廣州期貨：美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，支撐銅價難有趨勢性下跌行情

(1)宏觀：供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)PMI指數(shù)從前一個月的47.9大幅升至52.6，遠(yuǎn)高于預(yù)期的48.5新訂單指數(shù)57.1，前值47.7 美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值52.4，預(yù)期52，前值為51.9 (2)庫存：2月2日，SHFE倉單庫存158527噸，增1676噸；LME倉單庫存174675噸，減300噸 (3)精廢價差：2月2日，Mysteel精廢價差3203，收窄2867。

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交子期貨：銅多頭趨勢未止，波動或加大

(1)庫存：12月26日，SHFE倉單庫存58647噸，減436噸；SHFE周庫存111703噸，較前一周五增15898噸 (2)精廢價差：12月26日，Mysteel精廢價差5928，擴(kuò)張1450目前價差在合理價差1678之上 綜述：當(dāng)前因貴金屬溢價、區(qū)域性錯配、新興消費(fèi)增速、全球流動性預(yù)期與相對韌性的宏觀經(jīng)濟(jì)，市場投資者持續(xù)加碼銅市多配策略，但持倉過度集中可能放大價格波動。

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國信期貨：內(nèi)外盤銅價雙雙再創(chuàng)新高 銅價中長期偏強(qiáng)趨勢不改

周二夜間，滬銅報收94890元/噸，上漲1.04%，再度創(chuàng)歷史新高，盤中突破95000元/噸壓力線，高位觸及95810元/噸，主力合約增倉5000余手 倫銅報收10255美元/噸，上漲1.21%，亦創(chuàng)歷史新高宏觀方面，美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速按年化計算為4.3%，顯著好于道瓊斯調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.2% 報告顯示，美國經(jīng)濟(jì)以兩年來最快速度擴(kuò)張，令交易員更加相信美聯(lián)儲在1月將暫停本輪寬松周期。

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廣州期貨：銅多頭趨勢延續(xù)

(1)宏觀：美國11月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.2萬人，預(yù)期增加1萬人，前值增加4.2萬人 (2)庫存：12月03日，SHFE倉單庫存28969噸，減1599噸；LME倉單庫存162150噸，增350噸 (3)精廢價差：12月03日，Mysteel精廢價差3465，擴(kuò)張225目前價差在合理價差1589之上 綜述：美國ADP數(shù)據(jù)意外下降，使投資者幾乎完全確信美聯(lián)儲下周將降息，美元指數(shù)大幅下挫，跌破99關(guān)口。

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弘業(yè)期貨：滬銅下行趨勢可能延續(xù)

隔夜倫銅大跌收長陰，基本收回前天漲幅，收于9002美元滬銅夜盤低開低走大跌，收于73740滬銅成交持倉均上升，市場情緒好轉(zhuǎn)全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場期待中國政策，宏觀基本面不佳倫滬銅庫存小幅下降，全球銅庫存仍在高位滬銅短線反彈，中期基本面偏弱，下行趨勢可能延續(xù)上方壓力75000，下方支撐70000今日國際銅較滬銅升水大幅下降至38點(diǎn)，外盤比價略高于內(nèi)盤，市場情緒偏弱

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中信建投期貨：預(yù)計短期銅價行情趨勢有限

周五晚銅價企穩(wěn)小幅回升，滬銅主力運(yùn)行至78350元，倫銅升至9586美元美國5月核心PCE物價指數(shù)同比如期回落至2.6%，創(chuàng)下2021年3月以來最低，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期提升不過，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇，6月中國制造業(yè)PMI環(huán)比上月持平于49.5，非制造業(yè)PMI則超預(yù)期下滑上周上期所銅去庫3389噸至31.95萬噸，LME銅則累庫1.23萬噸至18萬噸，各地庫存趨勢雖有分化，但整體庫存維持向上增加。

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金瑞期貨：銅市趨勢性行情難現(xiàn)

春節(jié)假期期間宏觀中性略偏多從A50表現(xiàn)來看，國內(nèi)宏觀情緒暫延續(xù)節(jié)前偏多趨勢，因此節(jié)后滬銅高開高走，邊際出現(xiàn)上行 但根據(jù)銅價分析框架看，目前銅價仍缺乏趨勢性單邊驅(qū)動海外宏觀方面，市場仍聚焦于美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏上，5月、6月前或難見到實(shí)質(zhì)性降息出現(xiàn) 一是近期美國通脹超預(yù)期，核心通脹出現(xiàn)反彈，不利于美聯(lián)儲執(zhí)行降息貨幣政策1月CPI同比增加3.1%，高于預(yù)期的2.9%，前值為3.4%；季調(diào)環(huán)比為0.3%，高于預(yù)期的0.2%，前值為0.3%。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅或迎來修復(fù)行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫，10月9日已漲至170475.00噸，當(dāng)日漲幅0.18%9月29日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達(dá)28.01% 【觀點(diǎn)與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價形成壓制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好對銅存在一定支撐國內(nèi)宏觀趨勢向好，日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：國內(nèi)宏觀趨勢向好，銅或迎來修復(fù)行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫， LME銅庫存攀升至16.99萬噸，為2022年5月以來的最高水平9月29日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達(dá)28.01% 【觀點(diǎn)與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價形成壓制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好對銅存在一定支撐國內(nèi)宏觀趨勢向好，日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅上行收8189.00美元/噸，跌幅0.7%隔夜滬銅2312合約低開震蕩收67440元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，本周市場關(guān)注鮑威爾講話和中國關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話將成為市場焦點(diǎn)，近日美元下挫后階段企穩(wěn)國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖現(xiàn)貨方面現(xiàn)貨市場貿(mào)易商手中貨源亦較為緊張，進(jìn)口補(bǔ)充有限令其堅挺升水，流通現(xiàn)貨緊張態(tài)勢難改，現(xiàn)貨成交日漸趨高。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強(qiáng)震蕩

【基本面】隔夜倫銅上行收8250.00美元/噸，漲幅1.0%隔夜滬銅2312合約高開震蕩收67690元/噸，漲幅0.36% 宏觀方面，上周五美國勞動力市場和服務(wù)業(yè)降溫，市場認(rèn)為美聯(lián)儲將結(jié)束加息，同時增強(qiáng)了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風(fēng)險偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖供應(yīng)方面趨于穩(wěn)定，近期期國內(nèi)銅進(jìn)口清關(guān)量表現(xiàn)良好。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩持穩(wěn)

【基本面】上周五隔夜倫銅收8164.00美元/噸，跌幅0.19%隔夜滬銅2312合約收67360元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持基準(zhǔn)利率不變符合市場預(yù)期，周五美國勞動力市場和服務(wù)業(yè)降溫，市場認(rèn)為美聯(lián)儲將結(jié)束加息，同時增強(qiáng)了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風(fēng)險偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強(qiáng)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8169.00美元/噸，漲幅0.75%隔夜滬銅2312合約收67480元/噸，跌幅0.01% 宏觀方面，美聯(lián)儲宣布維持基準(zhǔn)利率不變符合市場預(yù)期，受美元和美國國債收益率走軟的推動，市場風(fēng)險偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應(yīng)方面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計10月將維持高產(chǎn)。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅延續(xù)調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8112.00美元/噸，跌幅0.09%隔夜滬銅2312合約收67350元/噸，漲幅0.13% 宏觀方面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，宣布維持基準(zhǔn)利率不變這也是繼9月的會議之后，美聯(lián)儲連續(xù)第二次暫緩加息，符合市場預(yù)期國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應(yīng)方面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計10月將維持高產(chǎn)。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8110.00美元/噸，跌幅0.35%隔夜滬銅2312合約收67330元/噸，跌幅0.15% 宏觀方面，上周美國第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)于市場預(yù)期，市場認(rèn)為美聯(lián)儲本輪加息周期或?qū)⑴R近結(jié)束，宏觀面情緒回暖，本周市場聚焦各央行利率決議國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，最新公布數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期市場信心小幅受挫。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅重心上移

【基本面】上周五隔夜倫銅收8091.00美元/噸，漲幅1.29%隔夜滬銅2312合約收67210元/噸，漲幅0.89% 宏觀方面，上周美國第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼市場認(rèn)為強(qiáng)勁的GDP支持美國利率更高更久，但對美聯(lián)儲利率決策影響有限，本周關(guān)注美聯(lián)儲是否暫停加息國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計仍將持續(xù)保持寬松，增發(fā)萬億國債釋放多重信號提振市場情緒供應(yīng)面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計10月的產(chǎn)量將維持在100萬噸以上。

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國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏明確驅(qū)動，銅價難有趨勢性表現(xiàn)，整體區(qū)間內(nèi)震蕩宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議偏鷹，美元指數(shù)持續(xù)上升，但是中國利好政策持續(xù)釋放，依然能夠支撐市場風(fēng)險情緒微觀方面，海外庫存快速累增，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，對倫銅形成巨大壓力但是國內(nèi)下游企業(yè)假期前逢低補(bǔ)庫，使得社會庫存回落，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，限制了價格的回落空間，現(xiàn)貨進(jìn)口從虧損轉(zhuǎn)為了盈利同時，從供應(yīng)端看，國內(nèi)廢銅供應(yīng)超預(yù)期緊張，精廢價差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平，這將促使再生銅材企業(yè)增加精銅需求，有助于增強(qiáng)社會庫存回落的幅度。

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瑞達(dá)期貨：當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩，但局部市場的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會有明顯改善；另外市場認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港，但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國內(nèi)現(xiàn)貨市場的可能性較低；需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險控制。

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金瑞期貨：銅價新一輪上行趨勢開啟？

由于西方國家制造業(yè)的放緩，高盛近日將銅價的平均預(yù)期從每噸9750美元下調(diào)至8698美元，并稱包括銅在內(nèi)的一些金屬的價格“反映了經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期”而標(biāo)普全球市場情報表示，二季度銅價大幅下跌之后，三季度將為銅提供一個很好的買入機(jī)會從2022年11月到2023年1月底，銅價強(qiáng)勁上漲，隨后在2月和3月回吐漲幅6月，隨著美債上限達(dá)成一致，過去一個月最大的利空因素得以釋放，情緒回暖提振短期銅價走勢。

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國泰君安期貨：銅價難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏宏微觀共振，銅價難有趨勢性表現(xiàn)，但中期可以多頭配置短期宏觀和微觀缺乏共振，宏觀存在風(fēng)險，但微觀市場表現(xiàn)相對良好 宏觀風(fēng)險主要是，美國4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲6月加息概率上升，有可能暫時限制美元指數(shù)持續(xù)走弱；高利率環(huán)境下，美國銀行業(yè)擠兌加速，流動性風(fēng)險依然較大 微觀上全球總庫存處于歷史同期低位水平，將限制價格回落，甚至對價格形成支撐 中期來看，銅可以多頭配置，邏輯是國內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇，低庫存將延續(xù)，且美聯(lián)儲最終停止加息或降息使得美元指數(shù)依然有可能再次走弱。

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