chǎng)大面持穩(wěn)，上下游博弈加劇（20251031-20251106）

山東地區(qū)主力下游企業(yè)區(qū)域內(nèi)海鹽招標(biāo)上調(diào)五元，鹽企對(duì)于達(dá)標(biāo)鹽漲價(jià)心態(tài)較高，低價(jià)出貨情況減少部分兩堿企業(yè)提前采購(gòu)進(jìn)口原華北地區(qū)礦鹽企業(yè)生產(chǎn)正常，動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)上調(diào)，礦鹽利潤(rùn)逐漸走低，部分企業(yè)庫(kù)存逐漸累計(jì)華東地區(qū)礦鹽月度定價(jià)基本持穩(wěn)，實(shí)際成交價(jià)格根據(jù)不同企業(yè)一單一議，下游純堿企業(yè)利潤(rùn)較差，抑制礦鹽價(jià)格提漲西北地區(qū)礦鹽價(jià)格持穩(wěn)，青海地區(qū)湖鹽受前期環(huán)保檢查影響，部分區(qū)域再生鹽生產(chǎn)停滯，外發(fā)庫(kù)存為主，湖鹽價(jià)格較前期上調(diào)5-10元不等，湖鹽供應(yīng)量暫穩(wěn)。

周評(píng)

Mysteel：供需格局轉(zhuǎn)換下 進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、后市展望 從國(guó)內(nèi)外形勢(shì)來看，動(dòng)力煤市場(chǎng)將從“數(shù)量博弈”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)性定價(jià)”，因此供需基本面的格局變化將直接影響煤價(jià)走勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.8.27）

買家與出口商長(zhǎng)期偏好使用印尼煤炭指數(shù)定價(jià)，因政府基準(zhǔn)價(jià)存在透明度低、更新滯后且價(jià)格偏高的問題此次調(diào)整覆蓋煤炭及鎳、銅、錫、鈷、鋁土礦等礦產(chǎn)品2025年上半年印尼動(dòng)力煤出口量達(dá)2.38億噸，同比增長(zhǎng)20%

日評(píng)