Mysteel早讀：2025年國內(nèi)GDP增長目標5%如期達成 有色金屬多數(shù)飄紅

目前該國三大主要生產(chǎn)商Zimplats、Unki和Mimosa已具備將PGM從精礦加工至锍的充足產(chǎn)能，新政旨在推動其向更高層級的加工邁進，以獲取國際市場顯著更高的價值該國擁有世界第二大PGM礦床，此舉旨在獲取更多經(jīng)濟價值、創(chuàng)造就業(yè)、推動工業(yè)化并減少對初級原材料出口的依賴 ◎【2025年中國未鍛軋銅及銅材累計出口量為1667185噸，同比增長29.8%】海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國未鍛軋銅及銅材出口量為170202噸，同比增長117.0%；2025年全年未鍛軋銅及銅材累計出口量為1667185噸，同比增長29.8%。

有色聚焦

“銅博士”漲勢迅猛！高盛上調(diào)銅價預期：市場出現(xiàn)“稀缺溢價”

隨著國際銅價快速上漲，高盛周四上調(diào)了2026年上半年銅價預期 高盛大宗商品研究Eoin Dinsmore分析師團隊在1月8日發(fā)布的最新研報中指出，銅價在過去一個多月內(nèi)經(jīng)歷了劇烈波動，從11月底的不到11000美元/噸飆升至1月6日的13387美元高點，漲幅高達22% 面對這一漲勢，高盛認為，銅價已經(jīng)超出了其認為的約11400美元/噸的公允基本面水平 盡管如此，高盛仍將上半年銅價預期從每噸11525美元上調(diào)至每噸12750美元，理由是在美國以外庫存受限的情況下，銅市出現(xiàn)“稀缺溢價”。

國際資訊

國信期貨：12月降息概率稍有回升 銅價小幅反彈

周五夜間，滬銅報收86180元/噸，上漲0.21%，倫銅報收10778美元/噸，上漲0.86% 紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯（John Williams）周五表示，美聯(lián)儲“近期”仍可能降息，而不會危及通脹目標美聯(lián)儲12月降息的概率有所回升，使得銅鋁價格出現(xiàn)反彈 國際銅研究組織（ICSG）稱在最新月度公報中指出，全球精煉銅市場9月出現(xiàn)5.1萬噸缺口，而去年同期盈余達31萬噸。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美聯(lián)儲12月降息方向不明 有色金屬多數(shù)飄紅

周四，中國財政部發(fā)行40億美元主權債券，三年期債券票面利率為3.625%，與同期限美國國債收益率相當，五年期債券定價僅高出美國國債0.02個百分點五年期債券超額認購30倍，半數(shù)由央行和主權基金認購，彰顯國際投資者對中國主權信用的強烈信心 ◎美國正式公布新版關鍵礦產(chǎn)清單，首次納入銅，銀鈾鉀肥也入列美國內(nèi)政部地質(zhì)勘探局（USGS）公布的最新關鍵礦產(chǎn)清單首次將銅列入其中，標志著2018年來最重大調(diào)整。

有色聚焦

Mysteel日報：臨近國慶假期 銅板帶備貨訂單有所增加

國產(chǎn)品牌多集中于對滬鋅2510合約貼水20元/噸附近報價 五、市場熱點 國際銅業(yè)研究組織（ICSG）最新月度報告顯示，2025年1-7月全球銅市為供應過剩10.1萬噸，上年同期為供應過剩40.1萬噸其中7月全球銅市為供應過剩5.7萬噸（7月全球精煉銅產(chǎn)量為250萬噸，消費量為244萬噸），6月為供應短缺1.4萬噸。

行情簡評

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美國勞工統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)，美國8月CPI同比2.9%，持平預期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預期的0.3%；核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，均持平預期和前值國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受基數(shù)走高影響和食品價格拖累，中國8月CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)第4個月擴大 基本面礦端，銅礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運行于負值區(qū)間，精礦報價仍堅挺，對銅價的提供成本支撐。

期貨公司評論

美銅50%關稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結合銅價在關稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價格后續(xù)波動或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報中表示，可以看到二級市場銅價溢價沒有達到聲稱要征收的50%關稅稅率的水平，一個原因是已有大量銅在關稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運入的精煉銅應會滿足約六個月的進口需求。

國際資訊

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

（2）庫存變化：上周四國內(nèi)電解銅社會庫存為14.93萬噸，較6月12日增加0.55萬噸，國內(nèi)社會庫存小幅增加，部分前期鎖價的海外貨源流入市場，更有部分直接流入下游加工企業(yè)，導致庫存進入階段性累庫狀態(tài) 四、政策與行業(yè)熱點速遞 o 全球最大船東組織波羅的海國際航運公會（BIMCO）最新警告稱，雖然目前還不清楚伊朗將如何回應美國上周六的襲擊，但阿拉伯半島周邊水域商業(yè)航運面臨的威脅已經(jīng)上升。

船舶

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月21日-4月25日）

2025年超長期特別國債于4月24日首次發(fā)行，其中20年期500億元，30年期710億元 特朗普對華態(tài)度緩和，承認美對自華進口商品關稅過高，表示愿意大幅降低對華關稅美聯(lián)儲發(fā)布最新一版的美國經(jīng)濟狀況報告表達對貿(mào)易沖突的焦慮，指出國際貿(mào)易政策的不確定性在各地區(qū)報告中普遍存在當?shù)貢r間周四，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克排除了美聯(lián)儲5月降息的可能性，但暗示6月可能降息 銅：本周銅價重心上移明顯，部分下游加工企業(yè)謹慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，但臨近五一小長假，周內(nèi)仍有逢低采購備貨需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.3.10）

2024年加拿大煤炭出口累計3431.4萬噸，同比下降8.4% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)路透社（Reuters）3月10日最新報道稱，印度尼西亞礦業(yè)部在上周末舉行的活動中表示，為了強化資源控制以及增加財政收入，印尼政府正考慮提高煤炭、鎳、銅、黃金和錫等礦業(yè)公司需支付的開采特許權使用費，但具體調(diào)整幅度尚未公布這一政策動向可能對全球煤炭供應鏈產(chǎn)生結構性影響，尤其是印尼作為全球最大的動力煤出口國，其政策調(diào)整將直接影響出口成本及國際市場定價。

日評

江銅首次上榜世界品牌500強

12月12日，由世界品牌實驗室（World Brand Lab）編制的2024年度（第二十一屆）《世界品牌500強》排行榜揭曉，再次展示了全球品牌力量的最新格局中國品牌在此次榜單中的表現(xiàn)令人矚目，入選數(shù)（50個）超越日本（42個），穩(wěn)居全球前三 作為中國銅業(yè)的領軍企業(yè)，江銅（JIANGXI COPPER）首次進入《世界品牌500強》榜單，位列398位，彰顯了其在國際市場的競爭力和品牌價值。

企業(yè)動態(tài)

瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，經(jīng)濟增長比9月美聯(lián)儲首次降息時預期的強勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲在尋找中性利率水平時可以在降息方面更謹慎點美聯(lián)儲最新公布的褐皮書顯示，美國多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟活動在近期略有上升國內(nèi)方面，受制造業(yè)景氣度上升的帶動，11月財新中國綜合PMI走高0.4個百分點至52.3，創(chuàng)7月以來新高基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行，整體銅精礦供應偏緊情況仍存，并且較低的TC現(xiàn)貨指數(shù)對年終的2025年長單價格談判有一定影響。

期貨公司評論

力拓披露西芒杜鐵礦項目進展

11月5日—10日，力拓集團將以“力拓更優(yōu)之道，共創(chuàng)低碳未來”為主題參展第七屆中國國際進口博覽會，再次亮相技術裝備展區(qū)“能源低碳及環(huán)保技術”專區(qū)，完整呈現(xiàn)其包括鐵、鋁、銅和其他金屬礦物在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合，展示該公司在推進自身低碳轉型和助力行業(yè)價值鏈碳減排的最新實踐和前沿應用 值得關注的是，力拓將在本屆進博會上首次披露與中國合作伙伴共同推進的西芒杜鐵礦項目進展力拓不斷投資全球能源轉型所需材料，而西芒杜鐵礦正是踐行這一戰(zhàn)略的代表項目之一。

原料

新疆新一輪找礦突破成果亮眼

“‘十四五’以來，新疆油氣、鐵、鈦、錳、金、銅、鎳、鈷、鋰、螢石等礦產(chǎn)勘查取得重大進展”10月16日，在2024中國國際礦業(yè)大會新疆礦業(yè)專場推介會上，新疆維吾爾自治區(qū)地質(zhì)研究院副院長李鳳明介紹了新疆新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動的最新成果 他介紹，“十四五”以來，新疆評價和預期提交大型及以上礦床45處、中型64處截至目前，國家下達的找礦任務和“十四五”規(guī)劃21種礦產(chǎn)目標中，新疆煤層氣、頁巖氣、鐵、釩、銅、鎳、鋰、鈮、鉭、金、鈷、鉀鹽、硅質(zhì)原料13種已超額完成，煤炭、螢石、銻、鈹、鉛鋅、錳、鎢、鉬8種可基本完成，另新增氧化鈦7710萬噸。

熱點資訊

Mysteel早讀：鮑威爾稱不急于迅速降息 有色金屬全線收漲

該公司目前在Green Bay有四臺鉆機在運行，本月晚些時候將公布最新的礦產(chǎn)資源，并將在已經(jīng)完成的3萬米的基礎上，再進行10萬米的鉆探，以增加和填充資源FireFly將以每股0.95澳元的價格發(fā)行6842萬股股票來籌集現(xiàn)金 ◎9月17日，鷹潭國際陸港內(nèi)龍門吊、叉車正在忙碌著，隨著一個個集裝箱落地，鷹潭海關工作人員立即上前使用進口再生金屬智慧檢驗監(jiān)管系統(tǒng)和放射性快篩、金屬含量測定等智能化裝備，對這批價值310萬元的進口再生銅實施查驗，僅用時30分鐘就完成了查驗放行。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲大幅降息押注回撤 有色金屬多數(shù)收漲

上周國際銅庫存持穩(wěn)于14,462噸上周，紐銅庫存整體有所回落，最新庫存水平為40,018噸 ◎9月7日消息： 美銀（BofA）分析師表示，今年期錫上漲，主要是受到供應緊張和能源轉型帶來的強勁需求的支持，這從半導體銷量的增長中可見一斑美國銀行預測，到2026年，錫的平均價格將將達到37,000美元/噸上周五，LME期錫上漲0.4%，報每噸30,840美元，今年迄今上漲21% ◎9月6日，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）于7-8月分別生產(chǎn)12.47萬噸銅和11.38萬噸銅，均高于2023年同期水平。

有色聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （8月5日-8月9日）

周初，日元套息交易反轉，去杠桿交易及相應的國際資本流動，以及市場交易美國經(jīng)濟衰退預期帶動美元貶值、日元升值，帶動大類資產(chǎn)價格波動率加劇，鋁價跟跌而隨后美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)緩解對經(jīng)濟衰退的擔憂，日元持續(xù)下跌也抑制套利交易平倉帶來的波動性，倫敦金屬多數(shù)收漲，倫銅脫離五個月最低，倫鋁仍震蕩企穩(wěn) 鉛：本周鉛價大幅回落，部分煉企及持貨商為求出貨，散單報價貼水擴大，但下游遇跌補庫意愿仍不強，煉企出貨不佳，發(fā)庫存交割為主，本周鉛錠社會庫存小增。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（8月3日-8月9日）有色金屬價格大多下跌

周初，日元套息交易反轉，去杠桿交易及相應的國際資本流動，以及市場交易美國經(jīng)濟衰退預期帶動美元貶值、日元升值，帶動大類資產(chǎn)價格波動率加劇，鋁價跟跌而隨后美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)緩解對經(jīng)濟衰退的擔憂，日元持續(xù)下跌也抑制套利交易平倉帶來的波動性，倫敦金屬多數(shù)收漲，倫銅脫離五個月最低，倫鋁仍震蕩企穩(wěn)本周鉛價大幅回落，部分煉企及持貨商為求出貨，散單報價貼水擴大，但下游遇跌補庫意愿仍不強，煉企出貨不佳，發(fā)庫存交割為主，本周鉛錠社會庫存小增。

有色指數(shù)評述

中國臺灣燁聯(lián)：內(nèi)外銷接單多有斬獲，已恢復疫情前水平

燁聯(lián)指出，考量原料成本、電價、匯率等因素，新盤價以上漲基調(diào)跟客戶個別議價，但漲幅較5月縮小，由于不銹鋼行情歷經(jīng)半年逐步向上，結合外銷出口增加，燁聯(lián)接單已恢復疫情前水平主因在臺灣省不銹鋼板材出口歐盟解禁，帶動海外訂單增加，有別于去年不銹鋼景氣低迷，今年明顯好轉許多，國際鎳價上半年表現(xiàn)漲多跌少，燁聯(lián)除歐盟外，亞洲地區(qū)外銷接單都有起色 華新麗華表示，因合金原料鎳、鉬、銅價格走揚，5月下旬進入夏季高電價，墊高成本，最新景氣信號轉為黃紅燈，顯示需求穩(wěn)定回溫。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

瑞達期貨：預計后續(xù)銅價或將保持高位震蕩運行

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅2.33%報收，持倉量增長，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲“三把手”威廉姆斯最新表示，未看到目前有收緊政策的需要，樂見通脹放緩，但不足以促成近期降息；亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克認為，4月通脹取得進展，但未形成趨勢年底前降息可能是合適的；里士滿聯(lián)儲主席巴爾金、克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特均認為，需要在更長的時間內(nèi)將利率維持在高位，以實現(xiàn)通脹目標。

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